תיקון צנרת פיאט שבורה - שיתוף בית מופרד על ידי קנטיון

זהו מאמר מערכת של דן, מארח משותף של פודקאסט ה-Blue Collar Bitcoin.

---

הערה מקדימה לקורא: זה נכתב במקור כמאמר אחד שהיה מאז מחולק לשלושה חלקים לפרסום. כל חלק מכסה מושגים ייחודיים, אך התזה הכוללת מסתמכת על שלושת החלקים במלואם. חלק גדול מהיצירה הזו מניח שלקורא יש הבנה בסיסית של ביטקוין ומקרו-כלכלה. למי שלא, פריטים מקושרים להגדרות/משאבים תואמים. לאורך כל הדרך נעשה ניסיון להחזיר רעיונות אל פני השטח; אם חלק לא לוחץ, המשך לקרוא כדי להגיע להצהרות מסכמות. לבסוף, ההתמקדות היא במצוקה הכלכלית של ארה"ב; עם זאת, רבים מהנושאים הכלולים כאן עדיין חלים בעולם.

תוכן הסדרה

חלק 1: פיאט אינסטלציה

מבוא

צינורות שבורים

תסבוכת מטבע המילואים

חידת הקנטיון

חלק 2: משמר כוח הקנייה

חלק 3: פירוק מורכבות מוניטרית

המפשט הפיננסי

מניית החוב

זהירות "קריפטו".

סיכום

---

חלק 1: פיאט אינסטלציה

מבוא

כאשר מעלים ביטקוין בבית הכיבוי, הוא נתקל לעתים קרובות בצחוקים שטחיים, מבטים של בלבול או מבטים ריקים של חוסר עניין. למרות התנודתיות האדירה, הביטקוין הוא הנכס בעל הביצועים הטובים ביותר של העשור האחרון, אך רוב החברה עדיין רואה בו טריוויאלי וחולף. נטיות אלו הן אירוניות בצורה ערמומית, במיוחד עבור בני מעמד הביניים. להערכתי, ביטקוין הוא הכלי שהשכר הממוצע הכי צריך כדי להישאר צף בתוך סביבה כלכלית שאינה מסבירת פנים במיוחד לדמוגרפיה שלהם.

בעולם של ימינו כסף, חוב מסיבי ונפוץ השבת מטבע, גלגל האוגר מואץ עבור האדם הממוצע. המשכורות עולות משנה לשנה, ובכל זאת מקבל השכר הטיפוסי עומד שם נדהם ותוהה מדוע זה מרגיש קשה יותר להתקדם או אפילו להסתדר. רוב האנשים, כולל האנשים הפחות יודעים קרוא וכתוב כלכלית, חשים שמשהו אינו מתפקד בכלכלה של המאה ה-21 - כסף תמריץ המופיע בקסם בחשבון העובר ושב שלך; דיבורים על מטבעות של טריליון דולר; תיקי מניות מגיעים לשיא של כל הזמנים על רקע השבתה כלכלית עולמית; מחירי הדירות עלו באחוזים דו ספרתיים בשנה אחת; מניות המם הופכות לפרבוליות; אסימונים חסרי תועלת של מטבעות קריפטוגרפיים שגולפים לתוך הסטרטוספירה ואז מתפוצצים; התרסקויות אלימות והתאוששות מטאורית. גם אם רובם לא יכולים לשים את האצבע על מה בדיוק הבעיה, משהו מרגיש לא ממש נכון.

הכלכלה העולמית שבורה מבחינה מבנית, מונעת על ידי מתודולוגיה שהביאה לרמות חוב לא מתפקדות ולדרגה חסרת תקדים של שבריריות מערכתית. משהו הולך להישבר, ויהיו מנצחים ומפסידים. הטענה שלי היא שהמציאות הכלכלית שעומדת בפנינו היום, כמו גם אלו שעשויה לפקוד אותנו בעתיד, מזיקה באופן לא פרופורציונלי למעמד הביניים והנמוך. העולם זקוק לזה נואשות כסף קול, ועד כמה שזה נראה לא סביר, לקבוצה תמציתית של קוד פתוח ששוחררו לחברי רשימת תפוצה לא ברורה ב-2009 יש פוטנציאל לתקן את המכניקה הכלכלית הסוררת והאי-שוויונית של היום. כוונתי במאמר זה להסביר מדוע ביטקוין הוא אחד הכלים העיקריים שמעמד הביניים יכול להפעיל כדי להימנע מהרס כלכלי עכשווי וצפוי.

