オンチェーンデータで市場の勢いを追跡

オンチェーンデータにより、デジタル資産のパフォーマンスに関する顕著なレベルの透明性が可能になります。これは、多くの場合、従来の金融資産では珍しいレベルです。この透明性の利点は、アナリストや投資家が非常に幅広い指標や指標を通じて市場の傾向や勢いを監視できることです。

この記事では、ビットコインの変曲点と市場の勢いが持続する期間を特定するためにオンチェーンデータをどのように使用できるかを検討します。この概念を、4 つのオンチェーン分析カテゴリのレンズを通して探求します。

• 🟢 オンチェーン アクティビティ: ネットワーク活動と導入を使用して、成長とユーザーベースの拡大の時期を特定します。
• ???? 市場の収益性: 投資家が保有する含み益が改善している時期を特定する。
• 🔴 支出行動: 既存保有者の利益確定を吸収するのに十分な需要が流入する時期を特定する。
• 🟠 富の分配: 新旧保有者間の富のバランスと移転を考慮する。

各指標は個別に検討できますが、市場の勢いの強さと方向性を評価するために、以下に示すような複合指標も構築します。

この記事では、アナリストにとって有益なオンチェーン データの解析と正規化のためのさまざまな手法も紹介します。

オンチェーンのアクティビティと導入

ビットコイン ネットワークの使用量の増加は、ユーザー ベースが拡大し、ネットワーク アクティビティが増加し、価格が上昇する傾向にある成長期の典型的な特徴です。そのため、オンチェーンアクティビティの増加を説明する指標を通じて、ポジティブな勢いの期間を特定できます。

手数料圧力の上昇

最初の例では、ブロックスペース需要の代理としてオンチェーンの手数料収入を利用します。ユーザーが緊急性を高め、次のブロックに含めるために高額な料金を支払う意欲を示している場合、料金への圧力は高まります。

この例では、手数料から得られるマイナー収益の割合に 2 年間のローリング Z スコアを適用しました。このメトリクスの選択と Z スコア変換により、次の XNUMX つの目標が達成されます。

• サイクル全体でデータセットを標準化します。
• 過去 2 年間の半サイクルと比較して変曲点を特定します (弱気市場の衰退に対する手数料の上昇、またはサイクルのピーク後の手数料の低下など)。

為替流入量の勢い

また、ネットワークの成長期には、取引所関連の取引量や取引活動が増加するのが一般的です。ここでは、Glassnode のエンティティ調整ヒューリスティックの恩恵を受けており、スポット取引活動のより直接的な代理である Exchange 流入量を検討します。

このメトリクスに対して単純な高速/低速移動平均クロスオーバー変換を使用し、30D-SMA が 365D-SMA を上回る期間を探します。これは、短期的な活動が、より遅い長期的なベースラインよりも高いことを示しています。

アナリストは、より進んだ兆候や乖離を特定するために、これらの移動平均間の偏差の大きさやその勾配も考慮することもあります。

未実現利益と価格

オンチェーン分析の主な利点は、最後に取引された価格スタンプを考慮して各コインのコスト基準を監視できることです。この未実現損益のツールキットを使用して、大量の供給が入れ替わった価格帯を特定できます。

供給利益の推移

持続的な市場の上昇傾向の間、スポット価格はコイン供給量の増加（供給量が「利益」になる）の原価基準を上回り続けます。日々の変動を平準化するために、90D-EMA を合計サプライインプロフィット [BTC] 指標に適用しました。

その後、利益への供給の 90D-EMA が増加している時期として、プラスの勢いが見られる期間を特定できます。ここでは 30 日差関数を使用し、🔵 オシレーターとして表示します。正の値は、過去 30 日間に利益の総供給量が増加したことを示します。

より高度な分析では、特にサイクルの極値 (ATH で供給の 100% が利益となり、サイクル安値付近で大量の取引が行われる場合) に関連するこのオシレーターの大きさと発散を考慮することができます。

MVRV および AVIV の変曲点

投資家の収益性の変曲点を監視するもう 1 つの強力なツールは、MVRV 比率です。以前のレポートでは、 MVRV比をマスターする、365D-SMAクロスオーバー方法論に基づいて市場の勢いを追跡するための指標を確立しました。

最近では、ARK Invest と共同で AVIV Ratio を開発しました。 コインタイム経済学のフレームワーク。当社は、AVIV がアクティブな投資家にとってより代表的な含み損益オシレータであると考えています。これから、市場の変曲点を特定できます。

• 前向きな勢い: 投資家の収益性が向上するにつれ、AVIV は 365D-SMA を超えており、多くの投資家が現在有利なコストベースでコインを保有していることを示しています。
• マイナスの勢い: 投資家の収益性が悪化するにつれて、AVIV は 365D-SMA を下回ります。これは、多くの投資家がコストの上昇と水面下での罠に陥っていることを示しています。

短期保有者が利益を得る

また、短期保有者 MVRV を活用して、市場に参入する新規需要の未実現損益を具体的に追跡することもできます。 STH コストベースをスポット価格と比較すると、新規の市場参加者が損失で屈服するか利益を得ようとするプレッシャーの程度を知ることができます。

