כאשר משקיעים ומשתמשים במטבעות קריפטוגרפיים חושבים על הנשורת מהמזעזע של Binance השתלטות של FTX, דבר אחד ברור: הפרק הוא אסון עבור התעשייה המתפתחת.
"האירועים האלה הובילו במהירות את השוק הרחב יותר למהפך, והפעילו לחץ נוסף על מחירי הקריפטו", אמר בובי אונג, המייסד השותף של CoinGecko, ל-The Defiant. "קריסות כגון אלו רק משמשות לכרסום באמון המשתמשים והציבור הרחב כלפי התעשייה, ועלולות להפוך למכשול לאימוץ הולך וגדל".
השאלות כעת הן עד כמה זה גרוע, וכמה זמן זה יימשך?
יריב מוכה
בכל מקום שהסתכלת בעקבות הודעתו של בינאנס ביום שלישי כי התבקשה "לעזור" ליריבה הארכיונית המוכה שלה, היה קטל. אתר ירד ב-27% ביומיים האחרונים ונסחר ב-1,140 דולר, בעוד שהביטקוין החליק ל-17,300 דולר וירד ב-17%, לפי טרמינל המתריס.
וסולאנה, שיש לה קשרים הדוקים עם FTX הודות להשקעה של בורסת הנגזרים ברשת הבלוקצ'יין, צנחה ב-43% ב-24 השעות האחרונות. נכסי DeFi רבים הגיעו לשפל חודשי.
אבל ההפסדים שלהם מחווירים בהשוואה ל-FTT, האסימון שצמח מהבית בלב המודל העסקי של FTX ואבן הפינה של הפיננסים ב-Alameda Research, קרן הגידור הקריפטו הקשורה בקשר הדוק של הבורסה. כאשר התפרסמה ידיעה בשבוע שעבר על כך שהקומבינה FTX-Alameda תלויה בנכס מיוצר במקום בנכס עצמאי כמו ביטקוין או דולר אמריקאי, האמון נשחק במהירות.
זה בגלל שהיה אפשרי ש-FTX מחזקת באופן מלאכותי את ספר המסחר של אלמדה עם מטבע משלה.
שני שיעורים גדולים. 1: לעולם אל תשתמש באסימון שיצרת כבטוחה. 2: אל תלווה אם אתה מנהל עסק קריפטו... יש לך רזרבה גדולה.
ביום שלישי, לוקאס נוצי, ראש המחקר והפיתוח ב-CoinMetrics, צייץ כי תזרימי FTT ברשת מרמזים על כך ש-FTX חילצה את Alameda בספטמבר.
Nuzzi זיהה 173 מיליון FTT בשווי 4.2 מיליארד דולר שהועברו מחוזה ההבשלה של ה-FTX Token ל-Alameda, אשר נשלחו מיד בחזרה לחוזים החכמים עבור האסימון של FTX.
"זה מה שאני חושב שקרה: אלמדה התפוצצה ברבעון השני יחד עם 2AC+ אחרים", פרסם נוצי. "זה שרד רק בגלל שהוא הצליח להשיג מימון מ-FTX תוך שימוש כ'בטחון' ב-3M FTT שהובטח להיוושר 172 חודשים לאחר מכן."
FTX לא הגיב מיד לבקשות להגיב.
לִצְלוֹל
בינתיים, FTT צנחה ב-79% מאז יום שלישי, מה שגרר כל כך הרבה בקשות משיכה מהמשקיעים סם בנקמן-פריד, מייסד FTX, נאלץ להתנצל על העיכובים.
"הצוותים שלנו עובדים על פינוי צבר המשיכה", באנקמן-פריד צייץ ביום שלישי. "זו אחת הסיבות העיקריות שביקשנו מבינאנס להיכנס."
עם נפח מסחר יומי של 48 מיליארד דולר, Binance בת החמש היא בורסת הקריפטו מספר 1 בעולם. כעת נראה שהיא גם המלווה של המוצא האחרון שלה.
Changpeng Zhao, מנכ"ל המיליארדר של Binance המכונה CZ, מיהר להדגיש חולשות במודל העסקי של FTX. "שני שיעורים גדולים," ג'או פורסם ככל שהתגלגלו החדשות. "1: לעולם אל תשתמש באסימון שיצרת כבטוחה. 2: אל תלווה אם אתה מנהל עסק קריפטו... יש לך רזרבה גדולה."
זה היה Binance שהפעיל את הריצה על הרזרבות של FTX כאשר CZ אמר שהבורסה שלו מתכננת למכור עמדת FTT של פוטנציאל של 500 מיליון דולר מהאסימונים. הוא הציע שלא תהיה לו ברירה לאחר ש-CoinDesk דיווחה בשבוע שעבר ש-40% מהמאזן של Alameda Research מורכב מ-FTT.
