שבוע קדימה - הסיכונים הולכים וגוברים

האם המשקיעים צודקים להיות אופטימיים?

לקראת הרבעון השני, נראה שרשימת החששות הכלכליים גדלה ולא מתכווצת ובכל זאת שוקי המניות מוצאים את עצמם במצב נוח מאוד. הריבאונד מהשפל שלאחר הפלישה היה מרשים, בלשון המעטה, אבל האם זה בר קיימא יתברר בשבועות הקרובים.

אינפלציה גואה, מחירי סחורות גבוהים, הידוק כספי אגרסיבי ועקומת תשואות הפוכה הם רק חלק מהדברים הנוגעים למשקיעים כרגע. אבל מה עם החברות? ובכן, אנחנו נשמע מהם בקרוב כשהם מדווחים על הרבעון הראשון, שללא ספק יהיה מעניין ויכול לקבוע אם להתאוששות הזו יש רגליים. האם המניות באמת יכולות למצוא את דרכן בחזרה לשיאים בסביבה הזו?

תפקידו של קובע מדיניות מוניטרית אף פעם לא קל. לא פחות מכך בעולם השקוף בו אנו חיים כיום, בו כל נאום והחלטה נבדקים בכבדות ולאחר מכן נמתחים לביקורת מתוך ראייה לאחור. העבודה לרסן את האינפלציה תוך הימנעות ממיתון עומדת לפנינו ועקומות התשואות מראות שהן עשויות להיות על סף הטיית הכלכלה על הקצה.

כמה נצי האם הפד יהפוך?

המתיחות הגוברת יוצרת אי ודאות עצומה לאירופה

ין תנודתי כאשר BoJ מגן על מדיניות בקרת עקומת התשואה (YCC).

US

דו"ח שכר אחר שאינו חקלאי הראה ששוק העבודה נותר חזק. ההתמקדות של סוחרים רבים תישאר על ציפיות השוק לגבי מידת האגרסיביות של הפד בסבב הבא של העלאות הריבית. כולם בוול סטריט ישימו לב היטב להערותיו של הפד בריינארד ביום שלישי. הארקר נואם ביום שלישי בבוקר, בעוד הפרוטוקולים מתפרסמים אחר הצהריים. בולארד, בוסטיק ואוונס מופיעים ביום חמישי.   

זעם של פרסומים כלכליים יתמקד כיצד הפעילות העסקית מחזיקה מעמד בהתחשב בהשפעה המוקדמת של המלחמה באוקראינה. ביום שני, פרסום הזמנות המפעל בחודש פברואר אמור להראות ירידה חדה, בעוד שהקריאה הסופית של מוצרים בני קיימא מאשרת שההזמנות נחלשות. יום שלישי מכיל נתוני סחר שעלולים להצטמצם ואת מדד שירותי ISM שצפוי להשתפר. יום רביעי עוסק בפרוטוקול הפגישה של FOMC, שיכול להכיל רמזים ניצים נוספים שיכולים לאשר עלייה של חצי נקודה עבור חלק מהסוחרים. ביום חמישי יש תביעות אבטלה בבוקר ואשראי צרכני אחר הצהריים. יום שישי מסיים את השבוע עם נתוני מלאי סיטונאי.    

EU 

מהלכים חיוביים מתרחשים במשא ומתן בין אוקראינה לרוסיה, אבל כפי שראינו בשבוע האחרון, המתיחות עדיין גבוהה בין רוסיה למערב וזה יוצר אי ודאות כלכלית אדירה. הדרישות של פוטין בשבוע שעבר שכל רכישות הגז יתבצעו ברובלים נפתרו לכאורה לאחר שה-G7 דחה אותן תחילה. הוא מדגיש את העוינות והאי-אמון הגוברים בין רוסיה לשווקי יצוא משאבי הטבע הגדולים ביותר שלה, מה שאמור להבטיח שהתנודתיות בתחום הסחורות תישאר גבוהה והמחירים כנראה גם בעתיד הנראה לעין. זה בא לידי ביטוי גם בנתוני האינפלציה שאמורים להגביר את הלחץ על ה-ECB להתחיל להעלות את הריבית. הפרוטוקולים שפורסמו ביום חמישי עשויים לעניין. 

שבוע הבא מציע מבחר רחב של נתונים כלכליים, אם כי הוא מורכב ברובו מקריאות מדרג שני ושלוש.

