Tether Papers: זה בדיוק מי שרכש 70% מכל USDT שהונפקו אי פעם

אם מטבע קריפטוגרפי היה מנוע, Tether (USDT) היא אחת הבוכנות שלו.

במהלך שבע השנים האחרונות, ה-maverick stablecoin התפתח לקב עיקרי עבור המערכת האקולוגית. זהו כלי להטמעת כסף חדש, ניהול והגדלת נזילות, תמחור נכסים דיגיטליים, ובדרך כלל לשמן שווקי קריפטו כדי לשמור אותם חלקים.

Tether התגאה בשווי שוק של מיליארד דולר כאשר ביטקוין הגיע ל-20,000 דולר בסוף 2017. השנה, מדובר במעצמה של 70 מיליארד דולר פלוס. 

כמעט כל בורסת קריפטו תומכת בסחר ב-USDT בצורה כלשהי. הרכב העתודות של Tether ופעולותיה הפנימיות עדיין לא נחשפו בפירוט ברור.

ובכל זאת, השאלה של מי בדיוק קונה Tether ישירות מחברת האם Bitfinex נותרה ללא מענה מאז הקמתה כבר ב-2014.

מוקדם יותר השנה, פרוטוס לשפוך אור על התעלומה הזו על ידי דיווח שרק שתי חברות, Alameda Research ו-Cumberland Global, היו אחראיות להן מחלחל בערך שני שלישים של כל Tether לתוך המערכת האקולוגית של הקריפטו.

היום אנחנו חושפים הרבה יותר. 

בילינו חודשים בקטלוג וחקרנו כל USDT בודד שנשלח אי פעם ל-Tether וממנו, על פני שמונה הבלוקצ'יין והשכבות שעליהן הוא קיים כיום: Omni (Bitcoin), Liquid (Bitcoin), Ethereum, Tron, Simple Ledger Protocol (Bitcoin Cash). ), EOS, סולנה ואלגוראנד.

הנה מה שמצאנו.

מבט ממעוף הציפור של Tether

פרוטו משכו נתוני בלוקצ'יין מכל אוצרות ומדפסות Tether שנחשפו על פני השכבות השונות, החל משנת 2014 עד 31 באוקטובר 2021.

לאחר מכן סיננו עסקאות בין מדפסות לאוצר, מכיוון שהניתוח שלנו עוסק בעיקר ב-USDT שנשלח אל צדדים שלישיים ומתקבלים מהם.

לאחר התחשבנות ייחשף החלפת שרשרת (תהליך העברת USDT שכבר הונפק בין פרוטוקולים), נתוני בלוקצ'יין מראים Tether:

• חילק 108.5 מיליארד דולר ב-USDT,
• קיבל 32.7 מיליארד דולר ב-USD באותה תקופה,
• שלח רוב מדהים של USDT ישירות לעושי שוק ולספקי נזילות.

יש לציין שהנתונים שצוטטו בניתוח זה לא תמיד ימפו אחד לאחד עם האספקה ​​המסתובבת של Tether.

זכור, עקבנו אחר יציאות והזרמות של Tether Treasuries; הכמויות הללו לא ישקפו את שווי השוק של Tether במדויק (מה שמרמז ש-Tether, באופן מובן, ממחזר חלק מה-USDT שנשלח בחזרה לאוצר שלה).

כדי להבהיר: ניתחנו את ה-USDT הזורם מ-Tether Treasuries וקישרנו כתובות בלוקצ'יין לגופים ספציפיים.

חלק מהישויות הללו מקיימות חילופי קריפטו; הנתונים המוצגים כאן מתייחסים ספציפית להם כתובות תפעוליות כחברות ולא את ארנקי החליפין שלהם, בין אם הם חמים או קרים.

עושי שוק, למטרותינו, מוגדרים פשוט כיישויות שקיבלו מספר עסקאות בודדות מ-Tether Treasuries בסך 100 מיליון דולר USDT או יותר.

המונח "עושה שוק" מתייחס באופן מסורתי לגופים שיכולים רווח על פיזור הנכסים (ההבדל במחיר בין הזמנות קניה ומכירה).

מכיוון שלא ברור אילו ישויות באקו-סיסטם הקריפטו מבצעים שוק אך ורק ואשר משתמשות גם במסחר בתדירות גבוהה, בדסקי מסחר קנייניים או מפעילים קרנות הון סיכון, זהו הניסיון שלנו לתחום ביניהם (אם כי בהגדרה רחבה).

בהקשר של Tether, עושי שוק משיגים רווחים על ידי אספקת בורסות קריפטו כמו בינאנס, Huobi ו-FTX עם נזילות עבור צמדי המסחר השונים שלהם ב-USDT.

• Tether סיפקה ל"עושי שוק" מסווגים 89.2% מכלל USDT (97 מיליארד דולר) שהיא שלחה.
• קרנות מסחר וחברות שונות אחרות קיבלו 9.2 מיליארד דולר (8.5%).
• עסקאות קטנות יותר שנחשבו כאילו התקבלו על ידי "יחידים" הסתכמו ב-2.35 מיליארד דולר (2.3%).

