Stablecoins ראו אימוץ נפיץ במהלך השנים האחרונות. השימוש הרחב שלהם התחיל במסחר והעברה על פני בורסות מרכזיות. מאז הם מצאו את דרכם ל-DeFi כפרימיטיבי עיקרי במערכת האקולוגית.
והכי חשוב, אולי, הוא המעבר עבור ילידי קריפטו רבים להחזקת מטבעות יציבים במקום המטבע המקומי שלהם בעת יציאה מסיכון. עלייתה של DeFi אפשרה למשתמשים להפעיל את הנכסים הבלתי פעילים הללו. ברגע שהם רדומים, נכסים לא פרודוקטיביים עוזבים בורסות וחשבונות בנק מרכזיים לטובת תועלת כלכלית בהלוואות, עשיית שוק וסוגים אחרים של פרוטוקולי DeFi.
ביצירה זו נחקור:
- מצב של stablecoins
- הזדמנויות תשואה
מצב המטבעות היציבים
הנוף הנוכחי של אורוות נשלט על ידי קומץ שחקנים. USDC, USDT ו-DAI שולטים באספקה ובשימוש במחזור ב-Ethereum. USDC ו- USDT עובדים באמצעות בטחונות מרכזיים כדי לשמור על הצמדות הדולר שלהם. על כל אסימון אחד שמונפק ממטבעות יציבים אלה, דולר אחד מגבה את האסימון.
DAI היא האורווה הגדולה היחידה של קבוצה דומיננטית זו שמנהלת את ההנפקה שלה בצורה מבוזרת. הוא מעניק בטחונות ל-DAI עם נכסים בשרשרת.
ניתן להשתמש בכל שלושת המטבעות היציבים הללו ב-Ethereum DeFi. DAI הוא ה-stablecoin הגדול המוביל ב-% מההיצע נעול. 60%+ מההיצע נעול בפרוטוקולים להלוואות מבוזרות, החלפות וסוגים אחרים של פרוטוקולי DeFi.
למרות האחוז הגבוה הזה, USDC ו-USDT עדיין שולטות בשווי הכולל הנעול בחוזים חכמים ב-Ethereum בגלל האספקה הגדולה יותר שלהם במחזור.
ההעברות היומיות של stablecoin ב-Ethereum עלו על 10 מיליארד דולר כמעט בכל יום חול ב-3 החודשים האחרונים. זהו הערך המצטבר של מטבעות stable המועברים מדי יום מכתובת אחת לאחרת. זה כולל הפקדות ומשיכות מחוזים חכמים.
ישנם מספר גורמי ביקוש מאחורי הצמיחה של יותר מ-75 מיליארד דולר בהיצע ה-stablecoin, ויותר מ-20 מיליארד דולר בהעברות יומיות.
- טיסה ליציבות מתנודתיות וחשיפה לסיכון ללא שימוש במטבע מקומי
- העברת נכסים על פני בורסות מרכזיות מבלי להחזיק בסיכון
- בטחונות להלוואה ומינוף
- שימוש בהלוואות מבוזרות, החלפות, נגזרים וכו' - שימוש ביציבות מסיר את הסיכון לחשיפה לאסימונים תנודתיים, אך בדרך כלל קשור לתשואות נמוכות יותר בגלל סיכון נמוך יותר
- תשלומים, משכורות, מט"ח, גישה מהעולם השלישי למטבעות שאינם היפר-אינפלציוניים, ושאר מקרי שימוש נישה לצרכנים
מטבעות יציבים מוצמדים שולטים במרחב בגלל יכולתם לשמור על קשר חזק לדולר האמריקאי. פרויקטים כמו EURS עשו עבודה מוצקה בהצמדה למטבעות אחרים כמו האירו. יתדות מוצלחות היסטוריות אלה נתנו למשתמשים אמון בחניית הנכסים שלהם במטבעות יציבים במקום לסחור במטבעות מקומיים כמו דולר.