UK

המושל ביילי אמור לנאום ביום שני והסוחרים יחפשו רמזים לריבית. ה-BoE ריכך מעט את הטון שלו לאחר הפגישה האחרונה, ובכל זאת השווקים מתמחרים בכבדות העלאה של 25 נקודות בסיס בכל אחת מחמש הפגישות הבאות, מה שמעלה את שיעור הבסיס ל-2% עד סוף השנה. ביילי עשויה להשתמש בפלטפורמה כדי לדחוק, אך ככל הנראה ללא תועלת בהתחשב בלחצים האינפלציוניים הנוכחיים ועוד שיגיעו ממחירי הסחורות ומתקרת מחירי האנרגיה הגבוהה מהחודש. אנו גם נשמע ממבחר חברים אחרים ב-MPC בשבוע הבא, בעוד שירותים סופיים ו-PMI של בנייה הם עיקר הנתונים. 

רוסיה

בשבוע הבא נקבל את התובנה הראשונה לגבי השפעות הסנקציות, מכיוון שהאינפלציה צפויה לעלות ל-16.9% בחודש מרץ, לעומת 9.2% בחודש הקודם. זוהי תחילתה של תקופה קשה מאוד עבור הכלכלה הרוסית, כאשר המספר של 5% מהתמ"ג הצפוי ביום שישי ברבעון הרביעי של השנה שעברה עשוי להיות הקריאה הטובה האחרונה מזה זמן מה. 

דרום אפריקה

רק נתוני שכבה שלוש בשבוע הבא, אך בהמשך, הסוחרים יהיו ערניים ללחצים נוספים במחירים כאשר הבנק המרכזי ממשיך להעלות את הריבית. האינפלציה נמצאת בראש טווח היעד של 3-6% ומחירי הסחורות רק יתרמו לכך עוד יותר.

טורקיה

לפני זמן לא רב, שר האוצר קיווה שהאינפלציה לא תעלה מעבר ל-50%. בשבוע הבא, נתונים רשמיים - שלעתים הוטל בספק - צפויים להראות כי אינפלציית מדד המחירים לצרכן תגיע ל-61.6% במרץ. למרות שבדרך כלל זה עשוי להציע קצת תובנות לגבי מדיניות הבנק המרכזי בעתיד, ה-CBRT אינו בנק מרכזי רגיל והוא ימשיך להיות מונע על ידי פנטזיה כלכלית ולא אינפלציה. סקירת המדיניות המוניטרית, כאשר היא תושלם לבסוף, תספר לנו יותר על התוכניות שלהם לעתיד, אבל אתה יכול להבטיח שהעלאות ריבית לא יהיו חלק ממנה.

סין

Caixin Services PMI יום רביעי הוא פרסום הנתונים המשמעותי היחיד השבוע. זה בא בעקבות רשמיים חלשים ו-Caixin Manufacturing PMI והמספר של השבוע עשוי לאכזב כאשר נעילות קוביד נושכות; שלילי עבור מניות מקומיות.

סין השתתקה בפעולה קונקרטית לאחר שהמניות העלו את הלסת לפני שבועיים ומניית סין אזלה מהמומנטום. עם זאת, קיצוץ RRR יכול להגיע בכל שלב ברבעון השני, ולהגביר את המניות בטווח הקצר.

הסיכון בסין כולו מונע מאירועים כרגע. סיכון מחיקת החברות בסין הנסחרות בארה"ב. השעיות שיתוף בהונג קונג עקב דחיות בביקורות. Modern Land ו-Evergrande NEV השביתו את המסחר במניות בהונג קונג. התפתחויות במגזר מפתחי הנכסים הם סיכון נשכח אך חשוב, כאשר מחזיקי אג"ח מחוץ לחוף הים מתרגזים עם טקטיקות עיכוב מקומיות. סנקציות אמריקאיות על סחר עם רוסיה. הסלמה של המתיחות באוקראינה. עליית מחירי הנפט והמתכות. לבסוף, הנעילה של קוביד שנחאי הוחמרה, והסגרות נוספות במקומות אחרים לתקופות ממושכות יאיימו על הצמיחה. הרשימה ארוכה, אף אחד מהם לא טוב למניות של סין.

