- ISDA SIMM v2.5 ייכנס לתוקף ב-3 בדצמבר 2022
- מעודכן עם כיול מחדש מלא ובדיקות אחוריות בתעשייה
- משמעות ראשונית שולים ישתנה עבור רוב התיקים
- בפרט, עליות מהותיות עבור סיכוני סחורות ואשראי
- כדי לכמת את ההשפעה בפועל של SIMM v2.5
- קלארוס צ'ארם יכול להריץ גם SIMM v2.5 וגם v2.4 על תיקי העבודות שלך
- ועשו זאת לפני היציאה לאוויר, כדי לנתח ולנקוט פעולה
גרסת 2.5
ISDA פרסם ISDA SIMM v2.5 עם כיול מחדש מלא של משקלי סיכון, מתאמים וספים. תקופת הכיול היא תקופת דחק של שנה אחת (1-08 בספטמבר עד 09 ביוני, המשבר הפיננסי הגדול) והתקופה האחרונה בת 3 שנים המסתיימת בדצמבר 2021 (או אולי מאוחר יותר, אך בזמן כתיבת שורות אלו אינני יכול למצוא את זה מצוין, אז אני הולך לפי שנים קודמות, אם אתה יודע, בבקשה הוסף תגובה).
אז התנודתיות בשוק Covid-19 בפברואר/מרץ 2020 נשארת ב- SIMM v2.5, בדיוק כפי שהייתה ב- SIMM v2.4, אך לא נכללה בכיול SIMM v2.3. בנוסף, התנודתיות הגבוהה יותר שראינו בסוף 2021 בשווקים מסוימים, למשל אנרגיה, תיכלל.
חרוז
לקוחות קלרוס באמצעות חרוז or מיקרוסקופים מסוגלים להריץ בקלות את SIMM v2.5 ולהשוות את המרווח עם SIMM v2.4 עבור תיקי העבודות בפועל או ההיפותטיים שלהם, לפני תאריך ההפעלה:
- הרווח הגולמי הכולל עבור אלה גדל מ-100 מיליון דולר ל-115 מיליון דולר
- (בעוד שבגרסה 2.3 זה היה 90 מיליון דולר עבור אותם תיקים)
- עלייה של 15% למרווח הכולל, אכן משמעותי
- שינויים ברמת תיק הצד שכנגד חשובים יותר
- ואלה יכולים להראות מגוון רחב
- BankGHJ גדל מ-35 מיליון דולר ל-49 מיליון דולר, עלייה של 38%.
- זינוק קרוב לרמה החשובה של 50 מיליון דולר, שמעליה מחליפים מרווח
- (הרחבה למטה תראה שהעלייה הזו היא מקטגוריות מוצרי אשראי והון)
- רוב התיקים עם עליות קטנות, כמה שטוחות
באופן לא מפתיע המהותיות של השינוי ב-IM תלויה בגורמי הסיכון בתיק ושינוי זה יכול להיות גדול או קטן, עלייה או ירידה.
הדרך היחידה לדעת באמת היא לחשב את SIMM v2.5 על תיקי ההשקעות שלך בפועל ולהשוות תוצאות, אשר חרוז מקל על הביצוע, חודשים לפני השינוי בפועל כאשר השוק עובר ל- SIMM v2.5 ב-3 בדצמבר 2022. Foresight מוזהרת מראש ומאפשרת תכנון טוב יותר של דרישות הבטחונות ופותחת את הפוטנציאל של פעולות מנע.
אפשר לראות את משקלי הסיכון, המתאמים והסף החדשים ב- SIMM v2.5, בהשוואה ל- SIMM v2.4 ולהדגיש כמה מההשפעות הברורות יותר על השוליים.
SIMM v2.5 cf v2.4
בוא נעשה את זה לפי דרגת סיכון.
סיכון מטבע חוץ
- BRL, RUB, TRY ו-ZAR הם כעת מטבעות בתנודתיות גבוהה עם משקל סיכון של 13.6, עלייה מ-13
- בעוד ARS ו-MXN יורדים למטבעות תנודתיות רגילים עם משקל סיכון של 7.4
- בעוד ב- SIMM v2.3 לא היו מטבעות בתנודתיות גבוהה
- RUB את המטבע החדש בתנודתיות גבוהה, לא מפתיע בהתחשב במצב באוקראינה
- מה שמוביל להכפלת ה-IM עבור RUB NDFs
- משקל הסיכון של Vega נשאר על 0.47, שעלה מ-0.30 בגרסה 2.3
סיכון ריבית
- משקל סיכון מרווח החליפין על בסיס מטבעות נשאר זהה ל-21
- משקל הסיכון לאינפלציה הוא 63, ירידה מ-64, שעלה מ-50 ב- SIMM v2.3
- משקל הסיכון של וגה נשאר זהה ועומד על 0.18
- משקלי סיכון הריבית מסווגים למטבעות רגילים, נמוכים וגבוהים ובתוך דלי טנור אלה.
- משקלי הסיכון של מטבעות רגילים ונמוכים (רק jpy) אינם משתנים במידה רבה, למעט עליות קטנות מתחת לטווח של 3M.
