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XNUMX週間先–リスクが高まる

タイムスタンプ：1年2022月11日午前34時XNUMX分

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投資家が楽観的になるのは正しいのでしょうか?

第 2 四半期に向けて、経済的懸念のリストは縮小するどころか拡大しているように見えますが、それでも株式市場は非常に快適な立場にあると感じています。控えめに言っても、侵略後の安値からの回復は印象的だが、それが持続可能かどうかは今後数週間で明らかになるだろう。

インフレの急騰、一次産品価格の高騰、積極的な金融引き締め、逆イールドなどは、現在投資家を悩ませているもののほんの一部にすぎません。しかし、企業はどうでしょうか？まあ、彼らが第 1 四半期について報告するので、間もなく彼らから話を聞くことになるでしょうが、それは間違いなく興味深いものであり、この回復に勢いがあるかどうかを決定する可能性があります。この環境下で本当に株価は過去最高値を更新できるのだろうか？

金融政策立案者の仕事は決して簡単ではありません。特に、私たちが現在住んでいる透明な世界では、あらゆる言論や決定が厳しく精査され、後知恵で批判されます。景気後退を回避しながらインフレを抑制するという課題が待ち受けており、逆イールドは経済が限界に達する瀬戸際にある可能性を示唆している。

なんてタカ派なんだ FRBはなるのか？

緊張の高まりはヨーロッパに大きな不確実性をもたらす

日銀がイールドカーブ・コントロール（YCC）政策を擁護する中、円は不安定

US

別の非農業部門雇用統計は、労働市場が依然として堅調であることを示した。多くのトレーダーの焦点は、FRBが次回利上げにどれだけ積極的になるかについての市場の期待に引き続き焦点となるだろう。ウォール街の誰もが火曜日のFRBブレイナードのコメントに細心の注意を払うだろう。ハーカー氏は火曜日午前に講演し、議事録は午後に公開される。木曜日にはブラード、ボスティック、エバンスが出演する。   

大量の経済発表は、ウクライナ戦争の初期の影響を考慮して企業活動がどのように維持されているかに焦点を当てることになるだろう。月曜日に発表される２月の工場受注は大幅な減少を示す一方、耐久財の最終値は受注が弱含んでいることを確認する。火曜日には貿易統計が縮小する可能性があり、ISMサービス指数は改善が見込まれる。水曜日の注目はFOMC議事録で、一部のトレーダーにとって0.5ポイントの上昇を裏付けるタカ派的な手がかりがさらに含まれる可能性がある。木曜日は午前中に失業保険申請があり、午後に消費者金融が行われる。金曜日は卸売在庫データで週を終えます。    

EU 

ウクライナとロシアの間の交渉では前向きな動きが見られるが、先週見てきたように、ロシアと西側諸国との間の緊張は依然として高く、それが多大な経済的不確実性を生み出している。プーチン大統領は先週、全てのガス購入をルーブルで行うよう要求したが、Ｇ７が当初拒否した後、どうやら解決されたようだ。これは、ロシアとその最大の天然資源輸出市場との間で増大する敵意と不信感を浮き彫りにしており、そのため商品分野のボラティリティは高止まりし、おそらく予見可能な将来も価格は高止まりするはずだ。このことはインフレ統計にも反映されており、ＥＣＢに対する利上げ開始への圧力が強まるはずだ。木曜日に発表された議事録は興味深いかもしれない。 

来週は幅広い経済指標が発表されるが、そのほとんどは第 2 層と第 3 層の測定値で構成されている。

UK

月曜日にはベイリー総裁が講演する予定で、トレーダーらは金利の手掛かりを探るだろう。英中銀は前回会合後、ややトーンを軟化させたが、市場は今後５回の会合でそれぞれ２５ベーシスポイントの利上げを大きく織り込んでおり、年末までに基準金利は２％となる。ベイリー氏は反発するためにこのプラットフォームを利用するかもしれないが、現在のインフレ圧力や、商品価格や今月からのエネルギー価格の上限引き上げによるインフレ圧力を考慮すると、おそらくほとんど役に立たないだろう。来週は最終サービスと建設PMIがデータのハイライトとなる中、MPCの他のメンバーからの意見も聞く予定だ。 