מטבעות יציבים מחוברים קיימים לאורך קשת של ניסויים. סוחרים צריכים להקפיד איזה stablecoin מתאים ביותר לסיכון ולמטרות שלהם כאשר הם שוקלים הקצאה. הנה כמה מטבעות יציבים נוספים שלא הזכרנו.
אחר מְרוּכָּז מטבעות יציבים מוצמדים: HUSD, GUSD, EURS, TUSD,
אחר מבוזר מטבעות יציבים מוצמדים: sUSD, FRAX, FEI, alUSD, RSV, PAX, UST, mUSD, LUSD, ESD, AMPL
הזדמנויות תשואה של Stablecoin ב-DeFi
הערה: התשואות משתנות מאוד, התשואות הרשומות בזמן כתיבת שורות אלו נוטות לתנודתיות גבוהה עד שתקרא את זה.
במהלך טיסת משתמשים לאורוות, חשוב להבין כיצד ומדוע להקצות הזדמנויות מניבות תשואה. לנכסים לא פרודוקטיביים יש מחיר. בעודם יושבים בטלים, מטבעות יציבים סובלים לעתים קרובות מהשפעות של אינפלציה ועמלות. כדי להתמודד עם השפעות אלו, משקיעים יכולים לבחור להפעיל את נכסיהם הבטלים לעבודה, לספק שירות או לקחת על עצמם סיכון בתמורה לתשואה.
ב-DeFi, התשואות הללו גבוהות כיום יחסית לעמיתיהם המסורתיים. סיכונים שונים מתומחרים לתשואות המוגברות הללו, כגון:
- הפסד קבוע פוטנציאלי של יתד 1: 1
- סיכון לניצולי חוזים חכמים (כולל ניצולי עיצוב כלכליים / פרוטוקולים)
- תנודתיות של התשואה: APRs יכולים להשתנות במהירות מזמן ההפקדה
- חוסר נזילות: תנודתיות גבוהה של אסימונים מתוגמלים, חוסר יכולת ללוות ממאגרים מנוצלים מאוד, חוסר יכולת למשוך פוזיציה גדולה ממאגר מנוצל מאוד, החלקה גבוהה מפוזיציות יציאה
- עמלות גז: עמלות גז גבוהות יוצרות חיכוך ומגבילות התנהגות של ספקי נזילות ומשתמשים
כימות החזרות
APR ו-APY הם מדדים בשימוש נרחב למדידת תשואות ב-DeFi. למרבה הצער, לעתים קרובות הם לא מובנים על ידי המשתמשים ומסומנים על ידי מפתחים באופן לא ברור. APR מייצג את התשואות של מאגר מבלי להחמיר את התשואות שלך. APY מניח תגמולים מורכבים. אם ה-APR מופיע בממשק המשתמש של הפרויקט, זה אומר שההחזרים שלך לא מתארכים אוטומטית. אם למאגר יש פונקציית "תגמול תביעה" ההחזר הוא APR.
עם שילוב יומי, 40% APR הופך ל-49% APY. 400% APR הופך ל-5,242% APY עם תרכובת יומית. זהו הכוח של ההרכבה, והוא יכול להיות נפוץ במיוחד בסביבות בקצב גבוה כמו DeFi. כמובן, פוזיציות קטנות ב-Ethereum DeFi אינן יכולות להפיק תועלת מההרכבה הזו מכיוון שעמלות הגז לתביעת תגמולים וחידוש יומיות יעלו על התשואות. הטבלה הבאה מציגה השקעה היפותטית של 1,000,000 דולר הגדלה ב-APR של 50% ואת החיזוק האפשרי מתביעת תגמולים מדי יום ועד למתחם.
עם זאת בחשבון, הנה 5 אסטרטגיות של סיכון ותשואה משתנים שמתרכזות סביב מטבעות יציבות. שימו לב שהפרשת נזילות חד-צדדית הפחיתה את התשואות מכיוון שלתשואות יש תנודתיות בסיסית מוגבלת.
לכל אחד מוקצה דירוג סיכון שרירותי. דירוג זה לוקח בחשבון את אמינות הפרויקט, סיכוני פרוטוקול מובנים, ביקורות וגורמים אחרים. הסיכון מדורג ביחס לשאר ה-DeFi, לא באופן עצמאי. דירוג A+ בתחום הזה עדיין מלווה בהרבה סיכונים.
