השלב האפל ביותר של מודיעין הנתונים של Bear PlatoBlockchain. חיפוש אנכי. איי.

השלב האפל ביותר של הדוב

השלב האפל ביותר של הדוב

ביטקוין ונכסים דיגיטליים חוו עוד שבוע כאוטי של פעולת מחירים צדדיים, איבדו את הפתיחה של 31,693 דולר ונסחרו לשפל רב-שנתי חדש של 25,150 דולר. רוחות מאקרו נותרות גורם מניע בקנה מידה גדול, כאשר הדפסת המדד האחרון בארה"ב של 8.6% הייתה מעל הציפיות ועוד היפוך של עקומת התשואה של אג"ח אג"ח ארה"ב לשנים 2-10 שהתרחש בשעות המוקדמות ביום שני. זה נתקל עם עלייה גדולה ב-DXY, כאשר ביטקוין נסגר עם הנר האדום העשירי שלו תוך 10 שבועות.

כלי השירות לרשת ביטקוין ממשיך לדעוך, עם מדדי מאקרו כמו ה-RVT נכנסים לטריטוריה הדובית הלא ידועה. למרות הצטברות מתמשכת בקרב שרימפס (< 1BTC) ולווייתנים (> 10k BTC) כאחד, תמיכת המחירים עדיין רחוקה מלהיות מבוססת. למרות ערכי שווי מאקרו רבים שממשיכים לסמן תנאי מכירת יתר, הביטקוין נשאר בקורלציה עם השווקים המסורתיים, כאשר המחירים מקבלים מכות בהתאם.

במהדורה זו אנו חוקרים כיצד שוק הדובים הנוכחי נכנס כעת לשלב המיושר עם השלבים העמוקים והאפלים ביותר של דובים קודמים. השוק בממוצע בקושי מעל בסיס העלות שלו, ואפילו מחזיקי טווח ארוך מטוהרים כעת מבסיס המחזיקים.

השלב האפל ביותר של הדוב

תרגומים

השבוע On-chain מתורגם כעת ל ספרדי, איטלקי, סִינִית, יפני, תורכי, צרפתית, פורטוגזי, פרסית, פולני, עברית ו יווני.

לוח המחוונים של השבוע Onchain

לניוזלטר Week Onchain יש לוח מחוונים חי עם כל התרשימים המופיעים ניתן למצוא כאן. לוח המחוונים הזה וכל המדדים המכוסים נחקרים יותר בדוח הווידאו שלנו, שמתפרסם בימי שלישי בכל שבוע. בקר והירשם אלינו ערוץ YouTube, ובקר אצלנו פורטל וידאו לתוכן וידאו נוסף ומדריכים מדדים.


פגישה על בסיס עלות

כשהשוק נסחר לאזור אמצע 20 אלף דולר, הוא מתקרב לאחד המדדים המשמעותיים והבסיסיים ביותר בשרשרת, המחיר הממומש. מדד זה מייצג את המחיר הממוצע של כל מטבע באספקה, המוערך במועד שבו הוא הוצא לאחרונה בשרשרת.

המחיר הממומש (ב-$23,430) זוכה לביקור רק לעתים נדירות על ידי מחירי ספוט מחוץ לשלבים העמוקים והעדכניים ביותר של שווקי הדובים. מרץ 2020, וסוף שוק הדובי של 2018 היו המקרים האחרונים שבהם השוק היה מצטבר עם הפסד לא מומש.

השלב האפל ביותר של הדוב
תרשים חי

לאחר מכן, ה-MVRV Z-Score משווה את הערך הספוטי הזה של ביטקוין מול המחיר הממומש כדי להשיג מתנד. כלי זה יכול לעזור לזהות סטיות בעלות משמעות סטטיסטית הרחק מ'ערך פנימי' זה ומשמש להערכת מצבים מוערכים יתר וחסרים.

ערכים השווים לממוצע (הקו השחור) בדרך כלל מתיישרים עם הדובים העמוקים בשלב מאוחר אלה. השוק הנוכחי ירד כעת ל-+0.26 סטיות תקן בלבד מעל הממוצע, אשר היסטורית ייחשב לאזור ערך, במיוחד כאשר משוקלל עבור סחיפה כלפי מעלה בציון Z.

עם זאת, מחזורי דובים קודמים הראו שערכי MVRV-Z שליליים נראים לעתים קרובות לפני סיום שוק דובי ויכולים להימשך במצב זה למשך זמן מה (סדר חודשים ב-2018 עד שנה ב-2015).

