בין אינפלציה, עליית ריבית, מתחים גיאופוליטיים וחששות מיתון גוברים, שנת 2022 הייתה שנה של התחשבנות בשווקים הציבוריים והפרטיים כאחד. מאז תחילת 2022, ה-Nasdaq Composite עתיר הטכנולוגיה ירד ב-23% (לעומת ירידה של 500% של ה-S&P 14) ומימון סיכון גלובלי הגיע שפל של שלושה עשר רבעים ברבעון הראשון של 1'. הפחתת עוד יותר את אמון המשקיעים, הכישלון של כמה מוסדות ותיקים המשרתים את מערכת הסטארט-אפ, כמו בנק סיליקון ואלי, בנק סיגנצ'ר ובנק פירסט ריפבליק, שלח גלי הלם בשוקי ההון ובתעשיית השירותים הפיננסיים הרחבה יותר. השוק של היום מייצג אקלים גיוס כספים שונה בתכלית - כזה שלא נראה כבר כמעט 23 שנה. מייסדים רבים מוצאים את עצמם בטריטוריה לא ידועה, כאשר דאגות מתמשכות סביב הבריאות הכללית של סביבת גיוס הכספים, מהון סיכון ועד להון עצמי בצמיחה.
תוכן העניינים
תוכן העניינים
הנוף מגובה 30,000 רגל: איך מגמת השוק?
עם שינויים סיסמיים המתרחשים על פני שווקי ההון הרחבים יותר ומכפילי טכנולוגיה בשפל רב שנים, אנו רואים כמה מגמות מפתח מתגלות בנוף המיזמים:
- סביבת המאקרו השפיעה על סנטימנט המשקיעים. בהתחשב באי הוודאות הפוליטית והכלכלית האחרונה, חלק ניכר מהפעילות בשוק הפרטי הופסק. למרות אבקה יבשה בשפע בתחום המיזם, חלק מהמשקיעים אינם מוכנים לעלות על מחיר ולקבוע תנאי הערכת שווי, במיוחד בסבבי גיוס מאוחרים יותר.
- הערכות שווי בשלב מוקדם היו עמידות יותר. לפי Pitchbook האחרון נתונים, חברות בשלבי צמיחה הושפעו לרעה יותר מתיקון השוק האחרון ומסביבת המאקרו הנוכחית מאשר חברות בשלב מוקדם. זאת, בין השאר, בשל הקרבה של שלב הצמיחה לשווקים הציבוריים, לפיה משקיעים מתמודדים עם פער גדול בין מכפיל השווי שגייס סטארט-אפ בשלב הצמיחה בסבב האחרון שלו לעומת המקום בו עמיתיו הציבוריים נסחרים היום. .
- סיבובי עלייה עדיין מתרחשים, אבל לוקח יותר זמן. למרות האתגרים בשווקי המניות הציבוריים הרחב יותר, חברות בעלות משיכה מוכחת, דרך לרווחיות וכלכלת יחידה טובה עולות סיבובים. עם זאת, עם המשך אי הוודאות המאקרו והשוק, המשקיעים הפכו לבעלי אבחנה עם בדיקות נאותות ממושכות וקפדניות יותר, מה שגורם לסבבים להימשך זמן רב יותר להגיע יחד.
- טיסה למבנה. בעולם הסטארטאפים נהוג לגייס הון באמצעות הנפקת הון בכורה, ומייסדים ועובדים מחזיקים בהון משותף. ככל שהעסקאות הפכו תחרותיות יותר בשנים האחרונות, המשקיעים רכשו גם הון משותף במאמץ להשיג את כמות הבעלות המקסימלית בסבב גיוס נתון. עם השווקים היותר תנודתיים וחסרי ודאות של היום, המשקיעים החזירו את המיקוד שלהם להון מועדף. יותר ויותר, הם דורשים גם תנאים המספקים הגנה על צד ירידה וספי תשואה מינימליים, כגון דיבידנדים בתשלום בעין (PIK), העדפות פירוק גבוהות מפי 1, הערכות שווי וזכויות השתתפות. עם זאת, בעוד שמבנה הופך נפוץ יותר, הוא נפוץ יותר בסבבי גדילה מאשר בסבבי שלב מוקדם. למידע נוסף על נושא זה, אנא עיין בזה מאמר נכתב על ידי צוות ההשקעות בצמיחה שלנו על ההשפעה של מבנים שונים.
- בידיים בטוחות. SAFE, או Simple Agreement for Future Equity, הוא מבנה מימון שיזם Y Combinator. עם SAFE, חברה מסוגלת לגייס הון מבלי להקצות ערך לעסק באופן רשמי בתמורה להגנות מסוימות עבור המשקיע בעת ההמרה (בדרך כלל תקרת שווי, הנחה לסבב הגיוס הבא, או שניהם). היסטורית, SAFEs שימשו בעיקר חברות שהן טרום-מוצר או טרום-השקה. באקלים הנוכחי, ראינו את מבנה ה-SAFE מנוצל על ידי מספר גדל והולך של חברות מסדרות A וסדרה B מניבות הכנסות, שצריכות לגייס סבב ביניים כדי להגיע לאבני דרך מסוימות לפני סבב מחירים רשמי יותר. לחברות כאלה יש בדרך כלל את התמיכה הפנימית כדי לדחות אירוע הערכת שווי ביניים.