הלוואות ב-Aave ומתחם (4-16% APY, סיכון: A)
Aave ו-Compound הם פרוטוקולי ההלוואות הגדולים ביותר ב-DeFi. עד לאחרונה, קומפאונד החזיקה בדומיננטיות שלה כפרוטוקול ההלוואות הגדול ביותר במונחים של סך הפיקדונות. Aave הפכה את זה עם תמריצי הנזילות החדשים שלה, והובילה את הנזילות בהלוואות.
תמריצי Aave החדשים הללו מספקים הזדמנות אטרקטיבית להגדלת התשואה. תמריצי Aave אמורים להימשך עד אמצע יולי. הם מציגים הזדמנות לתגמולים מוגדלים בצורה של אסימון הממשל של Aave - תמריצי הנזילות הם 2,200 stkAAVE ליום עד יולי. ה- stkAAVE מחולק באופן יחסי בין המאגרים לפי פעילות ההשאלה.
לדוגמה, ל-Aave יש כיום הלוואות של 5 מיליארד דולר. למאגר DAI יש הלוואות של כ-1B$. $1B/$5B = .2 או 20%. 20% מהתגמולים של 2,200 stkAave ליום פירושו שמאגר DAI מקבל כעת 440 stkAave ליום. נכון לעכשיו זה אומר על כל 1,000$ שהופקדו שמשתמש מקבל 0002 Aave ליום (11c ליום במחירים נוכחיים). מבנה תגמול זה עולה על תגמול כריית הנזילות של קומפאונד בכמה אורוות, ביצועים נמוכים באחרות בהתאם לניצול.
למרות שלתרכובת יש את השוק הבוגר יותר לפי גודל וניצול, Aave צברה היסטורית שווי שוק גבוה יותר עבור הטוקונומיקה המשובחת, התמריצים והתכונות הניסיוניות שלה כמו שיעורים יציבים ותמיכה בעוד אסימונים כבטחונות. שימו לב שבעוד ש-Aave עברה את המתחם על ידי סך הבטחונות, סך ההלוואה נשאר נשלט היטב על ידי המתחם.
עם שיעורי ריבית נמוכים יותר וגודל שוק גדול יותר, קומפאונד נשאר שוק חזק עבור מלווים בסדר גודל שרוצים הבטחות נזילות חזקות יותר וריבית נמוכה על ההלוואה שלהם. Aave, לעומת זאת, מציעה לעתים קרובות תשואות טובות יותר בסיכון גבוה יותר, ותמריצים הן בצד ההיצע והן בצד הביקוש של שווקי ההלוואות שלהם. בנוסף, הם הכריזו לאחרונה על גרסה מקצועית למוסדות.
יהיה מרתק לראות כיצד מתנהגת הנזילות כשהתמריצים ייגמרו ביולי.
שווי שוק / TVL משמש בדרך כלל כמדד למדידת הערכת השווי ביחס לכמות הנזילות שהפרויקט משך. שווי שוק / TVL גבוה יותר יכול להתפרש בדומה ליחס P/E גבוה בשווקים מסורתיים, כאשר ככל שהיחס גבוה יותר כך הערכת האסימון לדולר נזילות גבוהה יותר. מספרי משתמשים ושווי שוק/הכנסה מספרים סיפור דומה בסיפור הערכת השווי של Aave.
שוק ההלוואות של DAI ב-Aave עומד כיום על ריבית של 11% למלווים. המשמעות היא שמלווה יכול לצפות לקבל 11% תרכובות רציפות בתעריפים הנוכחיים. שיעורי הריבית היו תנודתיים יחסית במאגר זה מאז שהוצגו תמריצי הנזילות של Aave בסוף אפריל.
השורה התחתונה בתרשים זה מייצגת את שיעור הריבית עבור המלווים ואילו השורה העליונה מייצגת את שיעורי הלווים.