הודו

הבנק המרכזי של הודו מודיע על החלטת המדיניות האחרונה שלו ביום שישי. הריבית אמורה להישאר ללא שינוי ברמה של 4.0%, אך קיים סיכון כלפי מעלה הודות לאינפלציה, INR חלש יותר ושלל נתונים המראים סימני התאוששות. חשבון האנרגיה המיובאת של הודו, גם אם מדובר בתערובות אוראל בהנחה גדולה, יופיע גם בחשיבה של ה-RBI אם ה-INR ייחלש.

הסנסקס הציג ביצועים טובים במהלך השבוע האחרון כאשר סנטימנט המשקיעים התאושש מעט. עם זאת, הודו צועדת על קו דק בסנקציות על רוסיה, וההשלמה הרשמית של זעמת ה-G-7 עלולה להשפיע לרעה על המניות. באופן דומה, אם ה-RBI יגיע לעלייה מפתיעה, המניות המקומיות עלולות לרדת בצורה חדה.

אוסטרליה 

לאוסטרליה יש שבוע גדול לפנינו עם מכירות קמעונאיות ביום שני והחלטת שער RBA ביום רביעי. אפשר לטעון שהסיכון הגדול ביותר מבין השניים הוא שינוי בהנחיה קדימה של ה-RBA, שמביא את העלאות הריבית קדימה. ה-RBA נותר אולטרה-יוני למרות שורה של נקודות נתונים חזקות המצביעות על כך שהכלכלה על גבול התחממות יתר כמו ניו זילנד. הדפסת מכירה קמעונאית חזקה תגביר את הרעש. שינוי בהנחיות עשוי לעורר עלייה גדולה ומהירה ב-AUD, בעוד שהמניות המקומיות עלולות לספוג צניחה זמנית.

בהנחה שאין אירועי סיכון מאוקראינה, ל-AUD/USD יש פוטנציאל הפוך, לאחר שבילה את כל השבוע האחרון בטווח וביסוס העליות האחרונות שלו. 

ניו זילנד

אין פרסום נתונים משמעותיים. שורה של צעדים ממשלתיים הוכרזו להורדת יוקר המחיה בשבוע האחרון, אך הבנק המרכזי של ניו זילנד נשאר עוד יותר מאחורי עקומת האינפלציה מאשר הבנק הפדרלי. למרות שיא הייצוא החקלאי מרכך את המכה, NZ נותרה בסיכון לנחיתה קשה השנה. 

יפן

לוח השנה של יפן שקט בשבוע הקרוב, עם מאזן המסחר רק ביום חמישי. משקיעים יחפשו סימנים לעלייה בחשבון היבוא עקב מחירי סחורות ואנרגיה גבוהים, שיכולים להתחיל סבב נוסף של מכירת ין מול הדולר, ה-AUD וה-NZD.

ל-USD/JPY היה שבוע מטורף, שעלה ל-125.00 לפני שירד ל-121.50 ואז התאושש ל-122.50. פעולת רכישת האג"ח של BOJ כדי להגביל את תשואות ה-JGB סייעה להגביל את ה-USD/JPY, וכך גם הורידו את התשואות בארה"ב ותזרימי החזרה בסוף השנה. עם סוף השנה חלפה, עלייה בתשואות בארה"ב עשויה לעורר עלייה נוספת בדולר/JPY.

סינגפור

אין נתונים משמעותיים. המשקיעים יהיו במעקב של MAS עכשיו, עם הודעת המדיניות האחרונה שלהם צפויה באפריל, אבל הם לא אומרים לך מתי. ה-MAS צפוי להדק את המדיניות המוניטרית על ידי הגדלת שיפוע ייסוף ה-SGD. בהתאם לתנאי השוק ולתזמון ההכרזה, זה יכול לדחוף את הדולר/SGD בירידות חדות, אם כי זמנית.

---

יומן כלכלי

יום שבת, אפריל 2

אירועים כלכליים

וויליאמס של הפד של ניו יורק נותן הערות מרכזיות במרכז גריסוולד לחקר מדיניות כלכלית באוניברסיטת פרינסטון.

שנבל של ECB משתתפת בסדנת הכספים השנתית של Ambrosetti בצ'רנוביו, איטליה.