ロシア

来週は、16.9月のインフレ率が前月の9.2％から5％に上昇するとみられており、制裁の影響について初めての洞察が得られるだろう。ロシア経済にとっては非常に厳しい時期の始まりであり、金曜日に予想される昨年第XNUMX四半期のGDPはXNUMX％という数字は、しばらくの間最後の良い数字となる可能性が高い。 

南アフリカ共和国

来週は第３段階のデータのみが発表されるが、トレーダーらは今後、中央銀行が利上げを続けることによるさらなる価格圧力に警戒するだろう。インフレ率は3～6％という目標範囲の上限にあり、一次産品価格はこれにさらに寄与する一方だ。

Turkey

少し前まで財務大臣はインフレ率が50％を超えないことを期待していました。来週、公式データは、時には疑問視されることもあるが、61.6月のCPIインフレ率がXNUMX％に達すると予想されている。通常、これによって今後の中央銀行政策について何らかの洞察が得られるかもしれないが、CBRTは普通の中央銀行ではなく、今後もインフレではなく経済幻想によって動かされるだろう。金融政策の見直しが最終的に完了すれば、今後の計画についてさらに詳しく知ることになるが、利上げがその一部に含まれないことは保証できる。

中国

今週水曜日の財新サービスPMIは唯一の重要なデータ発表である。これは当局者と財新製造業のPMIが弱いことに続くもので、新型コロナウイルスのロックダウンが深刻な中、今週の数字は失望するかもしれない。地元株式にとってはマイナスだ。

2週間前に株価が大幅に上昇した後、中国は具体的な行動に沈黙を保っており、中国株の勢いは尽きた。しかし、RRR引き下げは第XNUMX四半期のどの段階でも行われる可能性があり、短期的には株価を押し上げることになる。

現時点ではチャイナリスクはすべてイベント主導型だ。米国上場中国企業の上場廃止リスク。香港では監査の遅れにより株式が一時停止される。モダンランドと恒大NEVは香港での株式取引を停止した。不動産開発セクターの発展は忘れ去られているが重要なリスクであり、オフショア社債保有者は国内の遅延戦術に激怒している。米国はロシアとの貿易を制裁。ウクライナの緊張激化。石油と金属の価格上昇。最後に、上海の新型コロナウイルス感染症によるロックダウンが強化され、他の地域でのさらなる長期にわたるロックダウンが成長を脅かすことになるだろう。リストは長いが、どれも中国株にとって良いものではない。

India

インド準備銀行は金曜日に最新の政策決定を発表する。金利は4.0％で据え置かれるはずだが、インフレ、インド・ルピーの下落、回復の兆しを示す多数のデータのおかげで上振れリスクがある。インドの輸入エネルギー料金は、ウラルブレンドが大幅に割引されている場合でも、インド・ルピーが下落した場合、インド準備銀行の考えの対象となるだろう。

投資家心理が若干回復する中、センセックスは過去１週間好調に推移した。しかしインドはロシア制裁に関して紙一重で、G7の怒りを正式に招けば株価にマイナスの影響を与える可能性がある。同様に、RBI が予想外の上昇を引き起こした場合、国内株式は大幅に下落する可能性があります。

オーストラリア 

オーストラリアは月曜日に小売売上高、水曜日にRBAの金利決定を控えた重要な週を控えている。おそらくこの両者のうちの最大のリスクは、RBAによるフォワードガイダンスの変更であり、利上げを前倒しすることだろう。経済がニュージーランドと同様に過熱寸前であることを示唆する一連の強力なデータにもかかわらず、RBAは依然として超ハト派的である。小売販売用の強力な印刷物を使用すると、騒音が増加します。ガイダンスの変更は豪ドルの大規模かつ急速な上昇に拍車をかける可能性がある一方、国内株式は一時的に下落する可能性がある。

ウクライナ発のリスクオフイベントがないと仮定すると、過去 1 週間ずっとレンジ変動と最近の上昇を固めてきたため、AUD/USD には上昇の可能性があります。 

ニュージーランド

重要なデータのリリースはありません。先週、生活費を引き下げるための政府の一連の政策が発表されたが、ニュージーランド準備銀行は依然として連邦準備理事会よりもインフレ曲線からさらに遅れている。記録的な農産物輸出が打撃を和らげているとはいえ、ニュージーランドは今年もハードランディングの危険にさらされている。 

