USD/JPY：主要レジスタンスゾーン151.40/95を下回って推移 – MarketPulse

• 日本の第4四半期GDPが予想を大きく下回ったため、円安は実現しなかった。
• 昨日、財務省の神田正人財務次官が、米国のCPI統計発表が予想よりも高かったことを受けて、最近の外国為替市場の急速な動きについて警告を発したことを受け、最近の円安に歯止めをかけるための日銀の介入が迫るのではないかとの懸念。
• 米ドル高対円の短期的な上昇の勢いは弱まり始めている。

4年第2023四半期の日本のGDP速報は、日本経済が0.1月から0.4月期に前四半期比-08%（前年比-3.3%）と、下方修正された前四半期比-3%減に縮小し、技術的不況に陥ったことを示している。 2023 年第 0.3 四半期は前四半期比 +1.4% (前年比 +4%) の回復がコンセンサスとして支持されていたため、市場参加者に衝撃を与えました。

興味深いことに、過去には、日本銀行（日銀）が数十年来の政策金利を維持する可能性が高いと市場参加者が推測したため、日本の主要経済指標の悪化はほとんどの場合、日中の円の大幅な下落を引き起こす傾向があった。超ハト派的な金融政策を導入し、さらには需要の拡大を促すために異例の量的緩和を発動し、その結果円安が持続する結果となった。

日本が技術的不況に入ったことを考慮して、円は売られなかった

今回は円が逆転し、この記事の執筆時点では対米ドルで日中ベースで +0.30% 上昇しており、10 年日本国債 (JGB) は同様の 0.72% で安定しています。 XNUMX週間前のレベル。

現在の円の動きにおけるこのような異常さによって、2 つの可能性のある要因が説明できます。

円安は国内消費低迷の間接的な主要因である可能性が高い

第一に、日本経済の50%以上を占める国内個人消費は、コスト圧力の高まりにより0.2四半期連続で減少している(4年第23四半期は前期比-0.3%、3年第23四半期は前期比-0%)。コンセンサス予想のXNUMX%を下回っています。

間接的な原因は、過去 2 年間に見られた持続的な円安傾向であり、消費者の購買力を侵食し、需要を減退させた外部コストプッシュによる世界的なインフレ圧力の上昇を相殺できなかったことです。

この直接的な相関関係は、月次日本の実質消費活動指数が 1 年 15.27 月に前年比 +2021 でピークに達し、直近の 0.66 年 2023 月には前年比 -XNUMX% まで低下したグラフ (図 XNUMX) に示すことができます。

図1：15年2024月XNUMX日時点の日本の実質消費活動指数対USD/JPY（インバース）（出典：MacroMicro、クリックするとチャートを拡大）

この実質消費デフレの傾向は、円安と逆に連動して進んでいます。 USD / JPY 同じ期間に

したがって、現時点で円安が日本の経済成長を促進できる可能性は低く、ひいては日銀が超緩和的な金融政策スタンスを維持し続けるためにはわずかな利益ももたらさない可能性がある。

迫り来る為替介入のリスク

13月1日火曜日、市場に衝撃を与えた予想を上回る米国CPIインフレデータを考慮すると、米ドルは全面的に急騰し、対円でほぼXNUMX%上昇した。

これを受けて直ちに、日本の外国為替問題を担当する最高責任者である大蔵省の神田正人次官は、最近の米ドル/円の動きの一部は投機的な性質があり、望ましくないものであると考えているとの発言を発表した。

同氏は、当局は24時間365日体制で待機しており、必要に応じていつでも適切な措置を講じる用意があると付け加えた。このような「厳しい」口頭介入を考慮すると、米ドル/円が急速に北上し続ければ、実際の介入が近いうちに行われる可能性を排除することはできません。

短期的な上昇の勢いは米ドル/円の慣性を失いつつある

図2：15年2024月XNUMX日時点のUSD/JPYの中期トレンド（出典：TradingView、クリックするとチャートを拡大）

図 3: 15 年 2024 月 XNUMX 日時点の USD/JPY 短期トレンド (出典: TradingView、クリックしてチャートを拡大)

今週の初め、12月XNUMX日以来、米ドル/円に見られる最近の強気の勢いは、慣性を失い始めています。

RSIの時間足モメンタム指標は、14月XNUMX日水曜日（米国CPI後の）に極端な買われ過ぎの状態に達した後、モメンタム弱気の内訳を示しました。

これらの弱気観測は、151.40/151.95のリスクゾーンと主要な抵抗ゾーンの直下で形成されました。

中立レンジの下限レベルである149.60を下回ると、短期的にはさらなる弱含みとなり、次の中間サポートゾーンである148.80/40（同じく20日移動平均）が露出する可能性がある。

逆に、150.70 (中立レンジの上部) を超えるクリアランスでは、151.40/95 に主要な抵抗ゾーンが来る可能性があります。

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