DeFi לא מכוסה: איתור מקורות חלופיים לתשואה

כאשר הקריפטו ממשיכה בהליכה צדדית, סוחרים ומשקיעים ממשיכים לחפש הזדמנות בתנאי שוק תנודתי נמוכים. איתור מקורות תשואה אלטרנטיביים דורש בדרך כלל יותר מעורבות אקטיבית בתחום ה- DeFi המתפתח במהירות.

בקטע זה נסקור:

• מצב Ethereum DeFi במהלך תנודתיות מדוכאת,
• הערך את המניעים הבסיסיים של תשומת הלב האחרונה ב- Synthetix  
• סקירה של מקורות התשואה 'שבב כחול' ב- DeFi
• תבנית למציאת מקורות יבול חלופיים ב- DeFi

תנודתיות לחה

מחירי Ethereum צנחו שוב לאחר תקופת הקלה קצרהבעוד שחלק מהאסימונים של DeFi חווים פריצות מבודדות למרות היסודות הסטטיים בעיקר.

תנודתיות לחה מקדימה היסטורית למהלכים נדיפים יותר, וככל שסליל האביב מתארך כך הדחף שאחריו גדול יותר. בתרשים ראשון זה, אנו יכולים לציין כיצד ההחזר היומי משתחרר מיוני ליולי לאחר תקופה מאוד תנודתית בחודש מאי.

למחירי ETH יש עדיין הרבה אדמות לפצות על מנת לצאת מתקופת המשיכה הנוכחית, אם התנודתיות תחזור לעלייה. לעומת זאת, מהלך תנודתי לחיסרון עלול למחוק את הרווחים הנותרים מ -2021.

Synthetix תופס הצעה מבודדת

בעוד את'ריום ממשיך את צעדיו הצודדים העצבניים, כיסים מבודדים של תשואות לא מתואמות מוצאים את דרכם לאסימני DeFi פופולריים. סינטיקס הוא הסיפור האחרון שכזה, שמוצא כוח בתוך חזרתו של המייסד קיין לפרויקט. Synthetix הודיעה על תוכניתה להעביר את המיקוד והנזילות של הפרויקט לאופטימיות (שכבת את'ריום 2). במקביל, הידיעה כי סוכני SNX עשויים לקבל סדרת טיפות אוויר בעתיד הובילה לנרטיבים שוריים עוד יותר התומכים באסימון.

ההחזרות עבור משתתפי האופטימיות הגיעה לתחתית מוחלטת של ~ 15% APY בחודש יולי, בעוד ההימור ב- L1 נותר משתלם יחסית. בעקבות המעבר של הנזילות ל- L2, חברות האופטימיזם מקבלים כעת ~ 50% APY, ויכולות לצפות ש- sUSD / sETH, sUSD / sBTC וזוגות מסחר אחרים יושקו ביולי / אוגוסט.

Synthetix מקווה שהמעבר ל- L2 יסמן עידן חדש למוצר, אחד עם יותר משתמשים, יותר נפח ויותר פעילות. עד כה, הפרויקט נאבק בעמלות גבוהות יחסית ב- L1, לעתים קרובות עם פחות ממאה סוחרים יומיים ורואה באופן קבוע פחות מ- $ 100 מיליון בנפח יומי. בנוסף, Synthetix הזמין מספר רב של נפח של פחות מ- $ 50 מיליון ופחות מ- 15 משתמשים עד יוני. מחזיקי אסימונים ב- SNX יכולים כעת לצפות למעבר לאופטימיות, ויהנו מהעמלות הנמוכות יותר ומעלייה בתקווה בפעילות המסחר.

Synthetix מציג מקרה של פרויקט מבוסס היטב שהופך את אחת הקפיצות הרבות לשכבה 2.