התמריצים של Aave פירושם שתשואה נוספת של ~3-6% מתוגמלת בדרך כלל כאסימוני Aave. ניתן לבטל את אסימוני ה-Aave המוצמדים ל-10 ימים, או להשאיר אותם בהימור, ולהניב 7%.
משתמשים יכולים לקחת על עצמם סיכונים נוספים ותשואות פוטנציאליות על ידי הלוואות כנגד הבטחונות שלהם, הלוואות רקורסיביות כדי להוסיף מינוף, או שליחת ההלוואה לפרוטוקולים אחרים. הפרטים האלה נמצאים מחוץ לתחום האסטרטגיה הפשוטה הזו.
תשואות אסטרטגיה: Lent DAI ב-Aave (4-15%), תמריצי נזילות של Aave (4%), Staked Aave (7%)
סיכון: ניצול חוזים חכמים, DAI מאבד יתד, סיכון נזילות של Aave, עמלות גז העולות על התשואות של פוזיציות קטנות (ביטחונות בהפקדה, תגמולים ללא הימור, משיכת בטחונות)
AMM איגום והימור בעקומה (10-50% אפריל, סיכון: B+)
בתור המקום העיקרי לנזילות DEX של stablecoin ב-DeFi, אין זה מפתיע שיש תמריצי נזילות במשחק. Curve מתגאה בעסקאות ההחלקה הנמוכות ביותר עבור מטבעות stable, ומקבלת את הרוב הברור של החלפת מטבעות stablecoin ל-stablecoin עד להיסטוריה האחרונה מאוד; הצמדים היציבים של Uniswap V3 מקדמים את נפח ה-Curve, אך לעת עתה השווקים המתהווים שלה עסוקים בלהיצמד להשפעת המחיר, במיוחד בגודל.
APY הבסיס לאספקה למאגר הגדול ביותר של הפרוטוקול (USDC+USDT+DAI) הוא 2% מעמלות המסחר. הנפח ממשיך לדחוף בצורה בריאה לכיוון 50 מיליארד דולר.
תמריץ נוסף של 8% מונח על גבי 2% אלה כתגמולים ב-CRV של אסימון הממשל. משתמשים יכולים להגביר 8% עד 20% על ידי נעילת CRV לפרק זמן מוגדר. תוספת התגמול המקסימלית היא פי 2.5 עבור נעילת CRV למשך 4 שנים. שימו לב ש-20% הם 2.5*8 כדי להגיע לתגמול המקסימלי של 20%.
תשואות אסטרטגיה: 3pool Base APR 2%, תגמולים 8-20%, CRV נעול 11%
סיכון: ניצול חוזים חכמים, DAI מאבד יתד, עמלות גז עולות על התשואות
Yearn Finance DAI Vault (15% APY, סיכון: ב)
הכספת של yvDAI היא כיום הכספת הגדולה ביותר ב- Yearn Finance. הוא מפקח על נכסים בריאים של 700 מיליון דולר+ ב-APY נוכחי של 15%.
נכסים אלה מופעלים באסטרטגיית DAI שנוצרה על ידי מפתחי Yearn. זה עובד על ידי הפקדת ה-DAI של המשתמשים להזדמנויות תשואה שונות, הזזת נכסי המשתמשים כדי למקסם את התשואה במסגרת האסטרטגיות שהמפתחים מצאו לנכון.
אסטרטגיות לדוגמה שהוקצו מהכספת של yvDAI:
- StrategyLenderYieldOptimiser: מייעל DAI מושאל בין dYdX ל-Cream.
- SingleSidedCrvDAI: מפקיד DAI למאגרי התשואה הגבוהים ביותר ב-Curve.
- StrategyIdleDAIYield: מפקיד DAI ל- idle.finance farming COMP ו-IDLE governance tokens. התגמולים נמכרים עבור DAI ומוקצה מחדש לכספת.
הכספות של Yearn חלפו על פני 4.5 מיליארד דולר נעולים, בהיותם מקום פופולרי להחנות נכסים ב-DeFi עבור תשואה בריאה עם סיכון נמוך יחסית לחלק גדול מהשטח.