- למטבעות בתנודתיות גבוהה יש עליות אחוזים חד ספרתיים נמוכים במשקלי הסיכון, כאשר 15 שנים מציגה את העלייה הגדולה ביותר של 7%
- אז אין הרבה הערה ב-IR
- בניגוד למודלים של CCP IM, שבהם התנודתיות האדירה בתעריפי GBP השבוע, מופיעה:
- כמו תרחישי סיכון היסטוריים מתעדכנים מדי יום על ידי CCPs
- שימו לב ש-4 מתוך 6 התרחישים הגרועים ביותר עבור החלפה קבועה של GBP הם ב-2022
- עם התקופה של 5 ימים שמתחילה ב-19 בספטמבר 2022, כמעט כפול מהערך של 17 ביוני 2013!
- תיקי חילופי IR ותיקים עתידיים שסולקו ב-GBP יראו מהלכי VM ו-IM גדולים
סיכון מניות
- משקלי סיכון המניות זהים או גבוהים או נמוכים בנגיעה מ- SIMM v2.4
- דלי 3, חומרים בסיסיים EM, אנרגיה, חקלאות, ייצור וכרייה, העלייה הגבוהה ביותר ממשקל סיכון 30 ל-34
- משקל הסיכון לטבעות ירד ל-0.45 מ-0.50, שעלה מ-0.26
- מתאמים בנגיעה נמוכה יותר עבור כל הדליים
סיכון סחורות
- סיכון גדול גדל במספר סלי SIMM
- פחם עולה מ-22 ל-27 משקל סיכון
- הגז הטבעי האירופי עולה מ-22 ל-40
- כוח צפון אמריקאי עולה מ-49 ל-53
- Power and Carbon באירופה עולה מ-24 ל-44
- הובלה ואחרות מעלה מ-53 ל-58
- השאר אותו דבר
- משקל הסיכון של וגה דומה ב-0.60 ל-0.61 מ-0.41
- יחס תנודתיות היסטורית ip מ-64% ל-69%
תיק היפותטי עם עמדות דלתא של 1 מיליון דולר בכל אחת מהקטגוריות המוזכרות לעיל, ישתנה עם גרסת ה-SIM כמפורט להלן (עלייה של 36% מ-v24 ועלייה של 49% מ-v23):
סיכון מזכה אשראי
- משקלי הסיכון למגזרי דירוג השקעה נמוכים ברובם למעט טכנולוגיה (דלי 5), שעלה מ-59 ל-67
- משקלי הסיכון לסקטורים עם תשואה גבוהה (HY) ולמגזרים שאינם מדורגים (NR) גבוהים בעיקר, כאשר פיננסים (דלי 8) גבוהים משמעותית מ-452 ל-665 ושירותי בריאות, שירותים, רשויות מקומיות (דלי 12) עלו מ-195 ל-247
- משקל סיכון שיורי עד 665 מ-452, שהוא עצמו עולה מ-333 ו-250 בגרסאות קודמות
- סיכון וגה דומה ל-0.74 בהשוואה ל-0.73
- אז הודעות IM גבוהות יותר עבור חילופי ברירת מחדל אשראי של HY ו-EM
תיק היפותטי עם פוזיציות אשראי של 100 $ CS01 דליים 8 ו-12, ישתנה עם גרסת ה- SIMM כמפורט להלן (עלייה של 47% מ-v24 ועלייה של 87% מ-v23):
סיכון אשראי לא מזכה
- משקלי הסיכון עבור RMBS/CMBS בדירוג השקעה אינם משתנים ברמה של 280
- משקלי סיכון עבור RMBS/CMBS עם תשואה גבוהה הם עד 1,300 מ-1,200
- כל שאר הדליים גם עד 1,300 מ-1,200
- מתאמים בין אותה קבוצה ירד ל-82% מ-86% וקבוצות שונות 27% מ-33%
ספי ריכוז
שינויי ספי ריכוזיות עבור SIMM עבור תיקים מרוכזים גדולים ואני לא הזמן לסכם את אלה, מספיק לומר שחלקם ירדו (למשל FX) ואחרים עלו (Equity Developed market Large Cap). ירידות אומרות שה-IM גדל מהר יותר עבור תיקים מרוכזים גדולים, בעוד שעליות פירושו שה-IM גדל מאוחר יותר עבור תיקים מרוכזים גדולים.
לפרטים מלאים אנא עיין ב SIMM v2.5, SIMM v2.4 ו SIMM v2.3 תיעוד.
זהו זה
ל- SIMM v2.5 יש את כל משקלי הסיכון והמתאמים החדשים.
אנו מספקים סיכום של השינויים במשקל הסיכון.
סיכון סחורות אנרגיה עם IM גבוה משמעותית.
קרדיט תשואה גבוהה גם עם IM גבוה יותר.
כדי לקבל הבנה מדויקת של שינויים ב-IM.
עליך להפעיל את SIMM v2.5 על תיקי הצד הנגדי הקיימים שלך.
חרוז ו מיקרוסקופים לספק דרך קלה לעשות זאת.
צרו קשר אם אתה מעוניין בתרגיל זה.
בהחלט כדאי עם קצת יותר מחודשיים ל-6 בדצמבר 2022.