- שטרות להמרה המריאו. שטרות להמרה הם סוג של חוב שניתן להמיר להון או בתקרת שווי או בהנחה (בדרך כלל 20-30%) לסבב הגיוס הבא של חברה ממש כמו SAFE. עם זאת, בניגוד ל-SAFE, שטרות להמרה מציעים הגנה כלפי מטה בהתחשב בסוג הנכסים של החוב, כמו גם ספים פוטנציאליים של ערבות מינימלית. הם גם גוררים ריבית (שיכולה להמיר להון בסבב המתוחר הבא) ויש להם תאריך פירעון קבוע מראש אשר יוצר שעון מתקתק עבור החברה לגייס מימון עתידי ולהחזיר את חובה. באקלים הנוכחי, אנו צופים במספר חברות שמגייסות שטרות להמרה וכן את הופעתם של מבנים חדשים יצירתיים כגון חוב להמרה לפני ההנפקה עם מחיר המרה שנקבע בפרמיה למחיר ההנפקה הסופי של החברה.
- תקצירים אמורים לעשות קאמבק. כאשר חברות המבקשות לגייס הון מוצאות עניין של משקיעים שאינם מוכנים לשבת מאחורי המשקיעים הקיימים בחברה, או מחסנית העדפה, הפתרון הסטנדרטי הוא שהמשקיעים החדשים "לאפס" את הבעלות על ידי הצעת מימון לא רק לפי הערכת שווי שונה (על מנת להשיג את יעדי הבעלות שלהם) אבל גם לשים את ההשקעה החדשה בראש הערימה המועדפת (הבכירה ביותר), ולפעמים לצמצם את מחסנית ההעדפות הקיימת כדי להגדיל את הסבירות להחזר עבור ההשקעה החדשה. צורת מימון זו, באמצעות ארגון מחדש של בעלות, גורם למעשה להמיר בעלי הון מועדפים קיימים לא רק לפוזיציה של הון משותף, אלא גם לעתים קרובות ביחס יורד לפיו גם אחוז הבעלות שלהם מופחת באופן משמעותי. גרסה של מבנה עסקה זה, המכונה "תשלום למשחק", מציעה למשקיעים מועדפים קיימים את הזכות להשתתף בתנאי המימון החדשים, ועל ידי כך, מוצע מנגנון המרה לשמר את ההעדפה של חלק או כולה. ההשקעה המקורית שלהם. בעוד שמבני מימון לפי תשלום נוטים להיות נדירים בשווקים חזקים, ראינו יותר ממצבים אלו מתעוררים באקלים הנוכחי ומצפים לראות מגמה זו עלייה.
תוכן העניינים
תוכן העניינים
מה זה אומר עבור סטארט-אפים: 16 הדיברות של גיוס הון בשוק מאתגר
למרות הסביבה הנוכחית, אנו מאמינים שלמייסדים גדולים ועסקים גדולים תמיד יהיו אפשרויות בעת גיוס הון. בתוך תקופה זו של חוסר ודאות בשוק, אנו מציעים סדרה של המלצות ועצות - "המצוות" שלנו - למייסדים המעוניינים לגייס נורמלי "חדש" זה.
- היו גמישים לגבי מבנים ומקורות. השותף המנהל שלנו בן הורוביץ שם את זה הכי טוב: "אם אתה שורף מזומנים ואוזל הכסף, אתה תצטרך לבלוע את הגאווה שלך, להתמודד עם המציאות ולגייס כסף גם אם זה כואב." עבור סטארטאפים מחפש גיוס בסביבה הנוכחית הזו, הכרחי להפנים שיש מספר מסלולים ברי קיימא לגיוס הון עצמי (כפי שמתואר בתרשים למטה), כולל סבבים מטה וסבבים שטוחים. ישנם גם מאגרים חלופיים רבים של הון השקעות שאפשר לנצל אליהם מעבר להון סיכון, כגון אסטרטגיות, קרנות הון ריבוניות ומשרדי משפחה. הסר גבולות מלאכותיים ואיסורים מאוצר המילים שלך: "אני רוצה הערכת שווי של לפחות X $", "אני לא אקבל חוב בר-המרה", "אני לא רוצה אסטרטגיות על טבלת התעריפים שלי." היו פתוחים כאשר מתעוררות הזדמנויות שונות. גישה לא גמישה תפחית מאוד את האפשרויות שלך ותהפוך את זה למאתגר יותר לגייס הון.
- אל תתחיל שיחות עם ציפיות מחיר. על המייסדים להימנע מעיגון שיחות סביב ציפיות המחיר או הערכת השווי של הסיבוב האחרון. אתה מסתכן שלא תקבל שום גיליונות מונחים אם אתה מעביר מראש ציפייה למחיר גבוה. הבטחת אפילו גיליון מונחים עם שווי נמוך בשלב מוקדם תעזור לבנות מתח תחרותי, שאולי תוכל למנף אותו לקראת גיליונות מונחים נוספים ותנאים טובים יותר. אתה רק צריך "כן" אחד כדי לגרום לכדור להתגלגל.
- בצע אופטימיזציה לגודל, לא לדילול. עבור מייסדים שגייסו הון במהלך השנים האחרונות, הגישה הסטנדרטית הייתה לייעל לדילול לאור הנגישות הקלה להון. עם זאת, בסביבה של היום, המייסדים צריכים במקום זאת לשקול אופטימיזציה לגודל עגול. אם התגבש סבב ומציעים לך יותר הון ממה שהתכוונת לגייס, נטילת הדילול המצטבר כעת עבור ההון הנוסף יכול להיות צעד נבון. זה לא רק יציע הארכת מסלול, אלא גם יעזור למנוע מצב פוטנציאלי בהמשך הדרך שבו אתה נאלץ להעלות שוב לאחר מרווח קצר.
