גנסלר משקשק ב-DeFi עם הצעת מטבעות PoS הם ניירות ערך

המיזוג אולי הושלם, אבל הקרב על הגדרה חוקית של Ethereum 2.0 רק מתחיל.

שעות לאחר שה-Ethereum השלים את המעבר ההיסטורי שלו לטכנולוגיית Proof of Stake, רגולטור בכיר בארה"ב אמר כי יש להגדיר כנראה מטבעות קריפטוגרפיים המשתמשים בגישה זו כניירות ערך. 

מכביד במקרה הטוב

זה לא עניין של מה בכך. אם הרשויות מחשיבות את Ethereum ודומותיה ניירות ערך או חוזי השקעה כמו מניות ואג"ח, ההחלטה תפעיל שורה של התחייבויות, כולל רישום מטבעות קריפטוגרפיים ברשות ניירות הערך האמריקאית. 

מחשש שהמהלך הזה יהיה מכביד במקרה הטוב וקטלני במקרה הרע, תעשיית הקריפטו נלחמה בתקיפות ברעיון שרוב הנכסים הדיגיטליים הם ניירות ערך. 

"רק התאגידים הכחולים ביותר שמניבים הכנסות יכולים להרשות זאת לעצמם", גבריאל שפירו, היועץ המשפטי הכללי בדלפי דיגיטל, צייץ שבוע שעבר. "זו לא תהיה ציות, זו תהיה הכחדה."

בשיחה עם עיתונאים ביום חמישי, גארי גנסלר, יו"ר ה-SEC, אמר שמטבעות קריפטוגרפיים של PoS כמו Solana, Cardano ועכשיו, Ethereum, עשויים להיחשב ניירות ערך תחת תקדים המכונה מבחן Howey. מאז תחילת חוקי ניירות הערך בארה"ב בשנות ה-1930, נעשה שימוש במבחן Howey כדי לקבוע אם השקעה היא גם נייר ערך וכפופה לדרישות דיווח.

"ציבור המשקיעים צופה רווחים על סמך מאמציהם של אחרים", אמר גנסלר, על פי הוול סטריט ג'ורנל.

קרא עוול

המעבר של Ethereum מטכנולוגיית Proof of Work זוללת האנרגיה למערכת ה-PoS הירוקה יותר התעכב לעתים קרובות ושנים בהתהוות. זה היה השדרוג הגדול ביותר של Ethereum בהיסטוריה של שבע השנים שלו והאירוע המצופה ביותר של השנה בקרב אנשי קריפטו. 

המיזוג כבר מפחית את צריכת החשמל של הבלוקצ'יין ב-99.98%, לפי קרן Ethereum. התקווה היא שהשינוי יאיץ אימוץ המוני בשוק על ידי משיכת משקיעים, משתמשים ויזמים מודעים לאקלים הלהוטים לבנות פרויקטים חדשים ברשת.

התעשייה חוששת שהתערבות רגולטורית עלולה לדרדר את המסלול הזה. עורכי דין קריפטו בכו רע בעקבות הדיווח של הג'ורנל.

"נראה שהרעיון הכללי הוא שאם אתה פוזל מספיק חזק, ההימור נראה כמו דיבידנד או עניין. "

ג'ייק צ'רווינסקי

ג'ייק צ'רווינסקי, ראש תחום המדיניות בקבוצת הלובינג בתעשייה, איגוד הבלוקצ'יין, אמר שלא ברור כיצד ההימור - בניגוד לכרייה המשמשת לשמירה על הוכחת עבודה של בלוקצ'יין כגון ביטקוין - הפך מטבע קריפטו לאבטחה. משתמשים שמחזיקים את ה-crypto שלהם נועלים אותו ברשת, עוזרים לאבטח אותו תוך כדי לזכות בפרסים בתהליך.

"נראה שהרעיון הכללי הוא 'אם אתה פוזל מספיק חזק, ההימור נראה כמו דיבידנד או ריבית, ולכמה ניירות ערך יש כאלה, אז אולי גם נכסים בהימור הם ניירות ערך'", הוא כתב בטוויטר. 

אין הבדל

אבל התפיסה שתוחלת הרווח היא מה שמבדיל נייר ערך מנכסים אחרים שגויה, הוא המשיך. "אנשים מחזיקים בכל מיני נכסים עם ציפייה לרווח. זהב, מכוניות, שעונים וכו'... אם הרווח הזה מגיע בצורה של עלייה במחיר השוק, תגמול או כל מנגנון אחר לא אמור לעשות שום הבדל בניתוח ניירות הערך".

ברנדון פריק, עורך דין כללי ומייסד שותף בחברת הקריפטו B+J Studios, אמר ל-The Defiant בהודעה שלהימור "אין שום קשר למאמצים של 'אחרים'".

[תוכן מוטבע]

מאמצים כאלה, אמר פריק, "צריכים להתכוון רק לצוותי הליבה או הפיתוח הראשוניים המעורבים במכירות פומביות ראשוניות של אסימונים. זה לא הגיוני ש'אחרים' מתכוונים, פשוטו כמשמעו, לכל אדם אחר (שאיננו אתה) שנותן מאמצים לייצר תמורה".

