これは、P と Q が主催する「ビットコイン マガジン ポッドキャスト」の抜粋です。このエピソードでは、Joe Consorti が参加して、インフレとライトニング ネットワークの刺激的な新しい開発について話します。
ここでエピソードを聞いてください：
Q: 具体的には、Bitcoin Layer の皆さんは、債券と金利に焦点を当てることに多くの時間を費やしています。 あなたたちは何を見ていますか？ 皆さんは何に気をつけていますか？ リセッションの定義を教えてください。
Joe Consorti: 私たちが監視しているものはいくつかありますよね? 繰り返しになりますが、私たちはすべての議論をリードするために金利を使用していますが、あなたが言及したように、景気後退に近づくいくつかの重要な経済発表もあります. 現時点で、予想される消費者物価指数は前年比で 8.7% であり、10 年 2022 月 XNUMX 日に発表されます。
それは基本的に連邦準備制度理事会に、利上げを継続し、より高い最終金利を推進し、さらに先の最終金利を推進するという点で、経済を完全に破壊するための青信号を与えるでしょう. 基本的に、労働報告の前に、市場にはコンセンサスがありました。 特にXNUMX年物利回りを見ると、利回りが低下しているという理由で、FRBは比較的早く終了しなければならないという[考え]がかなりありました。 基本的に、XNUMX 年物利回りは Fed ファンドをリードしています。 したがって、XNUMX 年利回りは政策金利の予想です。 そのため、それがどこに移動しようとも、FRB は本質的に移動しなければなりません。
おそらく金利市場がFRBに「もう十分に引き締めたようだ」と言っていたため、1年物利回りは低下していましたが、労働統計が好調であるため、基本的にはFRBが継続できる最初の青信号です.経済が予想よりも強いように見えるため、2023 年第 XNUMX 四半期まで上昇する可能性があります。
明らかに、彼らの使命はインフレを抑えることです。 消費者物価指数が上昇し、前年比で加速する場合、それらは基本的にFRBに全速力で前進させる悪夢のシナリオです。 彼らの滑走路はすでに延長されていました。 強力な労働市場があることを考えると、CPI にミスがあれば、FRB は全力で市場を動かし、「よし、第 3.5 四半期の最終金利は 1% だ、いや、4% にしよう」と言うだろう。 これは明らかに持続可能なものではなく、加速する CPI です。それが現在の彼らの最大の懸念事項です。 したがって、すべての注目は水曜日の CPI にあります。
それは私たちが今見ている大きなことのXNUMXつですが、金利を見てください. 前述したように、XNUMX 年物利回りは実際に FRB をリードしています。 フェデラル ファンド レートに対してマッピングされた XNUMX 年利回りのグラフを見ると、XNUMX 年利回りがフェデラル ファンド レートを下回ると、FRB がサイクルを一時停止することを余儀なくされることが実際にわかります。
現時点で、71 年物利回りとフェッド ファンドのスプレッドは 0.71 ベーシス ポイントまたは 71% です。 そのため、FRB にはまだ XNUMX ベーシス ポイントの利上げ継続余地があります。 突然、XNUMX 年物利回りが急速に低下した場合、CPI が期待どおりに印刷されれば、それが起こる可能性があります。 XNUMX 年物利回りは、元の水準まで下降し始める可能性があります。これは、市場が基本的に、「よし、FRB は十分な作業を行った。CPI は減速している」と言っているからです。 その場合、FRB が XNUMX 月以降に一時停止する可能性があり、XNUMX 年物利回りがどうなるかを見ていきます。 基本的に、これは私たちが監視している大きなことの XNUMX つです。
また、将来の成長とインフレ期待を表す 10 年物利回りも監視しています。 それが下降している場合、それはFRBがインフレと経済を減速させるのに十分な努力をしたと彼らが感じていることを市場が示していることでもあります. それはここ数週間で再び売り始められ、利回りは2.5％の低さから跳ね上がりました. 現在は2.7%まで回復しています。 これは、経済が成長とインフレをどのように考えているかを反映しています。 消費者物価指数を下回った場合、この上昇はもう少し高くなる可能性があります。
また、10 年物、XNUMX 年物のインフレ スワップも注目しています。これは、XNUMX 年から XNUMX 年先のインフレ予想です。 これは、FRBがインフレとの闘いに取り組んでいるかどうかを確認するために実際に監視している手段のXNUMXつです。 それらは先週実際に落ち始めました。 いくつかの異なるシグナルがありますが、基本的にはすべてこの同じ道に戻ります。経済がまだ猛烈に熱くなっている場合、この雇用レポートを入手しました。 消費者物価指数のインフレ率の観点から見て、経済がまだ猛烈な勢いで熱狂している場合、FRBは本当に帽子をかぶって利上げを控える可能性があります。
基本的に、私たちが今見ているのはそれだけです。 XNUMX 年物利回りは依然としてフェデラル ファンド [レート] を比較的大きく上回って取引されていますが、基本的にはそれを監視しています。 監視すべき最も重要なことは、XNUMX 年物国債利回りとフェデラル ファンド レートの関係です。
これは、FRB がいつ一時停止するかを示すシグナルです。 人々はピボットを求めています。 私は早すぎると信じています。 彼らは、上昇サイクルとピボットの間に中間段階があり、それが一時停止であることを忘れています。 私が信じているように物事が展開すれば、一時停止する可能性があります。 ほとんどの人が考えるよりも早く。 人々は一時停止とピボットを混同していると思います。 一時停止は、ピボットよりもはるかに可能性が高いです。 この大規模で恐ろしいデフレスパイクが発生した場合、資産のサプライズが床に送られます。そうです、ピボットが発生します。 しかし、FRBが望むように経済が減速すると、一時停止し、現在どこにいても正常化しますよね? 2.75% か 3% になるところはどこでも。 長くなりましたが、それは基本的に私たちが見ているものであり、私の個人的な市場の予想は水曜日に CPI に移行しており、CPI に注目しています。
