- אינדיקטור האימוץ של ISDA-Clarus RFR נשאר מעל 50% במשך החודש השני.
- בספטמבר 2022 זה נשאר ב 51%.
- אימוץ SOFR עמד על 56.6%, השני בגובהו ברשומות.
- המסחר ב-EURO STR עלה ל-23.5%.
- פעילות המסחר ב-RFR השיגה שיאים של כל הזמנים ב-DV01 ובסכומים רעיוניים שנסחרו.
אינדיקטור אימוץ ISDA-Clarus RFR לספטמבר 2022 פורסם כעת.
מראה;
- אימוץ RFR היה כמעט זהה לזה בחודש שעבר ב-51% משוק התעריפים.
- אימוץ ה-SOFR היה השני בגובהו ברשומות, עם 56.6% (אחרי שיא של 57.2% בחודש שעבר).
- האימוץ של €STR גדל (סוף סוף!) לשני הגבוה אי פעם ב-23.5%.
- היו מספר שיאים - ראה להלן פירוט מלא:
- בשיעור של 45% מסך הפעילות, זה היה השיעור הגבוה ביותר לפי סחר רעיוני של RFR.
- ב-$102.2 Trn, זה היה הכמות הגדולה ביותר של עסקאות רעיוניות צמודות RFR שבוצעו אי פעם.
- ב-19.2 מיליארד דולר, זה היה הסכום הגדול ביותר של DV01 צמוד RFR שבוצע אי פעם.
- ב-12.06 מיליארד דולר, זה היה הסכום הגדול ביותר של DV01 צמוד SOFR שבוצע אי פעם.
- סך המסחר הרעיוני של כמעט 228 טריליון דולר הפך אותו לחודש החמישי הכי פעיל מאז שהתחלנו את אינדיקטור ה-RFR.
אימוץ רעיוני
אנחנו נוטים להתמקד ב-DV01 שנסחר בבלוג הזה, אבל אנחנו יודעים שהשווקים ממשיכים להעריך גם את הפשטות היחסית של מדדים רעיוניים. תרשים שאנחנו לא מעירים עליו לעתים קרובות הוא תרשים 3: סך IRD רעיוני הנסחר בכל חודש:
מראה;
- שיא של 45% מהעסקאות הרעיוניות בוצעו לעומת RFRs בספטמבר 2022.
- זה היה גבוה ב-1% מהחודש שעבר, שיא כל הזמנים הקודם (44%).
- מכיוון שבספטמבר 2022 נרשמו נפחי מסחר גבוהים, הדבר הפך אותו לכמות הגדולה ביותר בכל הזמנים של נסחר רעיוני צמוד RFR אי פעם.
- זו הפעם הראשונה שמעל 100 טריליון דולר בנגזרים צמודי RFR נסחרים בחודש בודד.
- כולנו אוהבים מספרים גדולים אז זה נחמד לשבור את מחסום 1 x 10^14 😛
DV01 אימוץ
לאחר שהאיר את האור על הסכומים הרעיוניים תחילה, אני חוזר להקליד ומסתכל שוב על DV01. רשמנו שיא כל הזמנים ב-19.2 מיליארד דולר ב-DV01 צמוד RFR (בכל המטבעות):
עתיד?
התרשים למטה קצת הפתיע אותי. לא הייתי בטוח איך אימוץ SOFR יסתדר בכל סדרת IMM בספטמבר. האם היקפי היורודולר יתאוששו כאשר הפוזיציות הקיימות בספטמבר היו מתגלגלות לדצמבר? התרשים שלהלן מראה שאימוץ SOFR היה למעשה חזק מאוד:
מראה;
- מפחות מ-10% לפני שנה בלבד, החוזים העתידיים על SOFR היוו יותר מ-70% מהנפחים הנסחרים על פני יורודולרים וחוזים עתידיים של SOFR.
- גרף זה אינו כולל את היקפי החוזים העתידיים של קרנות הפד, שהיו תנודתיים מאוד כל השנה.
- מסיפור מעבר, אני מאמין שאנחנו צריכים להתעניין ביותר במעבר של נפחים ממוצרים מבוססי LIBOR (אירודולרים) למוצרים מבוססי RFR (SOFR).
- המהלך העקבי גבוה יותר ב"נתח השוק" של SOFR כאן מצביע על כך שפוזיציות ישנות של יורודולר אכן התגלגלו לפוזיציות SOFR חדשות.
- סימן ממש חזק למעבר!
לסיכום
- זה היה חודש שיא למסחר ב-RFR על פני מדדים רבים.
- חלק גדול יותר מהרעיוניים בוצעו לעומת RFRs מאי פעם.
- בוצעה עסקה בכמות שיא של DV01 צמוד RFR (בכל המטבעות).
- המעבר נמשך יפה מנזילות יורודולר ל-SOFR בחלל העתידי.
