최근 삼성전자의 강력한 단속으로 시장이 회복되는 가운데 스테이블코인을 표적으로 삼을 수 있다는 루머가 돌고 있다. 이러한 움직임은 암호화폐 가격에 중대한 영향을 미칠 수 있으므로 이 시나리오의 가능성과 규제 기관이 채택할 수 있는 접근 방식을 측정하는 것이 중요합니다.
시가 총액 기준으로 가장 큰 스테이블 코인은 Tether의 USDT와 Circle의 USDC입니다. 둘 다 미국 달러에 고정되어 있으며 다양한 자산, 일반적으로 미국 국채와 같은 유동성이 높은 상품으로 뒷받침됩니다.
이론적으로 누군가가 발행자로부터 스테이블 코인을 구매하려고 하면 미국 달러와 같은 명목 화폐를 제공하고 이에 상응하는 양의 스테이블 코인이 전송됩니다. 반대로 토큰을 상환할 때 사용자는 토큰을 발급자에게 반환하고 명목 화폐를 받습니다.
실제로 개인은 스테이블 코인 발행자와 거의 직접 상호 작용하지 않습니다. 대신 거래소를 포함한 마켓 메이커는 사용자의 통화 변환을 용이하게 하기 위해 스테이블 코인의 유동성 풀을 유지합니다. 필요한 경우 거래소는 이러한 풀을 보충하거나 법정 화폐로 스테이블 코인을 교환하기 위해 스테이블 코인 발행자와 대량 도매 스왑에 참여합니다.
그러나 발행자가 너무 커져 규제 기관의 관심을 끌기 시작하면 문제가 발생합니다. 규제 당국이 사용을 중단하기를 원하기 때문이 아니라 관련된 자금의 양이 더 넓은 금융 시장에 체계적으로 중요해졌기 때문입니다. 제롬 파월 연준 의장은 2022년 파리에서 열린 패널 토론에서 이 점을 분명히 했다.
그는 "많은 스테이블코인 발행자들이...소매 지불을 포함하여 일반 대중에게 더 광범위하게 도달하는 것에 대해 이야기하고 있습니다...스테이블코인을 암호화 플랫폼에서 벗어나 훨씬 더 광범위하고 대중을 대면하는 방식으로 사용해야 합니까?"라고 말했습니다.
파월 의장은 “중앙은행인 연준의 입장에서 우리는 중앙은행이 돈 뒤에 있는 신뢰의 주요 원천이며 앞으로도 그럴 것이라고 생각한다. Stablecoins는 본질적으로 그 신뢰를 빌립니다… 이것들은 사적인 형태의 돈입니다. 준비금이 고품질 자산으로 가득 차 있지 않으면 실행 대상이 될 것입니다. 또한 전국적으로 개인 자금을 창출하려면 이상적으로는 연방 역할이 필요하다고 생각합니다.”
암호화폐 사용자의 관점에서 볼 때, 장기적으로는 도움이 되지만 단기적으로는 지나치게 제한적일 수 있습니다. 은행은 고도로 규제된 환경에서 수익성을 유지하기 위해 적절한 준비금을 유지하고 일부 예치된 자금을 사용하여 운영 비용을 충당하는 데 필요한 수익을 창출할 수 있습니다. Stablecoin 발행자는 이를 수행할 수 없습니다.
전체적으로 암호화폐 산업은 규제에 반대하지 않습니다. 대신 지원 산업 성장을 촉진하는 규제 프레임 워크를 찾습니다. 시장이 아직 초기 단계에 있을 때 민간 은행에 적용되는 것과 동일한 규칙을 스테이블코인 발행자에게 부과하는 것은 의심할 여지 없이 혁신을 억누르고 소비자 선택을 제한할 것입니다.
많은 사람들에게 스테이블코인의 주요 기능은 시장에 내재된 변동성 위험을 완화하는 것입니다. 사람들이 암호화폐 생태계 내에서 자금을 유지하면서 변동성이 큰 토큰 보유에서 벗어나는 데 필수적입니다.
후속 논평에서 Powell은 스테이블코인이 암호화폐 거래에 대한 주요 초점을 넘어 확장되고 실제 거래에서 더 광범위하게 채택될 때만 규제를 보증한다고 강조했습니다. 그는 “암호화폐 플랫폼에서 사용되는 스테이블코인이 아니다. 스테이블 코인이 대중에게 더 많이 제공되는 세상입니다.”
그는 이것이 규제 기관에 필수적인 차이점인 이유를 설명했습니다. “그들은 은행 예금의 측면을 가지고 있습니다. 그들은 머니 마켓 펀드의 측면을 가지고 있습니다. 이 두 가지 모두 매우 실질적으로 규제됩니다. 일반 대중은 그런 형태의 개인 돈을 보고 그것이 돈이라고 가정할 것입니다. 그것은 중앙 은행의 지원을 받거나 그런 것이므로 신뢰할 수 있습니다.”
이것은 은행과 MMF가 흔들리는 위기 동안 유동성을 제공할 의무가 있기 때문에 연준과 전 세계의 다른 중앙 은행에 도전합니다. 그들은 스테이블 코인이 규제를 우회하는 것을 방지하고 중앙 은행 통화의 이점을 거두는 동시에 실패한 시스템을 구제하는 책임은 연방 준비 은행에 남겨 두는 것을 목표로 합니다. 그가 말했듯이 "이것이 지금 우리의 주요 초점입니다."
스테이블 코인 발행자의 경우 야망과 성공이 취약점이 되었습니다. 암호 화폐에서 우리는 미국 당국의 개입에 업계를 과도하게 노출시키는 USD 스테이블 코인에 크게 의존하게 된 것이 분명합니다.
피할 수 없는 FUD로부터 시장을 보호하기 위해 스테이블 코인이 더 많은 통화로 다양화할 때일 수 있습니다. 아니면 암호화폐를 미국 달러의 대용물이 아닌 돈으로 볼 때일 수도 있습니다. Michael Saylor는 종종 "1 BTC = 1 BTC"라고 말합니다.
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- 출처 : Plato Data Intelligence : 플라토데이터