אחוז גדול מהכספת של Yearn yvDAI הוא פיקדונות של Alchemix. פרוטוקול Alchemix תופס כיום יותר מ-400 מיליון דולר מהערך הנעול בכספת. Alchemix מיישמת את Yearn כחלק מרכזי של תשתית לפרוטוקול שלהם. מפקידים בודדים בכספת yvDAI משקיעים את ה-DAI שלהם לצד אלחמיקס, פרויקטים אחרים ומשקיעים בודדים אחרים בכספת. במקרה של Alchemix, התשואות מהכספת של Yearn משמשות לתשלום הלוואות Alchemix.
דיאגרמה זו מבטאת כיצד Alchemix משלבת את Yearn כדי להציע מקרה שימוש ייחודי.
תשואות הליבה של הכספת של Yearn היו די טובות מבחינה היסטורית בהיותה הפקדת מטבע סטבל צדדית, כמעט תמיד של יותר מ-10% במהלך החודשים האחרונים.
תשואות אסטרטגיה: yvDAI Vault (15% APY), 2% דמי ניהול, 20% דמי ביצוע
סיכון: ניצול חוזים חכמים ב-Yearn או פרויקטים שהם שולחים כספים כדי להניב חווה, DAI מאבד את היתד
KeeperDAO ארביטראז' (10-x% APY, סיכון: B-)
KeeperDAO משתמש בנכסים מאוחדים כדי לנצל הזדמנויות לארביטראז', חיסול ופעילויות אחרות. רבים נותנים את תשומת הלב האחרונה ל-Miner Extractable Value (MEV) באמצעות KeeperDAO ו-ROOK, אסימון הממשל של ה-DAO.
שומרים לווים נכסים מהבריכות כדי לבצע את פעולות החיסול והארביטראז' הללו, תוך הפקת תשואה לעצמם ולמפקידים במאגר.
הנתונים הסטטיסטיים הבאים הם עבור v2 של KeeperDAO. V3 נשלח לאחרונה, מה שגרם לניתוחים אלה להיות לא מעודכנים כמו גם לירידה בנזילות V2.
כספים אלו שנלווים נחשבים מובטחים מכיוון שהם מושאלים, מנוצלים ומוחזרים למאגר באותו בלוק באמצעות הלוואות בזק. זהו חידוש ייחודי של מערכות חוזים חכמים מבוססי בלוקצ'יין לפיהם ניתן ללוות כסף ללא בטחונות בגלל הערבות שהוא יוחזר באותו בלוק. אם העסקה לא מבטיחה זאת, העסקה תיכשל.
תרשים זה מייצג את הערך המצטבר של הלוואות הבזק שהושאלו על ידי Keepers מספקי נזילות KeeperDAO.
בנוסף, אחוז מהנכסים המאוגדים ניתן לתשואים שיוצרים אסטרטגיות להניב חווה ברחבי המערכת האקולוגית. זאת כדי לנצל נכסים לא פרודוקטיביים שאינם מנוצלים על ידי Keepers. הקצאת האסטרטגיה נקבעת על ידי KeeperDAO.
החזרות ב-Governance token ROOK נקבעות לפי לוח הזמנים של הפליטה. עמלות הבסיס במטבע שהופקד ישתנו ככל שה-Keepers יבצעו פחות או יותר פעולות עבור ה-DAO.
תשואות אסטרטגיה: 15% APY ב-Governance token ROOK, x% בעמלות בסיס
סיכון: ניצול חוזים חכמים, DAI מאבד יתד, תלוי בתשואה שנתיים
הצמיחה של Stablecoin הייתה פרבולית בהיסטוריה האחרונה. עם כניסתה של DeFi, מחזיקי stablecoin יכולים כעת לקבל גישה לתשואות אטרקטיביות עבור הנכסים שפעם לא היו חסרים להם.
