שדרוג פלאשבוטים חדש עשוי לחולל מהפכה בשווקי הקריפטו לאחר המיזוג

קשה למצוא מקבילה פיננסית מסורתית ל-Flashbots. וזה בגלל שהם מייצגים סטייה רדיקלית מהתרבות והפרקטיקה של הפיננסים בוול סטריט. הם לא חושפי השחיתויות הקדמיים והם לא הסוחרים בתדירות גבוהה (HFT).

מרדף החתול והעכבר הזה היה מזויף מאחורי צעיף אפל של חדשנות טכנולוגית - שבו המסחר בתדירות גבוהה היה תמיד שני צעדים לפני המלשיין והרגולטור.

היוצרים של Flashbots ראו דפוס דומה באופן שבו סוחרים ניצלו את הערך המרבי הניתן לחילוץ (MEV). אבל במקום לקרוא לשחקנים בודדים, הם הדליקו את האור. זה לא בהכרח יעצור את החזית'שונניגניםכפי שמייסד משותף שלה פיל דיאן מגדיר זאת, אבל זה יעזור לקהילה להפיק תועלת מפעילות המסחר הזו.     

כתוצאה משדרוג MEV Boost, Figment, ספק שירותי הימור מוסדיים מובילים, הערכות כי תגמולי האימות יגדלו עד 50% לאחר המיזוג. ישבנו עם Figment כדי ללמוד עוד על השינוי הפרדיגמטי הזה. אבל לפני שנסביר איך המודל החדש הזה עובד, אנחנו צריכים להבין איפה הישן נכשל.

הפרדיגמה הישנה: תרבות של סודיות

רוברט אליסון, ראש תחום שיווק ההימורים ב-Figment, מנה את החזית בוול סטריט של 2009 כדוגמה מקבילה לכמה מהשיטות כיום. בחינה מדוקדקת של המאבק בין אותם מובילים לבין חושפי השחיתויות ממחישה מדוע וכיצד הייתה הפרדיגמה המסורתית פגומה. 

בשנת 2009, ריצ'רד גייטס הדליף את הפרקטיקה הקדמית של חברות HFT ל-WSJ ולאחר מכן רשמית ל-SEC ב-2010. באותה תקופה, חברות הציבו שרתים ליד מרכזיות וניצלו את כבלי הסיבים האופטיים של Spread Network הממוקמים אסטרטגית כדי לבצע את המהיר ביותר. עסקאות. יתרון תחרותי זה העניק לסוחרים את היכולת לתמרן את השוק בקנה מידה עצום. למרות שהנוהג היה בשימוש רק ב-2% מהחברות, הוא היווה 73% מנפח ההזמנות במלאי.

בשנת 2010, גייטס אמר ל-SEC שהוא קורבן של הנוהג הזה. הוא טען שקרדיט סוויס, המפעילה של מאגר חשוך בשם Crossfinder, סיפקה בכוונה יתרונות לא הוגנים לסוחרי HFT על פני סוחרים קמעונאיים כמוהו. בתלונתו, הוא שיתף שמועות שקרדיט סוויס ישווק את המאגר שלהם לסוחרים האלה באומרו, "יש לנו כבשים בדיר. כל מה שאתה צריך לעשות זה לבוא לשחוט אותם".

בשנת 2015, גייטס הגיש בקשה לתגמול לחושפי שחיתויות שיעניק לו בין 10% ל-30% מהסדר SEC נגד קרדיט סוויס. ומאוחר יותר באותה שנה, קרדיט סוויס הסכים לשלם 84.3 מיליון דולר בקנסות. 

אבל עד אז סוחרים ובורסות בתדירות גבוהה עברו לאסטרטגיות חדשות. לדוגמה, ה NYSE השתמשה בסוגי הזמנות סודיות שנותנים לקומץ או חברות לקפוץ לפני סוחרים אחרים. חושפי שחיתויות חדשים כמו חיים בודק צצו והוגשו תלונות. 

ובזמן הגשת הבקשה לפרס חושפי שחיתויות של גייטס, החברה שלו, Powhatan Energy, עמדה בפני תלונות משלה - בסכום של 26 מיליון דולר קנסות. הם טענו כי החברה ניצלה בכוונה פרצה ב השווקים של PJM Interconnection LLC. 

