עקומות תשואה, היפוך, יורודולר וביטקוין

עם אינדיקציות לאינפלציה שמופיעות באופק, כיצד יכול הביטקוין לשמש הגנה מפני ההשפעה?

• מהי עקומת התשואה?
• מה זה אומר כשהוא הפוך?
• מהי בקרת עקומת תשואה (YCC)?
• ואיך יורודולר משתלב בכל זה?

ציוץ מעורר השראה:

קישור לשרשור הציוץ.

כפי שמסבירה לין אלדן בשרשור זה: "...עקומת 10-2 אומרת, 'אנחנו כנראה מתקרבים למיתון אפשרי, אבל לא אושר, וכנראה עוד חודשים רבים...'

בוא נפרק את זה קצת, בסדר?

מהי עקומת התשואה?

קודם כל, מה זה בדיוק עקומת תשואה שנדמה שכולם מדברים עליו לאחרונה, ואיך זה קשור לאינפלציה, לדירקטוריון הפדרל ריזרב ולמיתון אפשרי?

עקום התשואה הוא בעצם תרשים המתווה את כל השיעורים הנומינליים הנוכחיים (לא כולל אינפלציה) של כל איגרת חוב שהונפקה על ידי הממשלה. בַּגרוּת הוא המונח לאגרת חוב, ו תשואה היא הריבית השנתית שאג"ח תשלם לקונה.

תרשים עקומת תשואה רגילה (זה מ-2018) ייראה בדרך כלל כך:

הפד קובע את מה שנקרא הריבית הפדרלית, וזו הריבית הקצרה ביותר שתוכלו לקבל עליה הצעת מחיר, שכן היא הריבית (שנתית) שהפד מציע לבנקים מסחריים ללוות ולהלוות את יתרות היתרות העודפות שלהם זה לזה בן לילה. תעריף זה הוא המדד שכל שאר התעריפים מתומחרים ממנו (או כך, בתיאוריה).

כפי שניתן לראות, בסביבה כלכלית רגילה, ככל שפדיון האג"ח קצר יותר, התשואה נמוכה יותר. זה הגיוני לחלוטין בכך שככל שהזמן המוקדש להלוואת כסף למישהו קצר יותר, כך תגבה ממנו ריבית נמוכה יותר עבור אותה תקופת נעילה (תקופת זמן). אז איך זה אומר לנו משהו על מיתון כלכלי עתידי או מיתון אפשרי?

זה המקום היפוך עקומת התשואה נכנס לפעולה ובמה נתמודד בהמשך.

מה זה אומר כשהוא הפוך?

כאשר אג"ח לטווח קצר יותר, כמו 3 חודשים או שנתיים, מתחילות לשקף תשואה גבוהה יותר מאשר אג"ח לטווח ארוך יותר, ל-2 שנים או אפילו 10 שנים, אז אנחנו יודעים שצפויות צרות באופק. בעיקרון, השוק אומר לך שהמשקיעים צופים שהשערים יהיו נמוכים יותר בעתיד בגלל האטה כלכלית או מיתון.

אז, כשאנחנו רואים משהו כזה (למשל, אוגוסט 2019):

… היכן שהאג"ח ל-3 חודשים ושנתיים מניבות יותר מהאג"ח ל-2 שנים, המשקיעים מתחילים להיות עצבניים.

אתה גם לפעמים תראה את זה מבוטא כמו להלן, מראה את הפער בפועל בין הריבית לשנתיים ל-2 שנים. שימו לב להיפוך הרגעי באוגוסט 10 כאן:

למה זה כל כך משנה, אם זה רק א סִימָן ועדיין לא מציאות?

מכיוון שההיפוך לא רק מראה על ירידה צפויה, אלא יכול למעשה לזרוע הרס בשווקי ההלוואות עצמם ולגרום לבעיות לחברות וגם לצרכנים.

כאשר הריבית לטווח הקצר גבוהה יותר מאשר לטווח הארוך, צרכנים שיש להם משכנתאות בריבית מתכווננת, קווי אשראי להון עצמי, הלוואות אישיות וחובות בכרטיסי אשראי יראו את התשלומים עולים בגלל העלייה בריבית לטווח קצר.

כמו כן, שולי הרווח יורדים לחברות הלוואות בריביות קצרות טווח ומלוות בריבית לטווח ארוך, כמו בנקים רבים. קריסת המרווח הזה גורמת לירידה חדה ברווחים עבורם. אז הם פחות מוכנים להלוות בפריסה מופחתת, וזה רק מנציח בעיות הלוואות עבור צרכנים רבים.

זו לולאת משוב כואבת לכולם.

מהי בקרת עקומת תשואה?

לא מפתיע, לפד יש תשובה לכל זה - לא תמיד? בצורה של מה שאנו מכנים בקרת עקומת תשואה (YCC). זה בעצם הפד שקובע רמת יעד לריבית, ואז נכנס לשוק הפתוח ו קונה נייר לטווח קצר (איגרות חוב לחודש עד שנתיים, בדרך כלל) ו/או מוכר נייר לטווח ארוך (אג"ח ל-10 שנים עד 30 שנים).

