ジェロームパウエルのポリシーがビットコインに対して強気である理由

連邦準備制度は、資本が信頼できるリターンを求めているため、ビットコインの強気市場に適した経済状況を作り出し続けています。

この記事は私が行った会話に非常に触発されました トム・ルオンゴ 2021年XNUMX月、地政学と今日のマクロ経済情勢に関する彼の論文。 私のポッドキャストで会話を聞くことができます、 Pseuという名前の少年、エピソードを聞く 75, 76, 77 トムのポッドキャストの 金、山羊、銃 より多くの文脈のために。 この作品を書くためのクレジットと情報の多くは、トムが長年にわたって行ってきた素晴らしい仕事と研究に使われています。 私はただのプレブス学習者であり、ルオンゴ氏のように巨人の肩の上に立っています。

最後の貸し手として、連邦準備制度理事会は、世界経済の崩壊を防ぐために、その武器庫から強力な武器を使用しています。 結果と戦術はさまざまですが、FRBの主な秘訣は、金利を管理することでマネーサプライを操作することです。 流動性危機が発生すると、FRBは金利を引き下げて借入金を安くし、流動性を市場に送り込みます。 流動性を「印刷」した後のインフレ危機を回避するために、FRBは金利を引き上げることによって借入コストを単純に引き上げます。 これは、お金の速度が制御不能からより大きな経済に流れ込むことを阻害します。 また デフレ死のスパイラルを回避する。 これは、ケインズ派のハンドブックから直接引用したものです。 すべてのFRB議長が管理する責任を負っている、金融の混乱の古典的なシーソーのよろめき。

連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、これらの戦術を使用して、世界的大流行の中で経済を浮き上がらせています。 2020年40月、パウエルはFRBのプリンターを活用して、現在世界経済の全米ドルの約2022％を占めるものを作成しました。 XNUMX年にインフレが予想される中、彼はFRBの武器庫から最も「核となる選択肢」を利用する以外に選択肢はありません。それは世界経済の枯渇です。

2021年0.05月、パウエルは金融政策に大きな変化をもたらし、XNUMXつの重要な金利である超過準備金利（IOER）とリバースレポ契約の金利がXNUMX％上昇しました。 この記事では、これらの技術的な金融手段、FRBの運営方法の基本を分析し、パウエルの最近の政策変更を分析し、ビットコイン価格と今後の世界経済の両方にとってこれらすべてが何を意味するかを明らかにします。

FRBの仕組み：

連邦準備制度は最終的にそのカルテルに見守られています 株主、または加盟銀行。 銀行と投資のこの分配システムは、世界の金融政策を義務付けているものです。

プライマリーディーラー：JPモルガン＆チェース、ゴールドマンサックス、バンクオブアメリカ、ウェルズファーゴ、モルガンスタンレーなどは、財務省によって競売にかけられた米国財務省の紙（予備）の余剰供給をすべて購入するため、重要です。運営に資金を提供し、経済を維持するために。 これらの主要メンバーは、発行された財務省の50％をすくい上げ、現金と引き換えに直ちにFRBに売却します。 これは、財務省（米国の債務）が現金化される方法です。 対照的に、外国の中央銀行は、30年間の新規国債発行の20％までしか購入せず、残りのXNUMX％は民間部門に委ねられています。

したがって、銀行が資本の流れを管理する場合、支配通貨であるドルによって全世界の全体的な健康と福祉を管理するのはFRBです。 FRBの一般的な慣行を分析することにより、この金融スピゴットがどのように滴り落ちるかの基本から始めましょう。

フェデラルファンド金利

連邦準備制度が経済を管理するために使用する最も顕著なツールは、連邦準備制度から資金を借りるための総コストであるフェデラルファンド金利です。 最後の貸し手であるFRBは、短期金融市場での時間のミスマッチをカバーするために、理論的には無制限の弾力性のあるお金を印刷することができます。 銀行が多額の資金を貸し出し、閉店前に必要な準備金利を満たすためにお互いに返済できない場合、FRBは安価で優遇金利で銀行を救済することができます。