עם זאת, אדם לויטין, פרופסור למשפטים באוניברסיטת ג'ורג'טאון שהקדיש תשומת לב רבה לתעשיית הקריפטו, לא מאמין שזה כל כך ברור.

בתגובה לציוצים של צ'רווינסקי, אמר לויטין שניירות ערך הם נכסים הדורשים "השקעה של כסף במפעל משותף עם ציפייה לרווח שייגזר ממאמצים של אחרים".

כורים מתחרים

"השקעה של כסף: ב-PoS [הוכחת הימור], על המאמתים לרכוש נתח. זה לא חוד שנוי במחלוקת", הוא כתב. "מיזם משותף: ב-PoS, המאמתים צריכים לעבוד בשיתוף פעולה עם מאמתים אחרים. צומת בודד צריך לעבוד עם 127 אחרים בוועדה ב-ETH. זה שונה מאשר ב[הוכחת עבודה], שם כורים מתחרים, לא משתפים פעולה".

גנסלר הפך לנבל בתעשיית הקריפטו בטענה שניתן להחיל את רוב החוקים הקיימים על תעשיית הקריפטו המתהווה. נראה היה שהבית הלבן תמך בנקודת מבט זו ב- הודעה לעיתונות הונפק ביום שישי.

הוא פירט את גישת "כל הממשלה" המיוחלת של ממשל ביידן לקריפטו, בהתבסס על סדרת דוחות שהוכנו על ידי סוכנויות פדרליות לבקשת הנשיא ביידן.

"הדוחות קוראים לסוכנויות לקדם חדשנות על ידי הפעלת מחקר ופיתוח במגזר הפרטי וסיוע לחברות מתקדמות בארה"ב למצוא אחיזה בשווקים הגלובליים", הודיע ​​הבית הלבן. "במקביל, הם קוראים לצעדים להפחתת הסיכונים השליליים, כמו אכיפה מוגברת של החוקים הקיימים ויצירת תקני יעילות תקינים לכריית מטבעות קריפטוגרפיים".

תומכי הקריפטו אמרו שהבית הלבן נראה מקובע בסיכונים כביכול של התעשייה ולא ביתרונות שלה.

הזדמנות שהוחמצה

"הדיווחים והסיכומים של היום מהצו הביצועי של ממשל ביידן על נכסים דיגיטליים הם הזדמנות שהוחמצה לבסס את מנהיגות הקריפטו בארה"ב", אמרה קריסטין סמית', נשיאת איגוד הבלוקצ'יין, בהצהרה שנשלחה בדוא"ל. "על אף שנועדו להיות חלק ממאמץ רחב יותר של ממשלה ובעלי עניין להביא רגולציה טובה יותר לנכסי קריפטו, דוחות אלה מתמקדים בסיכונים - לא בהזדמנויות - ומשמיטים המלצות מהותיות כיצד ארצות הברית יכולה לקדם את תעשיית הקריפטו המתפתחת שלה."

הבית הלבן מתכנן לבקש מהרגולטורים להגביר את האכיפה נגד "פרקטיקות בלתי חוקיות במרחב הנכסים הדיגיטליים"; ליצור קמפיינים למודעות ציבורית כדי לחנך את האמריקנים על הסיכונים של נכסים דיגיטליים; להשקיע בטכנולוגיות תשלומים מתחרות כמו FedNow; ליצור "אג'נדה למחקר ופיתוח של נכסים דיגיטליים" כדי להגביר את המחקר בקריפטו; ולספק לחברות בענף הנחיות רגולטוריות.

אמריקאי ייחודי

בהצהרה שנשלחה בדוא"ל, חבר הקונגרס טד באד (R-NC), תומך בקריפטו, אמר שהממשל "צריך לראות בנכסים דיגיטליים חידוש אמריקאי ייחודי שיש לאפשר לו לפרוח ללא תקנות כבדות".

"הדו"ח של ממשל ביידן אינו מאמצת את ההשקפה הזו במלואה", אמר באד, "ולכן מסתכן בדחיקת התעשייה החדשה הזו מהמדינה שלנו".

פריק, עורך הדין של אולפני B+J, אמר שעמדת הממשל הייתה "הרבה מבולבלת" ותהיה לה השפעה מועטה על התעשייה. "בהחלט יש שם קריאות לבהירות רגולטורית", אמר. "אבל אני לא רואה שום אינדיקציה שאנחנו הולכים להשיג את זה בזמן הקרוב."

מילר וויטהאוס-לוין, מנהל מדיניות בקרן החינוך DeFi, כינה את הודעת הבית הלבן "אכזבה לאור התקווה ששיתפתי עם רבים אחרים שהממשל מוכן ליצור סביבה בריאה לתעשיית [הקריפטו] בארה"ב ולמשתמשים. ”

"עם זאת", הוא אמר ל-The Defiant, "היו התפתחויות משמעותיות בתחום הקריפטו מאז ההוראה המבצעית [של ביידן] במרץ, שלא צבעו את תעשיית הקריפטו באור חיובי, ואני חושב שכולם משלמים על זה עכשיו".