תשואת שבב כחול

דנו במספר פרויקטים והניב הזדמנויות חקלאיות בכל החלל ב- DeFi Uncovered. כזכור, הנה כמה מהקטגוריות העקרוניות של תשואת השתכרות בצורה של עמלות ותמריצי כריית נזילות:

• עמלות השתכרות באמצעות הפרשות נזילות בבורסות מבוזרות
• תשואה מהלוואות נכסים בבריכות ההלוואות
• הרווחת אסימוני ממשל מתמריצי כריית נזילות

ככל שהביקוש להון סיכון (מטבעות נמשכים) גדל, אסימוני DeFi רואים שווי מדוכא, והון הסיכון הפעיל הולך ומתמעט, והכל מוביל להתכווצות כללית של התשואות בכל השטח. כדי להבין כיצד חלקים אלה משתלבים זה בזה, שקול כל יצירה אחת בכל פעם:

• הון Stablecoin גדל: זרימה קבועה של הון נלחמת על אותו נתח ערך. ככל שהון רב יותר נכנס לפרוטוקולים המניבים תשואה, התשואה מדוללת בכל הדולרים המשתתפים.

ואנחנו רואים שזה בבירור המקרה, מכיוון שמקבילות הדולר ב- DeFi עולות על צמיחת שווי השוק של אתריום והערכות סמליות. יש דרישה ברורה לתשואת DeFi בהתבסס על היקפי ההון המשתחררים מסביב. עם זאת, הון זה אינו נפרס לרכישת ETH נקודה או אסימוני ממשל; זה בעיקר נשאר סיכון.

עם הון מוגבר מגיעה התחרות המוגברת על אותה עוגה.

• פעילות מופחתת בשרשרת: אם העמלות הזמינות מפעילות המשתמש יורדות (למשל נפח המסחר) אך ההון שמנסה לספוג את העמלות הוא סטטי או גדל, הדבר מוביל להזדמנות תשואה פחות זמינה עבור ספקי נזילות.

השימוש בבורסות מבוזרות מסתיים בכל רשתות החסימות. הביקוש למדדי הלוואה, ספקולציות ובכך הוא מדוכא. בסך הכל, למרות שההשקעה ב- DeFi נותרה חזקה, מדדי השימוש בפועל של DeFi חלשים יחסית. כתוצאה מכך, תשואת החזר הסיכון במקומות ידועים כמו Aave, Compound ו- Yearn יורדת כולם מתחת ל- 5% בסיס APY, 3-5% לאחר תמריצי נזילות ב- Aave and Compound.

• מחירי סמלים מדוכאים: אם התגמולים המסבסדים את הנזילות בפרוטוקולים אלה מאבדים ערך בשווי דולר, כך גם התשואה הכוללת. ככל שזורם הון רב יותר כדי לחוות את האסימונים הללו, אך האסימונים ממשיכים לרדת בערכם, הערך הדולרי של חקלאות אסימונים אלה ממשיך לרדת.

קומץ אסימונים מבצעים מהלכים לא מתואמים לעלייה נגד ETH, אך ככלל, מחירי האסימונים נותרים מדוכאים מאוד מ- ATH. מקבלי האסימונים לממשל כבר איבדו 60% + מהון ההימור שלהם. האסימונים שעוברים חקלאות מתוגמלים בדרך כלל כאותו אסימון שמושקע, וכך גם התגמולים איבדו ערך של ~ 60% +.

סיכום: התשואות ממשיכות לדחוס ברחבי המגזר כהשפעה מצטברת של ירידה בשימוש בייצור ועמלות, מחירי אסימונים מדוכאים (ובכך ערכי תגמול) והיקף גדול יותר ויותר של השתתפות הון במאגר.

בסביבה כזו בה הון רב בשפע, אך מרבית האסימונים אינם מצליחים למצוא קונים שוליים, כיצד יכולים סוחרים למצוא מקורות תשואה חדשים?

מקורות תשואה אלטרנטיביים

קשה למצוא את אלה ובמקרים רבים דורשים ניהול סיכונים משופר ותובנה מעמיקה יותר לגבי המכניקה הבסיסית. סוחרים פעילים מאוד יכולים לעשות עבודת רגליים נוספת כדי למצוא מקורות תשואה חלופיים אלה בניסיון להגדיל את התשואות בכל תנאי השוק.

אלה מקורות תשואה שבדרך כלל פחות צפופים מהכשרון להיות פחות מוכרים, אזוטריים יותר, וככל הנראה מסוכנים יותר מפרוטוקול DeFi הממוצע.

