ディスインフレを祝うには時期尚早 – MarketPulse

• 現在の長期株式と債券の上昇は、米ドル安を犠牲にして生じた。
• 持続的な米ドル安は、商品価格の上昇回復につながる可能性があります。
• 原油・一次産品価格の高騰により、インフレ期待が再び高まる可能性がある。
• ディスインフレの物語は時期尚早に思われ、価格設定が誤っている可能性があります。

最新の3月米国消費者物価指数（CPI）統計が予想を下回り、ヘッドラインで前年比4.8％減となったことを受けて、市場参加者は過去5.3回の取引で「インフレ解消エクスタシーの薬」を服用し、長期株と債券を買い占めてきた。過去5年間で最も低い成長率となった。 コア消費者インフレ率（食品とエネルギーを除く）も前年比5.25％と、XNUMX月のXNUMX％から鈍化し、現在のフェデラル・ファンド金利のXNUMX％～XNUMX％を下回った。

13月100日時点の週初来のパフォーマンスに関しては、高ベータ株と長期保有株がアウトパフォームし、ナスダック3.56は+7.7％反発し、2022年20月の過去最高値まであとわずか2.84％となった。 債券分野では、先週の損失をほぼ取り戻しました。 iシェアーズ2.61年以上国債上場投資信託（ETF）は週初から2.44％の上昇を記録し、iシェアーズ投資適格社債ETF（+XNUMX％）、iシェアーズ・ハイイールド社債ETF（+XNUMX％）を記録した。

この最近の「反インフレ楽観主義」の動きにより、「FRBピボット」の物語が復活しており、参加者は現在、次回25月のFOMC会議で、現在の金融政策サイクルを終わらせるためにXNUMXベーシスポイント（bps）の最後の利上げが行われる可能性が高いと予想している。米国の金融引き締めは、FRB当局者が提唱する現在の「長期金利の上昇」ガイダンスを無効にするものである。

米ドル指数の主要な下降トレンドは、主要サポートである100.95を下回ることで強化された

図 1: 14 年 2023 月 XNUMX 日時点の米ドル指数の中期および主要トレンド (出典: TradingView、クリックしてチャートを拡大)

現在のディスインフレというテーマ劇は、15か月ぶりの安値に沈んだ米ドル安を犠牲にして実現している。 米ドルインデックス 今週は-2.52%下落し、主要な中期サポートである7を下回り、2022年100.95月XNUMX日の週以来最悪の週間パフォーマンスとなる見通しとなった。

現在、二次的な影響が生じており、今後数カ月間に世界的な金融市場の大きな動きが実体経済に波及する可能性があります。 米ドル安は、ほとんどの商品と同様に商品価格の上昇につながる可能性があります。 現物および紙（先物契約）の価格は米ドルで計算されます。

上述した米ドル安と一次産品価格の上昇との関連性が金融市場に現れているようだ。 WTI 原油先物の週初来のパフォーマンスは +4.1% 上昇し、インベスコ DB 商品指数追跡ファンドによって測定される幅広い商品バスケットは今週 3.6% 上昇しました。

インフレ期待が徐々に高まり始める可能性がある

図2：5年10月13日時点のWTI原油と米国の2023年およびXNUMX年の損益分岐点インフレ率との相関関係（出典：TradingView、クリックしてチャートを拡大）

石油などの一次産品価格は、将来のインフレ期待と高度な直接相関関係があります。

過去 XNUMX 年間の値動きは、 WTI原油 米国財務省の 5 年および 10 年の損益分岐点インフレ率 (インフレ期待の測定値) と歩調を合わせて推移しています。 WTI原油が現在の上昇軌道を維持できれば、この時点からインフレ期待が徐々に高まる可能性がある。

コモディティの潜在的な上昇勢いが米国CPIのさらなる上昇を引き起こす可能性がある

図 3: 13 年 2023 月 XNUMX 日時点の米国 CPI に対するインベスコ DB コモディティ インデックス トラッキング ファンドの主な傾向 (出典: TradingView、クリックしてチャートを拡大)

さらに、モメンタムの観点からは、インベスコ DB コモディティ・インデックス・トラッキング・ファンド（DBC）をコモディティのベンチマークとして使用した、2022 年 XNUMX 月以来の XNUMX 年近くの下落傾向を経て、コモディティ価格に差し迫ったトレンドの変化が形になり始める可能性があります。

DBCの現在の週次MACDトレンド指標は、センターラインの下で強気のクロスオーバーシグナルを点滅させました。これは、2022年XNUMX月の高値以来続いているDBCの主要な下降トレンドが終了した可能性を示唆しており、これによりコモディティ価格が強気反転する可能性が高まります。 。

DBC に関する同様の MACD 強気クロスオーバー観測が 2020 年 XNUMX 月初旬に発生し、インフレ圧力が実体経済に波及しました。 米国の総合CPIとコアCPIが上昇を始めた。

したがって、現在の一次産品価格の好調な勢いと相まって、インフレ期待が上昇する可能性があれば、最新の米国CPI統計に見られる現在のインフレ減速軌道に歯止めがかかる可能性がある。 現在進行中のディスインフレの物語は、現時点では時期尚早であり、誤った価格設定である可能性があります。

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シンガポールを拠点とする Kelvin Wong は、定評のある上級グローバル マクロ ストラテジストであり、外国為替、株式市場、コモディティに関するトレーディングと市場調査の経験が 15 年以上あります。 金融市場の点をつなぎ、取引と投資に関する視点を共有することに情熱を傾けるケルビン・ウォンは、ファンダメンタル分析とテクニカル分析を独自に組み合わせて使用​​する専門家であり、エリオット波動と資金の流れのポジショニングを専門とし、金融市場の主要な反転レベルを特定します。市場。 さらに、過去 XNUMX 年間、ケルビンは多数の市場見通しとトレーディング関連のセミナー、テクニカル分析トレーニング コースを何千人もの小売トレーダーのために実施してきました。

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• 情報源： https://www.marketpulse.com/forex/too-early-to-celebrate-disinflation/kwong