ביום שלישי, CZ נאלצה לנהל את הסיכון, אבל נראה שהוא גם ניגש לבנקמן-פריד על תפקידו כשגריר עצמי של קריפטו בוושינגטון הבירה. בחודש שעבר, SBF הובילה מאמץ לפתח "מדריך לנורמות בתעשייה" וספג אש על כך שהתומך בהצעת חוק שיזמים רבים חששו שתפגע ב-DeFi.
"חיסול ה-FTT שלנו הוא רק ניהול סיכונים לאחר היציאה, למידה מ-LUNA", צייצה CZ, בהתייחסה לאסימון בלב האקולוגי הכושל של Terra. "נתנו תמיכה בעבר, אבל לא נעמיד פנים לעשות אהבה אחרי הגירושים. אנחנו לא נגד אף אחד. אבל לא נתמוך באנשים שמשתדלים נגד שחקנים אחרים בתעשייה מאחורי גבם. ואילך."
תחושת הקלה
הנזק שנגרם על ידי הפרק הולך רחוק יותר מירידת מחירי האסימונים או ריב בין מיליארדרים קריפטו.
קובי, משפיען הקריפטו עם 753,000 עוקבים בטוויטר, הביע את המורת רוח שרבים חשו כשספגו את החדשות ש-FTX, ג'ורג'נאוט שנחשב זה מכבר כמקור חזק של עוצמה בתעשייה הפכפכה, הוצא תוך פחות משבוע.
"בעשור שלי של קריפטו, חושב שטיח ההחלפה הזה הוא ללא ספק הגרוע ביותר אי פעם," קובי צייץ. "כמעט אין זמן להגיב והרבה אנשי קריפטו ארוכי טווח וחכמים הושפעו מזה."
[תוכן מוטבע]
ובכל זאת, משקיעי קריפטו עשויים למצוא תחושת הקלה בכך שבינאנס היה מוכן לייצב את ה-FTX ולמנוע את קריסתה. הפיתוח הזה יזיק הרבה יותר מהכישלון של צלזיוס מוקדם יותר השנה - FTX הוערך ב-32 מיליארד דולר לאחר סבב גיוס כספים בינואר וטיפל בקביעות בהיקף המסחר היומי של 10 מיליארד דולר.
החילוץ רחוק מלהיות מושלם. ביום שלישי הודיעה Binance על "מכתב כוונות" לרכישת FTX, אך עדיין לא נחשפו תנאים, וייתכן מאוד שהוא נמצא במשא ומתן. הספקנים אומרים שהעסקה לא תתרחש לעולם.
"אני חושב שהסיכויים הם טיולי Binance," צייץ אדם קוקרן מסינתטיקס. "שמעתי מכמה מקורות משניים נוספים שיש לי אמון הגון בהם... מרגיש כמו 70%-80% שזה לא קורה."
בעוד שבנקמן-פריד אמר אתמול שהיחידות האמריקאיות של FTX לא יימכרו לבינאנס, העסקה עשויה להיות כפופה לבדיקת הגבלים עסקיים על ידי רגולטורים המודאגים מריכוזם של שני שחקנים מובילים בשוק הקריפטו.
חששות לגבי הגבלים עסקיים
טיבו שרפל, פרופסור למשפטים ב-VU אמסטרדם, אמר כי ייתכן ש-CZ שגה כשצייץ על עסקה בטרם עת.
"בדוק את התאימות של הציוץ שלך לחוקי הגבלים עסקיים לפני שאתה מפרסם", שרפל צייץ "בשלב זה, לא אתפלא למצוא את הציוץ הזה במסמך בית משפט/התדיינות נגד הגבלים עסקיים בקרוב".
ואז יש את הנושא של סיכון מרוכז. טימו להס, המייסד השותף של Swarm, פלטפורמת מסחר והימור קריפטו, אמר כי Binance תהיה "גדולה מכדי להיכשל" אם תרכוש את FTX. והרגולטורים לא אוהבים את זה.
אני חושב שהסיכויים הם טיולי Binance. שמעתי ממקורות משניים רבים נוספים שיש לי אמון הגון בהם... מרגיש כמו 70%-80% שזה לא קורה.
"הצלחתם חיונית כעת לפעילות המערכתית של תעשיית הקריפטו, בהתחשב בכך שיותר ממחצית מהעסקאות הנקודתיות העולמיות וחלק גדול מהעסקים של נגזרים קריפטו מתבצעים בשתי הבורסות", אמר להס. "אם העסקה אכן תצא לפועל, איחוד בגודל כזה יהיה חסר תקדים בתחום הקריפטו".
המשבר החל בסוף השבוע שעבר כאשר CoinDesk דיווחה כי 40% מהמאזן של Alameda כללו 5.8 מיליארד דולר של FTT ב-30 ביוני, כולל 2.2 מיליארד דולר שיועדו כבטוחה לחלק מהלוואות של 7.4 מיליארד דולר.