הקנייה מניעה את ריבית האג"ח לטווח הקצר ונמוכה יותר והמכירה מניעה את ריבית האג"ח ארוכות הטווח גבוה יותר, ובכך מנרמל את העקומה למצב "בריא" יותר.

כמובן, יש מחיר לכל זה עם הרחבת המאזן של הפד והרחבת עודף היצע הכסף, במיוחד כאשר השוק הפתוח אינו משתתף ברמה הנחוצה לפד כדי להשיג את שיעורי היעד שלו.

תוֹצָאָה? האינפלציה עשויה להחריף, גם לנוכח כלכלה מתכווצת. לזה אנחנו קוראים סטגפלציה. אלא אם כן השליטה בעקומה תעזור להתגבר על מיתון ממתין והתרחבות כלכלית תתחדש: "אם" גדול.

מהו היורודולר ואיך הוא משתלב בכל זה?

אג"ח יורודולר היא אג"ח הנקובת בדולר אמריקאי שהונפקה על ידי חברה זרה ומוחזקה בבנק זר בחוץ שניהם ארה"ב ומדינת הולדתו של המנפיק. קצת מבלבל, בתור הקידומת "יוֹרוֹ" מהווה התייחסות גורפת לכל החברות והבנקים הזרים, לא רק באירופה.

חשוב מכך, ובהקשר שלנו כאן, יורודולר חוזים עתידיים הם חוזים עתידיים מבוססי ריבית על יורודולר, עם מועד של שלושה חודשים.

במילים פשוטות, החוזים העתידיים האלה ייסחרו באיזה שוק מצפה רמות הריבית בארה"ב ל-3 חודשים יהיו בעתיד. הם מהווים נקודת מידע נוספת ואינדיקטור למתי השוק צופה שהריבית תגיע לשיא. (זה ידוע גם בשם תעריף מסוף של מחזור הפד).

לדוגמה, אם חוזה היורו של דצמבר 2023 מציג שיעור משתמע של 2.3% והשערים ירדו ל-2.1% בחוזה מרץ 2024, אזי השיא הצפוי לריבית הפד יהיה בסוף 2023 או בתחילת 2024.

פשוט כמו זה, ורק עוד מקום לחפש בו רמזים למה המשקיעים חושבים ומצפים.

מה אתה יכול לעשות בקשר לזה ... (כן - ביטקוין)

נניח שאתם עוקבים אחרי הריבית מקרוב ושומעים שה-Fed עומד להתחיל להשתמש ב-YCC כדי לנהל את עקומת הריבית, ובכך להדפיס יותר כסף, וככל הנראה, בתורו, יגרום ליותר אינפלציה לטווח ארוך. ומה אם האינפלציה איכשהו תצא משליטה? איך אתה יכול להגן על עצמך?

זה לא משנה מתי אתה קורא את זה, כל עוד העולם עדיין פועל בעיקר עם כסף פיאט (מונפקת ממשלתית ו"מגובה"), הביטקוין נשאר גידור מול אינפלציה וביטוח מפני היפר-אינפלציה. כתבתי על זה שרשור פשוט אך יסודי כאן:

קישור לשרשור הציוץ.

לזהות את תכונות גידור האינפלציה של ביטקוין, זה פשוט באמת. מכיוון שביטקוין נשלט על ידי נוסחה מתמטית (לא דירקטוריון, מנכ"ל או מייסד), היצע הביטקוין מוגבל לחלוטין ל-21 מיליון בסך הכל.

יתרה מזאת, עם רשת מבוזרת באמת (המחשבים השולטים ביחד באלגוריתם הביטקוין, הכרייה וההסדרים של עסקאות), עסקאות מסודרות והמספר הכולל של ביטקוין שיוטבעו לעולם לא ישתנו. לכן הביטקוין אינו ניתן לשינוי.

במילים אחרות, ביטקוין בטוח.

לא משנה אם מחיר הביטקוין (BTC) תנודתי בטווח הקצר או לא, כמו העובדה שאנו יודעים שערכו של הדולר האמריקאי ממשיך לרדת. ובטווח הארוך ובסך הכל, כשהדולר יורד, BTC מתגבר. לכן הוא מהווה גידור מפני אינפלציה ארוכת טווח של לא רק הדולר האמריקאי, אלא כל מטבע פיאט שהונפקו על ידי הממשלה.

החלק הכי טוב? כל ביטקוין בודד מורכב מ-100 מיליון "אגורות" (למעשה היחידה הקטנה ביותר של ביטקוין - 0.00000001 btc - נקראת satoshis, או sats), ולכן אפשר לקנות כמה או מעט שהם יכולים או רוצים בעסקה אחת. .

5 או 500 מיליון דולר: בשם זה, ביטקוין יכול להתמודד עם זה.

זהו פוסט אורח מאת ג'יימס לאביש. הדעות המובעות הן לגמרי שלהן ואינן משקפות בהכרח את הדעות של BTC Inc או מגזין Bitcoin.

• Coinsmart. בורסת הביטקוין והקריפטו הטובה באירופה.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה חופשית.
• CryptoHawk. רדאר אלטקוין. ניסיון חינם.
• מקור: https://bitcoinmagazine.com/markets/yield-curves-inversion-eurodollar-bitcoin