יום ראשון, אפריל 3

אירועים כלכליים

בחירות לפרלמנט בהונגריה: למפלגת פידס של ראש הממשלה אורבן יש יתרון קטן  

יום שני, באפריל 4

נתונים/אירועים כלכליים

הזמנות מפעל בארה"ב, מוצרים עמידים

ועדת המשפט של הסנאט מצביעה על מינויו של קטנג'י בראון ג'קסון לבית המשפט העליון בארה"ב

סחר בגרמניה

מושל BOE ביילי נואם בכנס Stop Scams

סגן מושל BOE קנליף נואם בסמינר דוברים נכבדים של המרכז הכלכלי והפיננסי האירופי

מד אינפלציה של אוסטרליה

הודו Markit ייצור PMI

בסיס כספי ביפן

מדד סקטור האלקטרוניקה בסינגפור, PMI

ספרד אבטלה

מדד המחירים לצרכן לטורקיה

יום שלישי, באפריל 5

נתונים/אירועים כלכליים

סחר בארה"ב

בריינארד של הפד מדבר על השפעות לא שוות של אינפלציה

החלטת שיעור RBA: צפוי לשמור על שיעור יעד המזומנים ללא שינוי של 0.10%

אוסטרליה Markit PMI, אמון הצרכנים

גוש האירו Markit שירותי PMI

ייצור תעשייתי בצרפת

הוצאות משקי בית ביפן, PMI של בנק Jibun

מדד המחירים לצרכן לתאילנד

עתודות בינלאומיות במקסיקו

מכירות קמעונאיות בסינגפור, Markit PMI

יום רביעי, אפריל 6

נתונים/אירועים כלכליים

דקות Fed

הארקר של הפד מדבר על התחזית הכלכלית

בכירי הנפט מעידים על מחירי הבנזין וועדת המשנה למסחר באנרגיה של הבית עורכת דיון

סין Caixin מרוכבים ושירותי PMI

PPI בגוש האירו

הזמנות מפעל בגרמניה

הודו Markit PMI מורכב ושירותים

מחירי סחורות בניו זילנד

החלטת ריבית פולין: צפויה להעלות את ריבית הבסיס ב-50 נקודות בסיס ל-4.00%

מדד המחירים לצרכן לרוסיה

דו"ח מלאי של נפט גולמי ל- EIA

ועידת Bitcoin 2022 מתחילה

יום חמישי, אפריל 7

נתונים/אירועים כלכליים

תביעות חסרי עבודה ראשונות בארה"ב

יתרות חוץ של סין 

פרוטוקול ה-ECB פורסם להחלטת מדיניות מרץ

פורסם פרוטוקול הבנק המרכזי של מקסיקו

גלולת הכלכלן הראשי של BOE מדבר

בולארד של הפד מדבר על הכלכלה והמדיניות המוניטרית

בוסטיק ואוונס של הפד משתתפים באירוע על ניידות כלכלית ותעסוקה מלאה כולל

ארגון המזון והחקלאות של האו"ם מפרסם את מדד מחירי המזון

יתרות חוץ של סינגפור

סחר באוסטרליה

המכירות הקמעונאיות בגוש האירו

ייצור תעשייתי בגרמניה

מדד מוביל ביפן

מדד המחירים לצרכן במקסיקו

תוצר בסינגפור

יום שישי, 8 אפריל

נתונים/אירועים כלכליים

מלאי סיטונאי בארה"ב

אבטלה בקנדה

החלטת שער הודו: צפוי לשמור על שיעור הרכישה החוזרת ללא שינוי של 4.00%

סקירת יציבות פיננסית חצי שנתית של RBA

הבנק המרכזי של צ'כיה (CNB) דקות

בנק ישראל יפן, מאזן סחר, פשיטות רגל, מדד אמון הצרכנים

מדד התנועה הכבדה של ניו זילנד ANZ

תוצר רוסיה

ייצור תעשייתי ספרד

יתרות חוץ של תאילנד, חוזים עתידיים, אמון הצרכנים

עדכוני דירוג ריבוניים

אוסטריה (פיץ')

פינלנד (פיץ')

אוקראינה (מודי'ס)

• Coinsmart. בורסת הביטקוין והקריפטו הטובה באירופה.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה חופשית.
• CryptoHawk. רדאר אלטקוין. ניסיון חינם.
• מקור: https://www.marketpulse.com/20220401/week-ahead-risks-mounting/