דוגמה זו מראה שתמריצי חושפי שחיתויות SEC פגיעים מדי לניצול, והביורוקרטיה שלה איטית מכדי לבצע שינוי משמעותי. מערכת הפקת הערך המקסימלי (MEV) מעסקאות Ethereum חושפת את הרשת לסוגים דומים מאוד של פעולות חזיתיות וכמו הסוחרים בוול סטריט, הם כל הזמן מפתחים טקטיקות חדשות. אבל כפי שתראו, פלאשבוטס מציע פתרון המנוגד מבחינה פילוסופית לפרדיגמה הישנה.

הסביר MEV בחזית

בניגוד לבורסות המסורתיות, כל העסקאות באת'ריום, כמו עסקאות רגילות, צריכות להסדיר ברשת במקום במסלקה. אבל לפני שהן מסודרות בשרשרת, כמעט כל העסקאות נכנסות ל-mempool שבו בפרוטוקול הוכחת עבודה (PoW) הכורים מעדיפים עסקאות עמלות גבוהות יותר על פני עמלות נמוכות יותר. המאמתים יאמצו אחריות זו לאחר המיזוג.

לפי Ethereum.org, "ערך מקסימלי שניתן לחלץ (MEV) מתייחס לערך המקסימלי שניתן להפיק מייצור בלוקים מעבר לתגמול הבלוק הסטנדרטי ועמלות הגז על ידי הכללה, אי הכללה ושינוי של סדר העסקאות בבלוק." 

צדדים שלישיים המכונים MEV searchers פיתחו אלגוריתמים שמחפשים הזדמנויות MEV במאגר העסקאות. כורים שבוחרים את ההזדמנויות שלהם אז חולקים חלק מהרווח בתמורה. רצים קדמיים פיתחו אלגוריתמים משלהם המשתמשים באופן שיטתי בנתונים בספרי הסדר הציבורי ובמפולות כדי לחתוך בתור. 

קפיצה לפני עסקאות אחרות בבורסה מבוזרת (DEX) כמו Uniswap נותנת יתרון לראשון. במה שנקרא סחר סנדוויץ', המועמד המוביל מחשב תחילה את פעולת המחיר המתקבלת של המסחר בתור כדי לקבוע רווחיות, מבצע עסקה עם עמלת גז גדולה יותר כדי לקפוץ קדימה, ומיד מוכר לאחר הסדרת המסחר הקודם. הם גובים רווח רק אם תנועת המחיר היא יותר מדמי הגז ששילמו כדי לקפוץ קדימה. 

חזית כללית היא גישה פופולרית נוספת. הוא מחפש עסקאות/עסקאות רווחיות בממפול, מעתיק אותן ומעלה את עמלת הגז כדי לחתוך בתור. שלא כמו עסקאות סנדוויץ', גישה זו מרוויחה מ-MV במקום פעולת מחיר ב-DEX. 

אבל הטקטיקות האלה אינן צפויות או עקביות.   

"אנשים הבינו שיש דרכים שונות לתקשר עם Ethereum. משתמשים טיפוסיים עשויים רק לרצות להעביר ETH. עם זאת, אנשים העוסקים ב-MEV מגלים יותר תגובה למה שקורה ברשת. זה איטרטיבי ורפלקסיבי. הם צופים במאגר העסקאות הממתינות, צופים במה שאחרים עושים", אמר קלייטון מנזל, ראש הפרוטוקולים וההזדמנויות של Figment.  

אז מה זה Flashbots? פרדיגמה חדשה

Flashbots הוא ארגון מחקר ופיתוח שמטרתו להפחית את השפעות הרשת השליליות של MEV.

הם יצרו פתרון קוד פתוח המאפשר לכורים בפרוטוקול ה-POW ולמאמתים בפרוטוקול POS לעבוד בצורה יעילה יותר עם מחפשי MEV. הוא מארח מכירה פומבית פרטית בנפרד מהמפול. מערכת זו אינה מפסיקה את כל ההפעלה הקדמית ב-Flashbots, אך היא מונעת את הגישה הכללית על ידי הסתרת עסקאות בתור מעיני הציבור.