פליטות מוקדמות בסיכון

דנו בתשואה המסורתית בשלושת הגורמים המורידים את תשואת הסוחרים:

• הרבה משתתפים / נזילות
• ניצול / נפח נמוך
• מחירי סמלים יורדים

מטבע הדברים, סוחרים יכולים לחפש נגד 3 הגורמים הללו על ידי:

• מציאת בריכות מוקדמות עם השתתפות נמוכה
• מציאת יהלומים בחספוס עם ניצול גבוה
• זיהוי פרויקטים עם מחירים סמלים מעריכים

אוכף הוא AMM השואל מנגנונים רבים מ- Curve, במיוחד בריכות היציבות הנמוכות שלו. שלא כמו Curve, מרבית אפשרויות הנעילה / ההימור שלה נמצאות במקום אחר.

הפעלת המאגר היציב "D4" של Saddle Finance של מאגר alUSD / FEI / FRAX / LUSD היא דוגמה לכניסה מוקדמת (שהושקה 11 ביולי) עם תשואות מנופחות. ספקי נזילות מקבלים APY בסיסי מעמלות (5%) ותגמולים מוגברים נוספים מההימור, לא כמו Curve. משתתפים מוגדלים עם נעילה של שנה מרוויחים עד 1% ברמות ההשתתפות הנוכחיות.

"בריכת D4" של alUSD / FEI / FRAX / LUSD היא בריכת אוכפים המורכבת מארבעה מטבעות אורגניים ניסיוניים, שכל אחד מהם מתנסה ברעיונות חדשים. סטייקרס יכול לנעול את עמדות ספקי הנזילות שלהם עד שנה תמורת תגמולים מוגברים.

תזכורת לנכסים במאגר זה (כולם ניסיוניים):

• alUSD: מעמד החיסול האפס של אלחמיקס, מבוטח על ידי DAI.
• פיי: המטבע האלגוריתמי של פרוטוקול פיי שנאבק לשמור על יתד בעת ההשקה, אך התאושש מאז.
• FRAX: המטבח האלגוריתמי החלקי של Frax Finance, המגובה בחלקו.
• דולר אמריקאי: StableCoin מבוטח ב- ETH של נזילות.

כמובן, עם כל דבר חדש, עבר פחות זמן לחשיפה של מעללים פוטנציאליים. אנו עושים כמיטב יכולתנו ב- DeFi Uncovered כדי לזהות פרויקטים באיכות סיכון גבוהה יותר, אך ניצולים רבים קיימים בניסויים חדשים ולכן על המשתתפים תמיד לגשת בזהירות.

נגזרים

נגזרים הם פינה שקטה יחסית של DeFi. הדבר נובע בעיקר מהעלות הגבוהה של גז בשכבה 1 עבור מרבית מוצרי הנגזרות וחיכוכים נוספים שהחזיקו בנזילות נמוכה, ומשפילים מחוויית המשתמש הכוללת.

למרות היעדר המתיחה עד היום, נגזרים פופולריים רבים ממימון מורשת, כמו גם רעיונות חדשים לגבי נגזרים, היו או הולכים ונבנים. נגזרים שהועברו ממימון מורשת כוללים אופציות, עתידיות, החלפות ומוצרים אחרים. השווקים למוצרים אלה הם לעתים קרובות ייחודיים משאר הקריפטו, ומציעים סוגים שונים של פרופילי סיכון / החזר.

אפשרויות

פלטפורמות אפשרויות רבות קיימות, אולם רובן עם נזילות ירודה ועם עלויות דלק גבוהות. עשרות עסקאות סיכון בוצעו למימון פלטפורמות אופציות חדשות, אולם רובן אינן מושגות או לא מצליחות למצוא נזילות / משתמשים עד כה.

Ribbon Finance הוא דוגמה לפרוטוקול אחד שהצליח ליצור פעילות מסוימת במרחב. המוצר שלהם מקל על המשתתפים להציב עמדות אוטומטיות כמו אסטרטגיות מכירה של מכירת מכירות ושיחות מכוסות. בעבר, המשתתפים היו נאלצים לסרוק את נוף האופציות לנזילות דלילה ולבצע עמדות באופן ידני, בדרך כלל לוקחים עמלות גז מסיביות ומחירי אופציות מנופחים. רצועת הכלים משתמשת באופציות של Opyn להצבת עמדות, יכולת קומפוזיציה בעבודה.