- התחל מוקדם כדי לקחת בחשבון את הבלתי צפוי. במהלך תקופה של חוסר ודאות בשוק, חיוני להתכונן ולבנות זמן חיץ מספיק כדי לקחת בחשבון מכשולים בלתי צפויים, כגון פגישות ברמת השותפים שלוקחות זמן רב יותר לתזמון, בדיקת אישור ממושכת או עיכובים בלתי צפויים אחרים במימון. על ידי התחלת מסע גיוס הכספים שלך מוקדם, אתה יכול להבטיח שתהיה לך כר זמן לחזור עליו כשהבלתי צפוי יקרה.
- היכונו היטב להפעלת תהליך יעיל. הקדישו זמן מלפנים לחזרות יסודיות על המגרש שלכם, לחדד את ההגשה, לשפר את הסיפון שלכם ולהכין חדר מידע. הכנה קפדנית ותכנון מכוון יסייעו להפחית את הסיכוי שלך לטעות, אשר עשויה להיות יקרה וגוזלת זמן לתיקון מאוחר יותר. השלמת תהליך גיוס כספים במהירות היא הכרחית בסביבה זו. אתה לא רוצה שהחברה שלך תהפוך ל"רישום מעופש", אשר בנדל"ן, מתייחס לנכסים שבילו יותר מדי ימים בשוק. רישומים מיושנים נקלעים לעתים קרובות למעגל קסמים: התפיסה היא שמשהו לא בסדר עם זה, מה ששומר על קונה אחר.s מרכישתו. באופן דומה, בעולם ההון סיכון, סטארט-אפים עשויים להיראות גם כ"מעופשים" או לא אטרקטיביים למשקיעים. המפתח להימנעות מסטיגמה זו הוא הפעלת תהליך מאורגן ויעיל שמטרתו ליצור תחרות.
- תערב את המקורבים שלך. צור קשר יזום עם המשקיעים הקיימים שלך (המקורבים) לגבי תוכניות הגיוס הקרובות שלך. התחייבות פנימית להשתתפות או להוביל את הסבב שלך עשויה לשמש תמיכה חזקה והבעת אמון שיכולה לעודד משתתפים אחרים בשוק להשקיע גם הם בסבב. עם זאת, גורמים פנימיים עשויים להיות בשלבים שונים של מחזור חיי הקרן שלהם וייתכן שיש להם רזרבות מוגבלות ולכן חשוב לנהל איתם שיחות כנות ופתוחות האם וכמה הם מסוגלים להתחייב.
- לטפח יחסי מערכת אקולוגית.כמו שיש לצוות שלנו נָדוֹן בעבר, אנו מאמינים שאף פעם לא מוקדם מדי להתחיל לבנות מערכות יחסים בתוך המערכת האקולוגית שלך, הן מנקודת מבט מסחרית והן מנקודת מבט אסטרטגית של שותפות. למערכות יחסים לוקח זמן לטפח, אז זה זמן מושקע היטב ויחלק דיבידנדים בעתיד. קשרים מפותחים אלה יכולים להיות שימושיים להפליא בעזרה לזרז מימון פוטנציאלי, בין אם זה יהיה סבב גשר לצד משקיעים קיימים, איתות חזק למשקיעים חדשים להשקיע משותפת כחלק מסבב מימון גדול יותר, או מציב שלב עבור משקיעים חדשים. עסקה אסטרטגית פוטנציאלית בטווח הקרוב עד ארוך.
- שאל את עצמך את השאלות הקשות. עוד לפני שאתם נפגשים עם משקיעים, חשבו לאן המשקיעים עלולים לדחוק. מדוע קבוצות חדשות יותר מציגות שימור נמוך יותר? מדוע CAC עולה? מדוע רכישות אורגניות נעצרו? זה מאפשר לך לצפות מראש חששות משקיעים מרכזיים ולטפל בהם באופן יזום על ידי הכנת חומרים ותשובות מראש. משקיעים רוצים ליצור קשר עם מייסדים שחושבים בביקורתיות על מה שהם עושים נכון, מה הם עושים לא נכון ומה הם מתכוונים לעשות אחרת.
- בדוק בלחץ את הכוויה שלך. בדוק את הכוויה שלך מרובה, שאנו מגדירים כמזומנים שנשרפו חלקי ARR נטו שנוסף. במילים אחרות, כמה מזומנים אתה שורף כדי לייצר כל דולר מצטבר של הכנסה? הערך כיצד מכפיל הצריבה שלך משתנה על פני חודשים ורבעונים ובדוק מה אתה יכול לעשות כדי לשפר את המדד הזה. יתרה מכך, זהה אזורים שהם מקורות השריפה הגדולים ביותר שלך, אילו אזורים מייצגים "כיורי צריבה" לעומת השקעות צריבה ויש להם רציונל מדוע ההוצאה מוצדקת. משקיעים מחפשים להשקיע בחברות שמסוגלות לאזן צמיחה ושריפת מזומנים, כמו גם כאלו שיודעות לעשות יותר בפחות.
