공매도에 대한 Coinbase 분석: David Duong의 전문가 의견

개요

최근 발표된 연구 논문에서 Coinbase의 Institutional Research 책임자인 CFA David Duong은 공매도가 가격 하락에서 이익을 얻는 메커니즘이라고 설명합니다. 암호화 공간에서 이것은 토큰을 빌리고, 판매하고, 나중에 가격 차이를 포착하여 대출 기관에 반환하기 위해 감소된 가격으로 다시 구매하는 것을 포함합니다. Duong은 단순한 가격 추측을 넘어 Bitcoin 광부와 같은 기업이 헤징 또는 선행 유동성 확보와 같은 목적으로 공매도를 사용할 수 있다고 지적합니다. 비방자들에도 불구하고 Duong은 공매도가 변동성 감소, 유동성 강화, 가격 발견 개선과 같은 이점을 제공할 수 있다고 강조합니다. 그러나 그는 또한 디지털 자산을 공매도하는 활발한 시장은 아직 초기 단계라고 지적합니다.

기회 또는 착취?

두옹 하이라이트 공매도는 기존의 "저가 매수, 고가 매도" 전략에 도전하여 시장 참여자가 과대 평가된 자산을 식별할 수 있도록 합니다. 이 메커니즘이 없으면 시장은 주로 긍정적인 정서를 반영하여 잠재적으로 가격을 내재 가치 이상으로 밀어내고 갑작스러운 조정으로 이어질 수 있습니다. Duong은 디지털 자산에 성숙한 공매도 시장이 없기 때문에 역사적 변동성에 기여할 수 있다고 제안합니다. 그는 양방향 시장이 효율적인 가격 발견으로 이어져 잠재적으로 암호화폐 자산 등급의 변동성을 완화할 수 있다고 믿습니다. Duong은 단순한 가격 추측을 넘어, 특히 시장 변동 및 운영 비용에 직면한 암호화폐 채굴자와 같은 이해관계자를 위한 공매도의 유용성에 대해 논의합니다.

공매도의 단점

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Duong은 공매도의 내재적 위험을 인정합니다. 잠재적 손실은 특히 일부 토큰이 기하급수적으로 성장할 수 있는 암호화 시장에서 무한할 수 있습니다. Duong이 지적한 바와 같이 공매도자가 대상 기업에 대한 잘못된 정보를 유포할 수도 있다는 우려도 있습니다. 그러나 그는 또한 대부분의 허위 주장이 공매도자가 아닌 대상 기업에서 비롯된 경우가 많다는 연구 결과도 언급합니다. Duong은 공매도가 프로젝트에 대한 더 나은 조사로 이어지고 잠재적인 위험을 발견하고 잘못된 관리를 막을 수 있다고 믿습니다.

특별한 시간과 조치

Duong은 공매도가 상당한 시장 침체기에 가격 하락 움직임을 증폭시킬 수 있다는 비판에 대해 논의합니다. 그는 공매도에 대한 우려로 인해 여러 국가에서 특정 주식의 공매도가 금지된 2008년 금융 위기 및 COVID-19 팬데믹과 같은 사례를 언급합니다. 그러나 Duong은 공매도와 가격 움직임 사이의 상관관계가 미미하다는 연구 결과를 인용합니다. 그는 공매도 금지가 유동성 비용과 변동성을 확대할 수도 있다고 언급합니다.

반사실 증명

Duong은 암호화폐 시장에서 공매도에 대한 데이터가 희박하다고 강조합니다. 그는 비트코인과 같은 주요 암호화폐의 공매도를 위한 중앙 집중식 데이터베이스가 없다고 언급합니다. Duong은 Bitfinex 거래소에서 공매도된 비트코인의 수를 모니터링하는 BTCUSD Shorts 지수를 참조합니다. 2020년 2023월부터 6년 2022월까지 분석한 결과 비트코인 ​​가격이 매도 포지션을 여는 데 최소한의 민감도를 보였습니다. 그러나 10년 2023월 XNUMX일부터 XNUMX년 XNUMX월 XNUMX일까지의 특정 기간 동안 Duong은 잠재적으로 FTX 암호화폐 거래소의 붕괴로 인해 비트코인 ​​가격이 단기 이자에 대해 약간 더 민감하다고 지적합니다. 그러나 Duong은 공매도가 이 기간 동안 비트코인 ​​가격에 상당한 영향을 미쳤다는 강력한 증거가 없다고 결론지었습니다.

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• 출처: https://www.cryptoglobe.com/latest/2023/08/coinbases-deep-dive-into-short-selling-insights-by-david-duong-head-of-institutional-research/