最善の努力にもかかわらず、ヨーロッパ諸国の政府は今のところ、今年のインフレを抑えることができていません。 ロシアのウクライナ侵攻は、19 年の COVID-2020 パンデミックの発生以来迫りつつあった危機を最終的に引き起こした火花でした。
10.8 月に EU 加盟国は消費者物価指数 (CPI) を発表し、10.4 月に発表された数値から物価が大幅に上昇したことを示しました。 スペインは CPI で 9.3% の上昇を記録し、ベルギーは 9.1% の上昇に迫っています。 オーストリアとポルトガルでは CPI が 8.5% と 8.4% 上昇し、ドイツとイタリアでは 6.1% と XNUMX% 上昇しました。 フランスの CPI は XNUMX 月の数値から XNUMX% 上昇しました。
上昇するインフレに対抗するために、欧州中央銀行 (ECB) は 50 つの主要な金利を 0.50 ベーシス ポイント引き上げました。 主要な借り換えオプションの金利と限界融資枠の金利は 0.75% と 2011% に引き上げられ、ECB が XNUMX 年以来初めて利上げを行いました。
ECB 総裁の Christine Lagarde 氏は、金利の上昇は物価に下押し圧力を与え、ECB がインフレ率を 2% に引き下げるのに役立つだろうと述べた。 しかし、ラガルドの計画は、エネルギーコストが安定し、供給のボトルネックが緩和され、「新たな混乱がない場合」にのみ機能します。
これまでのところ、急速に低下する実質金利は、ユーロ圏に問題をもたらすだけです。 冬が近づいているため、EU ではエネルギー価格が大幅に上昇し始めており、一部の国では秋から冬にかけて断続的な停電を積極的に計画しています。
ドイツとフランスでは、メガワット時あたりの前年比価格が昨年の 10 倍に上昇しており、他の国では冬の終わりまでに 1,000% を超える可能性のある値上げに備えています。
エコノミストは、エネルギー不足により工場が閉鎖され、電気代を負担できない中小企業が倒産する可能性があると警告しています。
多くの人は、ウクライナでの戦争の終結がヨーロッパのエネルギー危機を終わらせると信じていますが、危機を戦争を超えて拡大させる可能性のある他の要因がいくつかあります.
ヨーロッパはロシアの天然ガスに依存しているため、この地域での原子力発電は停止しています。 この原子力エネルギー使用量の減少は、緊急保守のために 31 基の原子炉のうち 57 基が停止しているため、フランスに最も大きな打撃を与えました。 年初以来、フランスは過去最高の 102 日間、エネルギーを輸入しました。 対照的に、同国は 2014 年から 2016 年の間にエネルギーを輸入していません。
EU によるグリーン エネルギーの推進により、多くの国が石炭火力発電所を停止し、天然ガスや太陽光や風力などの再生可能エネルギー源に切り替えています。 これは、汚染エネルギー源への依存を減らそうとする地方自治体の努力が裏目に出る可能性があるドイツで最も感じられました。 ドイツほどロシアのガスに依存している国は他にほとんどないため、この国は現在、エネルギー価格の上昇とその経済への影響による打撃に対処する必要があります。
ドイツの生産者物価指数 (PPI) は 33 月に 8% 上昇し、冬が近づくにつれて上昇すると予想されています。 PPI が上昇するたびに、生産者と消費者に影響が及びます。生産コストの上昇は、地元の製造業者の競争力を低下させ、マージンを破壊します。 対照的に、消費者は最終製品のコスト上昇を負担します。 PPI と CPI の継続的な上昇により、ドイツの労働組合は州全体で XNUMX% の賃金引き上げを要求するようになりました。多くのエコノミストは、この動きはインフレをさらに悪化させる可能性があると警告しました。
その間、ECB が南部加盟国のインフレと戦おうとする試みは、ユーロにさらに大きな損害をもたらしました。