- אל תרדוף אחרי צמיחה על חשבון רווחיות. Rule of 40 (Ro40), המוגדר כסכום צמיחת ההכנסות ושולי הרווחיות של חברה, הוא מדד המשמש משקיעים כדי לאמוד את ביצועי סטארט-אפ בשלב הצמיחה. הוא לוכד בתמציתיות את ההחלפה בין צמיחה לרווחיות. חברות עם ציוני Ro40 זהים לא בהכרח זוכות ליחס זהה, שכן המטוטלת בין צמיחה לרווחיות נעה עם הזמן. במהלך סביבת השוק החזקה של השנים האחרונות, קנה המידה התהפך לטובת צמיחה, כאשר משקיעים מתגמלים סטארט-אפים שהצליחו להפגין צמיחה מהירה גם במחיר של כלכלה ורווחיות לקויה של היחידה. מאז, עמודי השער זזו בצורה דרסטית - המנטרה של "צמיחה בכל מחיר" הגיעה לסיומה. כיום, המשקיעים שמים משקל רב יותר על הרווחיות. אם כלכלת היחידה שלך במינוס, שקול לתעדף מאמצים לשיפור הרווחיות של החברה שלך גם אם זה אומר להשיג צמיחה נמוכה יותר בהווה. תמיד אפשר להגביר את מאמצי הצמיחה בהמשך מסע החברה, אבל החיפוש אחר כלכלת יחידה טובה יכולה להרגיש כמו משימה סיזיפית כשהיא כבר פועלת בקנה מידה.
- היה מכוון ומדייק בשימוש בהכנסות. משקיעים רוצים לשתף פעולה עם מייסדים שמתגברים ביעילות על מחסומים. לא מספיק להראות כמה והיכן אתה מתכנן להקצות הון עתידי; אתה חייב גם להוכיח שהמיץ הולך להיות שווה את הסחיטה. אילו ערוצי רכישה אינם רוויים ובכך יספקו את התשואה הטובה ביותר על הוצאות השיווק? אילו מגזרי לקוחות תחריפו כי כלכלת היחידה שלהם לא תעבוד אפילו בקנה מידה? אילו תכונות אתה דוחף לשימור טוב יותר? הדגימו למשקיעים שאתם מכירים את העסק שלכם מבפנים והצגו תוכנית מציאותית כיצד תגייס מימון כדי למקד את מנופי ה-ROI הגבוהים ביותר ולהשיג אבני דרך ספציפיות.
- גדל לתוך הערכת השווי שלך בכפולות מנורמלות. אם אתה חברה שגייסה הון במהלך השנים האחרונות, סביר להניח שעשית זאת לפי הערכת שווי חזקה. בהתחשב בתיקון השוק האחרון, ההתמקדות שלך היום צריכה להיות קביעת יעדים פיננסיים לטווח הקרוב שיאפשרו לך לצמוח לתוך הערכת שווי זו בכפולות מנורמלות. איזון בין התקפה להגנה הוא המפתח - כייל מחדש את התוכנית העסקית שלך ואמץ משמעת תפעולית על ידי הערכה כיצד אתה הולך להשתמש בהון שגייסת בצורה היעילה ביותר כדי להגיע לאבני הדרך הפיננסיות הנדרשות לקראת הגיוס הבא שלך. אנא ראה את זה מאמר נכתב על ידי צוות ההשקעות בצמיחה שלנו כיצד לחשוב על ניווט בשווקים ותכנון תרחישים.
- אל תראה קוצר ראייה סיבוב מובנה למעלה. באקלים של היום, ישנם אנשים המאמינים כי הבטחת סבב עלייה, אפילו בצורה של הון עצמי מובנה, יכולה להיות מעיין נעורים שתעזור לשמור על הבריאות האמיתית והנתפסת של החברה כאחד. עם זאת, המייסדים צריכים להיות מודעים לכך שסיבוב עלייה אינו פתרון לכל הבעיות של החברה. יישום מבנה בהיוון החברה אך ורק למען שמירה על הערכת השווי של הסבב האחרון שלך אינו מעשה שניתן להפיך בקלות ותהיה לו השפעות במורד הזרם על מימון עתידי. לדוגמה, משקיעים עתידיים עשויים לצפות שבסבבים הבאים גם הם יקבלו את אותן הזכויות, ובכך יפחיתו עוד יותר את התשואות לבעלי המניות רגילות, כולל מייסדים ועובדים. ככאלה, סטארטאפים שנמצאים במרחק של מספר שנים או סבבים מאירוע נזילות, עשויים להיות טובים יותר להעלות סבב שטוח או מטה "נקי" מאשר סבב עלייה שמגיע עם מבנה כמו העדפת פירוק גבוהה יותר, פרמטרי השתתפות, ראצ'טים, ו זכויות ממשל לא טיפוסיות אחרות.