非常に単純なモメンタム指標は、STH-MVRV が 1.0 を上回るか下回る期間を追跡することで実現できます。

この特定の亜種は、過去 155 日以内に移動されたコインのみを考慮するため、(MVRV および AVIV と比較して) 非常に応答性が高くなります。そのため、特定の価格範囲内で多くのコインが最近所有者を変更した時期に非常に敏感です。価格がそのクラスターから離れると、STH の含み損益の位置が劇的に変化します。

実現損益と支出活動

前のセクションでは、市場参加者の意思決定を促す未実現損益のインセンティブを評価しました。これらの観察は、投資家がこれらのインセンティブに応じて実際に行動を起こすかどうかを示す指標とうまく組み合わされています。

したがって、次の論理的なステップは、これらの圧力に対する実際の市場の反応を評価することです。

SOPRの勢い

私たちが考慮する最初の指標は SOPR 指標です。これは、特定の日の参加者の損益計算イベントの平均規模を評価します。目的は、長期ベースラインと比較して利益確定が増加している期間を特定することです。

これを達成するために、SOPR メトリクスに適用される高速/低速モーメンタム クロスオーバー戦略を再度利用します。また、経済的に意味のあるトランザクションのみを取得し、内部トランザクションと自己支出を除外するために、エンティティ調整済み SOPR バリアントも採用します。

考慮すべき 2 番目の指標は、実現利益と実現損失の比率です。このツールは、次のような政権交代の際に特に敏感になります。

• 強い上昇トレンド中、損失を被るコインは比較的少数です。しかし、最近の購入者がパニックに陥り、以前は利益を上げていたコインを損失に費やしてしまうため、調整中にこれは急速に変化します。
• 弱気サイクルの安値付近では、多くの投資家が大幅な損失で屈服し、利益を得ているコインは比較的少ない。市場が回復し始めると、それまでの弱気傾向に比べて実現利益が大幅に増加します。

再びモメンタムクロスオーバー手法を採用して、損益率がいずれかの方向に急速に加速している期間を強調します。これは、傾向の変曲点を特定するのに役立ちます。

富の移転

SLRV リボンの勢い

私たちが議論する最後の特徴は、長期投資家からより新しく、経験の浅い投資家への富の移転です。通常、サイクルの底値は、長期保有者が保有する資産が不釣り合いなほど多いことによって区別されます。逆に、サイクルトップは短期保有者による大幅な飽和によって中断されることがよくあります。

これら 2 つのコホート間に保持されている富のバランスを使用して、現在のサイクルの位置についての洞察を得ることができます。

この現象をモデル化するために、24 時間経過したコインが保持する富を 6 万年から 1 年経過したコインと比較する SLVR メトリクスを利用します。メトリクス作成者が当初提案したように、30 日から 150 日のモメンタム クロスオーバーが使用されます。 カプリオールインベストメンツ.

複合モメンタムインジケーターの構築

最後に、前述の条件のいくつかの複合インデックスを構築して、全体的なモデルを作成できます。目標は、さまざまなカテゴリにわたる合流を評価することです。 採算性, 支出行動, オンチェーン アクティビティ と 富の移転.

ここでは、個々のコンポーネントを均等に重み付けし、4 つ中 8 つの条件が満たされた場合に青でフラグを立てる単純な条件を適用しました。これにより、ビットコイン市場が持続的な上昇傾向にある期間が歴史的に特定されました。また、XNUMX つの条件がすべて満たされた場合に紫色でフラグを立てることもでき、これはすべてのカテゴリーにわたって非常に強いプラスの勢いがある期間を示します。

逆に、複合インデックス値が 4 未満の場合は、ネット上でこれらのモメンタム条件の大部分がマイナスであることを示します。これは、市場が全体的にマイナスの勢いを経験していることを示唆しており、通常は最初の変曲点を含む弱気相場全体を通じて経験されます。

まとめと結論

オンチェーンデータは、アナリストや投資家に、デジタル資産内のパフォーマンス、採用、投資家の位置付けに対する顕著な透明性を提供します。この記事では、さまざまなデータ カテゴリにわたる市場の勢いを評価するためのいくつかのアプローチとフレームワークに焦点を当てました。

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免責事項: このレポートは投資アドバイスを提供するものではありません。 すべてのデータは、情報および教育目的でのみ提供されます。 ここで提供される情報に基づいて投資判断を下すことはなく、投資判断はお客様ご自身の責任で行ってください。

表示される為替残高は、公式に公開された為替情報と独自のクラスタリング アルゴリズムの両方を通じて蓄積された、Glassnode の住所ラベルの包括的なデータベースから取得されます。 当社は取引所残高を表示する際に最大限の正確性を確保するよう努めていますが、特に取引所が正式な住所の開示を控えている場合には、これらの数値が取引所の準備金全体を必ずしも網羅しているとは限らないことに注意することが重要です。 これらの指標を利用する際には、注意と慎重を期するようユーザーに強くお勧めします。 Glassnode は、矛盾または潜在的な不正確さに対して責任を負わないものとします。 交換データを使用する場合は、透明性に関する通知をお読みください。.

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• 情報源： https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-06-2024/