צינורות שבורים

המערכת המוניטרית הנוכחית שלנו פגומה מיסודה. זו אינה אשמתו של אדם מסוים; אלא, זו תוצאה של סדרה של עשרות שנים של תמריצים פגומים המובילים למערכת שבירה, המתוחה עד קצה גבול היכולת. בשנת 1971 בעקבות ה הלם ניקסון והשעיית ההמרה של דולר לזהב, האנושות פתחה בניסוי פסאודו-קפיטליסטי חדש: מטבעות פיאט בשליטה מרכזית ללא יתד קולי או נקודת התייחסות אמינה. חקירה יסודית של ההיסטוריה המוניטרית היא מעבר לתחום של יצירה זו, אבל הנקודה החשובה, וחוות דעתו של המחבר, היא שהמעבר הזה היה שלילי נטו למעמד הפועלים.

ללא מדד שכבת בסיס מוצק של ערך, המערכת המוניטרית הגלובלית שלנו הפכה מטבעה ושברירית יותר ויותר. השבריריות מחייבת התערבות, והתערבות הוכיחה שוב ושוב נטייה להחמיר את חוסר האיזון הכלכלי בטווח הארוך. מי שיושבים מאחורי מנופי הכוח המוניטרי עוברים דמוניזציה תדיר - ממים של ג'רום פאוול הפעלת מדפסת כסף ו ג'נט ילן עם אף ליצן הם דבר שבשגרה ברשתות החברתיות. עד כמה שממים כאלה משעשעים, הם פשטני יתר שלעתים קרובות מעידים על אי הבנות לגבי האופן שבו הצנרת של מכונה כלכלית בנויה באופן לא פרופורציונלי. אשראי¹ מתפקד בפועל. אני לא אומר שקובעי המדיניות האלה הם קדושים, אבל גם לא סביר שהם מטומטמים מרושעים. הם עושים באופן סביר את מה שהם רואים "הכי טוב" עבור האנושות בהתחשב בפיגומים הלא יציבים שהם יושבים עליהם.

כדי לאפס דוגמה אחת מפתח, בואו נסתכל על משבר כלכלי עולמי (GFC) של 2007-2009. משרד האוצר של ארה"ב ומועצת הפדרל ריזרב מושמצים לעתים קרובות בגלל חילוץ בנקים ורכישת כמויות חסרות תקדים של נכסים במהלך ה-GFC, באמצעות תוכניות כמו סיוע בנכסים בעייתיים ומדיניות מוניטרית כמו הקלה כמותית (QE), אבל בואו נשים את עצמנו בנעליים שלהם לרגע. מעטים מבינים מה היו ההשלכות לטווח הקצר והבינוני מחנק אשראי ירד יותר במורד. הסמכויות במקום אכן צפו בתחילה את קריסתה של דובי מבצבץ ופשיטת הרגל של ליהמן ברדרס, שני שחקנים פיננסיים מסיביים ומעורבים באופן אינטגרלי. ליהמן, למשל, היה בנק ההשקעות הרביעי בגודלו בארה"ב עם 25,000 עובדים ונכסים של קרוב ל-700 מיליארד דולר. אבל מה אם הקריסה הייתה נמשכת, הדבקה התפשטו הלאה, ודמינו כמו וולס פארגו, סיטיבנק, גולדמן זאקס או ג'יי.פי מורגן התפוצצו לאחר מכן? "הם היו לומדים את הלקח שלהם", יש אומרים, וזה נכון. אבל ה"לקח" הזה אולי לווה באחוז עצום מהחסכונות, ההשקעות וביצי קן הפרישה של האזרחים שנמחקו; כרטיסי אשראי יצאו משימוש; חנויות מכולת ריקות; ואני לא מרגיש שזה קיצוני להציע התמוטטות וחוסר סדר חברתי פוטנציאלי נרחב.