日本

今後一週間の日本のカレンダーは閑散としており、注目すべきは木曜日の貿易収支だけだ。投資家は一次産品やエネルギー価格の高騰により輸入代金が急増する兆候を探しており、米ドル、豪ドル、ニュージーランドドルに対して再び円売りが始まる可能性がある。

USD/JPYは、125.00まで上昇した後、121.50まで下落し、その後122.50まで回復するなど、狂った週を過ごしました。国債利回りを抑制するための日銀の債券買い入れオペは、米国利回りの低下と年末の本国送金の流れと同様に、米ドル/円の抑制に貢献した。年末が過ぎ、米国利回りの上昇が米ドル/円のさらなる上昇に拍車をかける可能性がある。

シンガポール

重要なデータはありません。最新の政策発表は4月に予定されており、投資家は現在MASに注目しているだろうが、いつになるかは分からない。 MASはシンガポールドルの上昇幅を拡大することにより金融政策を引き締めると広く予想されている。市場の状況と発表のタイミングによっては、一時的とはいえ米ドル/シンガ​​ポールドルが大幅に下落する可能性があります。

経済カレンダー

4月の土曜日2

経済イベント

ニューヨーク連銀のウィリアムズ氏がプリンストン大学のグリスウォルド経済政策研究センターで基調講演を行う。

ECBのシュナーベル総裁は、イタリアのチェルノッビオで毎年開催されるアンブロセッティ金融ワークショップに参加。

日曜日、4月3

経済イベント

ハンガリー議会選挙：オルバン首相率いるフィデス党が僅差でリード  

4月（月曜日）4

経済データ/イベント

米国の工場注文、耐久消費財

上院司法委員会、ケタンジ・ブラウン・ジャクソン氏の連邦最高裁判事への指名を採決

ドイツ貿易

BOEのベイリー知事がStop Scams Conferenceで講演

BOEのカンリフ副知事が欧州経済・金融センターの著名講演者セミナーで講演

オーストラリアのインフレゲージ

インドMarkit製造業PMI

日本のマネタリーベース

シンガポールの電子機器セクター指数、PMI

スペインの失業

トルコCPI

4月（火曜日）5

経済データ/イベント

米国の貿易

FRBのブレイナード氏、インフレの不平等な影響について語る

RBAレートの決定：現金目標レートを0.10％に変更しないと予想

オーストラリアMarkit PMI、消費者信頼感

ユーロ圏MarkitサービスPMI

フランスの工業生産

日本の家計支出、じぶん銀行PMI

タイCPI

メキシコの外貨準備

シンガポール小売売上高、マークイットPMI

4月（水曜日）6

経済データ/イベント

連邦準備制度

FRBのハーカー氏が経済見通しについて語る

石油会社幹部がガソリン価格について証言、下院エネルギー商業小委員会が公聴会を開催

ChinaCaixinコンポジットおよびサービスPMI

ユーロ圏PPI

ドイツの工場注文

インドMarkitPMIコンポジットおよびサービス

ニュージーランドの商品価格

ポーランドの金利決定：基準金利を50bps引き上げて4.00％とする見込み

ロシアCPI

EIA原油在庫レポート

ビットコイン2022カンファレンスが始まる

4月（木曜日）7

経済データ/イベント

米国の最初の失業中の請求

中国の外貨準備 

ECBが3月の政策決定に関する議事録を発表

メキシコ中央銀行の議事録が公開されました

BOEのチーフエコノミスト、ピル氏が語る

ブラードFRB議長が経済と金融政策について語る

FRBのボスティック氏とエバンス氏、経済流動性と包摂的な完全雇用に関するイベントに参加

国連食糧農業機関が食料価格指数を発表

シンガポールの外貨準備

オーストラリア貿易

ユーロ圏小売販売

ドイツの鉱工業生産

日本一流指数

メキシコCPI

シンガポールGDP

4月（金曜日）8

経済データ/イベント

米国の卸売在庫

カナダの失業

インドの金利決定: 現先金利は 4.00% に据え置かれる見込み

RBAの半年ごとの金融安定性レビュー

チェコ中央銀行 (CNB) 議事録

日本のBoP、貿易収支、倒産件数、消費者信頼感指数

ニュージーランド ANZ トラックメーター渋滞指数

ロシアのGDP

スペインの工業生産

タイの外貨準備、先渡契約、消費者信頼感

ソブリン格付けの更新

オーストリア（フィッチ）

フィンランド（フィッチ）

ウクライナ(ムーディーズ)

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