כיצד Polychain Capital נמנע מתקיפות הקריפטו של 2022 - Unchained

אולף קרלסון-ווי אמר כי בקרת הסיכונים ההדוקה של חברת הון סיכון הוכיחה ערך רב.

בניגוד למשקיעי קריפטו גדולים אחרים, אולף קרלסון-ווי אומר שחברת ההון סיכון שלו Polychain Capital הצליחה לצאת ללא פגע יחסית מכל המפוצצות הגדולות של 2022, כולל אלו של FTX ו-Alameda של סם בנמן-פריד ו-Terra Luna/UST.

הסיבה לכך היא שקרלסון-ווי, שמשקיע בקריפטו מאז 2011 והיה העובד הראשון ב-Coinbase, מקפיד על בקרת סיכונים קפדנית בהתחשב בכך שהקריפטו הוא מטבעו "סוג נכסים מסוכן וספקולטיבי". 

"בגלל זה, אני למעשה אוהב לקבל בקרת סיכונים הדוקה ביותר סביב הדברים שאנו יכולים לשלוט בהם", קרלסון-ווי אמר לפודקאסט Unchained. "ואני לא רוצה אי פעם לקבל יותר מדי ביטחון עצמי או להוסיף סיכון שזה כמו הסיכון המיותר הזה. יש לנו כבר מספיק אימוץ צרכנים בשוק, סיכון טכנולוגי הארד-קור, [וסיכוני אבטחה] עם הפרוטוקולים האלה." 

העיקרי בין הסיכונים הפוטנציאליים הנוספים הוא סיכון צד נגדי. 

קרא עוד: מהו סיכון צד שכנגד בקריפטו? מדריך למתחילים

"תמיד הייתי מאוד פרנואיד מתחילת Polychain לגבי סיכון צד נגדי", ציין ווי. "ומה שאני מתכוון בזה זה איפה המטבעות? האם הם יושבים בחילופים? נניח שאנחנו עושים הסכמי הלוואות. מי האדם הזה שאנחנו מלווים לו? אם זה דרך אחד מדלפקי ההשאלה האלה, למי הם משאילים את המטבעות ואיפה חיים המטבעות האלה בסופו של דבר?"

אין הלוואות בקנה מידה, ולא מינוף

קרלסון-ווי הסביר שלפוליצ'יין הרבה משקיעים עודדו את החברה להלוות את אחזקות הקריפטו שלה לתשואה נוספת לאורך השנים, אבל הוא כמעט תמיד אומר לא, אומר שיחס הסיכון-תגמול לא שווה את זה.  

"אנחנו לא באמת עוסקים בהלוואות בקנה מידה בכלל", אמר קרלסון-ווי. "פשוט מעולם לא עשינו את זה. וזה בגלל שזה פשוט לוקח על עצמו את הסיכון הנוסף הזה של צד נגדי כדי לקבל קצת תשואה, אבל אתה קצת מפספס את התמונה הגדולה, שהיא שאם נשחק את הקלפים שלנו נכון, התשואה שנקבל היא מאוד , טוב מאוד ובואו לא ניקח על עצמנו את הסיכון הנוסף הזה”.

קרלסון-ווי גם אמר שהוא גם בדרך כלל לא משתמש במינוף על ההשקעות שלו. 

"אני לא מנסה לתזמן את השוק ולעלות ולמטה את החשיפה שלי ולמנוף למעלה", אמר קרלסון-ווי. "אתה יודע, ירידה של 50% בקריפטו אינן אירועי ברבור שחור. זה קורה כל שנתיים. אז אם אתה במינוף פי 2, אתה פשוט הולך להתפוצץ כל שנה שנייה בקריפטו. זו לא דרך סבירה לסחור בשוק הזה ולשרוד לטווח ארוך ולהניב תשואות בר קיימא".

FTX וטרה לונה/UST

קרלסון-ווי אמר שהרתיעה שלו מתוספת סיכון היא שאיפשרה לפוליצ'יין להימנע מלהיטבע בעקבות התפוצצות הקריפטו הגדולות של 2022. 

ביחס ל-FTX ו-Alameda, קרלסון-ווי ציין כי הוא "הועמד על ידי סם הרבה מאוד פעמים ועבר בכל פעם בגלל שהיה ניגוד אינטרסים כל כך ברור ובלתי ניתן לגישור בין FTX לאלמדה. והתברר שזה הדבר שהרס את כל העניין".

עוד הסביר קרלסון-ווי כי כל המטבעות FTX ו-Alameda שהשיקו היו בעלי ציפה נמוכה מאוד שבה הייתה חוסר התאמה בין המחיר לנזילות. "אז זה נראה כאילו זה שווה מאה מיליארד דולר, אבל אתה באמת מנסה למכור ולצאת ולא משיג כלום", אמר קרלסון-ווי. 

קרא עוד: FTX Estate אחראית על $1B של יציאות GBTC: דוח

באשר לטרה לונה ו-UST, אמר קרלסון-ווי שהוא זיהה בשלב מוקדם שמערכת שבמובן מסוים ביטחונות עצמה אינה בת קיימא. "הניסוי הזה פעל במשך שנים", הוא אמר, וציין שפוליצ'יין השקיעה בלונה בתחילת קיומה כשהייתה משחק חוזים חכם, אבל אז יצאה לאחר שהפכה למערכת סטבלקוין אלגוריתמית. 

קרא עוד: Terraform Labs, Do Kwon מכר ניירות ערך לא רשומים, חוקי השופט בארה"ב

בסופו של דבר, קרלסון-ווי אמרה שפוליצ'יין הצליחה להימנע מההתפוצצות הגרועה ביותר של 2022 "80% בגלל פילוסופיית ניהול סיכונים אמיתית שהייתה לי במשך שנים על גבי שנים, ו-20% מזל. תמיד יש מזל בדברים האלה". 

ובסך הכל, קרלסון-ווי מרגיש חיובי מאוד לגבי האופן שבו החברה שלו ניהלה את כל המהומה.

"למעשה אני מרגיש מאוד מאוד טוב עם הדרך שבה פוליצ'יין ניווטה את 2022", אמר קרלסון-ווי. "ברור שהורדנו עם ציור המאקרו למטה, אבל את כל המוקשים הספציפיים נמנענו מלדרוך".