להלן קטע מתוך מהדורה עדכנית של Bitcoin Magazine Pro, מגזין הביטקוין ניוזלטר premium markets. כדי להיות בין הראשונים שקיבלו את התובנות הללו וניתוח שוק ביטקוין נוסף על השרשרת ישירות לתיבת הדואר הנכנס שלך, הירשם עכשיו.
מאמר זה מכסה חלק מהפעולות האחרונות בשוק הנגזרים של ביטקוין, וכן נוגע ביחסים המתפתחים בין ביטקוין למערכת הפיננסית הוותיקה.
הפעולה בשוקי ההון העולמיים הייתה אינטנסיבית, עם תנודתיות מסיבית בין המטבעות, יותר מכירה באג"ח וסטייה שורית קצרה לביטקוין, מה שהלהיב את השוורים.
כשהביטקוין דחף לאחור מעל 20,000 דולר, היה קצת פטפוט של ניתוק פוטנציאלי, מכיוון שהביטקוין עלה ב-7% בעוד שוקי המניות בארה"ב ירדו בכ-4% במהלך השבוע האחרון. למרות שבוודאי נשמח לראות רגע שבו ביטקוין מוצא הקלה במהלך סביבה סוערת יותר ויותר במערכת הפיננסית הוותיקה, אנו נשארים סקפטיים לגבי התוצאה הזו בעתיד הקרוב, מכיוון שהנתונים פשוט לא תומכים בה.
אנחנו לא יכולים להדגיש מספיק שסביבת המסחר הנוכחית של ביטקוין עוסקת פחות בביטקוין עצמו ויותר בדולר. ככל שהתשואות על פני מועדים ומטבעות מזנקות גבוהות יותר, ערכם של הנכסים העולמיים קורס במקביל, מה שיוביל לאחר מכן ליום חשבון נפש שבו הכל נמכר במקביל.
כפי שאנו אוהבים לומר זאת, בועת הכל מתפוגגת, כאשר הנכס שנמצא בבסיס הכל, אג"ח האוצר האמריקאי, ממשיך לדמם.
בואו נחזור לרגע לביטקוין. מהי התקופה של ביצועים גבוהים יותר, והאם נוכל לצפות ליותר ממנה בקרוב?
התשובה הפשוטה היא שסוג הקנייה שהתרחש - פוזיציות ארוכות בשוק החוזים העתידיים של ביטקוין - לעולם אינו בעל אופי בר-קיימא.
קנייה נטו של עשרות אלפי ביטקוין הפכו למוכרים נטו תוך שעות, כאשר הזינוק בריבית הפתוחה שהובילה לעליית מחיר השוק ירד במהירות מתחת למים.
האמונה שלנו ביחס לשוק הנגזרים של הביטקוין והתובנות שלו לגבי מצב מחזור השוק היא כדלקמן:
כאשר הריבית המשתנה היא שלילית משמעותית, עיקר המכירה הנקודתית ופירוק המינוף התרחשה. הריבית המשתנה על פני מתחם החוזים העתידיים התמידיים יכולה לתת לנו תובנה האם השוורים או הדובים אגרסיביים מדי.
כאשר שיעור המימון שלילי באופן משמעותי, זה יכול להיות בגלל הן סגירת פוזיציות לונג שמניעות את המחיר מתחת לשוק הספוט או בגלל פוזיציות שורט אגרסיביות שדוחפות את המחיר למטה. שיעורי המימון בסביבת השוק של ימינו הרבה יותר עמומים מהטירוף שנראה ב-2021.
הציפייה שלנו היא שתנודתיות בשווקים מדור קודם תוביל לפירוק גדול בנגזרים של ביטקוין, ותביא את המחיר מתחת לשוקי הספוט, בעוד שסוחרי שורט יערמו. ניתן לראות זאת על ידי שיעור מימון עתידי תמידי שלילי בצורה קיצונית (ריבית משתנה המעודדת סוחרים להסדיר מחירים קרובים לשער שוק הספוט).
לא ראינו את זה, מבחינת הרמה שבה השווקים של 2020 ו-2021 הגיעו לתחתית.
השוק לא קיים היום, להערכתנו.
נושאים הקשורים: