פול טיודור ג'ונס ופאוול הולכים למלחמה

פול טיודור ג'ונס, משקיע מאקרו שתואר על ידי רויטרס כ"אחד הענקים "לאחר שחזה לכאורה את התרסקות שוק המניות העולמית ב -1987, ירה בירית אזהרה לג'רום פאוול והרחבה שהוזנה לקראת פגישת המדיניות של יומיים.

"אם הם יגידו 'אנחנו בדרך, הדברים טובים', אז הייתי פשוט נכנס לסחר באינפלציה. כנראה הייתי קונה סחורות, קונה קריפטו, קונה זהב, "אמר ג'ונס בראיון ל- CNBC.

זאת בשל החשש בנוגע לאינפלציה שהגיעה ל -5% בארצות הברית, ואילו באירופה היא כמעט הגיעה ל -2%.

פאוול הכריזה בשנה שעברה על מדיניות של סובלנות לאינפלציה מעל 2% במשך זמן מה בעקבות תקופה כמו שלנו שבה האינפלציה הייתה נמוכה מ -2% במשך תקופה משמעותית.

זה ככל הנראה כדי להרחיק את הכלכלה מאינפלציה נמוכה על ידי התהדקות ברגע שיש מספיק מקום למה שאנחנו טוענים כניהול שגוי של מדיניות, בעוד שהם בכלל יגידו לתמרון פוטנציאלי.

כרגע פד נמצא מחוץ לתחמושת, ככל שהם יתכחשו לכך, מלבד הדפסה מוחלטת באמצעות קניית חובות. בסוף האינפלציוני, פד חמוש לחלוטין. אז הם לא חוששים מאינפלציה. מה שהם כנראה חוששים הוא למצוא את האיזון העדין של הידוק בזמן שאינו מתרסק.

תפקידם הוא בעצם זהה לג'ונס. בעוד שג'ונס רוצה למכור את הדולר לשוורים לפני שהם הופכים לדוב, ובכך יש הרבה תיאבון לרכישת דולר, או אכן רוצה לקנות מדובי ביטקוין / זהב לפני שהם הופכים לשור, פד רוצה להסיר את הדולר על ידי מחיקה של אותו. באמצעות מכירת אגרות חוב או העלאת ריביות לצבא גדל והולך של שוורים תוך אי חיזוק דובים.

אם ג'ונס ישתבש, במקרה הגרוע ביותר הנכסים המוערכים בכ- 44 מיליארד דולר בניהול בכל החברות הרבות שלו יישרפו.

אם הפד ישתבש, טריליונים היו נשרפים. במיוחד בשוק מסוג זה, שיש מי שיאמר שהוא שוק שנתפס, ככל שניתן לטעון כי לפד אין כרגע מקום לתנועה.

"אם הם כמובן צודקים, אם הם יגידו 'יש לנו נתונים נכנסים, הגשמנו את המשימה שלנו או שאנחנו בדרך מהירה מאוד למלא את המשימה שלנו בתעסוקה', אז אתה תקבל התחדדות התקף זעם, "אמר ג'ונס. "אתה תקבל מכירה בהכנסה קבועה. אתה הולך לקבל תיקון במניות. זה לא בהכרח אומר שזה נגמר. "

בְּדִיוּק. ולכן האכלה לא הולכת לומר זאת. אנחנו יודעים מה האכלה הולכת לעשות כי הם אמרו מה הם יעשו.

4%, 5%, או אפילו אינפלציה גבוהה יותר במשך זמן מה זה לא דאגה מכיוון שיש לנו את הכלים להילחם באינפלציה, זה מה שהאכילה אמרה.

אנחנו רוצים שהאינפלציה תגיע לרמה גבוהה יותר מיעד ה -2% ותישאר שם זמן מה, זה מה שהם אמרו ואנחנו לא יודעים אם הם השיגו את זה מכיוון שחודש או חודשיים הם כמובן לא זמן מה וההגעה למטרה החדשה שלהם, 4% או 5%, היא כמובן לא סיבה לדאגה מכיוון שהם כיוונו אליה.

מהי סיבה לדאגה וכמה זמן? עיתונאים ניסו להשיג תשובה, אך ברור ללא הצלחה רבה, כאשר התשובה הטובה ביותר היא ככל הנראה מה שהאיש הסביר חושב שגורם לבהלה וזה זמן רב.

