나에게 필요한 것은 나쁜 약이다

플라톤에 의해 재발행

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중앙은행, 대규모 금리 인상

전 세계 중앙 은행은 인플레이션에 대한 싸움이 가장 열렬한 울타리를 치는 사람들에게도 스며들기 때문에 지난 24시간 동안 Bon Jovi가 통화 정책에 나쁜 약을 나눠주는 데 전념했습니다. 한국과 뉴질랜드는 어제 0.50% 상승했고, 캐나다는 군중을 기쁘게 하는 1.0% 상승에 무게를 두었습니다. 필요하든 아니든 당신은 나쁜 약을 먹고 있는 것입니다.

오늘 아침, 싱가포르 통화청은 예정에 없던 올해 두 번째 긴축 정책에 무게를 두어 통화 정책 밴드를 "일반적인 금리"로 조정했습니다. MAS는 일반적으로 0.67월과 1.3905월에 XNUMX년에 두 번만 통화 정책 설정을 발표합니다. 지금까지 XNUMX월, XNUMX월, 그리고 현재 XNUMX월에 핵심 인플레이션이 급등하면서 반응했습니다. XNUMX월에도 실시간 회의가 있을 것이라고 합리적으로 추측할 수 있습니다. 이에 USD/SGD는 XNUMX% 하락한 XNUMX를 기록했습니다. 싱가포르 이외의 독자를 위해 MAS는 도시 국가를 통한 무역 흐름의 특성 때문에 통화를 사용하여 통화 정책을 관리합니다. "MAS" 및 "NEER"의 Google을 사용하면 메커니즘에 대해 직접 연구할 수 있습니다. 평소처럼 차가운 수건을 머리에 감싸는 것이 좋습니다.

속보에서 필리핀 중앙은행은 예정에 없던 금리 인상을 0.75%에서 3.25%로 발표했습니다. 이것이 Bangko Sentral ng Pilipinas(BSP)의 특이한 움직임이라고 말하는 것은 그들이 아시아에서 가장 비둘기파적이고 꺼리는 등산객 중 하나라는 점을 고려하면 절제된 표현입니다. 오늘 미국 CPI와 MAS의 움직임은 필리핀 페소(PHP)에 대한 끊임없는 압력과 함께 BSP의 손을 흔들어 현재 아시아 중앙은행이 직면하고 있는 압력을 뒷받침하고 있습니다. USD/PHP는 0.32% 하락한 56.06을 기록했지만 PHP는 여전히 사상 최저치에 가깝습니다. 고통의 한계점과 외환 보유고의 소진이 고통 지점에 도달함에 따라 우리는 이 지역의 다른 통화 당국으로부터 이 내용을 더 많이 볼 수 있습니다. Bank Indonesia는 순위에서 다음 택시가 될 수 있으며 Bank Negara Malaysia가 그 뒤를 잇습니다.

이번 주에는 영란은행(BoE)이 매파적으로 들리고 최근 동유럽과 라틴 아메리카의 금리 인상을 보면 전 세계 중앙은행이 성장을 도왔던 확고한 인플레이션에 맞서 싸우는 데 총력을 기울이고 있다는 것이 분명해졌습니다. 가까운 상점의 가격이 더 높아집니다.

이는 FOMC 정책입안자들이 월말에 만나는 미국 연방준비제도(Fed)인 빅 카후나(Big Kahuna)를 소개합니다. 밤새 미국 인플레이션은 9.10월에 전년 대비 0.10%로 급등해 시장을 놀라게 했습니다. 핵심 인플레이션은 5.90% 하락한 1.0%를 기록했습니다. 선물 시장은 월말에 더욱 공격적인 연방기금 금리 인상으로 인해 가격이 급등하여 하룻밤 사이에 1.0%에 접근했습니다. 적어도 한 명의 Fed 연사(많은 사람)가 밤새 1.0%를 언급했습니다. 나는 여전히 FOMC가 2022% 금리를 올리기에는 너무 먼 다리라고 생각합니다. 하지만 지금은 XNUMX년이고 더 이상 우리를 놀라게 할 것은 없습니다.