たとえば、銀行が給与と貸付の義務をカバーするために午後10時までに5億ドルを必要とする場合、銀行はお尻を節約するために非常に安いレートでFRBからそのお金を得ることができます。 このシステムに対する人々の信頼が損なわれない限り、FR​​Bがこれらの不均衡を防ぐために印刷できる金額は無制限です。 羊がお金がどこから来たのか尋ねない限り、パーティーは続きます。

バーナンキのベイルアウトバッグ

2008年のリーマンブラザーズ危機の際、当時の連邦準備制度理事会のベンバーナンキ議長は、XNUMXつの重要な金融プログラムを開始しました。超過準備に対する利子（IOER）と逆レポウィンドウです。 どちらの政策も、市場の流動性を引き締めたり排除したりするために使用されます。 銀行は、大不況の間に連邦準備制度が救済のために作成したすべての量的緩和政策を滅菌するために、何年にもわたって引き締めを続けました。 バーナンキの自己造成の「滅菌」は、大不況の間にハイパーインフレーションがなかった理由です。 銀行が引き締めに動機付けられていなかったら、そのお金はすべて、経済における限られた財の供給を追いかけていたでしょう。

IOER

IOERを使用すると、銀行システムの超過準備金をFRBに預けて、利子を稼ぐことができます。 銀行には融資を行うための余剰資本がないため、これは市場の流動性を枯渇させます。 過去には、FRBが支払った金額は通常、短期金融市場で提供されている現在のレートを下回っていたため、銀行はIOERを使用しませんでした。

リーマンと量的緩和（QE）を受けて、バーナンキはIOERを25ベーシスポイントに引き上げました。 当然のことながら、銀行は新しい政策に対応して動き、FRBに2.8兆ドルを投じて、XNUMX分のXNUMXの利子を獲得しました。 IOERが銀行がオーバーナイトマネーマーケットで稼ぐことができるものよりも高い場合、彼らはFRBに準備金を駐車します。

レポ101

FRBが利用するもうXNUMXつの引き締めツールは、レポ取引です。 このツールは、大不況時の量的緩和のベルナケの方法に似ています。 経済危機では、絶望的な時代は確かに絶望的な対策を必要とします。 ただし、レポ契約ははるかに短い時間枠で行われます。 したがって、レポは私が「時間優先度の高いQE」と呼んでいる小さなものです。

簡単に言えば、レポ契約とは、FRBが銀行との間で、有価証券（担保）を一時的に購入し、少額または高額（利息）で返還することを約束する契約です。 流動性危機の場合、銀行は現金が不足し、FRBの窓口を利用して証券化されたローンを要求します。 FRBは銀行に現金を提供し、その代わりに銀行から証券を受け取ります。 現金は銀行の貸付義務を支援し、経済に流動性を追加して、市場の緊張と不確実性を緩和します（別名、QEで「大きすぎて潰せない」機関を救済する）。 ローンが満期になると、FRBと銀行は資産を現金と交換し、銀行は（おそらく）未払いの利息を支払います。

逆レポ契約は、上記の正反対です。 このシナリオでは、FRBは現金と引き換えに証券を銀行に送ります。 FRBの口座へのこの資本の再配分は、市場からの流動性を引き締め、枯渇させます。

パウエルは彼の領土をマークします

2021年250月の連邦公開市場委員会の会議中に、パウエルはIOERとリバースレポレートをXNUMXベーシスポイント引き上げました。 バーナンキの戦略のように、パウエルはインフレを避けるために現金の市場を殺菌する彼のプロセスを始めました。 さらに、パウエルは、ヨーロッパに非対称的なストレスをかけるために、世界経済からお金を取り除くために漸減するという防御戦略を立てました。 XNUMX月中旬までに、XNUMX億ドルが市場から排除され、ユーロが暴落しました。