כפי שדיווח פרוטוס באוגוסט, עושי השוק Alameda Research (בראשה מיליארדר קריפטו Sam Bankman-Fried) וקמברלנד גלובל (חברה בת של ענקית המסחר DRW) הם עדיין הדגים הגדולים ביותר בשווקי Tether.

יחד, אלמדה וקמברלנד קיבלו לפחות 60.3 מיליארד דולר ב-USD על פני תקופת הזמן המנותחת, שווה ל- בסביבות 55% מכלל הנפח היוצא - אי פעם.

49.2 מיליארד דולר (71%) מ-USDT של Alameda וקמברלנד נרכשו בשנה האחרונה בלבד, השווה לכ-60% מכלל Tether שהונפקו באותה תקופה.

עושי שוק (הלקוחות הגדולים של Tether)

מחקר אלמדה

Alameda Research מתאר את עצמו כ"חברת השקעות קריפטו ופינטק רב-שלבית", והיא הפכה את המנכ"ל הבנקמן-פריד בן ה-29 למיליארדר העשיר ביותר של קריפטו (פורבס מעריך את הונו ב-26.5 מיליארד דולר).

Bankman-Fried הקים את Alameda Research בשנת 2017 לאחר שעזב את החנות הקוונטית ג'יין סטריט. הוא בחר למתג את הקרן כיחידת "מחקר" כדי להימנע מבנקאות בעיות כשהחלה בארביטראז' סחר בביטקוין ביפן.

מטה החברה היה היסטורי בהונג קונג, אך לאחרונה הודיעה על תוכניות לשלוח למקלט מס אחר, נסאו.

קרא עוד: [בורסת קריפטו מזומנת FTX נוסע לאיי בהאמה - קרוב יותר ל-Tether]

Alameda Research חובש כובעים רבים. זוהי חברת האם של בורסת קריפטו ונגזרות קריפטו FTX, אך היא גם סוחרת כמותית, ומשמשת כבעלת הון סיכון ברחבי האקולוגית.

המשרד הוביל 18 סבבי גיוס מרשימים והשתתף ב-71 נוספים, לפי קרנץ '.

אחד המהלכים הבולטים של אלמדה היה השתתפותה ב'רוצח את'ריום' של סולאנה מכירה של 314 מיליון דולר אסימון מוקדם יותר השנה, לצד Polychain Capital ו-CoinShares.

המוח הראשי של Alameda Research Bankman-Fried הוא אחד התומכים הקולניים ביותר של סולנה. האסימון המקורי של סולנה SOL גדל מאז והפך ל- מטבע קריפטו החמישי המוערך ביותר בזמן העיתונות, ממש מאחורי Tether.

• Tether שלח כמעט 36.7 מיליארד דולר ב-USDT ל-Alameda Research.
• 31.7 מיליארד דולר (86%) התקבלו בשנה האחרונה.
• Alameda Research היווה 37% מכלל הנפח היוצא. 

בעוד Tether שלח כמעט 30.1 מיליארד דולר (87%) מה-USDT של Alameda ישירות ל-FTX, נתוני בלוקצ'יין מראים כי Alameda פועל במספר בורסות קריפטו אחרות.

אלמדה קיבלה גם:

• 2.1 מיליארד דולר (6%) על Binance, 
• 1.7 מיליארד דולר (5%) על Huobi, 
• 115 מיליון דולר (פחות מ-1%) ל-OKEx. 

שאר ה-Tether's Alameda (705 מיליון דולר, 2%) נשלחו לכתובות שאינן חלופיות.

קמברלנד העולמית

קמברלנד גלובל היא חברת הבת למסחר קריפטו של מעצמת השווקים DRW, שנוסדה ב-1992 על ידי המנכ"ל הראשי דונלד ר. ווילסון.

כפי שדיווחנו באוגוסט, DRW הוא אחד הכלבים המובילים של פיננסים, במיוחד בשווקי החוזים העתידיים (ה פייננשל טיימס אמר בעבר שהיחידה היא "מקור חשוב" לנפח המסחר בחוזים עתידיים ברחבי העולם).

קמברלנד הושקה לראשונה בשנת 2014, במהלך הפריחה המתישה של DRW מאבק של חמש שנים עם הוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) על מניפולציית שוק לכאורה - בה זכתה ב-2018.

קמברלנד אומרת שהיא משלבת אנשים עשירים ומוסדות פיננסיים למערכת האקולוגית של הקריפטו.

אחד מהלקוחות האלה הוא VanEck. רשות ניירות ערך של ארה"ב ביקרה ב-DRW בשנת 2019 כדי לדון ברישום של SolidX Bitcoin Trust של VanEck ב-Cboe. 

בסופו של דבר הוצעה ה-VanEck's Trust למשקיעים מוסדיים דרך דלפקים ללא דלפק כמו אלה ש-DRW מפעילה.

