データは、ビットコイン保有者が不動のままであることを示唆しています

これは、「The Tokenist」の編集長である Shane Neagle による論説です。

マクロ経済の逆風は、ビットコインを含むすべての市場で弱気の物語を継続的に追加しています。

2022 年 XNUMX 月現在、ビットコインは下落しています 以上60％ 今年の初め以来、まだビットコインの 取引量はかなり安定しています 2022 年 XNUMX 月から。これは、所有者の大半がビットコインの可能性をあきらめ、売却を選択していることを意味しますか?

これは掘り下げるには複雑なトピックですが、ノイズの背後で何が起こっているかを理解するのに役立つ指標が XNUMX つあります。

コインの日は何が破壊されますか？

資産の取引履歴を通じて、購入価格が価格スペクトルの下限または上限にあった場合、大きな違いがあります。 ビットコインの場合、その範囲は比較的短く (わずか 13 年)、価格の点ではかなり変動します (0 ドルから 69,000 ドルの範囲)。 元の暗号通貨は XNUMX つの主要な強気と弱気のサイクルを経験しましたが、ズームアウトすると、継続的に上昇傾向にあります。

この長期的な上昇軌道が意味することは明らかです。 一番早く投資した投資家 ビットコインを購入する 弱気市場であっても、売ることによって最も多くを得ることができます。 同様に、この機会を利用した投資家は ビットコインを購入する 早い段階で低コストで、ビットコインの歴史の後半の価格と比較して、同じ量の法定通貨ではるかに多くのビットコインを購入する機会がありました.

同様に、以前に採掘され購入されたビットコインは、循環供給にリリースされた新しいビットコインとは異なる価値の重要性を持っています. これらの「古い」ビットコインが同じウォレットに長期間保持されている場合、そのようなオンチェーン活動は、ビットコインの長期的な価値提案に関して所有者が保持している強い確信を示唆しています。 このような活動は、ビットコイン ネットワークに強いシグナルを送信します。

さらに、休眠ビットコインの長期保有者は、複数回の弱気相場と強気相場のサイクルを経験する可能性が高くなり、古いビットコインの動きの重要性がさらに増幅されます。

コインが破壊された日数の測定基準は、この重要性を測定します。 Glassnodeによると、「破壊されたコインの日数は、長い間使われていないコインにより多くの重みを与える経済活動の尺度です。」 CDD は、特定のトランザクションのコイン数に、ウォレットから最後に移動してからの日数を掛けて計算されます。

ビットコインは、ボラティリティが高いことでしばしば批判されます。 それでも、長期投資におけるビットコインの需要は明らかです。 従来の IRA でも. CDD は、長期保有者 (ビットコインの長期的な見通しに価値を見出す個人) が維持するセンチメントを測定するために使用される人気のあるオンチェーン指標です。

では、現在のCDDレベルは何を示唆していますか?

ビットコインのCDDはかなり低い

0.36 年 90 月のビットコインの CDD の 2022 日移動平均は 2018 で、その歴史の中で最も低い値の 2015 つに達しました。 この特定の範囲は、2011 年、XNUMX 年、および XNUMX 年後半にのみ訪問されました。以下の供給調整されたビットコイン破壊日数 (BDD) チャートが示すように、最高の BDD 上昇は強気相場のピーク時に発生しました。これは、長期保有者として予想されるものです。彼らの利益をロックします。

言い換えれば、資産の過去の販売活動の文脈において、長期のビットコイン愛好家はビットコインを大量に保有し続けています。 これが、ビットコインの価格活動が比較的安定している理由の XNUMX つかもしれません。 そのような保有者は、売り圧力に対する安全装置として機能している可能性があります。

ビットコインの取引量に目を向けると、同様のパターンが見られますか? 