連邦準備制度とは異なり、欧州中央銀行（ECB）は、マイナス金利でユーロを故意に破壊することにより破産する可能性があります（そしておそらくそうなる予定です）。 トムはインタビューでこれについて言及しています。 彼らの計画は、彼らのソブリン債市場を破壊し、銀行業界を枯渇させることであると言われています。 グレートリセットは、FRBの銀行カルテルをアンダーカットすることで世界の金融の流れを制御するヨーロッパのトロイの木馬です。 これはすべて、米国の数兆ドルの費用がかかる天文学的なビルドバックベタープログラムを通じてお金の印刷を漸減する米国の能力を破壊するというEUの目標の一部です。

これらの政策は、欧州が市民に対して行ったように、FRBがすべての支出を現金化し、アメリカ人に負の金利を強制する以外に選択肢がないことを保証するために設計されました。 これにより、ドル安とユーロ高が発生し、ECBがCBDCを実施して個人に対する資本規制を開始し、世界中で金融と経済の覇権を確立するため、欧州が債務を負担するのを防ぎます。 レートを上げるというパウエルの決定 この金銭的な反転を防ぎました 起こってから。

の通過以来 CARES法、現在、企業と非金融企業の両方が、もともとFRBの銀行カルテル専用だったFRBの窓口にアクセスできます。 COVID-19以降、IOERはゼロであり、レポウィンドウはFRBのプライマリーディーラーのみが利用できました。 現在、彼らはブラックロックのようなものによって金銭的伝達システム（別名金儲け機）から切り離されています。 簡単に言えば、パウエルは米国の銀行カルテルとドルの覇権を守るために引き締めています。

FRBの 金利引き上げへの期待 ドルを強化し、ユーロを押しつぶし、資本をより健全な投資に再配分するだけです。 2021年2022月、FRBは、XNUMX年にXNUMX回の利上げで積極的に先細りする意欲を示しました。CoinTelegraphのYashu Gola 実証 下の図では、ヨーロッパからアメリカへの資本逃避を作成することにより、パウエルの引き締め政策がドルに対して強気である方法を示しています。

パウエルの方針は、海外のレポ施設の開設を通じて海外で実施されています。 欧州の銀行は、FRBに駐車できるようになったドルに追加のユーロを交換することで、グリーンバックをますます強化しています。 12月20、2021上、約1.7兆ドルがFRBのレポ取引施設に流入し、これまでで最高の0.05日現金注入となりました。 あなたの政府の債務が超過ユーロに対してマイナスの利回りを提供している場合、世界の準備通貨でXNUMX％のプラスの利回りは非常に魅力的です。

このようなデフレ圧力が発生すると、この資本の再配分中に必然的な修正が発生します。 より高い金利は、一般的な「試行錯誤された」投資ビークルの資産価格インフレを鎮めるでしょう。 ドル高は債務をより高価にし、企業や個人が自分の目玉まで自分自身を活用する意欲をそぐでしょう。 株式、不動産、財務省、ビーニーベイビーなどの資産-あなたがそれを名付けると、それは金や石油のような硬い有形資産で再価格設定されます。 ただし、有形資産で得られたアルファは、ビットコインで見られる評価と比較して笑えるでしょう。

トロイの木馬がビットコイン標準を狙う

「私たちの問題の解決策は、単に適切な人を選ぶことだとは思いません。 重要なことは、間違った人々が正しいことをすることを政治的に利益にするような意見の政治的風土を確立することです。 間違った人々が正しいことをすることが政治的に有益でない限り、正しい人々は正しいことをしないでしょう、あるいは彼らが試みた場合、彼らはまもなく不在になります。」 –ミルトン・フリードマン

財政責任に焦点を当てたより健全な金融政策により、パウエルと彼の株主は、ドルの覇権を確保する正当な資産としてビットコインを採用することにより、経済的支配を維持するように動機付けられる可能性があります。