• Tether שלח 23.7 מיליארד דולר ב-USD לקמברלנד.
• 17.6 מיליארד דולר (74%) התקבלו בשנה האחרונה.
• קמברלנד קיבלה 22% מכל הנפח היוצא. 

זה נחשד זמן רב, אבל פרוטוס יכול לאשר זאת קמברלנד היא אחת מספקיות הנזילות העיקריות של Binance ועושי שוק, והוא נמצא בבורסה מאז תחילת 2019.

Tether הנפיקה לקמברלנד 18.7 מיליארד דולר ב-USD (79%) ישירות ל-Binance, וסכום קטן בהרבה לבורסות אחרות:

• 131.5 מיליון דולר (פחות מ-1%) על Poloniex. 
• 9 מיליון דולר (פחות מ-1%) ב-Bitfinex.
• 30 מיליון דולר (פחות מ-1%) הן על Huobi והן על OKEx.

שאר ה-Camberland's Tether (4.9 מיליארד דולר, 21%) נשלחו לכתובות שאינן חלופיות.

iFinex

iFinex היא חברת האם לחברות הבנות היותר מוכרות שלה Bitfinex ו-Tether. הקבוצה קיימת בתחום מטבעות הקריפטו מאז 2013 ושרדה שלוש פריצות שונות, בדיקה רגולטורית וביקורת ממושכת של פרשנים מקוונים ותקשורת מיינסטרים.

iFinex פועלת כמלווה, בורסה, מנפיקת stablecoin, קרן הון סיכון ודסק מסחר. יש לה חברת אם, DigFinex הרשומה בהונג קונג.

קשה לקבוע בדיוק מאיזו מדינה פועלת iFinex, Bitfinex ו-Tether: אין משרדים בפועל. במקום זאת, הארגון הוא א רשת של חברות מעטפת ממוקם באיי הבתולה הבריטיים, הונג קונג, שוויץ ותחומי שיפוט אחרים.

נראה שבעלי ובעלי המניות של iFinex הם אותם אנשים שהשיקו את זה: המנכ"ל JL Van der Velde ומנהל הכספים הראשי Giancarlo Devasini - צוות שני האנשים המוביל את Bitfinex ו-Tether (שתיהן חברות בהיקף של מיליארדי דולרים). 

קצין הטכנולוגיה הראשי Paolo Ardoino החל לעבוד עבור הזוג בשנת 2016. מבחינה פונקציונלית, כיוצרי Tether, הם עובדים עם כל מי שמקבל USDT.

• Tether שלח לפחות 4.5 מיליארד דולר ב-USDT ל-iFinex.
• רק 197.5 מיליון דולר (4%) מזה היו בשנה האחרונה.
• iFinex קיבלה לפחות 4% מכל הנפח היוצא. 

כצפוי, iFinex היה אחד מ"עושי השוק" האמיתיים הראשונים של Tether. החברה שבסיסה בהונג קונג הנפיקה ל-iFinex 4.5 מיליארד דולר ב-USD בין אוקטובר 2016 לתחילת 2020 - שווה ל-96% מהתקבולים הניתנים למעקב של iFinex.

• 4.46 מיליארד דולר (9.99%) נשלחו ישירות ל-Bitfinex.
• 1.1 מיליון דולר (פחות מ-1%) הונפקו לארנקים שאינם קשורים ל-Bitfinex.
• iFinex קיבלה לפחות 4% מכל ה-USDT שהונפקו לאורך תקופת הזמן שניתחה.

iFinex וחברות הבת שלה השקיעו במספר מיזמים אחרים, כולל אך לא רק Netki (חברת זהות דיגיטלית) ו-Exordium (חברת משחקי וידאו בבעלות סמסון מו מבית Blockstream).

Nexo

Nexo הרשום ב-Zug הוא שחקן גדול במערכת האקולוגית של DeFi. היא מפעילה בורסה, שירות הלוואות קריפטו ודלפק מסחר ללא דלפק.

פלטפורמת הקריפטו של Nexo מציע תשואה על שורה של מטבעות קריפטוגרפיים, כולל stablecoins כמו Tether.

Nexo קיימת מאז 2017, לאחר שפרסה את אסימון השירות שלה NEXO במאי 2018.

מובן, Nexo מטפלת בכמויות גדולות של USDT כדי לסייע בניהול הפעילות שלה בתוך המרחב.

• Tether שלח ל-Nexo 2.6 מיליארד דולר ב-USDT.
• כמעט כל זה היה בשנה האחרונה.
• Nexo קיבלה מגע של למעלה מ-2% מכל נפח היציאה. 

הקבוצה אינה מנפיקה ישירות לבורסות, אלא מסתמכת על ארנקים מתווכים לניהול ה-USDT שלה.

Nexo הפנתה לפחות 1.7 מיליארד דולר USDT ישירות לפלטפורמה משלה, אך בדומה ל-Alameda Research, היא פעילה במספר בורסות.

באשר לאן מפנה Nexo את ה-USD שלה (נתונים אלה כוללים גם תזרימי USDT שלא ישירות מ-Tether Treasuries), היחידה:

• שלח כ-1.45 מיליארד דולר ב-USDT ל-Binance, 
• הפנה 111 מיליון דולר ב-USDT להאובי,
• והפקיד יותר מ-57 מיליון דולר USDT ל-FTX.