בבקשה אל תבינו אותי לא נכון כאן. אני לא חסיד של התערבויות כספיות ופיסקאליות מופרזות - להיפך. להערכתי, המדיניות שננקטה במהלך המשבר הפיננסי העולמי, כמו גם אלו שבוצעו בעשור וחצי שלאחר מכן, תרמו באופן משמעותי לתנאים הכלכליים השבריריים והפכפכים של היום. כאשר אנו מעמידים את אירועי 2007-2009 מול ההשלכות הכלכליות בסופו של דבר של העתיד, ראייה לאחור עשויה להראות לנו שנשיכת כדור במהלך ה-GFC אכן הייתה דרך הפעולה הטובה ביותר. ניתן להוכיח כי כאב לטווח קצר היה מוביל לרווח לטווח ארוך.

אני מדגיש את הדוגמה שלמעלה כדי להדגים מדוע מתרחשות התערבויות, ומדוע הן ימשיכו להתרחש בתוך מערכת מוניטארית מבוססת חובות המנוהלת על ידי פקידים נבחרים וממונים הקשורים באופן בלתי נפרד לצרכים ותמריצים קצרי טווח. כסף הוא שכבת בסיס של השפה האנושית - הוא ללא ספק הכלי החשוב ביותר של האנושות לשיתוף פעולה. הכלים הכספיים של המאה ה-21 נשחקו; הם לא מתפקדים ודורשים תחזוקה בלתי פוסקת. בנקים מרכזיים ואוצר מחלצים מוסדות פיננסיים, מנהלים את שיעורי הריבית, מונטיזציה של חוב והחדרה נזילות כאשר זהירים הם ניסיונות לשמור על העולם מפני הרס פוטנציאלי. כסף בשליטה מרכזית מפתה את קובעי המדיניות להתייחס לבעיות קצרות טווח ולבעוט את הפחית. אך כתוצאה מכך, מערכות כלכליות מונעות מתיקון עצמי, ובתמורה, מעודדים את רמות החוב להישאר גבוהות ו/או להתרחב. בהתחשב בכך, אין זה פלא שהחובות - ציבוריים ופרטיים כאחד - נמצאת ברמת המין הגבוהה או קרובה והמערכת הפיננסית של היום תלויה באשראי כמו כל נקודה בהיסטוריה המודרנית. כאשר רמות החוב מוגפות, לסיכון האשראי יש פוטנציאל להתדרדר ולהתחזק הורדת מינוף אירועים (דיכאונות) מגיעים לגדולים. כשמפלי אשראי והידבקות נכנסים ללא הפסקה לשווקים בעלי חובות יתר, ההיסטוריה מראה לנו שהעולם יכול להיות מכוער. זה מה שקובעי המדיניות מנסים להימנע. מבנה פיאט הניתן למניפולציה מאפשר יצירת כסף, אשראי ונזילות כטקטיקה כדי לנסות ולהימנע מהתנתקות כלכלית לא נוחה - יכולת שאבקש להפגין היא שלילית נטו לאורך זמן.