עם ההיצע במחזור של FTT עומד על 3.3 מיליארד דולר באותו יום, אחזקות ה-FTT של Alameda גדולות מכדי לחסל מבלי להרוס את השוק, מה שמעמיד בספק את יכולתה של החברה לעמוד בחובותיה.
נכסים נזילים
משתמשי FTX הגיבו על ידי משיכת כספים מהפלטפורמה בהמוניהם. לפי נתונים מ-Dune Analytics, של הבורסה רזרבות ירדו ביותר ממיליארד דולר בשבעה ימים. משתמשים משכו 1 מיליון דולר רק ב-600 השעות האחרונות.
מחנק הנזילות הניע את Alameda להזרים מאות מיליונים ל-FTX, מה שהגביר את החשש שהצרות הפיננסיות של Alameda עלולות להסתבך באופן אינטימי עם FTX ולהאיץ את בקשות המשיכה. התחיל אלמדה איסוף כספים מכל מקום שהיא יכולה, מה שהחמיר את המצב, מכיוון שצופים שיערו שהחברה אוזלת מהנכסים הנזילים.
התפתחות מפוכחת
הפרק הוא התפתחות מפוכחת עבור כמה מהשמות המכובדים ביותר בהשקעות, שרכשו מניות ב-FTX כדרך לחקור קריפטו. ביניהם: BlackRock, מנהלת הנכסים העולמית מספר 1, Tiger Global, קרן הגידור בראשות המיליארדר צ'ייס קולמן, ו-Temasek, קרן ההשקעות הריבונית של ממשלת סינגפור. וחברות הון סיכון מובילות - Sequoia, Lightspeed, Paradigm - גם הן עומדות בפני הפסדים רציניים אם FTX תימכר ל-Binance במחיר מכירת אש.
באשר למשתמשי FTX, נראה שרבים מודאגים מהאיזונים שלהם.
"אני מכיר מישהו שמעוניין למכור את יתרת ה-FTX שלו ב-93 סנט על הדולר", צייץ משפיע הטוויטר חרלבוב.
רן נוינר, משפיע נוסף, אמר: "זכור ש-cz_binance יכול לצאת מעסקת FTX בכל שלב. אני עדיין אקבל את הכספים שלי מ-FTX, ליתר בטחון".
המשקיעים גם הטילו ספק בכושר הפירעון של אלמדה ובזהות נושיה.
מאגר ה-FTT של 5.8 מיליארד דולר של Alameda יהיה שווה היום בסביבות 1.4 מיליארד דולר - שיסתכם בשני שלישים משווי אחזקותיה במדד 40% על ביטחונות הלוואות שנרשם ב-30 ביוני.
[תוכן מוטבע]
המשקיעים של קרן הגידור הכמותית רוצים לדעת מי הם הצדדים הנגדיים של אלמדה בצדדים האחרים של העסקאות שלה, ואיך הפוזיציות הללו בנויות ובטוחות? האם גל של קריאות מרווח ישקיע את הקרן בגלל שה-FTT התגלגל?
"השאלה הגדולה ביותר שעדיין נותרה ללא מענה היא איך מסתדרים המלווים כרגע", אמר מריוס צ'יבוטאריו, מפתח בסולנה. "החשש הוא שזה עלול לגרום להלוואות ליפול כמו דומינו ברחבי שוק המטבעות הקריפטו".
"הנפילה תהיה ארוכה ולא נראית," צייץ אבי פלמן, ראש תחום מסחר בנכסים דיגיטליים · GoldenTree Asset Management. "סביר להניח שעדיין התגלו הפסדים נוספים, שולחנות הלוואות וכו'."
'חדל פירעון בסתר'
באופן אירוני, SBF מוזהר ביוני כמה בורסות מטבעות קריפטוגרפיים המשיכו לפעול למרות היותם "חדלות פירעון בסתר" על רקע הכישלון של מלווה קריפטו מרכזי צֶלסִיוּס ו מערכת אקולוגית של טרה בלוקצ'יין.
כעת, כשהיבוא של מצב ה-FTX שוקע, השוק מתמודד עם המציאות שאחד המוסדות המשפיעים ביותר שלו אולי לא תרגל את מה שהוא הטיף. "העובדה ש-FTX הייתה צריכה חיסכון מלכתחילה מזיקה מאוד לכל המרחב, " אמר קיריל ניקולוב, מנהל מכירות ב-Nexo, חברת השקעות קריפטו עם נכסים בניהול של 15 מיליארד דולר. "כאחד הכוחות המניעים העיקריים שדחפו את כל המרחב קדימה במהלך ריצת השוורים, לרכישת FTX יש השלכות פוטנציאליות על עשרות אלפי משתמשים ומאות פרויקטים".
- בסיוע דיווח של אלכסנדר גילברט