Nexo גם ניהלה 39 מיליון דולר USDT כדי להפסיק את הבורסה הסינית RenRenBit, ו-84 מיליון דולר USDT ל-Bitfinex.

(הערה: ידועים לנקסו ולישויות אחרות הנקובות במחקר זה לטפל בכספים בשם לקוחותיהם. אז, יכול להיות שחלק מה-USDT היוצא שלהם עובד עבור הצדדים האלה.)

החברה שלחה כ-35 מיליון דולר ב-USDT לכתובות שאינן קשורות ישירות לבורסות.

בחודש שעבר, התובע הכללי של ניו יורק הוציא את Nexo a להפסיק ולהתעלם מההודעה למנוע ממנה להציע שירותים למשתמשי קריפטו במדינה.

בזמנו, המנכ"ל שלה, אנטוני טרנצ'ב, אמר שהחברה כבר יזמה חסימה גיאוגרפית מבוססת IP כדי להרחיק את תושבי ניו יורק.

חקה

Heka היא יצרנית שוק ניטראלית המופעלת על ידי אקדמאים מאוניברסיטת מלטה ועוד כמה אנשים מלטזים. נקרא במיוחד ב- ניירות-עדן הם פרופסור סיימון גרימה, ד"ר פרנק דימך, וכן ג'וזף שורוב ואדריאן גאליה.

המחיר למניה להשקעה בקרן הפרטית של Heka הוא ציבורי ועלה בכמעט 100% במשך שלוש שנים. סכום ההשקעה המינימלי הוא $85,000. 

לאחרונה, נראה שהקה קשורה לאברקסס קפיטל מנג'מנט - חברה הנשלטת על ידי מנהל התיקים המקצועי פאביו פרונטיני ובסיסה בלונדון.

• Tether שלח להקה יותר מ-1.5 מיליארד דולר ב-USDT.
• 1.1 מיליארד דולר (71%) מזה חולקו בשנה האחרונה.
• Heka קיבלה כ-1.5% מכלל ה-Tether שהופץ אי פעם.

Heka היא בעיקר פעולת מסחר במטבעות קריפטוגרפיים. אז, באופן טבעי, היא ביקשה את Tether ישירות לבורסות השונות שבהן היא שוכנת.

בסך הכל, Heka השתמש ב: 

• לפחות 1.05 מיליארד דולר ב-USDT (68%) ב-Bitfinex, 
• יותר מ-144 מיליון דולר (9%) על Binance,
• ו-132 מיליון דולר (8.5%) על Huobi.

Heka גם נסחר ב- RenRenBit אינו פועל יותר (90 מיליון דולר, 6%), וכן הפלטפורמה הפופולרית Kraken, בה קיבלה 60.4 מיליון דולר (4%).

קצת יותר מ-70 מיליון דולר (4.5%) ב-USDT נשלחו לכתובות שאינן בורסה בשליטתה של Heka.

ואכן, Heka מעביר Tether בשווי מאות מיליוני דולרים ובכל זאת אין להם אתר אינטרנט, אין דרך להגיע אליהם, וללא נוכחות אמיתית באינטרנט. 

הסיבה שהם סומנו היא הגילוי שלהם דרך מסמכי גן העדן. איש מהאנשים מהקה לא הגיב לתגובה.

קפיצה קריפטו

בספטמבר האחרון, ענקית המסחר, Jump Trading, ששוכנת בשיקגו, ביצעה דחיפה קריפטית מפורסמת על ידי השקעה בסרום בורסה מבוזרת, על סולאנה.

לסרום ולקפיצה היו בדיו עסקה בסכום לא ידוע, שתראה שהבגד יספק את הנזילות הדרושה כדי להפוך פלטפורמות המופעלות בסרום כמו Mango Markets לשימושיות.

מאז, Tether הנפיקה את Jump:

• לפחות 1.1 מיליארד דולר ב-USD בסולנה השנה,
• שווה לכמעט 99% מכלל USDT שקיים באותו בלוקצ'יין.
• Jump Crypto נחשבת לספקית הנזילות המובילה ל-Mango Markets ו-Solana בסך הכל.

ג'אמפ הוציאה "רשמית" את חברת הבת שלה Crypto בספטמבר הקרוב. 

בזמנו, עיתונות חומרים אמר Jump Crypto בונה כלים ותשתיות תוכנה אחרות עבור בלוקצ'יין, כמו גם היותה "משתתפת פעילה בפעילויות מסחר ועשיית שוק המסייעות להפוך את שוקי הקריפטו העולמיים ליעילים יותר".

בעוד שפעילויות הקריפטו של Jump לא נחשפו ברובן, דיווחים מצביעים על כך שהיחידה הייתה פעיל במיוחד בבורסות הקריפטו Bitfinex ו- BitMEX. 

