אז מה אם הכנסותיו של כורה הביטקוין נמוכות?

דיונים רבים התרכזו סביב ההשלכות של ירידה בהכנסות מעמלות עבור כורי ביטקוין - מדוע זה קורה ומה זה אומר?

מבוא

ההכנסות של כורי ביטקוין מעמלות עסקאות יורדות לשפל שיא, וויכוחים עזים על החשיבות וההשפעות ארוכות הטווח של הנתונים הללו משתוללים ברשת. הכנסות מעמלות נוכחיות מייצגות בקושי 1% מסך הרווחים של הכורים, ירידה משמעותית משיא מחזור השוק השורי האחרון, כאשר בפברואר 2021 למשל, העמלות היו מעל% 13 של הכנסה חודשית. נתונים אלה היו נושא לחילוקי דעות עזים בטוויטר כמו כולם חוקרי פיננסים מבוזרים ל עיתונאי בלומברג ל סוחרי מטבעות קריפטוגרפיים מקצועיים לשקול את האבדון (או היעדרו) שאותת עבור ביטקוין על ידי הכנסות נמוכות מעמלות.

מאמר זה מספק סקירה כללית של הנתונים העדכניים ביותר על הכנסות מעמלות ביטקוין ועונה על השאלה האם זה משנה בטווח הקצר או הארוך שהכנסות מעמלות כאחוז מסך הרווחים נמוכות ויורדות.

נתוני הכנסות עכשוויים מעמלות

למרות שהקבוצה האחרונה של ויכוחים סוערים על המשמעות של הכנסות מעמלות הופיעו רק בשבועות האחרונים, ההכנסות מעמלות עסקה לכורים היו נמוכות יחסית במשך כמה חודשים רצופים. תרשים הקו להלן מציג דמי רשת כאחוז מהכנסות הכרייה החודשיות. מתחילת קיץ 2020 ועד אביב 2021, הכנסות מעמלות שמרו על מסלול צמיחה חזק כלפי מעלה. דברים השתנו במהירות בקיץ האחרון, אם כי בסביבות הזמן שסין אסרה על כריית ביטקוין. ההכנסות מעמלות טרם התאוששו.

עם זאת, רמות ההכנסות הנוכחיות מעמלות אינן חסרות תקדים. התרשים שלמעלה מציג רמות דומות על בסיס אחוז בכל שוק הדובים של 2018 ו-2019.

וכורים לא בהכרח מתלוננים. בכל חודש מאז אוגוסט 2021, ההכנסה החודשית הכוללת שלהם עלתה על מיליארד דולר, ואפריל 1 לא מראה סימנים להתגבר על מגמה זו. תרשים העמודות שלהלן מציג את סך ההכנסות החודשיות (סובסידיות ועמלות) ששולמו לכורים בכל חודש בחמש השנים האחרונות. הכנסות מעמלות מיוצגות בכתום על גבי כל סרגל, ותנודות ניכרות בסכום הדולר של העמלות המשולמות לכורים ברורות.

אבל הכורים עדיין מרוויחים כסף על אבטחת הרשת ועיבוד עסקאות. בטח, הכרייה הופכת תחרותית יותר ככל שכורים גדולים וקטנים ממשיכים הוספת קצב גיבוב נוסף לרשת. עם זאת, הכנסות הכרייה המצרפיות עדיין משמעותיות, הודות לסבסוד הכרייה של פרוטוקול הביטקוין, התורמים לאחסנים הגדולים ממילא של מטבעות רבים של כורים צברו מלאי.

מדוע העמלות יורדות?

השאלה הראשונה והברורה ביותר שיש לשאול לגבי הכנסות מעמלת ביטקוין היא: מדוע הן נמוכות?

בהקשר, העמלות מייצגות מערכת תגמול דו-חלקית עבור כורים המשרתים את רשת הביטקוין. הכנסות מעמלות משתנות בהתאם לשימוש ברשת, כך שכאשר פחות אנשים משתמשים בביטקוין, הכורים מרוויחים פחות הכנסות מעמלות. החלק השני של תשלומי הכרייה הוא סובסידית הבלוק, סכום קבוע של ביטקוין ששולם בכל בלוק, אשר מפורסמים מצטמצם בחצי בערך כל ארבע שנים. בסופו של דבר (כלומר, בעוד כמה מאות שנים), ה סובסידיה יירד למעשה לאפס, מה שעוזב דמי העסקה כמקור ההכנסה היחיד לכורים שמבטיחים ביטקוין.

בהסתכלות של כמה מאות שנים לעתיד, הבעיה הפוטנציאלית הברורה היא אם הסובסידיה נעלמה וההכנסות מעמלות עדיין נמוכות, הכורים לא מקבלים תשלום וחלק מרכזי בתמריצי האבטחה של ביטקוין מתאדה. תמריץ ספציפי זה נקרא בדרך כלל ביטקוין תקציב אבטחה, המייצג את סכום הכסף הכולל שהרשת משלמת לכורים. במילים אחרות, תקציב האבטחה הוא כמה כל משתמש ביטקוין, בסך הכל, משלם עבור כרייה כשירות בסיסי כדי לשמור על הרשת פועלת ומאובטחת מפני התקפות.