- התייחס להערכת שווי נדחה כאל פלסטר, לא כתרופה. כדי לתת מענה לפער הערכת השווי הפוטנציאלי בין פער רחב של הצעה לביקוש, חברות מסוימות בוחרות לגייס הון באמצעות מבני SAFE או שטרות להמרה הדוחים את נושא התמחור. הרציונל מאחורי גישה זו הוא שהיא מעניקה לחברה יותר מסלול ומשאבים להשגת אבני דרך מרכזיות לקראת סבב מחירים רשמי בסופו של דבר. הרעיון של הערכת שווי נדחית כפתרון כדורי קסם מפתה, אך עשוי להציב בסופו של דבר אתגרים ועלול להרוס את סבב המחירים הסופי. על המייסדים לנקוט משנה זהירות ולשקול גישה זו בזהירות לפני שהם מתחייבים. אם יש לך צרכי נזילות מיידיים או שאתה צופה הגעה לאבני דרך בטווח הקרוב, אז הפתרון הזה בין סבבי מימון עשוי להתאים לך. עם זאת, בהתאם לנסיבות הספציפיות שלך ולתנאי המכשיר, זה עלול גם להוביל לתמריצים לא מתאימים בין משקיעים קיימים ונדחים, וכן להציג בעיות ארוכות טווח עם מבנה ההון שלך אם אבני דרך לא יעמדו.
- תקשר בכנות. ייתכן שיש נטייה לא לדון או לתקשר תוצאת גיוס כספים שעל פני השטח נראית לא אופטימלית. תפיסה מוטעית אחת היא שזה עלול להפחיד עובדים, שותפים וספקים על ידי העלאת חשש שהסיכויים של החברה מוגבלים או מאותגרים. להיפך, הכרחי במקרים כאלה להיות שקוף עם העובדים לגבי מצב הדברים ולהקשיב לדאגותיהם. כנות וכנות ברגעים כאלה יעזרו לבנות נאמנות ולאפשר לך להוביל בצורה יעילה יותר.
- שמור על אופציונליות. כשאתה מתחיל בתהליך גיוס הכספים שלך, יש סיכוי שלא תוכל להבטיח את המימון שאתה צריך. ככזה, חשוב להיות מוכנים לאפשרות של מכירה, נחיתה רכה, רכישה או סגירה. הקפד להפריש מספיק מזומנים וזמן כדי לבחון את הנתיבים האלטרנטיביים הללו ועשויים להיות דו-מסלוליים לצד תהליך גיוס הכספים.
תוכן העניינים
תוכן העניינים
סיכום
בעוד שסביבת השוק החזקה במהלך רוב העשור האחרון הניבה הרבה תוצאות גיוס כספים חיוביות, חשוב לקחת צעד אחורה ולטפל בגיוס הכספים כפי שהוא - אבן דרך מול יעד. אין להתייחס לסיבוב שטוח או למטה כאירוע מוות עבור סטארט-אפ. חברות מצליחות ומובילות קטגוריות רבות כמו Airbnb, Doordash, Block ומטה העלו סיבובים שטוחים או מטה לאורך מסע הסטארט-אפ שלהם. הסביבה הנוכחית מייצגת נהדר זמן לבנות, ללא הסחת דעת של מחזורי הייפ, רדיפת הערכות שווי ספקולטיביות, והתלהבות חסרת רסן בשוק. בעוד שסביבת שוק ההון השתנתה ללא ספק בעקבות ריצת שוק ממושכת, העתיד בהחלט טומן בחובו הזדמנות מצוינת עבור מייסדים ומשקיעים כאחד.
***
הדעות המובעות כאן הן אלה של אנשי AH Capital Management, LLC ("a16z") המצוטטות ואינן הדעות של a16z או החברות הקשורות לה. מידע מסוים הכלול כאן התקבל ממקורות צד שלישי, כולל מחברות פורטפוליו של קרנות המנוהלות על ידי a16z. למרות שנלקחה ממקורות האמינים כאמינים, a16z לא אימתה מידע כזה באופן עצמאי ואינה מציגה מצגים לגבי הדיוק המתמשך של המידע או התאמתו למצב נתון. בנוסף, תוכן זה עשוי לכלול פרסומות של צד שלישי; a16z לא סקרה פרסומות כאלה ואינה תומכת בתוכן פרסומי כלשהו הכלול בהן.
תוכן זה מסופק למטרות מידע בלבד, ואין להסתמך עליו כייעוץ משפטי, עסקי, השקעות או מס. עליך להתייעץ עם היועצים שלך באשר לעניינים אלה. הפניות לניירות ערך או לנכסים דיגיטליים כלשהם נועדו למטרות המחשה בלבד, ואינן מהוות המלצת השקעה או הצעה לספק שירותי ייעוץ השקעות. יתר על כן, תוכן זה אינו מכוון ואינו מיועד לשימוש על ידי משקיעים או משקיעים פוטנציאליים כלשהם, ואין להסתמך עליו בשום פנים ואופן בעת קבלת החלטה להשקיע בקרן כלשהי המנוהלת על ידי a16z. (הצעה להשקעה בקרן a16z תתבצע רק על ידי מזכר ההנפקה הפרטית, הסכם המנוי ותיעוד רלוונטי אחר של כל קרן כזו ויש לקרוא אותה במלואה). המתוארים אינם מייצגים את כל ההשקעות בכלי רכב המנוהלים על ידי a16z, ואין כל ודאות שההשקעות יהיו רווחיות או שלהשקעות אחרות שיבוצעו בעתיד יהיו מאפיינים או תוצאות דומות. רשימה של השקעות שבוצעו על ידי קרנות המנוהלות על ידי אנדריסן הורוביץ (למעט השקעות שעבורן המנפיק לא נתן אישור ל-a16z לחשוף בפומבי וכן השקעות בלתי מוקדמות בנכסים דיגיטליים הנסחרים בבורסה) זמינה בכתובת https://a16z.com/investments /.