זה סביר ש-Jump מהווה כמות ניכרת מסכומי ה-Tether הלא מזוהים שצוטטו בניתוח זה, במיוחד אלו של Bitfinex.

קרנות וחברות (לקוחות בינוניים של Tether)

Protos מיינו ישויות לסוג 'קרנות וחברות' אם הם קיבלו לעתים קרובות עסקאות USDT במגרשים בין 10 ל-100 מיליון דולר בכל פעם.

רבים מהגופים בקטגוריה זו הם קרנות גידור ויחידות מסחר, המייצרות רווח על ידי השקעה ומסחר במטבעות קריפטוגרפיים.

ישויות מרובות מחזיקות דלפקי מסחר ללא מרשם ויחידות ארביטראז' אחרות כדי לנצל את הפרשי המחירים בין הבורסות.

שלושה חצים

Three Arrows Capital מנוהלת על ידי אנשי קריפטו פופולריים סו ג'ו וקייל דייויס. יש לה כתובות עסק רשומות הן בסינגפור (שם היא מחזיקה משרד) והן באיי הבתולה הבריטיים.

נכון לשנת 2020, לחברה היה עניין גדול ב אמון ביטקוין בגווני אפור. הסיבה ל-Three Arrows יש שתי כתובות עסקיות רשומות היא ככל הנראה בשל לשלוט בסינגפור שאומרת שהיא לא יכולה לשלוט ביותר מ-(S)250 מיליון דולר (183 מיליון דולר) בנכסים בכל זמן נתון.

• Tether שלח ל-Three Arrows לפחות 674 מיליון דולר ב-USDT.
• לפחות 502 מיליון דולר (74%) מזה היו בשנה האחרונה.
• Three Arrows קיבלה לפחות 7.3% מכלל USDT בסוג 'קרנות וחברות'.

Three Arrows מתארת ​​את עצמה כקרן גידור קריפטו המספקת "תשואות מותאמות סיכון", והיא פועלת בדומה להקה.

הקבוצה נסחרת ומשקיעה בעיקר במטבעות קריפטוגרפיים למטרות רווח, בניגוד להפרשת הנזילות בקנה מידה גדול שדורשים אנשים כמו אלמדה וקמברלנד.

הוא גם פועל כמשקיע הון סיכון מדי פעם. לאחרונה, Three Arrows תמכו ב-Worldcoin של סם אלטמן, הימור חקלאי ביומטרי שנוי במחלוקת שמשלם לאנשים לסרוק את הקשתיות שלהם עבור כמות קטנה של מטבעות קריפטוגרפיים. 

קרא עוד: [פאק וורלדקוין, חלום קדחת התראנוס של הקריפטו שהתבשל בעמק הסיליקון]

שלא כמו Heka, Three Arrows מקבלת USDT מ-Tether לכתובת מתווך לפני הפצה לפלטפורמות מסחר כמו Huobi ו-Binance. 

מלבד Stablecoins, הכתובת הראשית של Three Arrows נסחרה בעיקר:

• Ethereum וביטקוין קשור ל-Ethereum (WBTC),
• האסימון המקורי של פלטפורמת DeFi Yearn Finance (YFI),
• החלפת אסימונים כמו FTT של FTX, Uniswap (UNI) ו-SushiSwap (SUSHI).

Three Arrows טיפלה גם בכמויות משמעותיות של אסימון תשואה Compound (COMP) ו-Aave (AAVE), כמו גם אסימון בלוקצ'יין אורקל Chainlink (LINK).

ראוי לציין ש-Three Arrows - כמו הישויות האחרות בניתוח זה - טיפלה משמעותית ביותר מ-674 מיליון דולר USDT בהיסטוריה שלה. הנתונים שצוטטו לעיל מתייחסים רק לאסימונים שקיבלה ישירות מאוצר Tether.

Three Arrows שלח גם Tether Treasuries הרבה יותר USDT מהנתונים המפורטים כאן (עוד על כך בהמשך). 

נתוני בלוקצ'יין גם מצביעים על כך ש-Three Arrows עברו לקבל USDT ישירות לבורסות מוקדם יותר השנה - ככל הנראה ל- Binance. 

אז חלק מהכרכים של "Binance Market Maker" שצוטטו קודם לכן שייך כמעט בוודאות לשלושה חצים.

Bitquery מראה ש-Three Arrows נשלחה ביחד מיליארדי USDT מהבורסה Binance, Bitfinex ו-FTX, קרנות שהיא רוכשת על ידי מסחר בנכסים דיגיטליים.

דלצ'יין

Delchain הוא חלק מוזר בפאזל Tether. הוא בבעלות ומופעל על ידי השותף הבנקאי העיקרי של Tether, Deltec Bank and Trust.

פאולו ארדואינו, ה-CTO של Tether ו-Bitfinex, שימש לזמן קצר כדירקטור, ו-Janvier Chalopin, בנו של המנכ"ל הראשי של בנק דלטק והנאמנות, הוא במאי.

Delchain, על אף שהוקמה ב-2019, עדיין העבירה כמות משמעותית של Tether ושותפות עם חברות קריפטוגרפיות רבות משפיעות, כולל Bitfinex, Kraken ו-Tether עצמה.