השלב האפל ביותר של הדוב
שולחן עבודה חי

HODLers של ביטקוין מתרככים

בתוך מגמת הירידה המבנית שקיימת מאז נובמבר, ראינו מגוון שלבים התנהגותיים והתנהגות הוצאות ביטקוין מתרחשים. אנו יכולים להשתמש בשינויים אלה בהתנהגות כדי לאמוד כיצד השתנה סנטימנט המשקיעים המצטבר.

השמיים ציון מגמת צבירה הוא כלי שימושי לצפייה בשינויים אלה על ידי הערכת גודל ומשך הצמיחה או התכווצות יתרת הביטקוין על השרשרת. הוא מציג את הצבירה/התפלגות המצטברת המשוקללת עבור כל הקבוצות.

  • דצמבר 2020 עד ינואר 2021 - קנייה בשוק שוורי, כאשר המשקיעים נכנסו לשוק ויצרו את הדחף השורי ל-ATH של 64 אלף דולר דאז.
  • ינואר 2021 עד אוקטובר 2021 - ריכוך והפצה כללית, בין השאר כתוצאה מירידה בביקוש נקודתי לאחר שהפרמיית GBTC הפכה להנחה (מכוסה בדוח שלנו כאן)
  • אוקטובר 2021 עד ינואר 2022 - לאחר ביקוש לקנייה של ATH אשר הופצה מחדש מאוחר יותר (כפי שנסקר בשבוע 9, 2022)
  • ינואר 2022 עד מאי 2022 - צבירה והפצה לסירוגין, ששיאו במכירת LUNA-UST מוטיבציה (כפי שמכוסה ב שבוע 20, 2022).

בשוק הנוכחי, ראינו חודש אחד עם ציון מגמת צבירה מצפון ל-0.8, מה שמסמל שינויים גבוהים במאזן חיובי ברחבי השוק. זהו שינוי בולט מההצטברות לסירוגין לפני מכירת LUNA ועשוי להצביע על תפיסת ערך משופרת של המשקיעים במחירים של ומתחת ל-30 אלף דולר.

השלב האפל ביותר של הדוב
שולחן עבודה חי

אנחנו יכולים גם להסתכל לכיוון חַיוּת מדד כדי להבין את העדפת השוק עבור HODLing או התנהגות הפצה. החיות מגדירה את האיזון בין השמדת יום המטבעות המצטברת ליצירת יום המטבעות. לכן ניתן להשתמש בו כדי לספק מפגש עם משטרי הרס וצבירה.

החיות נותרה במגמת ירידה מבנית מאז ה-21 באוגוסט. ביטקוין נמצא בתקיפות במשטר של יצירת יום מטבעות מצטבר כאשר HODLing שולט. עם זאת, כפי שחקרנו במהדורות קודמות, כשרק מחלקת ה-HODLer נותרה, צד הביקוש שלהם נשאר קל מדי מכדי להכיל את צד המכירה הנוכחי של הפעולה.

השלב האפל ביותר של הדוב
תרשים חי

אנו יכולים לאשר זאת עוד יותר על ידי הערכת שינוי המיקום של 3 חודשים עבור Liveliness (מוצג בסגול למטה). ניתן להדגיש טווח צבירה כללי מאז נדידת הכורים הגדולה ביולי 2021. עם זאת, משטר יצירת יום המטבעות הזה מאבד מומנטום ונוטה לעבר עמדת שיווי משקל המבוססת על המגמה הנוכחית. זה משקף את אי הוודאות הכללית בשווקים, שגורמת להפחתת סיכון מוגבר של משקיעים מפוזיציות ספוט.

השלב האפל ביותר של הדוב
שולחן עבודה חי

השינוי במיקום נטו של HODLer מביא את התצפיות הללו לתחום האספקה, וניתן להשתמש בו כדי להעריך את גודל נפח המטבעות שבסיס ה-HODLer מצטבר או מפיץ. מדד זה מצביע על כך שבהתבסס על מידת תרדמת המטבעות כיום, כ-15k-20k BTC לחודש עוברים לידיים של בעלי ביטקוין HODL. זה ירד בסביבות 64% מאז תחילת מאי, דבר המצביע על היחלשות תגובת הצטברות.

