中国と香港の株式市場にわずかな影 – MarketPulse

• 中国のCPIは0.8月も引き続き低下し、0.3年2023月には前年比-2.5%から-2.7%となった一方、PPI（工場出荷価格）は前年比-XNUMX%から-XNUMX%と縮小ペースが若干鈍化した。前年XNUMX月。
• CPIに対するPPIのスプレッドが拡大しており、これにより、中国の工業企業の現在のマイナス収益成長率が好転する可能性がある。
• テクニカル分析は、ハンセン指数の小幅な逆トレンド上昇が延長する可能性があることを示唆している。

これは以前のレポートのフォローアップ分析です。 「FRBのハト派的な指導では、中国と香港の株式市場の暴落を逆転させることはできないかもしれない」 31 年 2024 月 XNUMX 日付け。 こちら 要約のために。

空売り活動を取り締まるより強力な措置と習国家主席の直接会談により、指標となる中国株価指数の一つが５年ぶりの安値に下落した後、今週初めから中国と香港の株式市場は反発している。昨日5月7日、中国証券監督管理委員会との会合が行われ、規制委員会委員長の中間交代につながった。

7年の高値以来、中国と香港の株式市場の時価総額が2021兆米ドル近く消失した敗走を阻止しようとする、中国のトップ政策立案者の頂点である習主席の関与。中国国有企業のオフショア口座からの278億米ドル規模の基金を裏付けとする株式市場安定化基金の構想がXNUMX週間前に浮上して以来、株式市場安定化基金が間もなく発表される可能性が高いという潜在的なシグナルを市場に送っている。

この記事の執筆時点である300月4.6日の時点で、ベンチマークCSI 8指数は週初から+2.6%上昇しており、同じ期間の香港ベンチマーク株価指数にも同様の前向きな動きが見られます。ハンセン指数（+4.5%）、ハンセンTECH指数（3.1%）、ハンセン中国企業指数（+XNUMX%）。

過去12か月間、断片的な刺激策や政策を通じて投資家の信頼を高めようとしたこれまでの試みは、数回の「デッドキャットバウンス」を除いて、中国と香港の株価ベンチマーク指数に持続的な強気の動きをもたらすことができなかった。

デフレ勢力の中に希望の光がある

図 1: 2024 年 XNUMX 月時点の中国の PPI/CPI スプレッドと産業企業の総利益 (出典: MacroMicro、クリックしてグラフを拡大)

今回は違うことはありますか？答えは問題の核心、中国の不動産市場の持続的な低迷による資産効果破壊によるデフレリスクスパイラルの高まりにある。

間違いなく、最新のデータは消費者物価のさらなる弱さを示しており、0.8月の月次CPIインフレ率は0.3年2023月の前年比-2009%からマイナス領域でさらに減速し、過去最長となった。 0.5 年 XNUMX 月以来のマイナス成長であり、コンセンサスである前年比 -XNUMX% を下回っています。

やや明るい材料として、中国の生産者物価は 16 年間下落し続けている。^th 2.5 月の PPI は前年比 -2.7% となり、2.6 月の前年比 -XNUMX% を上回り、コンセンサスは前年比 -XNUMX% となり、XNUMX か月ぶりの緩やかな低下となった。

PPIの縮小ペースが鈍化していることを考慮すると、PPIとCPIのスプレッドは過去1.70カ月で大幅に拡大し、3.10年2023月時点の-XNUMXからXNUMX月には-XNUMXとなった。

このスプレッドは、中国の工業企業の収益性を測定するための指標として使用できます。ゼロ以下のスプレッドの拡大は、現在の産業企業の収益性のマイナス成長が何らかの形で回復または好転していることを示す可能性が高い。確かに、工業企業の累計利益の前年比傾向は、過去 15.50 か月でわずかながら回復の兆しを示しています。 2023 年 2.30 月に記録された前年比 -2023% から、1 年 XNUMX 月には前年比 -XNUMX% まで改善しています (図 XNUMX を参照)。

PPIとCPIのスプレッドが拡大し続ければ、現在のデフレ勢力が弱まる可能性があり、その結果、株式市場への信頼がさらに高まり、より顕著な逆トレンドの上昇につながる可能性がある。

とはいえ、中国と香港の株式市場に数か月にわたる大きな強気トレンドを呼び起こすには、中国の消費者と企業のセンチメントも大幅に改善する必要がある。必要な触媒は、現時点では不足している支出を促進するための直接的な財政刺激策である。 。

ハンセン指数では小規模な逆トレンド上昇が続く可能性がある

図2：33年8月2024日時点の香港XNUMXの短期トレンド（出典：TradingView、クリックしてチャートを拡大）

の価格行動 香港33インデックス （ハンセン指数先物の代理店）は、昨日3.5月16,420日の日中高値7枚から過去取引で-XNUMX%下落した。

注目すべき短期的なポジティブな技術的要素がまだいくつかあります。指数の現在の価格変動は依然として 20 日移動平均を上回って変動しており、時間ごとの MACD トレンド指標は上昇サポートを再テストするために下落しており、これが価格変動の強気の転換につながる可能性があります。

15,640の主要な短期的ピボタルサポート（20日移動平均に近く、61.8月5日の安値から7月16,250日の高値までの前の小反発の50%のフィボナッチリトレースメント）と、16,525の短期抵抗線を上回るクリアランスに注目してください（また、 16,725日移動平均）、次の中間レジスタンスは22/4（5月XNUMX日の安値とXNUMX月XNUMX/XNUMX日のマイナースイング高値エリアからのマイナー上昇チャネルの上限）に来る可能性があります。

しかし、15,640を維持できなければ、次の中間サポートである15,300を露出させるさらなる下落に対する強気の基調は無効になる。 15,300を維持できなければ、主要サポートである14,600を再テストするリスクが高まる。

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