האם כאשר צינור מתפוצץ בבית מתדרדר, האם לבעלים יש זמן לסתום כל קיר ולהחליף את כל המערכת? ממש לא. הם מתקשרים לשירות אינסטלציה חירום כדי לתקן את הקטע הזה, לעצור את הנזילה ולשמור על זרימת המים. הצנרת של המערכת הפיננסית השברירית של היום מחייבת תחזוקה ותיקון מתמידים. למה? כי הוא בנוי גרוע. מערכת מוניטרית פיאט הבנויה בעיקר על חוב, עם ההיצע והמחיר² של כסף המושפע מאוד מפקידים נבחרים וממונים, הוא מתכון לאי-סדר בסופו של דבר. זה מה שאנחנו חווים היום, וזו הטענה שלי שהמערך הזה הפך להיות יותר ויותר לא שוויוני. בדרך אנלוגיה, אם מאפיינים את הכלכלה של ימינו כ"בית" למשתתפי שוק, בית זה אינו מסביר פנים לכל התושבים באותה מידה. חלקם מתגוררים בחדרי הורים ששופצו לאחרונה בקומה השלישית, בעוד שאחרים נותרים בחלל הזחילה במרתף, חשופים לדליפה מתמשכת כתוצאה מצנרת פיננסית לא מספקת - זה המקום שבו מתגוררים רבים מבני המעמד הבינוני והנמוך. השיטה הנוכחית מציבה את הדמוגרפיה הזו בעמדת נחיתות תמידית, ודיירי המרתף הללו לוקחים יותר ויותר מים עם כל עשור שעובר. כדי לבסס טענה זו, נתחיל ב"מה" ונפעל ל"למה".

קחו בחשבון את פער העושר המתרחב בארצות הברית. כפי שהתרשימים למטה עוזרים למנות, נראה ברור שמאז המעבר שלנו לעבר מערכת פיאט גרידא, העשירים התעשרו והשאר נותרו עומדים.

הגורמים התורמים לאי-השוויון בעושר הם ללא ספק רב-גוני ומורכבים, אבל ההצעה שלי היא שהארכיטקטורה של המערכת המוניטרית הפיאטית שלנו, כמו גם המדיניות המוניטרית והפיסקלית המשתוללת יותר ויותר שהיא מאפשרת, תרמו לאי-יציבות פיננסית רחבה ולאי-שוויון. הבה נסתכל על כמה דוגמאות לחוסר איזון הנובע מכסף ממשלתי בשליטה מרכזית, כאלה שמתאימות במיוחד למעמד הביניים והנמוכים.

תסבוכת מטבע המילואים

הדולר האמריקני יושב בבסיס המערכת המוניטרית של המאה ה-21 כגלובלית - מטבע מילואים. הצעדה לעבר הגמוניה של דולר כפי שאנו מכירים אותו היום התרחש בהדרגה במהלך המאה האחרונה, עם התפתחויות מפתח לאורך הדרך כולל את הסכם ברטון וודס לאחר מלחמת העולם השנייה, ה ניתוק הדולר מזהב ב-1971, והופעת ה פטרודולאר באמצע שנות ה-1970, כל אלה עזרו להרחיק את שכבת הבסיס המוניטרית מנכסים ניטרליים יותר מבחינה בינלאומית - כמו זהב - לכיוון נכסים בשליטה מרכזית יותר, כלומר חוב ממשלתי. התחייבויות ארצות הברית הן כעת הבסיס למכונה הכלכלית הגלובלית של ימינו³; משרד האוצר של ארה"ב הוא נכס הרזרבה המועדף כיום בעולם. למעמד של מטבע מילואים יש את היתרונות ואת היתרונות שלו, אבל בפרט, נראה להסדר הזה היו השפעות שליליות על הפרנסה והתחרותיות של התעשייה והייצור האמריקאי - מעמד הפועלים האמריקאי. הנה ההתקדמות ההגיונית שמובילה אותי (ורבים אחרים) למסקנה הזו:

1. מטבע רזרבה (הדולר האמריקאי במקרה זה) נותר בביקוש גבוה יחסית, שכן כל השחקנים הכלכליים העולמיים זקוקים לדולרים כדי להשתתף בשווקים הבינלאומיים. אפשר לומר שמטבע רזרבה נשאר יקר לתמיד.
2. שער החליפין המוגבר ללא הגבלת זמן ומלאכותי פירושו שכוח הקנייה של אזרחים במדינה עם סטטוס מטבע רזרבה נשאר חזק יחסית, בעוד כוח המכירה נשאר מופחת יחסית. לפיכך, היבוא גדל והיצוא יורד, מה שגורם לגירעונות סחר מתמשכים (זה ידוע בשם דילמת טריפין).
3. כתוצאה מכך, הייצור המקומי הופך ליקר יחסית בעוד שהחלופות הבינלאומיות הופכות לזולות, מה שמוביל ליציאה לשטח ולחילול של כוח העבודה - מעמד הפועלים.
4. כל אותו זמן, אלו הנהנים ביותר ממעמד מילואים זה הם אלו שמשחקים חלק במגזר פיננסי שהולך ושוקק יותר ויותר ו/או מעורבים בתעשיות צווארון לבן כמו מגזר הטכנולוגיה הנהנים מעלויות ייצור מופחתות כתוצאה מייצור זול מהחוף וכוח עבודה. .

דילמת מטבע הרזרבה שהודגשה לעיל מובילה פריבילגיה מוגזמת עבור אחדים וחוסר מזל מופרז עבור אחרים.⁴ ובואו נחזור שוב לשורש הבעיה: כסף פיאט לא תקין ובשליטה מרכזית. קיומם של מטבעות פיאט רזרבה בבסיס המערכת הפיננסית הגלובלית שלנו היא תוצאה ישירה של התרחקות העולם מצורות יציבות יותר, ניטרליות בינלאומיות של ערכיות.

חידת הקנטיון

כסף פיאט גם זורע את זרעי חוסר היציבות הכלכלית ואי השוויון על ידי הפעלתו כַּספִּי ו מדיניות הפיסקלית התערבויות, או כפי שאתייחס אליהן כאן, מניפולציות כספיות. כסף שנשלט בשליטה מרכזית יכול לעבור מניפולציה מרכזית, ולמרות שהמניפולציות הללו מבוצעות כדי לשמור על המכונה הכלכלית השבירה (כפי שדיברנו עליה לעיל במהלך ה-GFC), הן מגיעות עם השלכות. כאשר בנקים מרכזיים וממשלות מרכזיות מוציאים כסף שאין להם ומכניסים נוזלי בכל פעם שהם רואים בכך צורך, מתרחשים עיוותים. אנו מקבלים הצצה לגודל העצום של המניפולציה המוניטארית הריכוזית האחרונה על ידי מבט לעבר המאזן של הפדרל ריזרב. זה הפך לבננה בעשורים האחרונים, עם פחות מ-1 טריליון דולר בספרים שלפני 2008, אך מתקרב במהירות ל-9 טריליון דולר כיום.

מאזן הבלון של הפד המוצג לעיל כולל נכסים כמו ניירות ערך באוצר ו ניירות ערך מגובים במשכנתא. חלק גדול מהנכסים הללו נרכשו בכסף (או ברזרבות) שנוצרו יש מאין באמצעות צורה של מדיניות מוניטרית המכונה הקלה כמותית (QE). ההשפעות של המצאה הכספית הזו נתונות לוויכוח חריף בחוגים הכלכליים, ובצדק. אמנם, תיאורים של QE כ"הדפסת כסף" הם קיצורי דרך שמתעלמים מהניואנסים והמורכבות של הטקטיקות הנחמדות הללו⁵; עם זאת, תיאורים אלה עשויים להיות מדויקים מבחינה כיוונית. מה שברור הוא שהכמות העצומה הזו של "ביקוש" ונזילות שמגיעים מבנקים מרכזיים וממשלות השפיעה עמוקות על המערכת הפיננסית שלנו; בפרט, נראה שזה מעלה את מחירי הנכסים. מתאם לא תמיד אומר סיבתיות, אבל זה נותן לנו מקום להתחיל. בדוק את הגרף הזה למטה, אשר מגמה את שוק המניות - במקרה זה S&P 500 - עם המאזנים של הבנקים המרכזיים הגדולים:

בין אם זה להגביר את החיסרון או להגביל את החיסרון, מדיניות מוניטרית מרחיבה נראה כי הם מרפדים ערכי נכסים גבוהים. זה עשוי להיראות מנוגד לאינטואיציה להדגיש את אינפלציית מחירי הנכסים במהלך קריסת שוק משמעותית - בזמן כתיבת שורות אלו מדד ה-S&P 500 ירד קרוב ל-20% מהשיא של כל הזמנים, וה-Fed נראה איטי יותר להתערב בשל לחצים אינפלציוניים. עם זאת, עדיין נותרה נקודה שבה קובעי המדיניות הצילו - וימשיכו להציל - שווקים ו/או מוסדות פיננסיים מרכזיים שנמצאים במצוקה בלתי נסבלת. גילוי מחיר אמיתי מוגבל לחסרון. אנליסט פיננסי שכר ומנהל קרן הגידור לשעבר, ג'יימס לאביש, מסביר זאת היטב:

"כשהפד מוריד את הריבית, קונה אוצר ארה"ב במחירים גבוהים ומלווה כסף לבנקים ללא הגבלת זמן, זה מזרים כמות מסוימת של נזילות לשווקים ועוזר להגביר את המחירים של כל הנכסים שנמכרו בחדות. הפד סיפק למעשה לשווקים הגנה כלפי מטה, או הנחה לבעלי הנכסים. הבעיה היא שהפד התערב כל כך הרבה פעמים לאחרונה, שהשווקים התחילו לצפות מהם לשמש מעצור פיננסי, שיעזור למנוע התמוטטות מחירי הנכסים או אפילו הפסדים טבעיים למשקיעים".⁶

עדויות אנקדוטיות מצביעות על כך שתמיכה, עצירה ו/או חילוץ של שחקנים פיננסיים מרכזיים שומרים על יציבות מלאכותית של מחירי הנכסים, ובסביבות רבות מזנקות. זהו ביטוי של ה אפקט קנטילון, הרעיון שההתרחבות הריכוזית והבלתי אחידה של הכסף והנזילות מיטיבה עם הקרובים ביותר לשוק הכסף. אריק יאקס מתאר את הדינמיקה הזו בתמציתיות בספרו "הנכס ה-7"

"אלה שנמצאים הכי רחוקים מאינטראקציה עם מוסדות פיננסיים מגיעים למצב הגרוע ביותר. קבוצה זו היא בדרך כלל הענייה ביותר בחברה. לפיכך, ההשפעה הסופית על החברה היא העברת עושר לעשירים. אנשים עניים הופכים עניים יותר, בעוד העשירים מתעשרים, וכתוצאה מכך נתק או הרס של מעמד הביניים".

כאשר כסף מפוברק יש מאין, הוא נוטה לחזק את הערכות הנכסים; לפיכך, המחזיקים בנכסים אלה נהנים. ומי מחזיק בכמות ובאיכות הגבוהה ביותר של נכסים? העשיר. נראה כי טקטיקות המניפולציה המוניטרית חותכות בעיקר בכיוון אחד. בואו נשקול שוב את ה-GFC. נרטיב פופולרי שלדעתי נכון לפחות חלקית מתאר את בעלי השכר הממוצע ואת בעלי הבתים כפי שנשארו ברובם לעצמם ב-2008 - עיקולים ואובדן מקומות עבודה היו בשפע; בינתיים, מוסדות פיננסיים חדלי פירעון התאפשרו לצעוד ובסופו של דבר להתאושש.

אם נעבור מהר לתגובות הפיסקאליות והמוניטריות של COVID-19, אני יכול לשמוע טיעוני נגד הנובעים מהתפיסה שכספי התמריצים הופצו באופן נרחב מלמטה למעלה. זה נכון חלקית, אבל קחו בחשבון 1.8 טריליון דולרים הלך ליחידים ולמשפחות בצורה של בדיקות גירוי, בעוד שהתרשים שלמעלה מגלה שמאזן הפד התרחב בכ-5 טריליון דולר מאז תחילת המגיפה. חלק גדול מההבדל הזה נכנס למערכת במקום אחר, וסייע לבנקים, מוסדות פיננסיים, עסקים ומשכנתאות. זה, לפחות חלקית, תרם לאינפלציית מחירי הנכסים. אם אתה מחזיק בנכסים, אתה יכול לראות הוכחות לכך כשאתה זוכר שהערכות התיק ו/או הבתים שלך היו ככל הנראה בשיאים בכל הזמנים בתוך אחת הסביבות המזיקות ביותר מבחינה כלכלית בהיסטוריה האחרונה: מגיפה עם השבתות בעלות חובה גלובלית.⁷