קמרונות המרקיזה שלהם כוללים קנייה אוטומטית של שיחות מכוסות ומכירת דמי כסף. בכל פעם שיש לקמרונות נזילות זמינה הם מתמלאים במהירות. ברור שיש ביקוש לתשואה מסוג זה, רק זמינות מוגבלת לנזילות ולמוצרים מובחנים.

מכר שים: רווחיות אסטרטגיה אם ETH נשאר מעל מחיר השביתה (שנקבע על ידי מנהל הכספת) עד תאריך מסוים; מצב טוב אם מאמינים בתנודתיות נמוכה או בסבירות נמוכה לתנודתיות בצמצום נמוך. (פרויקטים של קמרון ~ 30% APY + RBN מתגמלים)
שיחות מקורות: רווח ממחיר שביתה של האופציה הנרכשת בניכוי עלות פרמיות הבסיס +.

חוזים נצחיים

הזכרנו שירידה בפעילות המשתמש פירושה ירידה בתשואות לספקי הנזילות. חוזים נצחיים היו פינה זוהרת של נגזרות DeFi עם עוגה הולכת וגדלה במהלך החודשים האחרונים. כרכים על פרוטוקול תמידי ו- DyDx נותרים חזקים וגדלים מחודש לחודש.

מחזיקי אסימונים מקבלים פרוסה של עמלות המסחר והתגמולים לכריית נזילות, וכעת הם מניבים כ- 40% APY עבור מתמודדי פרוטוקול נצחי (PERP). מספר זה אמור לעלות ככל שעמלות מחזיקי אסימונים יכנסו לפעולה עבור ה- V2 הקרוב של פרוטוקול נצחי.

מעברים

Tranches הם פרימיטיביים חדשים יחסית ב- DeFi, עם TVL של 100 מיליון דולר בלבד במוצר המנות הגדול ביותר של DeFi Barnbridge. מעברים הם מוצרים לא ידועים בעיקר בגלל מורכבותם היחסית, אולם הם מושג מוכר יותר במימון מורשת.

מעברים הם מכשיר המאפשר רמות מגוונות של חשיפה לסיכון לאותו בסיס. באופן זה, משקיעים יכולים לקבל חשיפה לפרוטוקול, ללא צורך לקחת על עצמם את פרופיל הסיכון המלא של הפרוטוקול. זה מאפשר למשתתפים לבחור ברמות שונות של סיכון מוגדר שעשויות להיות מושכות לגל הבא של אימוץ DeFi.

ההדמיה הבאה היא כיצד יכולה להיראות מערך נתחים מסורתי במערך DeFi, כאשר סדרת אסטרטגיות מחולקת לשלוש חלקים. AA היא הבכירה ביותר, וכך היא לוקחת על עצמה את הסיכון הנמוך ביותר, אך בתשואה הנמוכה ביותר.

המנות של ברנברידג 'מפשטות מבנה זה, בעלות שתי רמות בלבד, מה שמוריד את הסיכון למנת הג'וניור, מה שהופך את המנה הבכירה לתשואה פחותה אך לוקח פחות סיכון. מניות זוטרות בברנברידג 'מניבות כיום עד 20% APY לאחר תמריצי נזילות של BOND, AAVE ו- COMP.

טיפות אוויר ותחרויות

פרויקטים רבים של DeFi ישדרכו אסימונים על מחזיקי אסימונים מסוימים, משתתפים ברשתות בדיקה ופעילויות אחרות.

כדוגמה, Thales, פלטפורמת אופציות בינארית אמורה לצאת לדרך בקרוב ולהשליך 35% מסימון הממשל שלה למניות Synthetix. זו אחת הדוגמאות הרבות של טיפות אוויר שניתן לטעון להן.

ברוח דומה, לעתים קרובות פרויקטים מקיימים תחרויות כדי לתמרץ את המשתתפים המוקדמים ברשתות המבחן שלהם. קוסמוס ערכה לאחרונה תחרות מסחר ב- Gravity DEX החדשה שלה, עם מגוון רחב של פרסים לזוכים.