תרשימים וגרפים המסופקים בתוכן הם למטרות מידע בלבד ואין להסתמך עליהם בעת קבלת החלטת השקעה כלשהי. ביצועי העבר אינם מעידים על תוצאות עתידיות. התוכן מדבר רק לתאריך המצוין. כל תחזיות, אומדנים, תחזיות, יעדים, סיכויים ו/או דעות המובעות בחומרים אלו כפופים לשינויים ללא הודעה מוקדמת ועשויים להיות שונים או מנוגדים לדעות שהובעו על ידי אחרים. אנא ראה https://a16z.com/disclosures למידע חשוב נוסף.
- הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
- PlatoAiStream. Web3 Data Intelligence. הידע מוגבר. גישה כאן.
- הטבעת העתיד עם אדריאן אשלי. גישה כאן.
- מקור: https://a16z.com/2023/05/02/the-16-commandments-of-raising-equity-in-a-challenging-market/
- :יש ל
- :הוא
- :לֹא
- :איפה
- ][עמ'
- $ למעלה
- 000
- 1
- שנים 15
- % 20-30
- 2022
- 30
- a
- a16z
- יכול
- אודות
- לְקַבֵּל
- נגישות
- פי
- חֶשְׁבּוֹן
- דיוק
- להשיג
- השגתי
- רכישה
- רכישות
- לרוחב
- לפעול
- פעילות
- תוספת
- נוסף
- כתובת
- לְאַמֵץ
- לקדם
- באופן שלילי
- פרסום
- עצה
- ייעוץ
- שירותי ייעוץ
- סניפים
- שוב
- הסכם
- קדימה
- מכוון
- Airbnb
- דוֹמֶה
- תעשיות
- לאורך
- בַּצַד
- כְּבָר
- גם
- חלופה
- תמיד
- בתוך
- כמות
- an
- ו
- אנדריסן
- אנדריסן הורוביץ
- תשובות
- לצפות
- כל
- גישה
- ARE
- אזורים
- סביב
- מלאכותי
- AS
- נכס
- סוג נכסים
- נכסים
- הבטחה
- At
- גישה
- זמין
- לְהִמָנַע
- הימנעות
- רָחוֹק
- בחזרה
- איזון
- כדור
- פלסטר
- בנק
- BE
- הפך
- כי
- להיות
- התהוות
- היה
- לפני
- להתחיל
- ההתחלה
- מאחור
- להיות
- תאמינו
- האמין
- להלן
- בן
- הטוב ביותר
- מוטב
- בֵּין
- מעבר
- הצעה
- לחסום
- שניהם
- גבולות
- לְגַשֵׁר
- רחב
- חיץ
- לִבנוֹת
- בִּניָן
- לשרוף
- שרף
- עסקים
- עסקים
- אבל
- by
- CAN
- כּוֹבַע
- הון
- שוקי הון
- היוון
- לוכדת
- בזהירות
- מזומנים
- נתפס
- גורם
- זהירות
- מסוים
- בהחלט
- תיגר
- האתגרים
- אתגר
- סיכוי
- סיכויים
- שינוי
- השתנה
- שינויים
- משתנה
- ערוצים
- מאפיינים
- בנסיבות
- בכיתה
- אַקלִים
- שעון
- איך
- הקאמבק
- מגיע
- מסחרי
- לבצע
- מתחייב
- Common
- להעביר
- חברות
- חברה
- של החברה
- תחרות
- תחרותי
- מַשׁלִים
- דאגות
- אמון
- לשקול
- להוות
- תוכן
- נמשך
- להפך
- שיחות
- המרה
- להמיר
- הומר
- עלות
- יכול
- יוצר
- יוצרים
- יְצִירָתִי
- קריטי
- לרפא
- נוֹכְחִי
- לקוח
- מחזור
- מחזורי
- תַאֲרִיך
- ימים
- עסקה
- דילים
- מוות
- חוב
- עָשׂוֹר
- החלטה
- ירידה
- להקטין
- גופי בטחון
- מוגדר
- עיכובים
- מסירה
- להפגין
- תלוי
- מְתוּאָר
- למרות
- יעד
- מפותח
- DID
- נבדלים
- אחר
- קשה
- דיגיטלי
- נכסים דיגיטליים
- חָרִיצוּת
- דילול
- פוחתת
- לחשוף
- הנחה
- לדון
- מחולק
- דיבידנדים
- do
- תיעוד
- עושה
- עושה
- דוֹלָר
- לא
- מטה
- downside
- נהיגה
- לייבש
- ראוי
- בְּמַהֲלָך
- כל אחד
- מוקדם
- בשלב מוקדם
- בקלות
- קל
- כַּלְכָּלִי
- ודאות כלכלית
- כלכלה
- המערכת האקולוגית
- יעילות
- תופעות
- יעיל
- יעילות
- מאמץ
- מַאֲמָצִים
- או
- בוטל
- לצאת לדרך
- לצאת
- הִתהַוּוּת
- עובדים
- לאפשר
- מאפשר
- לעודד
- סוף
- תומך
- מתמשכת
- לעסוק
- מספיק
- לְהַבטִיחַ
- שְׁלֵמוּת
- סביבה
- הון עצמי
- שוקי המניות
- שגיאה
- למעשה
- אחוזה
- הערכות
- להעריך
- הערכה
- אֲפִילוּ
- אירוע
- בסופו של דבר
- דוגמה
- חליפין
- לְמַעֵט
- תרגיל
- קיימים
- לצפות
- תוחלת
- הציפיות
- לחקור