בשדרוג החדש ל-MEV Boost, Flashbots יעשה את המכרז הזה יעיל יותר על ידי הצגת צד שלישי בשם ה-Builder. בגרסה זו המאמתים לא יעבדו יותר ישירות עם מחפשי MEV בייצור בלוקים. במקום זאת, בונים יעבדו עם מחפשי MEV כדי לבנות ולמכור בלוקים פוטנציאליים למאמתים. כל צד ירוויח על תרומתו. וזה הופך את התהליך ליעיל והוגן יותר מכיוון שהוא מוריד את הנטל מהתאמתים ומאפשר ליותר משתתפים להפיק תועלת. 

הזוהר של הפרדיגמה החדשה הזו היא שהיא שואפת לפתור חוסר יעילות במקום להעניש התנהגות רעה. טקטיקות חזיתיות ברשת Ethereum סביר להניח שתמיד יהיו קיימות. אבל באמצעות התמריצים הנכונים הם יכולים לתעל את ההתנהגות הזו למערכת שקופה ודמוקרטית המאפשרת יותר השתתפות בשוק ה-MV.  

במקום להסתמך על פקידים ביורוקרטיים איטיים כדי להעניש התנהגות רעה, זה מארגן מחדש את התמריצים כדי להפחית את השפעות הרשת השליליות ולהפוך את MEV למבוזר יותר. לא מובטח שכל מאמת יאמץ פלאשבוטים לאחר המיזוג. אבל אם זה יגדיל את תשואות ההימור ויקטין את ההשפעות השליליות של הרשת של MEV, המאמתים יסתכנו באובדן גורמים אם הם לא יתקשרו עם Flashbots או פתרון MEV חלופי.     

Figment הודיעה לאחרונה שכן לשלב את MEV-Boost לתוך מאמתי ה-Ethereum שלה. עד כה, הם בדקו בהצלחה את MEV-Boost ב-Goerli, רשת הבדיקות האחרונה שנערכה לקראת מיזוג Ethereum. עד כה המחקרים שלהם הראו שהשדרוג יגדיל משמעותית את הכנסות ההימורים. אבל זה גם יאפשר ללקוחות ה-ETH של Figment להשתתף ב-MEV. 

עדיין יש צורך בחינוך 

"חינוך חשוב. Flashbots מאפשר מחקר זמין, ויוצר פתרונות פתוחים שבהם ניתן לראות מיצוי MEV. זה עוזר לך לראות מה קורה, ומציע השקפה מאוזנת שמזהה גם חיובי ושליליות. חינוך ודיון פתוח חשובים גם הם", אמר אליסון. 

יש הרבה רעש ולא כל כך הרבה אות בחלל הזה. כאשר ETH עוברת ל-PoS, אנשים צריכים לקבל החלטות טובות יותר לגבי מי לעבוד עם ספקי התשתית. אתה יכול לראות את ההיבטים השליליים של MEV, ועכשיו אתה יכול לעשות את הבחירות שלך כבעל אסימון ETH. Figment עובד קשה כדי לעזור לאנשים לקבל החלטות מושכלות. הם לא רק פרסמו את שלהם מדיניות MEV קדימה של המיזוג, הם גם אירחו את א שטח טוויטר כדי לעזור לקהילה שלהם להבין טוב יותר את השינויים. 

נכון לעכשיו אין לחץ על כורים לחלוק תגמולים של MEV. מאמתים, לעומת זאת, ללא ספק עומדים בפני סיכון מוניטין גבוה יותר. כתוצאה מכך, ברגע שמאמתים משתלטים על הכורים לאחר המיזוג, סביר יותר שהתחרות תגרום לכך שתגמולי MEV יתחלקו בצורה רחבה יותר מאשר היום.

תוכן זה ממומן על ידי Figment.

קבל את החדשות והתובנות המובילות של הקריפטו לתיבת הדואר הנכנס שלך מדי ערב. הירשם לניוזלטר החינמי של Blockworks עכשיו.