התערבויות בדרך?
העלייה ב-USD/JPY הואצה באופן מסיבי בשבועות האחרונים, כאשר השווקים והפד הפכו יותר ויותר ניצים ביחס לריביות בארה"ב.
זה קרה בתקופה שבה בנקים מרכזיים רבים הולכים לכיוון זה, אפילו ה-ECB שבשלב מסוים הביט במרחק של שנים מריביות מעל 0%. למרות שהם עדיין לא ויתרו על סוג העלאות הריבית שהשווקים מתמחרים, הם בהחלט הולכים לכיוון הזה.
ה-BoJ הוא החריג כאן. האינפלציה גבוהה יותר אבל הליבה נשארת נמוכה באופן עיקש, כלומר הלחץ על הבנק המרכזי להעלות את הריבית בעצם לא קיים. אבל במקום לאפשר לקובעי המדיניות לשבת בחיבוק ידיים ולהתחמם במזלם הטוב, היותו החורג הציג אתגרים אחרים, בעיקר סביב מדיניות בקרת עקומת התשואות (YCC) של הבנק המרכזי.
כאשר לבנקים מרכזיים ברחבי העולם יש שיעורי ריבית בתחתית, שמירה על YCC היא די פשוטה. התעריפים עשויים להשתנות מעט, אך בגדול, שמירה עליהם בגבולות מסוימים אינה מהווה איומים גדולים. כאשר התשואות ברחבי העולם עולות ומדינות חוות אינפלציה גבוהה, פתאום JGBs מתחילים לראות את התשואות שלהם עולות במקביל וה-BoJ נאלץ להגן על המכסים האלה שיכולים להוות כמה בעיות, כפי שאנו רואים.
בתקופה שבה ארה"ב מעלה את הריבית בצורה אגרסיבית, ה-BoJ נאלץ לקנות JGBs ללא הגבלה על מנת לשמור על מכסת תשואות מה שגורם לצמד USD/JPY לזנק. במובנים מסוימים, זה טוב ליפן וליצואנים שלה. במובנים אחרים, זה לא כל כך טוב מכיוון שהם גם מייבאים הרבה, כולל אנרגיה שהיא כבר מאוד יקרה עכשיו. אבל כלל האצבע הכללי עבור קובעי המדיניות הוא שאין רמה מוגדרת של טוב או רע למטבע, אלא אמונה שמהירות המהלכים האלה חשובה הרבה יותר. הערכה או ירידת ערך מהירה (כפי שאנו רואים כעת) יכולים להיות בעייתיים.
אז המהלכים האחרונים עוררו ספקולציות שמשהו צריך לקרות. זה יכול להיות התערבות FX של משרד האוצר או שינוי במדיניות ה-YCC מה-BoJ, אולי הרחבת הרצועה או העלאת הרמה שהוא רוצה להחזיק את התשואה סביב.
מנקודת מבט טכנית, הצמד USD/JPY עלה במהירות לרמה שממנה חזר בעבר, גם ב-2007 וגם ב-2015. הידע הזה אולי תרם לנטילת הרווחים שראינו אתמול והיום. מהלך למעלה כאן יהיה צעד פוטנציאלי עצום ועשוי לגרום למשרד הביטחון ולמשרד הביטחון לעצבן.
מהלך מתחת לקו המגמה העולה יכול לאותת על מהלך מתקן עמוק יותר, אם כי זה יכול למשוך במהירות עניין בהתחשב בקנה המידה של המהלך שקדם לו. סימנים של כל אחד מהאמצעים שהוזכרו לעיל יכולים לראות את זה מתפוגג, אבל עד אז, הדברים עלולים להיות לא נוחים עבור קובעי המדיניות מכיוון שהפער בין יפן למרבית המדינות האחרות ממשיך להתרחב.
- "
- מוּאָץ
- כְּבָר
- למרות
- הערכה
- סביב
- בנק
- בנקים
- בעיקרון
- להיות
- להיות
- לִקְנוֹת
- בנק מרכזי
- בנקים מרכזי
- האתגרים
- ממשיך
- תרם
- לִשְׁלוֹט
- ליבה
- יכול
- מדינות
- מַטְבֵּעַ
- זונה
- עמוק יותר
- בנק המרכזי של אירופה
- אמייל
- אנרגיה
- פייסבוק
- הפד
- לממן
- כללי
- טוב
- כאן
- גָבוֹהַ
- גבוה יותר
- להחזיק
- HTTPS
- באחר
- כולל
- אינפלציה
- אינטרס
- שערי ריבית
- IT
- יפן
- שמירה
- ידע
- רמה
- קו
- קְצָת
- נראה
- גדול
- שוקי
- מסיבי
- עניינים
- משמעות
- יותר
- רוב
- המהלך
- להזמין
- אחר
- אוּלַי
- פרספקטיבה
- נקודה
- מדיניות
- לחץ
- תמחור
- בעיות
- מהירות
- להעלות
- ללכד
- תעריפים
- RE
- ריצה
- סולם
- משמרת
- שלטים
- So
- משהו
- מְהִירוּת
- התחלה
- טכני
- העולם
- איומים
- זמן
- היום
- us
- בתוך
- עוֹלָם
- שנים
- תְשׁוּאָה