• Tether שלח ל-Delchain לפחות 908 מיליון דולר ב-USDT.
• USDT הופץ באופן קבוע לאורך זמן - 63% ממנו בשנה האחרונה.
• דלצ'יין קיבלה כ-10% מכלל ה-USDT מהסוג של 'קרנות וחברות'.

בסך הכל, Delchain ביים: 

• כ-694 מיליון דולר (76%) מה-USDT שלה ל-Bitfinex,
• 211 מיליון דולר (23%) לקראקן,
• ו-3.2 מיליון דולר (פחות מ-1%) ל-Binance.

Blockchain Access ו-RenRenBit

יצרנית השוק הבריטית Blockchain Access היא ישות בולטת נוספת שקיבלה כמויות גדולות של USDT ישירות מ-Tether.

Blockchain Access מנהלת בורסת קריפטו Blockchain.com - שבסיסה בלוקסמבורג. היא קיבלה יותר מ-881 מיליון דולר ב-USDT, כאשר 679 מיליון דולר (77%) הונפקו בשנה האחרונה.

עקבנו אחר USDT של Blockchain Access לבורסות קריפטו כולל Binance, FTX, Bitfinex ונקסו. היא גם טיפלה בכמויות משמעותיות של Basic Attention Token (BAT), DeFi token Aave, כמו גם Chainlink, OMG Network ו- Origin Network.

לבסוף, RenRenBit. החברה שבסיסה בסינגפור שרתה את הבורסה בסין באותו שם הונפקה מעל 200 מיליון דולר ב-USDT.

(הערה: סוכן AML של Bitfinex היה פעם חברה מהונג קונג "Renrenbee Ltd", המדגישה עד כמה הקשר של RenRenBit היה קרוב עם Bitfinex).

סוחרים בודדים (הלקוחות הקטנים ביותר של Tether)

עבור סוג ה"יחידים" שלנו, ראינו ישויות כסוחרים בודדים אם Tether הנפיקה להם USDT בשווי של פחות מ-10 מיליון דולר בכל פעם.

זה כמובן לא מושלם, אולם בהתחשב בהיקפים הקשורים לקרנות, חברות ועושי שוק שהוזכרו לעיל, זה מוכיח שיטה יעילה של הפרדת מפעלי מסחר קריפטו מסוחרי קריפטו בודדים.

הדמות הראשונה ברשימה שלנו קשורה למספר חברות, אך לפי מידע שנאסף על ידי פרוטוס, גם להן הונפקו Tether תחת שמם האישי.

Shilong's Web, הלקוח הסקרן ביותר של Tether

שילונג וואנג הוא קוריוז, בלשון המעטה. על פני השטח נראה שהם מטפלים ב-USDT עבור שורה של חברות מסחר, כולל מנהלים לא ידועים Paretone Capital, Aoide Capital, Max Victory Wealth Management ו-ZB Trade - הרשומים במקלטי מס ברחבי העולם.

פארטון ואאוידה חולקים בסקרנות כתובת פיזית בסן חוזה, קליפורניה בפארק Hanhai. המייסד והמנהל הראשי שלהם רשום בתור "Keke Wang" באתר האינטרנט של Aoide, שנעדר באופן ניכר מכל הגשת תאגידים.

פרוטו ביקר במשרדים לכאורה של פארטון ו-Aoide אבל לא מצא איזכור לאף אחת מהחברות במדריך המשרדים של הבניין.

אנו מתייחסים לישויות המחוברות לשילונג כאל "הרשת של שילונג".

• Tether הנפיק ל-Silong's Web 595 מיליון דולר ב-USDT.
• בערך 1% ממנו התקבל בשנה האחרונה.
• הרשת של Shilong אחראית ל-6.5% מכלל 'קרנות וחברות'.

יש להדגיש עד כמה לקוח Shilong היה חשוב ל-Tether. במחצית השנייה של 2019, הרשת של Shilong ייצג למעלה מ-5% מכלל ה-USDT שהונפקו אי פעם - רגע לפני שאנשים כמו אלמדה וקמברלנד התעניינו כל כך.

האינטרנט של שילונג ביצע באופן בלתי צפוי עסקאות בתדירות למחצה עם קמברלנד גלובל:

• הרשת של Shilong שלחה לקמברלנד 20.4 מיליון דולר ב-USD בין אפריל לאוגוסט 2019.
• קמברלנד הפנה 1.14 מיליון דולר ב-USDT בחזרה ל-Shilong's Web באפריל 2019.
• סביר להניח שקמברלנד מפעילה שירותים ללא מרשם עבור גופי מסחר כמו של שילונג.

הרשת של שילונג הפקידה את ה-USDT שלה לבורסות כמו Huobi ו-Binance, אך היא הייתה אחראית גם לשליחת למעלה מ-108 מיליון דולר ב-USDT לבורסה היפנית הוותיקה Bitbank.

