새로운 Flashbot 업그레이드는 병합 후 암호화 시장에 혁명을 일으킬 수 있습니다

Flashbot에 대한 전통적인 금융 유사점을 찾는 것은 어렵습니다. 그리고 그것은 월스트리트의 금융 문화와 관행에서 근본적으로 벗어났기 때문입니다. 그들은 선두에 있는 내부 고발자가 아니며 고주파 거래자(HFT)도 아닙니다.

그 고양이와 쥐의 추격은 기술 혁신의 어두운 베일 뒤에 조작되었습니다. 고주파 거래는 항상 내부 고발자 및 규제 기관보다 두 단계 앞서 있었습니다.

Flashbot의 제작자는 거래자가 MEV(최대 추출 가능 가치)를 활용하는 방식에서 유사한 패턴을 보았습니다. 하지만 배우 개개인을 부르지 않고 불을 켰다. 반드시 선두주자를 막는 것은 아니다'헛소리' 공동 설립자 Phil Daian이 말했듯이 커뮤니티가 해당 거래 활동에서 이익을 얻는 데 도움이 될 것입니다.     

MEV Boost 업그레이드의 결과로 Figment, 선도적인 기관 스테이킹 서비스 제공업체, 검증인 보상이 병합 후 최대 50%까지 증가할 것으로 예상합니다. 우리는 이 패러다임적 변화에 대해 더 자세히 알아보기 위해 Figment와 함께 앉았습니다. 그러나 이 새로운 모델이 어떻게 작동하는지 설명하기 전에 이전 모델이 실패한 부분을 이해해야 합니다.

오래된 패러다임: 비밀의 문화

Figment의 스테이킹 마케팅 책임자인 로버트 엘리슨(Robert Ellison)은 2009년 월스트리트의 선두주자를 오늘날의 관행 중 일부와 유사한 사례로 꼽았습니다. 선두주자와 내부고발자 사이의 투쟁을 자세히 살펴보면 전통적인 패러다임이 왜 그리고 어떻게 결함이 있었는지 알 수 있습니다. 

2009년 Richard Gates는 HFT 회사의 선행 관행을 WSJ에 누설한 다음 2010년에 공식적으로 SEC에 누설했습니다. 당시 회사는 거래소 옆에 서버를 배치하고 Spread Network의 전략적으로 배치된 광섬유 케이블을 사용하여 가장 빠른 실행을 수행했습니다. 거래. 이 경쟁 우위는 거래자들에게 대규모로 시장을 조작할 수 있는 능력을 주었습니다. 2%의 기업에서만 시행하고 있음에도 불구하고 주식 주문량의 73%를 차지했다.

2010년에 게이츠는 SEC에 자신이 이러한 관행의 희생자라고 말했습니다. 그는 Crossfinder라는 다크 풀의 운영자인 Credit Suisse가 의도적으로 자신과 같은 소매 거래자보다 HFT 거래자에게 불공정한 이점을 제공하고 있다고 주장했습니다. 그의 불만에서 그는 Credit Suisse가 “우리는 우리에 양이 있다. 당신이 할 일은 와서 그들을 죽이기만 하면 됩니다.”

2015년 게이츠는 내부 고발자 보상을 신청하여 Credit Suisse에 대한 SEC 합의의 10%에서 30% 사이를 수여했습니다. 그리고 그해 말, Credit Suisse는 84.3만 달러의 벌금을 내기로 합의했습니다. 

그러나 그때까지 고주파 거래자와 거래소는 새로운 전략으로 이동했습니다. 예를 들어, NYSE는 비밀 주문 유형을 사용하고 있었습니다. 소수 또는 기업이 다른 거래자보다 앞서게 하는 것입니다. 하임보덱 등 새로운 내부고발자가 등장해 민원이 접수됐다. 

그리고 게이츠가 내부고발자 보상을 신청할 당시 그의 회사인 포와탄 에너지(Powhatan Energy)는 벌금 26만 달러에 달하는 자체 불만 사항에 직면해 있었습니다. 그들은 회사가 의도적으로 허점을 악용했다고 주장했습니다. PJM Interconnection LLC의 시장. 

이 예는 SEC 내부 고발자 인센티브가 착취에 너무 취약하고 관료주의가 의미 있는 변화를 만들기에는 너무 느리다는 것을 보여줍니다. 이더리움 거래에서 최대 가치(MEV)를 추출하는 시스템은 네트워크를 매우 유사한 유형의 선행 작업에 노출시키며 월스트리트의 거래자와 마찬가지로 지속적으로 새로운 전술을 개발하고 있습니다. 그러나 보시다시피 Flashbot은 이전 패러다임에 철학적으로 반대되는 솔루션을 제공합니다.