経済が不透明な時期に、世界はFRBの金融政策がどうなるかを知らずに流動性を後退させます。 パウエルのタカ派の政策は、FRBが市場の信頼を取り戻す必要があることを示すものであり、金利を引き上げることがそのための唯一の方法です。 これは市場の考え方を支配する物語であり、ポール・ボルカーが連邦準備制度理事会の議長を務めたときに最もよく示されました。 ボルカーは、ドルの覇権を維持するために70年代初頭からの過度のインフレと戦うために、金利を引き上げることを余儀なくされました。 そのインフレ期間中、 金の価格 1971年から1980年にかけて集結した。 ボルカーが上げたように FRBの資金レート、市場は引き締まった。 パウエルは同じジレンマに直面しており、ドルを保護するために彼の金融引き締めツールを使用します。

ビットコインの21万の固定供給上限と機関投資家の資金が競争の場に入ると、その価値提案は経済の不確実性の時代に金をはるかに上回り、資本の安全な避難所になる可能性があります。 資本はそれが最もよく扱われるところに流れ、財務省は実質的にマイナスになり、FRBに資本を駐車することは投資家にとって明らかな責任です。 その結果、「米国政府の十分な信頼と信用」が全体として最大のカウンターパーティリスクであると個人が認識しているため、各国は米国債を売却することになります。

人々が銀行と連邦政府の救済の間のモラルハザードに気付くと、金融機関が損なわれるにつれて、アメリカの信用力に対する信頼は衰えるでしょう。 市場参加者が米国債に代わる新しい形態の担保を求めているため、レガシー金融システムの分離が発生します。 ビットコインは、カウンターパーティリスクがないため、この機会に備えており、商業銀行業界、あらゆる種類の企業、さらにはFRBが活用する必要のある手付かずの担保となっています。 または、Michael Saylorが適切に述べているように、企業はビットコインネットワークに接続し、その上にアプリケーションになるでしょう。 銀行は、個人が自分の資金を自己管理して自分の銀行になるため、サービスが不要になるまで競争し、関連性を維持するために、顧客にビットコイン金融サービスを提供することを余儀なくされます。

資本の再配分はまた、米国債を収益化し、新しい手付かずの担保としてビットコインにリダイレクトされ、準ビットコイン/ドルハイブリッドの基準を作成する可能性があります。 ただし、歴史は、中央計画が常に失敗することを私たちに思い出させます。したがって、ビットコインで裏付けられたドルは一時的なものになります。 連邦準備制度理事会の官僚は、マネーサプライを台無しにする誘惑に屈し、実験は必然的に失敗するでしょう。 したがって、中央銀行と法定紙幣への依存は存在から消え去るでしょう。 ただし、暴力的な崩壊と移行は、この新しい経済の要件である必要はありません。

聡として雄弁に と:

 「従来の通貨の根本的な問題は、それを機能させるために必要なすべての信頼です。 中央銀行は通貨を台無しにしないように信頼されなければなりませんが、法定通貨の歴史はその信頼の侵害に満ちています。 銀行は私たちのお金を保持し、それを電子的に送金することを信頼されなければなりませんが、銀行はクレジットバブルの波の中でそれを貸し出します。 私たちはプライバシーを守って彼らを信頼しなければならず、なりすまし犯罪者が私たちのアカウントを使い果たしてしまわないように彼らを信頼しなければなりません。」

ドルを強化するために引き締めるというパウエルの金融政策は、ドル自体に対する究極の投機的攻撃であり、健全なお金の新時代のトロイの木馬となるでしょう。 ビットコインを徐々に採用するレガシーシステムの実験は、世界がビットコイン標準に容易にする必要がある偶然のプロセスになります。

これはPhilGibsonによるゲスト投稿です。 表明された意見は完全に独自のものであり、必ずしもBTC、Inc。または Bitcoin Magazine。

ソース：https：//bitcoinmagazine.com/markets/powells-policies-bullish-for-bitcoin