זהו מאמר מערכת של אדם טאהא, מנחה פודקאסט של ביטקוין בערבית ותורם במגזין ביטקוין.
לונה ידועה לשמצה התמוטטות אחריו בא פריצה בצלזיוס, ואז פתאום טרון הראה רמזים של מוות ועכשיו שלוש בירות חץ הוא ב צרות כלכליות עמוקות. אף אחד לא יודע מי הבא, אבל דבר אחד בטוח: עוד כאב מגיע. תנאי השוק הנוכחיים חושפים בעיות הון וטכנולוגיות בעולם מטבעות הקריפטו. דברים לא טובים ב-Web3-hood.
מה לגבי ביטקוין? למען הבהירות, ביטקוין אינו קריפטו. חשוב להבחין בין השניים. כשאני אומר "קריפטו", אני מתכוון למוצרים דיגיטליים ולחידושים המסתמכים על שימוש בטכנולוגיות בלוקצ'יין להפעלת הפרויקטים שלהם. נכון לכתיבת שורות אלה יש 19,939 פרויקטים של מטבעות קריפטוגרפיים בחוץ, רובם הופיע ב-12 החודשים האחרונים. מדוע רבות מהחברות הללו נאבקות כעת? איך הם נכשלים בזמן יחסית דומה? האם כל הפרויקטים והחברות הללו הם הונאות? האם הפדרל ריזרב גרם לזה? התשובה היא בפשטות, לא. כפי שאמרתי, השוק לא גרם לבעיות בפרויקטים של Web3 וקריפטו, השוק פשוט גילה הריקבון מתחת. הבעיה היא א בעיית נזילות ולאו דווקא טכנית. היינו עדים למהלץ "זהב" בהקדמת השוק האחרונה מסתיו 2020 עד אביב 2022. הבהלה האופורית הזו לשוק פירושה תחרות גבוהה יותר. תחרות גבוהה יותר יצרה סביבה שבה הופיעו שני דברים:
- הבטחות לא מציאותיות: פרויקטים המבטיחים תגמולים לא קיימא (תשואות גבוהות, שדרוגי יסוד, שינויים בקונצנזוס וכו') כדי למשוך קונים.
- הונאות מוחלטות: פרויקטים מתוך כוונה לניצול פיננסי (הונאות, שיווק שווא, גניבה וכו').
במקרה של לונה (שעדיין בחקירה) ראינו הבטחות לא מציאותיות. בדיעבד, הבטחותיה לתשואה גבוהה היו דגל אדום ברור. מעטים שמו לב כי הייתה מסיבת נזילות. שום פרויקט לא היה תמים. Ethereum עדיין מבטיח יתר על המידה ולא מספק. בתור מבחוץ, אני מרגיש שמפתחי Ethereum מיהרו על ידי משקיעי הון סיכון ומשקיעים לספק את "המיזוג". רבים של Ethereum המשתמשים נשארים עייפים עם אמון מופחת ברשת עצמה.
מה הפך את אדמת שוק המטבעות הקריפטוגרפיים לכל כך פורייה עבור הבעיות שהוזכרו לעיל? בהחלט הייתה רמת סיכון לכסף מוסדיים, אבל בשוק נזיל עם ריבית קרובה לאפס, זה היה נסבל. לפיכך, מצב סיכון מופעל עבור משתתפים קמעונאיים ומוסדיים כאחד. עם זאת, כאשר הנסיעה נעשתה מהמורות והפד החל לשנות את הטון בעוד שוקי המניות והדיור החלו לאותת על עלייה בסיכון, נכסי סיכון היו הראשונים להימכר. לפיכך, מצב הסיכון מושבת.
כדי להדגיש, הבעיה ברוב מטבעות הקריפטו באופן כללי היא לא בעיה טכנית, היא בעיה של נזילות. הודעת ההידוק הכמותי (QT) של הפד בסוף 2021 הוציאה את השוק לסיבוב וההשפעות היו ברורות כמעט מיד לכל המשקיפים. אז פרויקטים שהבטיחו יתר על המידה ופרויקטים עם תשואות לא בנות קיימא נסדקו תחת לחצי נזילות.
מהי בעיית נזילות? מה זה הקלה כמותית והידוק? הקלה כמותית היא האופן שבו הפד האמריקאי "מדפיס" כסף לקיום. הפד מזכה את חשבונות הפד של מוכרי אוצר וניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS), ובכך מרחיב את המאזן שלו בתהליך. תמיכה בשוק החוב של האוצר מאפשרת לאוצר להנפיק יותר חוב, אשר מטופל באמצעות מסים עתידיים וצריך לשלם על ידי הדורות הבאים. במילים אחרות, בעיטה בפחית במורד הכביש. מאז 2008, מאזן הפד גדל בכ-8.5 טריליון דולר. הידוק כמותי הוא כאשר הפד עוצר או מאט את הרכישה של אוצר ו-MBS ובו זמנית מוכר נכסים אלה בשוק הפתוח. מאז תחילת יוני 2022, הפד הניח נכסים של 45 מיליארד דולר יבשילו ללא תחליף, אבל המאזן שלהם רק התכווץ ב-23 מיליארד דולר. זה יוצר יותר ויותר לחץ נזילות על השוק, ובמיוחד עבור שווקים בסיכון - החל משוק מטבעות הקריפטו כמובן. הפד רוצה להילחם באינפלציה, והם יכולים לעשות זאת על ידי העלאת ריבית ועל ידי שאיבת נזילות מהשוק. עד שמשהו נשבר - ככל הנראה שוק הנדל"ן.