XNUMX 月に ECB は 明らかになった イタリア、スペイン、ポルトガル、ギリシャの国債利回りが上昇しすぎた場合、国債を購入することで借入コストを抑えるという新しい計画。 今月初めに発表されたデータは、ECB が 展開 EU の南側加盟国から国債を購入するために 17.3 億ユーロ。 負債は、既存の債券保有の満期を迎えた負債からの資金を使用して購入されました。 公式統計によると、ドイツ、フランス、オランダの債券における ECB の純保有額は、過去 18.9 か月で XNUMX 億ユーロ減少しました。
積極的な債券購入を促進するために、ECB は EU を XNUMX つのカテゴリーに分けました。ドナー国はドイツ、フランス、オランダで構成され、受領国はイタリア、スペイン、ポルトガル、ギリシャ、および中立国です。
銀行は、これらのカテゴリー間の金融の断片化により、これらの購入をアクティブにすることを余儀なくされたと述べました. ECB が計画を発表したとき、BTP-Bund スプレッドは 250 ベーシス ポイントの XNUMX 年ぶりの高値に達しました。
BTP-Bund スプレッドは、イタリアの 10 年国債 (BTP) とドイツの 10 年債の利回りの差です (堤防）。 債券の購入により、この差は 183 ベーシス ポイントまで減少しましたが、イタリアの政情不安により同国の経済の安定性が疑問視されたため、229 か月で XNUMX ポイントに戻りました。
BTP-Bund スプレッドの重要性は、ドイツの立場にあります。 ドイツの債務は歴史的に、すべての EU の債務が比較されるリスクのないベンチマークと見なされてきました。 しかし、冬に予想される急激なインフレと差し迫ったエネルギー不足は、ヨーロッパのソブリン債務のリスクのないベンチマークとしてのドイツのランキングを揺るがし、流通債券市場にさらなるボラティリティをもたらす可能性があります.
多くの銀行や金融機関は、イタリアに対する ECB の介入の有効性と合法性の両方に疑問を呈しています。 積極的な債券購入により、国内のインフレを安定させようとするあらゆる試みが阻止されました。
一方、債券利回りの上昇は、EU 加盟国が債務不履行に陥り、ハイパーインフレに陥る可能性があります。 EU のすべての加盟国が同じ通貨を共有しているため、ある加盟国でユーロがハイパーインフレになれば、他の加盟国も同様のボラティリティを経験する可能性があります。
これにより、中央銀行はメンバーのデフォルトを防ぐために戦うため、ECB は欧州債券市場の大部分にとって最後の買い手となります。 ECB は、既存の債券保有の債務が期限内に満期にならない場合、これらの債券購入に資金を供給するために、より多くのお金を印刷する必要があります。 しかし、新しいユーロの印刷率を上げても、ヨーロッパで上昇するインフレを抑えるにはほとんど効果がありません。
時価総額で世界第 16 位の通貨であるユーロは、年初以来、米ドルに対してその価値の XNUMX% を失っています。 また、今年 XNUMX 回目の米ドルに対する平価を下回りました。
連邦準備制度理事会が利上げを続け、ECB がヨーロッパの国債を購入し続ければ、この下降傾向は今後数か月間続き、エネルギーと食料価格の上昇をさらに悪化させる可能性があります。
歴史的に見て、人々は不況の時代に、商品、土地、不動産などの有形の投資を選択して、ハードで希少な資産に群がってきました。 景気後退がヨーロッパを完全に襲った場合、 暗号市場への資金の流入、特にビットコイン。 安全資産としてのビットコインの評判は、長期的な投資としても価値の保存手段としても魅力的になる可能性があります。 ロシアとイランの政府による最近の取り組みは、支払い手段として暗号通貨を導入するためのものであり、他の国々がそれに続く可能性があります。 採用の増加は、ユーロが現在の軌道にとどまる場合、最終的には大規模な地域のガスおよびエネルギー生産者が暗号通貨の支払いを要求することにつながる可能性があります。