נכון לעכשיו, ליירה, פלטפורמת אופציות חדשה בנושא אופטימיות מקיימת תחרות לסחר באופציות. זו תחרות testnet כך שכל המשרות והבדיקות חופשיות לחלוטין. הפרסים כוללים עד 30 $ + ב- NFT ואסימונים לסוחרי האופציות הרווחיים ביותר (כסף משחק) בשבועות הקרובים של המסחר.

חושף את אלפא

זהו הקטע השבועי שלנו שדן בקצרה בכמה מהכי הרבה משמעותי ההתפתחויות של השבוע הקודם והקרוב.

חדשות קנה מידה גדול מרחבי החלל השבוע! צפו לעוד ועוד הכרזות שיתרכזו סביב השקת מוצרים ב- L2.

• Uniswap V3 מושק באופטימיות. המיוחל, השקת האופטימיות של Uniswap V3 מסמנת עידן חדש לקנה המידה כאשר השותפות של אופטימיזם מרקיזות מוצאת את דרכה לשחרור אלפא, זאת זמן קצר לאחר השקתן ב- Arbitrum. יהיה מרתק לראות לאן הם מנסים לכוון נזילות ונפח. גם כדי לראות אם / מתי שברי נזילות על פני V2, V3, L2 וכו '. הרבה על כף המאזניים כאן עבור יקיר DEX בחלל על ידי משתמשים / נפח.
• Synthetix אמור להשיק צמדי מסחר ב -26 ביולי. 26 ביולי מסמן את המעבר לאופטימיות עבור Synthetix. הם ישיקו עם 4 זוגות בזמן שהם עובדים על מעבר נזילות ל- L2.
• העדכון בלונדון של את'ריום אמור להתקיים ל -4 באוגוסט. הסכם dev הכללי הצביע על תאריך שחרור 4 באוגוסט לאחר חודשים של יולי כתאריך המתוכנן. זהו השדרוג שיכלול את EIP-1559, שדרוג צריבת האגרות במחלוקת החמה, שנראה כמפחית את אינפלציית ה- ETH.
• סושי מכריז על חילופי NFT. סושי ממשיך להתנסות, ומציע מוצר אחר מוצר כדי לנסות להביא ערך למחזיקי האסימונים. הפעם הם הודיעו על השקת אוגוסט לבורסת NFT.
• Harvest Finance משיקה את V2. עדכון אסתטי יותר, השקת V2 סימנה אבן דרך נוספת עבור צובר התשואות הפופולרי הזה. זוגות חדשים נוספו, אך בסך הכל זה היה יותר רענון ידידותי למשתמש של ה- UX.
• ליירה משיקה תחרות לסחר באופציות. ליירה בנויה על גבי Synthetix, אחד מקומץ ההצעות של Synthetix שצפוי לצאת לדרך במהלך החודשים הקרובים. זוהי תחרות חופשית מהנה לכל מי שיצטרף. זה עובר דרך ה- 26 ברשת המבחנים של קובמן של אופטימיות. GLHF. זהו אחד מני המוצרים החדשים שצפויים להשיק לראשונה ב- L2. אפשרויות הן תפקידים יקרים לשמצה להציב בתוך L1; עלויות הדלק גבוהות ונזילות מוגבלת מקשה על תמחור אפשרויות אלה.

כדי להתעדכן בניתוח Glassnode העדכני ביותר של המערכת האקולוגית של DeFi, הקפד להירשם לסדרת תוכן חדשה זו בהמשך.

הצהרת אחריות: דוח זה אינו מספק ייעוץ השקעות כלשהו. כל הנתונים מסופקים למטרות מידע בלבד. שום החלטת השקעה לא תתבסס על המידע שנמסר כאן ואתה האחראי הבלעדי להחלטות ההשקעה שלך.

כדי להתעדכן בניתוח Glassnode האחרון של המערכת האקולוגית של DeFi, הקפד להירשם ל- thiסדרות תוכן ספציפיות של DeFi כאן.

מקור: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-finding-alternative-sources-of-yield/