חודש אחד עם 5%, ואילו אירופה עומדת על 2%, זה גם לא. שבעה חודשים, או שנתיים, אולי. קפיצה ל -10% ואז להישאר שם, אולי. 5% עבור חודש מאי זה בדיוק מה שהם כיוונו.

אז אם הם לא מתכוונים לעודד את ג'ונס, ככל הנראה הם יצטרכו לשמור על מסלול, עם אולי קצת התעסקות כדי לזרוק כמה עצמות לדובים קטנים כדי שהשורשים ירגישו נוחים.

אני אוהב ביטקוין, זה מתמטיקה, אמר ג'ונס. 2 + 2 הוא 4 היום ויהיה 4 בעוד 2000 שנה. הוא קנה כמה במאי 2020, כאשר הביטקוין היה 13,000 דולר. עכשיו הוא אומר:

"הדבר היחיד שאני יודע בוודאות הוא שאני רוצה שיהיה לי 5% בזהב, 5% בביטקוין, 5% במזומן, 5% בסחורות, ואת 80% האחרים אני לא מכיר" לפי מודל אינפלציוני.

לפי הערכותו, באופן אישי, הוא שווה יותר מ -5 מיליארד דולר, כך שאם הוא קנה 250 מיליון דולר בביטקוין לא ברור, אך חלוקה זו של 80/20 ברורה באופן ברור שהוא פר כי 80 ככל הנראה ילכו למניות כי איפה עוד הם היו ללכת אחרי הוצאת סחורות, קריפטו ומזומן.

ג'ונס כנראה לא משחק באמצע, כאשר שוורים רצים או דובים רצים. הוא משחק במהלך חילופי השומרים, מכוון להקיש צמרות ותחתונים.

אחת הדרכים להרכיב צמרות היא אולי להתגרות בהן. הזיע את פאוול לטעות שמרסקת את השוק, אבל אם ניקח אותו במילה שלו בנוגע להפצה 80/20 הזו, הוא עצמו אולי לא חושב שהוא יצליח.

עם זאת, הוא אמנם מבליט את העמדה הקשה שמישהו כמו פאוול נמצא בה כעת, אך מנקודת מבט מאקרו לא ברור שההצעה לתקופת אינפלציה גבוהה מהרגיל היא בהכרח שגויה.

אנו יודעים שחברות ענק יושבות על טריליונים במזומן והשכר לא ממש עומד בקצב, כאשר הכלכלה לפני המגפה לא ממש המומה מההתרסקות ב -2008.

אילוץ של עליית מהירות הכסף על ידי מתן אינפלציה לרכוב במשך זמן מה עשוי להיות אחת הדרכים להחליף את השומרים, במקרה זה בתקווה מדוב שעלול לעלות לשור שמירה על דומיננטיות.

זה מסכן בתיאוריה חיה בלתי ניתנת לערעור של אינפלציה גבוהה, אבל אולי שם נכנס הטריק של 'זמן מה'.

אינפלציה בלתי ניתנת לערעור יוצאת לדרך רק כאשר הציפייה הכללית הופכת לאינפלציה מתמדת או מתמדת. אם זה במקום לזמן מה, ייתכן שזה לא.

כדי להפוך אותו 'לזמן מה', האכלה יכולה להיות מרשימה יותר ברגע שיש 'קצת זמן', עם ארסנל נשק עצום, כולל שריפת הכסף שיצר די מהר כמו הדפסתם.

לכן צריך להבחין בין מוזן לבין משקיע פרטני או מוסדי. לאחרונים יש אינטרס לגידור באמצעות ביטקוין או סחורות למקרה הצורך, תוך שמירה על הברז על מיץ האכלה דרך מניות. לפד יש אינטרס להשוות את כל השוק, שמשמעותו בהכרח לבחור זוכים ומפסידים. מפסידים במקרה זה חוסכים במזומנים - בין אם ארגוניים ובין אם אחרים - והזוכים הם משקיעים.

סביר להניח שמדיניות זו לא תשתנה בקרוב, מכיוון שמאכל ללא תחמושת זקוק בהכרח לתחמושת והיא אינה יכולה להשיג זאת ללא אינפלציה.

מקור: https://www.trustnodes.com/2021/06/14/paul-tudor-jones-and-powell-go-to-war