המתאם של ביטקוין לנכסי סיכון

מחיר לטווח קצר מול תזה לטווח ארוך

איך הביטקוין, הנכס, יתנהג בעתיד לעומת האופן שבו הוא נסחר כיום בשוק הוכח כשונה באופן קיצוני מהתזה ארוכת הטווח שלנו. ביצירה זו, אנו בוחנים לעומק את המתאמים המהווים סיכון, ומשווים את התשואות והמתאמים בין ביטקוין וסוגי נכסים אחרים.

באופן עקבי, מעקב וניתוח המתאמים הללו יכולים לתת לנו הבנה טובה יותר אם ומתי לביטקוין יש רגע ניתוק אמיתי מהמגמה הנוכחית שלו. אנחנו לא מאמינים שאנחנו בתקופה הזו היום, אבל מצפים שהניתוק הזה יהיה סביר יותר בחמש השנים הבאות.

מאקרו מניע מתאמים

בתור התחלה, אנו בוחנים את המתאמים של תשואות ליום אחד עבור ביטקוין ונכסים רבים אחרים. בסופו של דבר אנחנו רוצים לדעת איך הביטקוין זז ביחס לסוגי נכסים מרכזיים אחרים. יש הרבה נרטיבים על מה זה ביטקוין ומה זה יכול להיות, אבל זה שונה מהאופן שבו השוק סוחר בו.

מתאמים נעים בין שלילי לאחד ומציינים עד כמה חזק הקשר יש בין שני משתנים, או תשואות נכסים במקרה שלנו. בדרך כלל, מתאם חזק הוא מעל 0.75 ומתאם מתון הוא מעל 0.5. מתאמים גבוהים יותר מראים שנכסים נעים באותו כיוון כשההיפך נכון עבור מתאמים שליליים או הפוכים. מתאמים של 0 מצביעים על עמדה ניטרלית או על אין קשר אמיתי. התבוננות בחלונות זמן ארוכים יותר נותנת אינדיקציה טובה יותר לגבי חוזקה של מערכת יחסים מכיוון שהדבר מסיר שינויים קצרי טווח והפכפכים.

מה שהיה המתאם הנצפית ביותר עם ביטקוין בשנתיים האחרונות הוא המתאם שלו עם נכסי "סיכון". בהשוואת ביטקוין לסוגי נכסים ואינדקסים מסורתיים במהלך השנה האחרונה או 252 ימי המסחר, הביטקוין נמצא בקורלציה הגבוהה ביותר עם אמות מידה רבות של סיכון: S&P 500 Index, Russel 2000 (מניות קטנות), QQQ ETF, HYG High Yield Corporate Bond ETF ו- FANG Index (טכנולוגיה בצמיחה גבוהה). למעשה, לרבים מהמדדים הללו יש מתאם חזק זה לזה, והם מראים עד כמה כל הנכסים מתואמים היטב במשטר המאקרו-כלכלי הנוכחי הזה.

הטבלה שלהלן משווה את הביטקוין לכמה מדדי מידה מרכזיים של קבוצת נכסים על פני בטא גבוהה, מניות, נפט ואג"ח.