- ביטא
- הארכה
- פָּנִים
- כשלון
- ליפול
- משפחה
- טובה
- תכונות
- להרגיש
- רגליים
- מעטים
- כספי
- שירותים פיננסיים
- מְמַמֵן
- ראשון
- לסדר
- דירה
- גמיש
- להתמקד
- הבא
- בעד
- לסטארטאפים
- תחזיות
- טופס
- רִשְׁמִי
- רשמית
- המייסדים
- מזרקה
- החל מ-
- חזית
- קרן
- מימון
- סבבי מימון
- גיוס כספים
- כספים
- נוסף
- יתר על כן
- עתיד
- פער
- ליצור
- הגיאופוליטי
- לקבל
- נתן
- נותן
- גלוֹבָּלִי
- הולך
- טוב
- ממשל
- גרפים
- גדול
- מאוד
- לגדול
- גדל
- צמיחה
- היה
- מתרחש
- קורה
- יש
- יש
- בְּרִיאוּת
- לעזור
- עזרה
- כאן
- גָבוֹהַ
- גבוה יותר
- הגבוה ביותר
- הסטורי
- מכה
- להחזיק
- מחזיקים
- מחזיק
- הורוביץ
- איך
- איך
- אולם
- HTTPS
- כואב
- התלהבות
- זהה
- לזהות
- if
- מיידי
- פְּגִיעָה
- מושפעים
- הֶכְרֵחִי
- יישום
- חשוב
- לשפר
- in
- באחר
- תמריצים
- לכלול
- כולל
- להגדיל
- גדל
- יותר ויותר
- בצורה מדהימה
- באופן עצמאי
- הצביע
- בנפרד
- תעשייה
- אינפלציה
- מידע
- מידע
- Insider
- במקום
- מוסדות
- מכשיר
- בכוונת
- אינטרס
- שערי ריבית
- פנימי
- אל תוך
- להשקיע
- השקעה
- ייעוץ השקעות
- השקעות
- משקיע
- רגש משקיעים
- משקיעים
- הנפקה
- הנפקה
- מנפיק
- בעיות
- IT
- שֶׁלָה
- מסע
- jpg
- רק
- מפתח
- לדעת
- ידוע
- נחיתה
- נוף
- גָדוֹל
- גדול יותר
- הגדול ביותר
- אחרון
- מאוחר יותר
- עוֹפֶרֶת
- מוביל
- הכי פחות
- משפטי
- פחות
- תנופה
- מעגל החיים
- כמו
- סביר
- מוגבל
- חיסול
- נְזִילוּת
- רשימה
- רישום
- רישומים
- ארוך
- ותיק
- לטווח ארוך
- עוד
- הסתכלות
- נמוך
- להוריד
- נאמנות
- מאקרו
- סביבת מאקרו
- עשוי
- קסם
- לתחזק
- לעשות
- עושה
- עשייה
- הצליח
- ניהול
- ניהול
- שותף מנהל
- דרך
- המנטרה
- רב
- שולים
- שוק
- תיקון שוק
- סביבת שוק
- שיווק
- שוקי
- חומרים
- עניינים
- בגרות
- max-width
- מקסימום
- כמות מקסימלית
- מאי..
- אומר
- מנגנון
- לִפְגוֹשׁ
- פגישות
- תזכיר
- מוּזְכָּר
- meta
- מטרי
- יכול
- ציון דרך
- אבני דרך
- מינימום
- רגעים
- כסף
- חודשים
- יותר
- יתר על כן
- רוב
- המהלך
- הרבה
- רב שנתי
- מספר
- צריך
- נאסד"ק
- מנווט
- ליד
- כמעט
- בהכרח
- צורך
- צרכי
- נטו
- לעולם לא
- חדש
- השקעה חדשה
- הבא
- לא
- נוֹרמָלִי
- הערות
- הודעה..
- רעיון
- עַכשָׁיו
- מספר
- יעדים
- מכשולים
- להשיג
- מושג
- of
- כבוי
- הַצָעָה
- מוצע
- הצעה
- המיוחדות שלנו
- משרדים
- לעתים קרובות
- on
- ONE
- רק
- לפתוח
- פועל
- מבצעי
- דעות
- הזדמנויות
- הזדמנות
- מטב
- מיטוב
- אפשרויות
- or
- להזמין
- אורגני
- מאורגן
- מְקוֹרִי
- אחר
- אחרים
- שלנו
- הַחוּצָה
- תוֹצָאָה
- תוצאות
- יותר
- מקיף
- להתגבר על
- שֶׁלוֹ
- בעלות
- פרמטרים
- חלק
- המשתתפים
- להשתתף
- משתתף
- השתתפות
- במיוחד
- שותף
- שותפים
- שותפות
- עבר
- נתיב
- תשלום
- נתפס
- אחוזים
- תפיסה
- ביצועים
- תקופה
- רשות
- כוח אדם
- פרספקטיבה
- חלוצית
- גובה הצליל
- ספר פיצ'ים
- תכנית
- תכנון
- תוכניות
- אפלטון
- מודיעין אפלטון
- אפלטון נתונים
- אנא
- פוליטי
- ברכות
- עני
- תיק עבודות
- עמדה
- חיובי
- אפשרות
- אפשרי
- פוטנציאל
- פוטנציאל
- לפני ההנפקה
- צורך
- העדפות
- מועדף
- פּרֶמיָה
- להכין
- מוּכָן
- העריכה
- להציג
- נפוץ
- מחיר
- תמחור
- גאה
- בראש ובראשונה
- סדר עדיפויות
- פְּרָטִי
- שווקים פרטיים
- ההכנסות
- תהליך
- כדאיויות
- משתלם
- התחזיות
- נכסים
- לְעַתִיד
- לקוחות פוטנציאליים
- .
