DeFiデリバティブとは?

その名前が示すように、デリバティブは、投資家が株式、債券、商品、暗号通貨などの原資産の動きに賭けることを可能にする金融商品です。 

投資家がそれらを取引するために原資産を保有する必要がないため、これらは「合成」商品と呼ばれることがよくあります。たとえば、トークン化された株式の投資家は、上場企業の実際の株式を保有するのではなく、株式のトークン化されたバージョンを保有します。

なぜデリバティブが存在するのでしょうか?

最も純粋な形では、デリバティブはすべてリスク管理を目的としています。農業従事者や投資家は、不作の可能性による潜在的な損失を回避するために、長い間デリバティブ契約を利用してきました。価格を固定することで、生産者や農家はある程度の確実性を持って事業を運営できるようになりました。同じ種類の先制的なリスク軽減は、エネルギー業界では長い間定番となってきました。たとえば航空会社は、不安定な業界における突然の価格高騰から身を守るために、長い間、ジェット燃料の将来の価格を設定してきました。  

では、デリバティブはどのように機能するのでしょうか?基本的なレベルでは、これらは買い手と売り手の間の契約です。これらの商品は、オプション契約とロック契約に分類できます。オプションを使用すると、契約者は有効期限前に原資産を売買（売却または購入）することができます。対照的に、ロックデリバティブは、合意された有効期限まで、取引当事者を設定された原価格に拘束します。そして、投資家は必ずしも原資産である証券や資産を保有する必要はないということを覚えておいてください。

たとえば、ProShares Bitcoin Strategy (BITO）は、ビットコインネットワーク上に実際のビットコインを保持しません。代わりに、ファンドは手数料を請求しながらBTCの価格を追跡します。その結果、投資家はビットコインをウォレットに保持する際の保管上の問題を心配する必要がなくなります。

BITO が代わりに行うのは、有効期限のある先物契約を現金で決済して保持することです。投資家は、指値注文を含め、株式を購入するのと同じようにこれらの契約を購入します。それにもかかわらず、先物契約は毎月期限が切れるため、買い戻さなければなりません。

これにより毎月の管理手数料が増加しますが、BTC を移動させる煩わしさに対処したくない投資家は、この BTC エクスポージャー取引ソリューションを好みます。

DeFiデリバティブ

DeFiデリバティブは従来のものと同じ目的、つまり価格リスクをヘッジし、実際に資産を所有することなく資産価値を享受するという目的を果たします。違いは、DeFi デリバティブはブロックチェーン上でホストされるスマート コントラクトであり、より優れた透明性とコスト効率を提供することです。

スマート コントラクトはデリバティブの条件の実行を自動化するため、プロトコル自体を除いて仲介者は必要ありません。さらに重要なのは、そのようなデリバティブは合成資産としてトークン化できることです。

Synthetix の例を見てみましょう。Synthetix は、商品、法定通貨、暗号通貨、株式の価値を追跡するデリバティブ プロトコルです。このプロトコルは、これらの基礎となる資産の価値を「シンセ」としてトークン化し、ティッカー シンボルに接頭辞「s」を追加します。  

これらのデリバティブはシンセ トークンに変換され、 スポット市場 実際に資産を所有することなく、ウォレットから資産を交換するのと同じです。これは、金、株式、法定通貨などの貴金属にも適用できます。

本質的に、Synthetix プロトコルは、すべての基礎となる資産をシンセにトークン化できるため、不可知論的なデリバティブ交換を可能にします。それを実現するための重要なリンクは、Chainlink オラクル ネットワークです。この分散型ネットワークは、価格などの実世界のデータを Synthetix や UMA などのオンチェーン プロトコルに供給します。

その他の DeFi デリバティブ プロトコル

イーサリアムを購入したくないが、その価値を取引したいトレーダーの場合、 オピン が解決策です。 Opyn プロトコルを使用すると、トレーダーはロング (ETH 価格の上昇に賭ける) またはショート (ETH 価格の下落に賭ける) ポジションを持つことができます。

さらに、有効期限なしで永久にこれらのポジションに資金を提供し続けることができます。これらのデリバティブは永久先物と呼ばれます。 ETH価格が下落するか上昇するかに応じて、ショートセラーとロングセラーの両方が互いのポジションに資金を供給します。

さらに、トレーダーはポジションを活用することもできます。通常、レバレッジを活用することは非常にリスクが伴いますが、 オピンのスクイース 永久取引では、清算の必要がなく、下値が保護されます。

それにもかかわらず、トレーダーはショート/ロングポジションが崩れたときに依然としてプレミアムを支払わなければなりません。たとえば、ETH価格が長期間横ばい状態にある場合、ETH価格上昇の勢いがないため、ロングポジション保有者は常にプレミアムを支払わなければなりません。

永久取引を提供するもう 1 つの DeFi デリバティブ プラットフォームは dYdX ですが、清算保護はありません。 dYdX は分散型取引所ですが、決済はオンチェーンで行われながら、オーダーブックとのオフチェーン取引マッチングを採用しています。このようなハイブリッドの組み合わせにより、従来の金融と同等の高速取引体験が実現します。

最も一般的な DeFi デリバティブ

暗号通貨の世界に関わったことがある人なら誰でも、「w」という接頭辞が付いている見慣れたトークン名を見たことがあるはずです。これらはラップされたトークンです。たとえば、wBTC はビットコインをラップしたものです。その全体の目的は、BTC をイーサリアム エコシステムのスマート コントラクト標準である ERC-20 トークンにすることで、ビットコイン ネットワークとイーサリアムの間の非互換性のギャップを埋めることです。

技術的には、wBTC は原資産であるビットコインに関連付けられているため、デリバティブになります。 $1 が 1 USDC ステーブルコインに等しいのと同様に、1 wBTC は XNUMX BTC に相当します。各 wBTC またはその他のラップされたトークンは、元のトークンが入金された場合にのみ鋳造できるため、リスクなく引き換えることができます。

wBTCトークンは、ローンの担保としてDeFiで広く使用されています。ビットコインは最大の暗号通貨であり、最も不安定な資産であるため、これは当然のことです。そうしないと、ローン担保が清算される可能性があります。さらに、BTC をラッピングすると、価値の保存を超えてそのユースケースが拡張されます。

シリーズ免責事項：

このシリーズの記事は、暗号通貨とDeFiに参加している初心者のみを対象とした一般的なガイダンスと情報提供を目的としています。 この記事の内容は、法律、ビジネス、投資、または税務に関するアドバイスとして解釈されるべきではありません。 法律、ビジネス、投資、税務に関するすべての影響とアドバイスについては、アドバイザーに相談する必要があります。 デファイアントは、失われた資金に対して責任を負いません。 スマートコントラクトを操作する前に、最善の判断を下し、デューデリジェンスを実践してください。

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• 情報源： https://thedefiant.io/what-are-defi-derivatives/