당연히 EUR/USD는 데이터 이후 패리티로 하락했지만 0.9998을 기록한 후 다시 1.0040으로 반등했습니다. GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD, USD/CAD 및 USD/CHF에서도 비슷한 가격 움직임을 보았지만 USD/JPY는 직접 감옥에 가서 138.00까지 올랐습니다. 놀라움은 계속되었습니다. 월스트리트는 하룻밤 사이에 하락했지만 최근의 변동성 측면에서 미미한 하락세를 보였습니다. 금과 비트코인도 하락했지만 실제로는 이날 상승세로 마감했습니다. 유가는 움직이지 않았고 공식 원유 재고도 크게 증가했습니다. 저에게 가장 큰 충격은 미국 채권 시장이었습니다. 미국 2년물 수익률은 소폭 상승했지만, 나머지 곡선 전체에서 수익률은 하락했습니다. 미국 수익률 곡선은 이제 XNUMX년에서 XNUMX년으로 확실히 역전되었습니다.

따라서 미국 시장은 연준의 긴축정책 속도를 높이 평가하고 있으며 경기 침체가 임박했습니다. 항상 낙관적인 미국 시장은 연준이 나쁜 약을 처방하고 미국을 경기 침체에 빠뜨릴 것이라는 점에서 가격을 책정하는 것처럼 보입니다. 그러나 이는 단기적일 것이며 연준은 2년 하반기까지 금리를 인하할 것입니다. 올해 다시 주식에 투자할 이유를 찾아야 하는 시장의 심리적 욕구가 내재되어 있습니다. 그것은 내장된 시장 편견을 제외하고 연준에 대한 많은 믿음입니다. 지난 2023년 동안의 인플레이션 기록을 고려하면 연준에 대한 믿음은 정말 대단합니다.

그렇긴 하지만, 연준이 일시적이고 확고한 인플레이션 서술로 만든 혼란을 고려하면, 연준이 긴축의 아침식사를 만들 것이라고 가정하는 것도 마찬가지로 쉽습니다. 밤새 미국 인플레이션 수치로 인해 채권 수익률이 상승하고 미국 달러가 더 높아졌어야 했고, 주식은 시즌 종료 부상으로 인해 늘어 났어야 했으며, 금과 암호화폐는 남쪽으로 향하여 멕시코에 도달했어야 했습니다. 그런 일은 일어나지 않았고 사실은 그 반대였습니다. 가격 움직임을 존중해야 하며 지금 당장 주식 시장의 약세 조정이 진행되고 있으며 미국 달러 랠리가 잠시 멈출 것이라고 소리치고 있는 것 같습니다. 이는 제가 자산군 전반에 걸쳐 보고 있는 다수의 과매수/과매도 기술 지표와 일치하며, 유럽과 중국을 제외한 나머지 중앙은행 세계의 도움을 받아 통화 따라잡기 위해 서두르고 있는 것으로 보입니다.

어제 중국의 98.0월 무역수지는 예상치를 훨씬 웃도는 XNUMX억 달러의 엄청난 흑자를 기록했습니다. 수출잔고 청산 때문인지, 중국과 세계 여타 상황이 생각만큼 나쁘지 않은 것인지는 모르겠습니다. 내 생각에는 내일 중국 데이터 덤프에 상승 가능성이 있음을 시사합니다. 약세장 랠리에 대해 이야기한다면, 내일 중국에서 발표되는 매우 중요한 일련의 건전한 데이터가 어느 정도 추진력을 주는 촉매제가 될 수 있습니다.

오늘 아침 MAS의 조치에도 불구하고 싱가포르 통화청과 호주 중앙은행은 긴축 연필을 깎을 예정입니다. 싱가포르의 2분기 선진 GDP(YoY)는 4.80% 상승하여 놀라운 상승세를 보였습니다. 이는 XNUMX월 초 양호한 소매 판매 데이터와 오늘 아침 MAS의 인플레이션 평가 업그레이드 이후에 나온 것입니다.