כריסטופר הארבורן (בנקרול הברקזיט)

כפי שדיווחנו באפריל, כריסטופר הארבורן עלה לכותרות בינלאומיות כמנהל הבנק של Brexit. 

הוא באופן אישי תרם בסך הכל 19 מיליון דולר למפלגה הפוליטית Reform UK - קבוצת הלובינג המובילה מאחורי ההצעה המוצלחת של בריטניה לעזוב את האיחוד האירופי.

רשת חברות הפגז של הארבורן פורסמה לציבור במסמכי פנמה. 

הארבורן הופיע לראשונה כבעל מניות של DigFinex (iFinex, Bitfinex וחברת האם של Tether) תחת הזהות התאילנדית האלטרנטיבית שלו Chakrit Sakunkrit בין 2017 ל-2018.

זה אומר הארבורן היה בעל מניות של DigFinex בזמן תרומותיו ל-Reform UK. זה נפוץ שאנשים שעושים המשך עסקים בתאילנד מאמצים כינוי מקומי.

הוא גם אביו של וויל הארבורן, מנכ"ל הבורסה המבוזרת DiversiFi, שהקימה את Ethfinex, חברה אחות ל-Bitfinex. DiversiFi יצאה מ-Bitfinex ב-2019.

פרוטו יכולים כעת לחשוף ש-Tether הנפיק להארבורן יותר מ-70 מיליון דולר ב-USDT תחת שמו התאילנדי בתחילת 2019.

ג'סטין סאן של TRON

איש השיווק הידוע לשמצה ומייסד TRON, ג'סטין סאן, קיבל יותר Tether מכל אדם אחר. 

עשינו לראשונה את הקנייה הפורה של Tether של Sun הציבור באוגוסט. בסך הכל, הוא רכש לפחות 200 מיליון דולר ב-USDT. רוב הכספים שקישרנו ל-Sun נשלחו במהלך 2019 ו-2020.

Sun קיבלה כמעט 50 מיליון דולר ב-USDT ישירות על Binance. סביר להניח שהוא קיבל הרבה יותר גם לארנקים לא מזוהים וגם לבורסות שונות.

השמש הייתה במיוחד ה המקבל הראשון אי פעם של Tether ב-TRON blockchain באפריל 2019. הוא התפתח להיות משקיע פורה ב-NFTs ומעלליו ברחבי האקולוגית של DeFi הפכו אותו לדמות קריפטו פופולרית.

נתוני בלוקצ'יין מראים גם שהוא שלח 120 מיליון דולר בחזרה ל-Tether Treasuries.

קשירה הוחזרה לאוצר (הזרמות)

קשה יותר לעקוב אחר זרמים זרים - כספים שנשלחו חזרה לאוצר Tether - בהשוואה לתזרים.

בעוד פרוטוס זיהתה יותר מ-70% של USDT שהונפקו אי פעם, יותר מ-80% מה-USDT שהוחזרו אי פעם לאוצר הגיעו מבורסות מטבעות קריפטוגרפיים. 

זה הופך את השולח של אותן עסקאות כמעט בלתי אפשרי לזהות.

• 23 מיליארד דולר ב-USDT (62%) הוחזרו במגרשים מעל 100 מיליון דולר (עושי שוק). 
• 12.7 מיליארד דולר (34%) נשלחו בקבוצות בין 10 ל-100 מיליון דולר (קרנות וחברות).
• 1.5 מיליארד דולר (4%) זרמו לאוצר בסכומים מתחת ל-10 מיליון דולר (סוחרים בודדים).

אכן הצלחנו לעקוב אחר זרימות USDT עבור שתי ישויות בולטות: Three Arrows ו-Nexo.

בעוד Three Arrows אכן עברה מהנפקת USDT לארנקים של צד שלישי לבורסות כמו Binance במקום זאת, היא שמרה איסוף כספים מבורסות שונות לארנק הראשי שלו לפני החזרה ל-Tether.

• Three Arrows שלחו בחזרה כמעט 1.96 מיליארד דולר ב-USD בתקופת הזמן שניתחה.
• יותר מ-1.1 מיליארד דולר (58%) הוחזרו כאשר שוקי הקריפטו הגיעו לשיא בין סוף אפריל למאי השנה.
• Three Arrows אחראי ל-5.2% מכלל ה-USDT שנשלח אי פעם לאוצר.

באשר לנקסו, היא עקבה אחר דפוסים דומים כמו Three Arrows - משכה כספים בחזרה מהבורסות השונות בהן היא פועלת לפני שהחזירה USDT לאוצר.

• Nexo שלחה 1.74 מיליארד דולר ב-USDT בחזרה ל-Tether Treasuries.
• כמעט 1.75 מיליארד דולר (94%) הוחזרו בין המחצית השנייה של מאי ועד סוף יולי 2021 (כאשר השווקים הגיעו לתחתית).
• Nexo עמד מאחורי 4.7% מכלל ה-USDT שנשלח בחזרה ל-Tether Treasuries.

מה המשמעות של ניירות ה-Tether

יש להדגיש כי פרוטוס אינו טוען במפורש לכל עוולה מטעם אף אחד מהגופים המפורטים בחקירה זו.