למען ההגינות, רבים מבני מעמד הביניים הם מחזיקי נכסים בעצמם, וחלק ניכר מהרחבת המאזן של הפד הלך לרכישת אג"ח משכנתא, מה שעזר להוזיל את עלות המשכנתאות לכולם. אבל בואו ניקח בחשבון שבאמריקה, השווי הנקי החציוני הוא צודק $122,000, וכפי שהתרשים למטה מתעדכן, המספר הזה צונח ככל שאנו מתקדמים בספקטרום העושר.

יתר על כן, כמעט 35% מהאוכלוסיה אין בית בבעלותם, ובואו נבחין גם שסוג הנדל"ן שבבעלותם הוא הבחנה מרכזית - ככל שאנשים עשירים יותר, כך הנדל"ן שלהם וההערכה המתואמת שלהם הופכים ליותר ערך. אינפלציית הנכסים מיטיבה באופן לא פרופורציונלי לבעלי עושר רב יותר, וכפי שחקרנו בחלק 1, ריכוז העושר גדל יותר ויותר בשנים ובעשורים האחרונים. הכלכלן המאקרו לין אלדן מרחיב את הרעיון הזה:

"אינפלציית מחירי הנכסים מתרחשת לעתים קרובות בתקופות של ריכוז עושר גבוה וריביות נמוכות. אם נוצר הרבה כסף חדש, אבל הכסף הזה מתרכז בצמרת החברה מסיבה זו או אחרת, אז הכסף הזה לא באמת יכול להשפיע יותר מדי על המחירים לצרכן אלא יכול להוביל לספקולציות ולקניית נכסים פיננסיים במחיר מופקע. . בשל מדיניות מס, אוטומציה, אוטשורינג וגורמים אחרים, העושר התרכז לכיוון העליון בארה"ב בעשורים האחרונים. לאנשים ב-90% התחתונים של קשת ההכנסה היו בעבר כ-40% מהשווי הנקי של משקי הבית בארה"ב ב-1990, אך לאחרונה הוא ירד ל-30%. 10% האנשים המובילים ראו את חלקם בעושר מטפס מ-60% ל-70% במהלך הזמן הזה. כשהכסף הרחב עולה הרבה אבל מתרכז למדי, אז הקשר בין צמיחת כסף רחבה לצמיחת מדד המחירים לצרכן יכול להיחלש, בעוד שהקשר בין צמיחת כסף רחבה לצמיחת מחירי הנכסים מתעצם".⁸