השלב האפל ביותר של הדוב
תרשים חי

ראינו שלבים משתנים של הרשעת משקיעים והתנהגות הוצאות במהלך 18 החודשים האחרונים. בפרט, זיהינו שבשני המקרים ברמה של 30 אלף דולר (מאי-יולי 2021 וכיום), נראה כי סנטימנט צד הרכישה של המשקיעים חזק יותר מכל רמת מחירים אחרת במחזור זה.

שוק מפוצל

קבענו שנראה שהמשקיעים תופסים ערך באזור מתחת ל-30 אלף דולר, למרות שהביקוש הזה לא מספיק עד כה במתן תמיכת מחירים. הבא יפרט אילו קבוצות השתתפו בצבירה כדי לחדד עוד יותר את התצפיות הללו.

ציון הצטברות מגמה לפי קבוצה מאפשר הערכה מפורטת יותר לגבי אילו קבוצות בגודל ארנק צוברות/מפיצות ובאיזו מידה.

  • שרימפס (<1 BTC) ולווייתנים (מעל 10 BTC, לא כולל בורסות וכורים) הקבוצות הצטברו בצורה אגרסיבית מאז צניחה המחיר לטווח של 25-32 אלף דולר. זה נשאר בתוקף במהלך החודשיים האחרונים של ירידת מחירים.
  • סרטנים לכרישים (1 עד 100 BTC) הקבוצות עברו משלב ניטרלי לשלב חלוקתי במהלך המכירה הנוכחית. זה מרמז על ירידה אפשרית באמון.

לפיכך, הציונים הכמעט מושלמים של 0.9+ שנראו בציון מגמת הצטברות במהלך השבועות האחרונים מונעים על ידי העוקבים הגדולים מאוד (>10 אלף BTC) והקטנים יחסית (<1 BTC). מעניין לציין כי ישויות הלווייתנים היו המפיצים המניעים ברמות של 45 עד 35 $ (אזור A) והם כיום אחד מהמצברים העיקריים בטווח של 25 עד 32 $ (אזור B).

השלב האפל ביותר של הדוב
מדד חי בחדר המנועים של Glassnode

לאחר מכן, נוכל להעריך את קצב השינוי באספקה ​​למשך 30 יום המוחזק על ידי כתובות שרימפס עם פחות מ-1 BTC. קצב השינוי של 30 יום מספק תובנה לגבי שינוי המיקום הגולמי למספר המטבעות המוחזקות על ידי קבוצת המשקיעים הקטנה והסבירה הזו של משקיעים.

למרות שהקצב הנוכחי של צמיחת האיזון הולך ופוחת, קדמה לו תקופת הצבירה האגרסיבית והעקבית ביותר שלאחר העלייה הראשונית של הביטקוין ב-18 החודשים האחרונים. מחזיקים קטנים אלה ראו גידול מאזן נטו של +20,863 ביטקוין מאז התרסקות לונה ב-9 במאי, מה שמספק שילוב עם ציון מגמת צבירה לפי קבוצה.

השלב האפל ביותר של הדוב
שולחן עבודה חי

על בסיס גודל מוחלט, שרימפס הוסיפו +96.3k BTC להחזקותיהם מאז ה-ATH בנובמבר. זה שווה 0.451% מההיצע במחזור, ו-48.6% מהנפקת מטבעות חדשים באותה תקופה.

אנו יכולים לראות בבירור את השיפוע החיובי ההולך וגובר של אספקה ​​בבעלות שרימפס. המחזיקים הקטנים הללו נראים לא מתרגשים, בצדק או שלא, ממגמת הירידה הרווחת, שכן הם ממשיכים לצבור ללא הרף BTC נקודתי.

השלב האפל ביותר של הדוב
תרשים חי

קבוצת העניין הנוספת שיש להעריך היא קבוצת הלווייתנים של 10k+ BTC. בהסתכלות על שינוי המיקום החודשי של הכתובות שלהם, אנו יכולים לתמוך בתצפיות הקודמות שלנו לפיהן הקבוצה גם הצטברה לאורך טווח המחירים של 25-32 אלף דולר. לקבוצה זו יש שיא שינוי מיקום חודשי של ~140 BTC לחודש, מה שמגדיל את היתרה על ידי הוספת +306,358 BTC מאז ה-ATH בנובמבר 2021.