אבל חשוב מכך, סוחרי קריפטו ברוב הבורסות צריכים להבין את הגודל העצום של מול מי הם יכולים לסחור. 

הגודל המדויק של עושי שוק כמו קמברלנד ואלמדה - כמו גם קרנות כמו Heka, Three Arrows ו- Delchain - לא דווחו בעבר. 

ישויות אלה הן ללא ספק כוחות דומיננטיים על פני פלטפורמות מרובות, עם יכולת לסחור בקלות מעבר למשקיעי קריפטו קטנים יותר.

קרנות מסחר רבות אחרות וגדולות ללא שם רכשו מאות מיליוני דולרים ב-USDT. חברות אלו רשומות לרוב במקלטי מס כמו איי הבתולה הבריטיים, הונג קונג ואיי סיישל.

חלקם, בדומה לרשת של שילונג, שלחו וקיבלו USDT משחקנים גדולים כמו קמברלנד גלובל, בעוד שאחרים סייעו לפרויקטים בולטים כגון ללא שם: Decentraland לנהל את האתר שגויס בכל ה-ICO שלהם. 

השווי הכולל של ה-Tether בסוג 'קרנות וחברות אחרות' עלה על 7 מיליארד דולר. פרוטוס יחשוף מידע על חברות אלו בחקירות עתידיות.

ובכל זאת, אנו מדגישים כי Tether הטמיע את עצמה ללא עוררין בתוך מערכת האקולוגית של הקריפטו, ולטוב ולרע, משרת מטרה בתוכה.

לכן, הגיוני שכל חברה או אדם שפועלים בתחום הקריפטו צפויים ליצור אינטראקציה עם USDT בשלב מסוים.

כדאי להדגיש שקרנות כמו Three Arrows עושות שימוש ביעילות ב-Tether שהם מקבלים, כפי שהוכח על ידי דפוסי הכנסה.

שלושה חצים הצליחו לרכוש USDT לקראת ריצת שוורי קריפטו ענקית, ולאחר מכן להחזיר את הכספים האלה כשהשוק התקרר. 

זה מראה שניתן לנצל את USDT למטרות רווח - כפי שצריך. זהו ה-stablecoin המוביל, ולאפשר לסוחרים לאזור ניטרלי לסחור פנימה והחוצה מעמדות הקריפטו שלהם הוא כל המודל העסקי שלו.

קרא עוד: [בתוך תרשים העוגה הגדול נותן ל-Tether את ערכו הדולר]

אבל פעולתו המדויקת של Tether אינה ברורה. פשוטו כמשמעו, אף אחד לא יודע בדיוק איך Tether פועלת - או של אילו חברות ניירות מסחריים מהווים רוב מכריע של נכסיה המגבים USDT.

אנחנו מבינים את ה-Tether מלווה את ה-USDT שלו בהלוואות מובטחות יתר, ככל הנראה עבור ביטקוין ואת'ר, אבל Tether מעולם לא חשף באופן רשמי כיצד הפעולות הללו פועלות.

למעשה, Tether יצאה מגדרה כדי לטשטש את השירותים שהיא מספקת לתעשיית הקריפטו.

השמועות על הנחות להנפקות גדולות. במחקר שלנו, עדיין לא מצאנו אישור כלשהו להנחות כלשהן עבור רכישות USDT.

אבל מה שמוכח הוא ש-Alameda Research של Bankman-Fried ו-Cumberland Global הם שני קונים פוריים של Tether שסומכים על USDT מוערך נכון.

יחד, הם רכשו לפחות 60 מיליארד דולר של USDT בשנתיים האחרונות. הם מזרימים נזילות לבורסות המובילות של המערכת האקולוגית בהתבסס על האמון שלהם ב-Tether, אשר בתורו מספק לשווקים את הביטחון ש-1 USDT שווה ל-$1.

אם זה נכון כל הזמן - למרבה הצער אף אחד לא יודע בוודאות.

בלי קשר, קמברלנד ואלמדה, ובמידה פחותה יחידות כמו Jump Crypto, מאמינות שכל USDT תמיד "מגובה באופן מלא ברזרבות של Tether", ושל-Tether יש מספיק מזומנים בהישג יד כדי לספק פדיונות בדולרים.

בתקופה שבין סיום ניתוח הנתונים של פרוטוס (31 באוקטובר ועד היום), Tether הדפיסה יותר מ-4 מיליארד דולר מה-stablecoin שלה, מה שהביא את סך ה-USDT במחזור לכמעט 75 מיליארד דולר.

עקבו אחרינו ב טויטר לחדשות קריפטו מושכלות יותר. יש לך שאלות לגבי מסמכי Tether? קרא את השאלות הנפוצות שלנו.

עריכה 18:01 UTC, 11 בנובמבר: תאריכי עסקה מתוקנים בין הרשת של שילונג לקמברלנד.

מקור: https://protos.com/tether-papers-crypto-stablecoin-usdt-investigation-analysis/