- מוכח
- לספק
- ובלבד
- ציבורי
- בפומבי
- נרכש
- רכישה
- למטרות
- דחוף
- לדחוף לאחור
- דוחף
- גם
- מכניס
- Q1
- לחקור
- שאלות
- באופן קיצוני
- להעלות
- מורם
- העלאה
- מהיר
- תעריפים
- רציונל
- הגיע
- הגעה
- חומר עיוני
- ממשי
- מקרקעין
- מציאותי
- מציאות
- לקבל
- קבלה
- לאחרונה
- שֵׁפֶל
- המלצה
- המלצות
- Red
- להפחית
- מופחת
- אזכור
- מכונה
- מתייחס
- מערכות יחסים
- רלוונטי
- אָמִין
- לְהַחזִיר
- לייצג
- נציג
- מייצג
- רפובליקה
- נדרש
- עתודות
- משאבים
- ארגון מחדש
- תוצאות
- שייר
- לַחֲזוֹר
- החזרות
- הכנסה
- - גידול בהכנסות
- סקר
- גמילה
- זכויות
- קַפְּדָנִי
- עולה
- הסיכון
- כביש
- מחסומים
- ההחזר על ההשקעה
- גִלגוּל
- עגול
- סיבובים
- כלל
- הפעלה
- ריצה
- מסלול המראה
- S&P
- בטוח
- אמר
- טוֹבָה
- SALE
- אותו
- סולם
- תרחיש
- לוח זמנים
- לבטח
- אַבטָחָה
- ניירות ערך
- לִרְאוֹת
- ראות
- נראה
- לראות
- מגזרים
- לחצני מצוקה לפנסיונרים
- רגש
- סדרה
- סדרה א '
- סדרה ב
- לשרת
- שירותים
- הגשה
- סט
- הצבה
- כמה
- קצר
- צריך
- לְהַצִיג
- לאותת
- באופן משמעותי
- סיליקון
- עמק הסיליקון
- עמק הסיליקון
- דומה
- באופן דומה
- פָּשׁוּט
- since
- מצב
- מצבים
- מידה
- So
- רך
- פִּתָרוֹן
- כמה
- משהו
- מקורות
- שָׁלִיט
- מֶרחָב
- מדבר
- ספציפי
- לבלות
- הוצאה
- בילה
- התפשטות
- לסחוט
- לערום
- התמחות
- שלבים
- לעמוד
- תֶקֶן
- החל
- סטארט - אפ
- מערכת אקולוגית הפעלה
- חברות סטארט
- שלב
- עוד
- אסטרטגי
- שותפות אסטרטגית
- חזק
- מִבְנֶה
- מובנה
- נושא
- מִנוּיים
- לאחר מכן
- מוצלח
- כזה
- מספיק
- מַתְאִים
- תמיכה
- משטח
- נדנדה
- שולחן
- לקחת
- נטילת
- ברז
- יעד
- מטרות
- המשימות
- מס
- נבחרת
- טק
- מתחים
- גיליונות מונחים
- מונחים
- שטח
- מֵאֲשֶׁר
- זֶה
- השמיים
- עיר הבירה
- העתיד
- המידע
- שֶׁלָהֶם
- אותם
- עצמם
- אז
- שם.
- בכך
- בו
- אלה
- הֵם
- דברים
- לחשוב
- חושב
- צד שלישי
- זֶה
- בִּיסוֹדִיוּת
- אלה
- דרך
- תִקתוּק
- זמן
- דורש זמן רב
- ל
- היום
- של היום
- יַחַד
- גַם
- חלק עליון
- נושא
- לקראת
- כוח משיכה
- נסחר
- מסחר
- עסקה
- שָׁקוּף
- טיפול
- מְגַמָה
- מגמה
- מגמות
- בדרך כלל
- בסופו של דבר
- לֹא בָּטוּחַ
- אי ודאות
- נדיר
- תחת
- בְּלִי סָפֵק
- לא צפוי
- בלתי צפוי
- יחידה
- בניגוד
- בקרוב ב
- על
- להשתמש
- מְשׁוּמָשׁ
- בְּדֶרֶך כְּלַל
- מנוצל
- עֶמֶק
- הערכה
- הערכות שווי
- ערך
- גִרְסָה אַחֶרֶת
- תעודות סל
- כלי רכב
- ספקים
- מיזם
- הון סיכון
- מימון סיכון
- מְאוּמָת
- נגד
- באמצעות
- בַּר חַיִים
- לצפיה
- נופים
- נדיף
- הַצבָּעָה
- הצבעת אמון
- vs
- רוצה
- היה
- we
- עושר
- מִשׁקָל
- טוֹב
- היו
- מה
- מתי
- אם
- אשר
- בזמן
- מי
- למה
- רָחָב
- יצטרך
- מוכן
- עם
- בתוך
- לְלֹא
- מילים
- תיק עבודות
- עוֹלָם
- ראוי
- כתוב
- טעות
- Y קומבינטור
- שנה
- שנים
- הניב
- אתה
- עצמך
- נוֹעַר
- זפירנט