השלב האפל ביותר של הדוב
שולחן עבודה חי

התפלגות המחירים המומשים שלא הוצאה על ידי ישות לפי קבוצת ארנק בוחנת את נקודות המחיר שבהן בוצעה התפלגות האספקה ​​הזו לאחרונה, ועל ידי איזו קבוצת ארנק.

בסביבות דלי המחירים של 30 ו-40 דולר, אנו יכולים לראות אשכולות אספקה ​​משמעותיים הקשורים למגוון מגוון של קבוצות ארנק, מה שמעיד על שני טווחי המחירים הללו שחוו כמויות משמעותיות של היצע שהחליף ידיים. עם זאת, יש נפח מטבעות מועט שנעשה בין 27 אלף דולר ל-20 אלף דולר, מה שעשוי להתבטא כאזור של תנודתיות גבוהה, ופוטנציאל תמיכה מועטה.

השלב האפל ביותר של הדוב
תרשים חי בחדר המנועים של Glassnode

הידרדרות היסודות

השמיים RVT Ratio משווה את ההיוון הממומש אל מול הנפח היומי שנקבע ברשת, זה מספק תובנה לגבי הניצול היומי של הרשת (נפח On-Chain) ביחס לערכה הפנימי (Realized Cap). מסגרת כללית לפרשנות של RVT היא:

  • ערכים גבוהים ומגמות עלייה מעידים על ניצול לקוי ועל האטה בניצול ברשת.
  • ערכים נמוכים ומגמות ירידה מצביעים על ניצול גבוה ועל ניצול עלייה ברשת.
  • ערכי צד יציבים מצביעים על כך שמגמת הניצול הנוכחית היא כנראה בת קיימא ובשיווי משקל.

הפס האדום מציין יחס RVT של 80 ומעלה, מה שמצביע על כך שהערכת הרשת גדולה כעת פי 80 מהערך היומי שנקבע. זה מעיד על נוף פעילות עקר בשרשרת, שהוא היסטורית תוצאה של פעולת מחירים דובית מורחבת, ששוטפת משתתפים רגישים לעלות מהרשת.

במחזורי דובים קודמים, רשת לא מנוצלת סיפקה מפגש עם תחתית שוק הדובים. אם ניצול הרשת יגדל ו-RVT יצליח לרדת למטה, זה עשוי לאותת על שיפור היסודות. עם זאת, כאשר יחס ה-RVT נמצא כעת בערכו הגבוה ביותר מאז 2010, הפסקה מתמשכת גבוהה יותר תיכנס לטריטוריה הדובית הבלתי ידועה במקצת, שבה הערכת שווי הרשת היא אפילו יותר 'מוערכת' ביחס לפעילות הרשת.

השלב האפל ביותר של הדוב
שולחן עבודה חי

ניתן להשתמש במודל ה-Entity Adjusted Dormancy Flow כדי להשוות את שווי השוק לניצול הרשת מנקודת המבט של גיל המטבעות הממוצע המושקע ברשת. תרדמה מודדת את הכמות הממוצעת של ימי מטבעות שנהרסו על בסיס עסקה של מטבע. תזרים רדום לאחר מכן משווה את שווי השוק לתרדמה (במונחי דולר), ובכך לוכד סטיות בהתנהגות ההוצאות מול הערכת השוק.

Dormancy Flow ממשיך להיסחר בשפל היסטורי, מה שמצביע על כך שערכת השוק נמוכה ביחס לנפח העסקאות המשוקלל בזמן בשרשרת. מקרים קודמים של זרימת תרדמה ברמות אלו התרחשו בדרך כלל בקנה אחד עם אירועי כניעה בשוק הדובי ותקופות של כאב מרבי.

בהתאם להיחלשות החיות והביצועים של HODLer, זה מתיישב עם מצב שבו אפילו מחזיקי הביטקוין הוותיקים ביותר נוקו מהרשת.

השלב האפל ביותר של הדוב
תרשים חי

טיהור אפילו של הידיים החזקות ביותר

מחזיקי טווח ארוך ומחזיקי טווח קצר הם דיכוטומיים מטבעם ולכן מעריכים דברים שונים.

  • מחזיקי טווח קצר סטטיסטית רגישים יותר לתנודתיות המחירים, שכן בסיס העלות שלהם קרוב הרבה יותר למחיר הספוט הנוכחי.
  • מחזיקי טווח ארוך בדרך כלל מייצגים את קבוצת ה-HODLer, שהם יחסית לא רגישים למחיר. קבוצה זו נוטה יותר לסבול תנודתיות וירידה במחירים במרדף אחר ערך לטווח ארוך (מכוסה במהדורת השבוע שעבר).