עד תחילת 2022, השוק היה מסיבה בלוק עם ברז כיבוי אש שסיפק בגלוי לשוק נזילות קלה. ברז כיבוי הנזילות הזה שוחרר על ידי הפד עצמו. כעת, הפד חוזר לסגור את הברז השוצף הזה. המסיבה נגמרה.
As ציין, הם יתנו למכסת הנכסים השוטפים במאזן שלהם לרדת בנכסים של 47.5 מיליארד דולר עד סוף החודש. לאחר מכן, הם יעשו את אותו הדבר עם עוד 47.5 מיליארד דולר ביולי, ועוד 47.5 מיליארד דולר באוגוסט. לאחר מכן, הם יגדילו את הסכום הזה ל-95 מיליארד דולר החל מספטמבר, או לפחות כך הם הבטיחו. זכור, לפד יש נכסים נרכשים של 8.9 טריליון דולר במאזניו, כך שזה יכול לקחת שנים אם לא יופרע על ידי גורמים פוליטיים, פיננסיים או אחרים.
הבעיה של קריפטו היא לא בעיה טכנית, היא בעיה נזילות. באופן מפתיע, המסיבה הייתה שמחה והתנהלה "אוי כל כך טוב" גם כשפרויקטי הונאה היו נפוצים ומובנים מאליהם. ברור שכל מה שהשוק היה צריך היה כסף חינם, מי היה יודע? (ביטקויינרים ידעו.)
לאן אנחנו הולכים מכאן? ג'רום פאוול הודיע עלייה של 75 נקודות בסיס ב-15 ביוני 2022. באותו יום, הוא התוודה שהאינפלציה בארה"ב מושפעת ישירות מגורמי מאקרו שהם "לא בשליטתנו" וכי הפד עשוי לשנות מסלול אם האינפלציה תראה סימני ירידה. חברי פד אחרים כמו ג'ים בולארד וכריסטופר וולר סימנו עמדה ניצית יותר קדימה. עם זאת, אני מאמין שעוד כאבי נזילות מגיעים. יותר כאב בטווח הקצר-בינוני, ואז ציר בטווח הארוך. המסיבה חזרה.
השווקים לא יתאוששו עד שה-Fed יסתובב או ישלוט באינפלציה בצורה לא קטסטרופלית ("נחיתה רכה" כפי שאומר מר פאוול). זכור כי היסטורית, הפד תמיד הצליח להתמודד עם האינפלציה עם העלאות ריבית כשהן הגיעו לטווח של 2.5% משיעור האינפלציה השנתי. כמו כן, שימו לב שהפד מעולם לא הצליח להגיע לקודם הריבית הגבוהה בכל הזמנים מאז 1982. למה שהם יצליחו עכשיו?
מה לגבי ביטקוין? בזמן לחץ, אני תמיד שואל את עצמי את השאלה הבאה: האם משהו ממה שקורה שינה את הביטקוין בצורה כלשהי? התשובה היא תמיד לא. אז אני קונה יותר. זה הזמן שבו עושר דורי נוצר עבורך, עבור משפחתך ועבור עתידך. זה הזמן לקנות כי הפד יסתובב, הפד לא יצור נחיתה רכה, הפד ישפיע על הדולר ושוק האג"ח. היצע הביטקוין עדיין מוגבל ל-21,000,000. הביטקוין עדיין דל, מבוזר, בלתי ניתן לשינוי, קול וממוקד. קריפטו עושה חשבון בזמן שהביטקוין עושה את שלו, אותו דבר מאז 3 בינואר 2009.
כל אסימון בשוק השוורי האחרון הזה הסתמך על כסף קל מהפד (נזילות). ההתרסקות הנוכחית נגרמת על ידי מדיניות הפד ואותה מדיניות הפד תשתנה שוב - הם יחזרו לפתוח את ברז כיבוי האש. אז, שאלו את עצמכם: למה להשקיע או לתמוך באסימון או בשוק הכפוף למדיניות הפד לא יציבה? אמנם הביטקוין כאן ועדיין נמצא בנקודה, ללא שלב וללא שינוי על ידי מדיניות הפד. כמובן, אלו שנכנסו בחודשים האחרונים לא מאמינים לי, אבל תנו לרעיון הזה להשרות לכם בראש: מחיר הביטקוין בדולר ארה"ב נכון לכתיבת שורות אלו (21,800$) עלה במעל 100% מאז ה-20 ביוני 2020. זהו תשואה של 100% פלוס תוך שנתיים בלבד. האם הפד יכול להדק במשך שנתיים? זה בהחלט לא יכול.
אתה והביטקוין תעקפו את הפד. אז, קנה עוד ו-HODLing שמח.
זהו פוסט אורח מאת אדם טהא. הדעות המובעות הן לגמרי שלהם ואינן משקפות בהכרח את הדעות של BTC Inc. או Bitcoin Magazine.
