2021年の高値の後、フィンテック資金は暴落した。 2022 年が始まると、バブルはもう終わったことが明らかになりました。 インフレがじりじりと上昇し始めると、資金難に陥った新興企業の業績が落ち込み始め、公開市場で見られた下落が非公開市場にも波及し始めた。
今年の初めにもこの傾向は続いた。 バリュエーションは軒並み下落し、2021年から2022年初頭のフィンテックの熱狂期に匹敵する資金調達ラウンドの発表はますますまばらになった。 投資家が数年前から「FOMO」を縮小し、リスク選好度を調整したため、VCの「ドライパウダー」は上昇し、展開の準備が整いました。
Fintech Sandbox の共同創設者であり、F-Prime Capital のパートナーである David Jegen 氏は、「私たちはまだその途中にいます」と述べています。 「（今年は）投資においてより保守的な傾向が見られる。 まだ投資の準備ができている資本や投資が完了している資本がたくさんありますが、人々はリスクの種類やどの程度のリスクを取るかについてより慎重になっています。 どこが底値なのかをもっと理解できるまでは、より低いリスク要因にもう少し注目が集まるだろうと思います。」
しかし、その型を打ち破ったフィンテック企業がまだいくつかあると同氏は説明した。
「私は、これまで長い間見た中で、最大の評価額と企業業績のばらつきを経験しています」と彼は続けた。 「2021年のバリュエーションに似たバリュエーションがいくつかあり、ある種の熱意を反映しており、人々はここには本当に並外れた何かがあり、それが正当であると感じています。 その後、他の人は明らかに以前の時代のように見えるものに修正しました。」
リスクに対する考え方の変化
フィンテックを取り巻く厳しい状況は、さまざまなセクターに不均衡な影響を与える一方、経営者やベンチャーキャピタルのリスクに対する態度を変えています。 もはや「どんな犠牲を払ってでも成長する」という考え方を追求するのではなく、ビジネスの基盤に重点を置くようになりました。 一部の人にとって、この変化はより困難であり、その結果、多くのスタートアップが失敗しました。
「2021年は異常であり、おそらくほとんどのレベルで過剰な興奮を反映していると思います」とジェゲン氏は語った。 「それは、誰もがしばらくの間集団で行動するような市場で起こることです。」
ジェゲン氏は、投資家は強力なビジネスモデルを示す企業に資金を提供し続けており、資金調達には時間がかかるかもしれないが、依然として投資意欲はあると述べた。 過去 50 年間で考え方は変化し、種苗会社は積極的な投資を引き付け続けましたが、後期段階の会社は時間の経過とともに資金が減少していると感じていました。 現在、F-プライムが資金調達に重点を置いている企業と同様に、C ステージおよび D ステージの企業は、以前のラウンドに比べて XNUMX% 引き下げられるバリュエーションを獲得していることがよくありました。
「本当に強い企業は、この間ずっと気を引き締めていると思います。 たとえ少し時間がかかっても、彼らは大丈夫です」と彼は言いました。 「優良企業が住居を見つけたり、減額ラウンドで資本を調達したりして、それを乗り越えられるように支援するために、私たちが最も大きな仕事をするのは中間グループだ。」
支払いは依然として人気
ジェゲン氏はまた、関心が特定の分野に集中していると説明した。 融資などの分野のフィンテックはマクロ経済要因の影響を大きく受けたため、ベンチャーキャピタルからの関心が低かった。 他のセクターは依然として影響を受けているものの、依然として好調を維持していた。
「最も耐久性のあるビジネスモデルを持つものは依然として優れたセクターであり、ビジネスを構築し続けるのに最適な場所です」と彼は言いました。 「支払いは多くの理由から素晴らしいカテゴリーです。 当事者がどのようにしてお金を稼ぐことができるか、その市場の規模については確立された枠組みがあります。 そして、率直に言って、支払い方法はますます細分化され、仲介され、ソフトウェアに組み込まれるようになるばかりです。」
同氏は、この細分化により投資家はフィンテックを組み込んだ垂直型SaaSに特に注目するようになったと説明した。 2019 年以降、マクロ経済情勢の影響を受けている貿易部門において、これらのビジネスは生命線となっており、ビジネス モデルをより耐久性のあるものにする可能性のある多角化と柔軟性の能力を備えています。
決済などのセクターは飽和状態と言われており、競争が激しくなり、中小企業が突破するのは困難になっています。 しかし、ジェゲン氏は、これは投資家の意欲を妨げておらず、このセクターはフィンテックエコシステムの他のセクターほど飽和しているわけではないと説明した。
「過去XNUMX年間、あらゆるフィンテックカテゴリー、そして全体としてほとんどのテクノロジーセクターは、ある意味で飽和状態にあった」と同氏は述べた。 「決済分野を追求するスタートアップがたくさんあるのは事実です。 それが良いアイデアであれば、同様のアイデアを追求するあまりにも多くのスタートアップを支援するために非常に多くの資金が流入するという時点に達したと思います。」
「飽和状態を緩和しているのは、私たちには業種があり、支払いが業種ごとにソフトウェアに組み込まれているということです。」 その結果、フィンテックはコインランドリーやサロンなどの特定のニッチ市場に焦点を当てたビジネスモデルを構築し、市場の特有のニーズを満たすソフトウェアに焦点を当ててきたと同氏は説明した。 決済技術がソフトウェアに組み込まれていたため、企業は他の決済ビジネスと差別化を図ることができました。
「それは主にソフトウェアに関するものであり、次に支払いに関するものです」と彼は言いました。
2024 年に向けて VC は何を求めているのか
後期段階のスタートアップにもかかわらず、 2023 年が終わりに近づき、わずかな復活が見られますが、 VCの資金調達は依然として過去最低水準に達している。 ジェゲン氏は、2024年はそれほど変わっていない可能性が高いと語った。
同氏は「われわれはまだ調整の途中にある」と述べた。 「これは私がこれまで見たプライベートサイドの調整の中で最も遅いものの一つだと思います。プライベートフィンテック、プライベートテック全般に一定の底が見えるまでにはあとXNUMX年ほどかかると思います。」
「残念ながら、最終的に資金調達のランウェイに達するため、おそらく今後数年間で事業を縮小するか買収されるスタートアップ企業がまだXNUMX社以上あると思います。」
しかし、成功事例は依然として現れており、VCは投資意欲を持っています。 しかし、彼らの優先順位は変わりました。
「おそらく経常収益が最優先事項だろう」とジェゲン氏は言う。 「しかし、粗利益率も高いのです。 現時点では、テクノロジー ビジネスの 80% の粗利益率は、テクノロジー対応サービス ビジネスの 50% よりも魅力的です…XNUMX 年前、VC はテクノロジー対応サービスに投資しませんでしたが、過去 XNUMX ～ XNUMX 年間で、私たちはそれは正当な理由からです。 しかし、これらの粗利益には上限があることに誰もが気づいています。 多くの人が参加している場合、より良いエクスペリエンスを提供して効率を大幅に高めることができますが、それでも人間が必要な場合は、一定の最適な粗利益の最大値が存在します。」
人間の労働力への依存度が高い企業は、今後もVCからの資金調達に困難を伴う可能性がある。
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