תרשים הקו שלהלן מדגים חלק מנתוני ההכנסות מעמלות בהקשר לרמות העסקאות היומיות בביטקוין. הירידה החדה בהכנסות מעמלות ברורה, ובמקביל, רמות העסקאות אחידות, במקרה הטוב, לאחר צניחה ניכרת לאורך רוב שנת 2021.

התשובה הפשוטה ביותר, אם כן, לשאלה מדוע העמלות נמוכות היא מכיוון שמשתמשים בביטקוין פחות ממה שהיה בעבר. אז למה משתמשים בביטקוין פחות? על השאלה הזו קשה יותר לענות. הסיבות לשימוש נמוך יותר בביטקוין נעות בין שכבה 2 מוגברת השתמש (למשל, Lightning Network או Liquid) לשעמום כללי כמו תנודתיות המחירים ממשיכה לרדת.

האם הכנסה מעמלה נמוכה היא בעיה?

בטווח הקצר, ההשפעות של הכנסות נמוכות מעמלות מורכבות בעיקר מדרמת טוויטר ספורדית, כאשר המבקרים מנסים להחדיר את רמות העמלות של היום לתחזיות לגבי הקיימות של ביטקוין בעוד עשרות ומאות שנים מהיום.

ביטקוין נמצא כרגע רק באמצע תקופת החצייה הרביעית שלו עם תשלום סובסידיה של 6.25 BTC לכל בלוק. הסובסידיה עדיין תהיה מעל 1 BTC למשך שתי תקופות חציה נוספות ומעל 0.1 BTC לפחות 20 שנים נוספות. אף על פי שחשוב לנטר את תקינות הרשת באופן קבוע, האזעקה לגבי המצב הנוכחי של הכנסות מעמלות היא מוקדמת מדי.

כל נתוני העמלות הזמינים מייצגים סכום לא מועיל, כאשר בוחנים את תוחלת החיים העתידית של רשת הביטקוין. ההכנסות מעמלות הן גם תנודתיות ביותר, מה שהופך את תחזיות ההכנסות מעמלות לקשות עוד יותר לחישוב מדויק. בשיא השוק השורי האחרון, ההכנסות מעמלות ייצגו בערך 15% מסך הכנסות הכרייה החודשיות. כיום, רמה זו ירדה ל-1% בקושי. האם התנודות הגדולות הללו יימשכו? אף אחד לא יודע בוודאות.

בקיצור, הכנסות מעמלות שוטפות לא נותנות סיבה לפאניקה, אבל גם התעלמות מהנתונים החשובים האלה אינה מוצדקת.

האם העמלות יחזרו?

הסיבה הפשוטה והאמינה ביותר מבחינה היסטורית להחזרת ההכנסות מעמלות היא עוד שוק שורי לוהט. אבל ברמה עמוקה יותר, הדרך היחידה שבה העמלות גדלות היא אם גם הביקוש לשטחי בלוק ביטקוין יגדל. העמלות עולות כאשר אנשים רוצים להשתמש בביטקוין. האפשרויות לטיפוח הביקוש הזה נעות מפשוט הרחבת האימוץ והשימוש היומיומי בביטקוין לתשלומים ועד למאמצים שנויים במחלוקת ומורכבים יותר כמו בניית מערכת פיננסית מבוזרת בבלוקצ'יין הביטקוין.

וזה בסדר שהכנסות מעמלות עתידיות יהיו שאלה פתוחה - לעת עתה. כמעט כל האבדון והעגמומיות המשודרות במדיה החברתית על עמלות ביטקוין נמוכות מבוססות בצורה גרועה בהתחשב במערך הנתונים הקטן של הכנסות מעמלות היסטוריות העומדות לרשות האנליסטים וכמות הזמן העצומה עד שסבסוד הכרייה יורדת כל כך נמוכה עד שהיא הופכת ללא רלוונטית, מה שהופך את העמלות. המקור היחיד להכנסות מהכרייה.

אם שום דבר אחר, ביטקוין הוכיח את עצמו כחלק של טכנולוגיה נסמכת. בעשור האחרון, ההכנסות מעמלות עלו וירדו. מה יהיו העמלות בעוד 100 שנים מהיום היא, בפשטות, שאלה פתוחה לרווחה.

זהו פוסט אורח מאת זאק וואל. הדעות המובעות הן לגמרי שלהם ואינן משקפות בהכרח את הדעות של BTC Inc או מגזין Bitcoin.

• Coinsmart. בורסת הביטקוין והקריפטו הטובה באירופה.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה חופשית.
• CryptoHawk. רדאר אלטקוין. ניסיון חינם.
• מקור: https://bitcoinmagazine.com/markets/so-what-if-bitcoin-fee-revenue-is-low