Stablecoins הגיעו ל:
- 75B+$ בהיצע במחזור עם יותר מ-$10B בהעברות יומיות באופן עקבי
- 15B+$ הופקדו במתחם וב-Aave, 12B+$ בהשאלה (ניצול של יותר מ-75%)
- זוגות יציבים בריאים ברוב ה-DEX העיקריים
- ניסויים לא קשורים מוצאים הצלחה
- תשואה זמינה כמעט לכל תאוות הסיכון
משתמשים תמיד יחפשו נכסים יציבים בעת יציאה מסיכון. השאלה היא עד לאן ידחוף DeFi את המשתמשים להכניס מיליארדי דולרים של נכסים שפעם לא היו פרודוקטיביים לשימוש פרודוקטיבי?
מקור: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-farming-with-stablecoins/
- &
- 000
- גישה
- חֶשְׁבּוֹן
- פעילויות
- נוסף
- אימוץ
- יתרון
- תעשיות
- הַקצָאָה
- בין
- אנליזה
- ניתוח
- הודיע
- אַפּרִיל
- ארביטראז'
- סביב
- נכסים
- בנק
- הטוב ביותר
- blockchain
- הלוואות
- היאבקות
- שינוי
- תרכובת
- צרכן
- תוכן
- ממשיך
- חוזה
- חוזים
- CRV
- קריפטו
- מטבעות
- מַטְבֵּעַ
- נוֹכְחִי
- זונה
- DAI
- DAO
- יְוֹם
- מבוזר
- הלוואות מבוזרות
- DeFi
- דרישה
- נגזרים
- עיצוב
- מפתחים
- דקס
- DID
- דוֹלָר
- דולר
- ירידה
- דיונה
- dydx
- כַּלְכָּלִי
- המערכת האקולוגית
- פליטה
- ethereum
- Ethereum DeFi
- יוֹרוֹ
- חליפין
- בורסות
- משק
- חקלאות
- אופנה
- תכונות
- אגרות
- לממן
- פלאש
- טיסה
- מט"ח
- טופס
- פונקציה
- כספים
- גז
- דמי דלק
- גלסנודה
- טוב
- ממשל
- קְבוּצָה
- גדל
- צמיחה
- כאן
- גָבוֹהַ
- היסטוריה
- איך
- HTTPS
- פְּגִיעָה
- כולל
- אינפלציה
- תשתית
- חדשנות
- מוסדות
- אינטרס
- שערי ריבית
- השקעה
- השקעה
- משקיעים
- IT
- עבודה
- יולי
- גָדוֹל
- האחרון
- עוֹפֶרֶת
- מוביל
- הַשׁאָלָה
- תנופה
- מוגבל
- קו
- חיסול
- חיסולים
- נְזִילוּת
- ספקי נזילות
- הלוואות
- גדול
- הרוב
- עשייה
- ניהול
- שוק
- שווי שוק
- שוקי
- למדוד
- מדדים
- כרייה
- כסף
- חודשים
- מספרים
- הַצָעָה
- המיוחדות שלנו
- הזדמנות
- אחר
- חניה
- Pax
- תשלום
- ביצועים
- שפע
- בריכה
- ברכות
- פופולרי
- כּוֹחַ
- להציג
- מחיר
- מִקצוֹעָן
- פּרוֹיֶקט
- פרויקטים
- תעריפים
- REST
- החזרות
- הכנסה
- תגמולים
- הסיכון
- הפעלה
- סדרה
- משמרת
- פָּשׁוּט
- מידה
- קטן
- חכם
- חוזה חכם
- חוזים חכמים
- נמכרים
- מֶרחָב
- יציבות
- stablecoin
- Stablecoins
- סטקינג
- החל
- סטטיסטיקה
- אִסטרָטֶגִיָה
- מוצלח
- לספק
- תמיכה
- הפתעה
- מערכות
- Vault
- זמן
- אסימון
- טכנומיקה
- מטבעות
- חלק עליון
- סוחרים
- עסקות
- מסחר
- עסקה
- ui
- Uniswap
- us
- דולר אמריקאי
- ש״ח
- דולר ארה"ב
- USDT
- משתמשים
- תועלת
- הערכה
- ערך
- קמרון
- נדיפות
- כֶּרֶך
- מי
- בתוך
- תיק עבודות
- עובד
- עוֹלָם
- כתיבה
- שנים
- תְשׁוּאָה