上のグラフは、2020 年 2022 月から 2021 年 2022 月までのビットコインの取引量を示しています。

これら 2010 つの指標からのデータの組み合わせ (CDD が低く、安定した一貫した取引量) は、取引されたビットコインのほとんどが短期保有者によるものであることをさらに示唆しています。 実際、2011/100 年のビットコインは、XNUMX ドル台をはるかに下回る価格で購入され、 最低限動かした.

全体として、Glassnode のデータによると、 流通しているBTCの60% XNUMX年以上動かない。 この保有傾向は、ビットコインの例外的な成長にも貢献しました 低ボラティリティ. 比較すると、2018 年には、同様の価格のボラティリティに続いて、50 か月で 6,408 月の 3,193 ドルから XNUMX 月の XNUMX ドルまで XNUMX% 下落しました。

ビットコイナーが長期的にラインを保持していても、新たな底が見られる可能性はありますか?

追加のビットコイン売却圧力

現在、ビットコインの価格はその価格に反比例しています。 過去最高のハッシュレート. これは、マイナーがマイニングされたビットコインを売却することで借金を返済しなければならないことを考えると、良いニュースではありません。

すでに、最大の XNUMX つ ビットコイン鉱業 企業、コアサイエンティフィック (CORZ) — ネットワーク全体の約 5% のハッシュレートのシェアを持つ — は、 破産を模索. とりあえずCORZ株 年初来で 98.32% 下落.

Argo Blockchain (ARBK) も同じ運命をたどり、 91.56％下落しました コストをカバーするのに十分な資産を売却することができません。 によると 運用アップデート 2022 年 XNUMX 月の Argo から:

「アルゴがさらなる資金調達を完了できなかった場合、アルゴは短期的にキャッシュフローがマイナスになり、事業を縮小または停止する必要があります。」

これらのマイニング会社は最終的にビットコインのハッシュ難易度を下げる可能性がありますが、適者生存のゲームでは、これは別の伝染スパイラルを引き起こす可能性があります. 今回の脆弱性と市場の売りは、ビットコインマイニング企業にドルを貸している残りの中央集権型プラットフォームから生じる可能性があります。 現在進行中のマクロ経済の逆風に戻ると、連邦準備制度理事会の次の動きを市場がどのように解釈するかによって、ビットコインの価格が、マイナーが水上にとどまるのに十分なだけ上昇する可能性があります。

連邦準備制度理事会は資本コストと借入コストを引き上げ、その過程でドルを強くするため、通常、投資家はビットコインなどのリスクオン資産を手放します。 投資家が景気後退を予測すると、投資家はセーフハーバーとして現金に飛び込むため、ドルはさらに強くなります。

同様に、FRB の 加速された締め付けに対する信号 —予想される調達スケジュールからのピボット—は市場の救済を提供する可能性があります。

そうは言っても、いわゆる「FRBのピボット」は低金利への回帰として理解されるべきではなく、50月にわずかXNUMXベーシスポイントしか上昇しない可能性への減速として理解されるべきです（今後のインフレデータがそれを支持する場合）. それにもかかわらず、現在の恐ろしい市場環境では、短期的な上昇、または少なくとも新しいビットコインの底を回避するのに十分かもしれません.

投資家をリスクオン資産から遠ざける多くの要因があるにもかかわらず、FRB は 40 年来の高インフレと闘い、ヨーロッパで迫りつつあるエネルギー危機、進行中のグローバル サプライ チェーンの問題、さらにはビットコインのマイニングの難しさなどがありますが、CDD とビットコインの取引量からのデータは私たちに提供します。興味深い観察で。 長期保有者は、ビットコインが提供する長期的な価値提案にこれまで以上に自信を持っているようです。 そのような所有者は現在、ビットコイン ネットワークの歴史の中で見た中で最も低いレートの XNUMX つでビットコインを販売しています。

これは Shane Neagle によるゲスト投稿です。 表明された意見は完全に独自のものであり、必ずしも BTC Inc または Bitcoin Magazine の意見を反映するものではありません。