ככלל, מחירי הנכסים המנופחים באופן מלאכותי משמרים או מגדילים את כוח הקנייה של העשירים, תוך שהם משאירים את מעמד הביניים והנמוכים עומדים או בירידה. זה נכון גם עבור בני דורות צעירים שאין להם ביצת קן ופועלים כדי לעמוד תחתיהם. למרות שממש לא מושלם (ורבים יציעו שזה מזיק), אפשר להבין מדוע יותר ויותר אנשים זועקים לדברים כמו - הכנסה בסיסית אוניברסלית (UBI). דפי מידע וגישות כלכליות לחלוקה מחדש הופכים יותר ויותר פופולריים מסיבה כלשהי. קיימות דוגמאות נוקבות שבהן העשירים והחזקים קיבלו יתרון מעל לג'ו הממוצע. Preston Pysh, מייסד שותף של רשת הפודקאסטים של המשקיע, תיאר מדיניות מוניטרית מרחיבה מסויימת כ"הכנסה בסיסית אוניברסלית לעשירים".⁹ בעיני, זה אירוני שרבים מאלו שזכו להפיק תועלת דרמטית ביותר מהשיטה הנוכחית הם גם אלה שדוגלים בפחות ופחות מעורבות ממשלתית. אנשים אלה אינם מכירים בכך שהתערבויות קיימות של הבנקים המרכזיים הם גורם תורם מרכזי לעושר הנפוח שלהם בצורה של נכסים. רבים עיוורים לעובדה שהם היונקים מהפטם הממשלתי הגדול ביותר בעולם כיום: יוצר הכסף הפיאט. אני בהחלט לֹא תומך במתן חלוקה משתוללת או חלוקה מחדש חונקת, אבל אם אנחנו רוצים לשמר ולהצמיח צורה חזקה ופונקציונלית של קפיטליזם, היא חייבת לאפשר שוויון הזדמנויות וצבירת שווי הוגן. נראה שזה מתפרק ככל ששכבת הבסיס המוניטרית של העולם הופכת לא תקינה יותר. די ברור שהמערך הנוכחי אינו מחלק חלב באופן שווה, מה שמעלה את השאלה: האם אנחנו צריכים פרה חדשה?

באופן כללי, אני מאמין שהרבה אנשים ממוצעים משועבדים לארכיטקטורה כלכלית של המאה ה-21. אנחנו צריכים שדרוג, מערכת שיכולה להיות בו זמנית אנטי שביר ושוויונית. החדשות הרעות הן שבתוך המערך הקיים, המגמות שתיארתי לעיל אינן מראות סימני ירידה, למעשה הן צפויות להחמיר. החדשות הטובות הן שהמערכת המכהנת מאותגרת על ידי עולה חדש בצבע כתום זוהר. בהמשך מאמר זה נפרק מדוע וכיצד ביטקוין מתפקד כשווה פיננסי. עבור אלה שנתקעו במרתף הכלכלי הפתגמי, המתמודדים עם ההשלכות הקרות והרטובות של הידרדרות הצנרת הפיננסית, ביטקוין מספק מספר תרופות מרכזיות לתקלות פיאט נוכחיות. אנו נחקור את התרופות הללו ב חלק 2 ו חלק 3.

1. המילים "אשראי" ו"חוב" מתייחסות שתיהן לחייב כסף - חוב הוא כסף שחייבים בו; אשראי הוא הכסף שנלווה שניתן לבזבז.

2. מחיר הכסף בהיותו ריביות

3. למידע נוסף על איך זה עובד, אני ממליץ על הספר של Nik Bhatia "כסף שכבתי".

4. ייתכן שכאן יש מקום לסייג ויתור: אני לא אנטי-גלובליזציה, בעד מכס או בידוד מנקודת המבט הכלכלית שלי. במקום זאת, אני מבקש לשרטט דוגמה כיצד מערכת מוניטרית הבנויה בכבדות על החוב הריבוני של אומה אחת יכולה להוביל לחוסר איזון.

5. אם אתה מעוניין לחקור את הניואנסים והמורכבות של הקלה כמותית, המאמר של לין אלדן "בנקים, QE והדפסת כסף" היא נקודת ההתחלה המומלצת שלי.

6. מאת "מהו בדיוק 'הפוד של הפד', ומתי (מתי) נוכל לצפות לראות אותו שוב?" מאת ג'יימס לאביש, חלק מהניוזלטר שלו המידען.

7. כן, אני מודה שחלק מזה היה תוצאה של הושקעו כספי תמריצים.

8. מאת "המדריך האולטימטיבי לאינפלציה" מאת לין אלדן

9. Preston Pysh העיר את ההערה הזו במהלך Twitter Spaces, שזמין כעת דרך זה מגזין Bitcoin Podcast.

זהו פוסט אורח מאת דן. הדעות המובעות הן לגמרי שלהן ואינן משקפות בהכרח את הדעות של BTC Inc או מגזין Bitcoin.