השמיים בילה מחיר הוא מודל המייצג את בסיס העלות הממוצע של מטבעות שהוצאו בכל יום. ניתן לפצל את זה כדי לנתח את רכיבי LTH ו-STH כדי לזהות הבדלים בין התנהגויות ההוצאות שלהם. זה נדיר שקבוצת ה-LTH מוציאה מטבעות עם בסיס עלות ממוצע גבוה יותר מקבוצת ה-STH האחות שלה, אולם הדבר מתרחש כאשר נכנסים לאזור כניעה עמוק, שבו אפילו הידיים החזקות ביותר מטוקות מהנכס.

התרשים שלהלן משווה את מחיר ההוצאות של LTH ל-STH, ואנו יכולים לראות ש-LTH מוציאים כעת מטבעות עם בסיס עלות גבוה יותר מ-STH. מקרים קודמים של זה עלו בקנה אחד עם סיום שוק הדובים העמוק, שנמשך בין 52 ימים (2020) ל-514 ימים (2014-15) ולווים במשיכות נוספות במחיר של -40% עד -65%.

השלב האפל ביותר של הדוב
שולחן עבודה חי

השוואת בסיס עלות השוק המצרפי (Realized Price) ל-LTH-Cost Basis מראה שהשניים מתכנסים כעת. לקבוצת ה-LTH יש בדרך כלל את בסיס העלות ה-On-Chain הנמוכה ביותר, וזה קשור ישירות לאידיאולוגיית המסחר שלהם של קניית מחירים נמוכים באזורי ערך, ולכן הרכישה המצרפית שלהם נמוכה יותר.

לכן, כאשר בסיס העלות ה-LTH מתקרב לבסיס העלות המצרפית (מלמטה), זוהי אינדיקציה לכך שהאחזקות הנוכחיות של קבוצת 'כסף חכם' לא הובילו לשוק הרחב. מקרים קודמים שבהם המחיר הממומש של LTH גבוה מהמחיר הממומש המצרפי חופפים גם הם לשלבים העמוקים ביותר של שוק דובי.

השלב האפל ביותר של הדוב
שולחן עבודה חי

סיכום ומסקנות

שוק הביטקוין נכנס לשלב במקביל למחזורי הדובים העמוקים והאפלים ביותר של העבר. המחירים בקושי מחזיקים מעמד מעל בסיס העלות המצרפית כפי שנלכד על ידי המחיר הממומש, והיסודות של נפח השרשרת הידרדרו עוד יותר. מבחינה היסטורית, שלב זה לקח בסדר גודל של 8 עד 24 חודשים כדי לחלוף על פני השוק, כאשר השוק חוטף תחתית סופית.

הבולט ביותר הוא שמחזיקי טווח ארוך מוציאים כיום מטבעות עם בסיס עלות גבוה יותר ממחזיקים לטווח קצר, ובסיס העלות שלהם בקושי רווחי יותר מהשוק המצרפי. בעבר, זה סימן את תחילתו של שלב ההדחה הסופי והכואב של כל המוכרים הנותרים, למרבה הצער, מלווה בירידת מחירים נוספת של 40% עד 64%.

כל העיניים נשואות לשכנוע ולתמיכה שמספקת מחלקת Bitcoin HODLer כעת.


עדכוני מוצר

כל עדכוני המוצר, השיפורים והעדכונים הידניים של המדדים והנתונים נרשמים ב יומן השינויים שלנו לעיונך.

  • שחרר לוח מחוונים חדש למשתמשים מקצוענים: חדר מכונות GN
  • נוסף 5y אפשרות זום לכרטיסי מדדים של לוחות מחוונים.
  • שיפורים שהוחלו על Workbench if פונקציה.
  • מפושט save פעולות בדף Workbench ונוספו on-click Price אוֹפְּצִיָה.
  • Uncharted Newsletter Edition #17 שוחרר.

השלב האפל ביותר של הדוב

הצהרת אחריות: דוח זה אינו מספק ייעוץ השקעות כלשהו. כל הנתונים מסופקים למטרות מידע בלבד. שום החלטת השקעה לא תתבסס על המידע שנמסר כאן ואתה האחראי הבלעדי להחלטות ההשקעה שלך.

בול זמן:

עוד מ תובנות Glassnode