운이 좋은 나라에서는 오늘 경제 온도 바늘이 과열 영역으로 상승했습니다. 호주 88,400월 고용은 전망치 30,000개를 훨씬 웃도는 27개 증가해 XNUMX월의 훌륭한 수치를 이어갔습니다. 정규직과 시간제 일자리 모두에서 건전한 이익이 창출되었습니다. XNUMX일 CPI 상승 발표^th0.50월은 RBA에 의해 0.75월 초에 또 다른 1.0% 인상을 잠그고 로드할 것입니다. FOMC가 며칠 전에 3%로 간다면 아마도 XNUMX%일 것입니다. AUD/USD가 요즘 국제 투자 심리에 의해 주도되고 지난 XNUMX주 동안 에너지, 산업 및 농산물 가격 하락이 호주의 교역조건은 아마도 XNUMX분기에 완화될 것입니다.

농산물 분야에서 터키와 유엔은 기적을 이룬 것으로 보이며 우크라이나 농산물 수출이 흑해에서 부분적으로 재개되도록 허용하는 러시아와 우크라이나 간의 협정을 중개할 직전에 있습니다. 이는 단기적으로 소프트 원자재 선물에 하향 압력을 가할 수 있지만, 우크라이나 수출로 인한 영향은 상당한 시차를 가지게 될 것이며, 솔직히 말해서 실행에 어려움이 있을 것이라고 말하는 것은 절제된 표현입니다.

이는 신흥 시장이 가장 즉각적인 수혜자가 될 가능성이 높은 유럽에 제한적인 위안이 될 것이며 당연히 그렇습니다. 유럽 감시자들은 21일을 돌아야 한다^st/ 22^nd 달력에는 1월이 적혀 있습니다. 독일로 향하는 Nord Stream 1.0000 가스 파이프라인에 대한 러시아의 연간 유지보수가 그날 완료되었으며, 캐나다인은 러시아인에게 파이프라인 펌프를 돌려주었습니다. 문제는 가스가 다시 흐르기 시작하는지 여부입니다. XNUMX의 EUR/USD가 아니라면 추억일 뿐이며 유럽 자산 시장에 대한 약세 시장 랠리는 없을 것입니다.

남은 시간 동안 일본 20년 JGB 경매 및 산업생산 데이터를 살펴보면 변화가 없을 것 같습니다. 인도는 오늘 오후 15.80월 WPI 인플레이션을 발표하는데, 이 수치가 XNUMX% 이상으로 유지될 경우 루피, 현지 주식, 인도중앙은행에 대한 압박은 계속될 것입니다. 유럽의 발표는 오늘 오후에 XNUMX위 수준이며, 오늘 저녁 미국 PPI는 밤새 인플레이션 데이터의 소음에 빠져들게 될 것입니다.

모든 길은 내일 중국의 GDP, 소매 판매 및 산업 생산을 포함한 데이터 덤프로 이어집니다. 그 다음에는 미국의 주요 소매판매와 소비자 심리 데이터가 나옵니다.

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현물/증거금 거래 및 NDF에서 통화 옵션 및 선물에 이르기까지 30년 이상의 FX 경험을 보유한 Jeffrey Halley는 OANDA의 아시아 태평양 지역 수석 시장 분석가로서 다양한 자산군에 대해 시기적절하고 관련성 높은 매크로 분석을 제공하는 일을 담당하고 있습니다.

그는 이전에 Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC 및 Barclays와 같은 주요 기관에서 일했습니다.

인기 분석가인 Jeffrey는 Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia를 비롯한 다양한 글로벌 뉴스 채널과 New York Times 및 The Wall을 포함한 주요 인쇄 매체에 출연했습니다. 스트리트 저널 등.

뉴질랜드에서 태어나 Cass Business School에서 MBA를 취득했습니다.