מצפה לתנודתיות בשוק לא בטוח

להלן קטע מתוך מהדורה עדכנית של Bitcoin Magazine Pro, מגזין הביטקוין ניוזלטר premium markets. כדי להיות בין הראשונים שקיבלו את התובנות הללו וניתוח שוק ביטקוין נוסף על השרשרת ישירות לתיבת הדואר הנכנס שלך, הירשם עכשיו.

דבר היום: תנודתיות

האם אתה מוכן לתנודתיות מוגברת? זה נפוץ שהשווקים רק נעשים תנודתיים יותר ככל שאנו נכנסים עמוק יותר לשוקי הדובים. ככל שחוסר הוודאות, חוסר הנזילות וחוסר הסבלנות גדלים, יותר משתתפי שוק מתחילים לקוות לקיצוניות בשוק: או שהשוק הגיע לתחתית ומחזור שוורים חדש נמצא במרחק ציר אחד של הפדרל ריזרב או שהגבול למטה, יום חיסול שיחות השוליים יתרחש ממש בקרוב בגלל קריסת קרדיט סוויס. כולם תלויים על הקצה עם כל מהלך גדול בשוק כדי לתת להם איזשהו אות. טווחי המחירים מתחילים להתרחב וכמה מהלכים שבועיים או חודשיים (יהיו) מתמצים ליום פעולה אחד בלבד.

אפילו אחד המשקיעים הטובים ביותר בכל הזמנים, סטנלי דרוקנמילר, מוצא היום כאחת הסביבות הקשות ביותר להבנה:

"אני עושה את זה כבר 45 שנה ובין המגיפה, המלחמה ותגובת המדיניות המטורפת בארה"ב ובעולם, זו הסביבה הקשה ביותר שנתקלתי בה כדי לנסות ולסמוך על תחזית שישה עד שנים עשר חודשים קדימה ."

לרוב, עדיף לשבת בפעולה ולהיות בעל עמדת סיכון גדולה, מוכנה לפריסה לאחר שהשווקים התייצבו או יירגעו.

אנחנו עדיין מחזיקים באותה דעה שסביר להניח שיגיעו שפל חדשים ושעדיין לא הגענו למסקנה סופית לגבי מחזור המניות, נכסי הסיכון והביטקוין.

נזכיר לקוראים את גודל העצרות בשוק הדובים שראינו עד כה ואת גודל העצרות הללו באנלוגים של 2000 ו-2008. ישנם מחזורים אחרים ללימוד ולהשוואה, אך אלו הן רק כמה דוגמאות עדכניות.

כבר ראינו עלייה משמעותית של 17.41% מהשפל של ה-SPX עם ביטקוין שרץ ל-25,000 דולר. עם זאת, זה לא שינה את החזרה הבאה שלו נמוך יותר, ולדעתנו, מסלול החיסרון לטווח הבינוני עדיין מתרחש. אפילו בשלבים האחרונים של 2002 ו-2009, ה-S&P 500 ראה עליות של למעלה מ-20% לפני שירד. כשהשוק מצטבר לתנאים עקובים מדי וחדשות יום הדין עם מינוף גבוה יותר, זכרו שאין ארוחת צהריים חינם. 

נקודה מעניינת נוספת שיש לציין היא ששוקי הדובים הם בדרך כלל קצרים, ונמשכים 10 חודשים בממוצע. המדד הזה של 10 חודשים יביא אותנו בערך למקום שבו אנחנו נמצאים היום. עם זאת, יש רעיון ותזה שימושית שההרס הנוכחי שראינו עד כה נוגע להתאמה מחדש לתקופה ייחודית והיסטורית עבור ריביות, אג"ח ואשראי. בקושי הגענו אפילו למה זה שוק רווחים קלאסי ומחזורי.

מכיוון שאג"ח, מטבעות ומניות גלובליות המשיכו להיסחר עם רמות תנודתיות הולכות וגדלות, התנודתיות ההיסטורית והמשתמעת לאחרונה של הביטקוין מושתקת בצורה מוזרה בהשוואה לסטנדרטים היסטוריים.

אמנם היעדר התנודתיות האחרונה בביטקוין יכול להוות סימן לכך שחלק ניכר מהמינוף והמאניה הספקולטיבית של השוק השוורי נשטף כמעט לחלוטין, אך עינינו נותרות על השווקים המורשת המוגדלים לסימנים של שבריריות ותנודתיות, שיכולים לשמש כ רוח נגדית לטווח קצר/בינוני.

בעוד שהעולם סביב פעולת המחירים של הביטקוין נהיה יותר ויותר אי ודאות, רשת הביטקוין נותרה בלתי מושפעת לחלוטין ברמת הפרוטוקול, וממשיכה לעשות את עבודתה כשכבת נכס כספית/הסדר ניטרלי, למרות תנודתיות שער החליפין שלה.

טיק טוק, הבלוק הבא.

מאמרי עבר רלוונטיים