선행 실행 MEV 설명

기존 거래소와 달리 이더리움의 모든 거래는 일반 거래와 마찬가지로 청산소 대신 온체인으로 결제해야 합니다. 그러나 체인에서 결제되기 전에 거의 모든 거래가 작업 증명(PoW) 프로토콜에서 채굴자가 낮은 수수료보다 높은 가스 수수료 거래를 우선시하는 멤풀에 들어갑니다. 검증인은 병합 후 이 책임을 받아들입니다.

Ethereum.org에 따르면 "최대 추출 가능 가치 (MEV)는 블록의 거래 순서를 포함, 제외, 변경하여 표준 블록 보상 및 가스 수수료를 초과하여 블록 생산에서 추출할 수 있는 최대 가치를 말합니다. 

MEV 검색자라고 하는 제XNUMX자는 트랜잭션 풀에서 MEV 기회를 찾는 알고리즘을 개발했습니다. 자신의 기회를 선택한 광부는 그 대가로 이익의 일부를 공유합니다. 선두 주자는 공공 주문 장부와 멤풀의 데이터를 체계적으로 사용하여 줄을 선 자체 알고리즘을 개발했습니다. 

Uniswap과 같은 분산 거래소(DEX)에서 다른 거래보다 앞서 나가면 선두 주자가 유리합니다. 샌드위치 거래라고 하는 것에서 선두주자는 먼저 대기 중인 거래의 결과 가격 행동을 계산하여 수익성을 결정하고 더 큰 가스 ​​수수료로 거래를 실행하여 앞으로 나아가고 이전 거래가 결제된 후 즉시 판매합니다. 가격 변동이 앞서 나가기 위해 지불한 가스 요금보다 많은 경우에만 이익을 얻습니다. 

일반화된 선행 실행은 또 다른 인기 있는 접근 방식입니다. mempool에서 수익성 있는 거래/거래를 찾아 복사하고 라인에 맞춰 가스 요금을 인상합니다. 샌드위치 거래와 달리 이 접근 방식은 DEX에 대한 가격 조치 대신 MEV에서 이익을 얻습니다. 

그러나 이러한 전술은 예측 가능하거나 일관성이 없습니다.   

“사람들은 이더리움에 참여하는 다양한 방법이 있다는 것을 깨달았습니다. 일반 사용자는 ETH를 전송하기를 원할 수 있습니다. 그러나 MEV에 참여하는 사람들은 네트워크에서 일어나는 일에 대해 더 많은 반응을 보입니다. 반복적이고 반사적입니다. 그들은 보류 중인 트랜잭션 풀과 다른 사람들이 무엇을 하고 있는지 지켜보고 있습니다.”라고 Figment의 프로토콜 및 기회 책임자인 Clayton Menzel이 말했습니다.  

그렇다면 플래시봇은 무엇일까요? 새로운 패러다임

Flashbots는 MEV의 부정적인 네트워크 효과를 줄이는 것을 목표로 하는 연구 개발 조직입니다.

그들은 POW 프로토콜의 광부와 POS 프로토콜의 검증인이 MEV 검색자와 보다 효율적으로 작업할 수 있도록 하는 오픈 소스 솔루션을 만들었습니다. 그것은 mempool과 별도로 비공개 경매를 개최합니다. 이 시스템은 Flashbot에서 모든 전면 실행을 중지하지 않지만 공개 보기에서 대기 중인 트랜잭션을 숨김으로써 일반화된 접근 방식을 방지합니다.

MEV Boost로의 새로운 업그레이드에서 Flashbots는 빌더라는 제XNUMX자를 도입하여 이 경매를 보다 효율적으로 만들 것입니다. 이 버전에서 유효성 검사기는 블록 생산에서 MEV 검색기와 더 이상 직접 작동하지 않습니다. 대신 빌더는 MEV 검색자와 협력하여 잠재적 블록을 빌드하고 검증인에게 경매합니다. 각 당사자는 기여에 대한 이익을 얻을 것입니다. 또한 검증인의 부담을 덜어주고 더 많은 참가자가 혜택을 받을 수 있기 때문에 프로세스를 보다 효율적이고 공정하게 만듭니다. 

이 새로운 패러다임의 장점은 나쁜 행동을 처벌하는 대신 비효율성을 해결하는 것을 목표로 한다는 것입니다. Ethereum 네트워크의 선행 전술은 항상 존재할 가능성이 큽니다. 그러나 적절한 인센티브를 통해 이러한 행동을 MEV 시장에 더 많은 참여를 허용하는 투명하고 민주적인 시스템으로 전환할 수 있습니다.  

나쁜 행동을 처벌하기 위해 느린 관료적 공무원에 의존하는 대신, 부정적인 네트워크 효과를 줄이고 MEV를 보다 분산화하도록 인센티브를 재구성합니다. 모든 검증자가 병합 후 Flashbot을 채택할 것이라고 보장할 수는 없습니다. 그러나 이것이 스테이킹 수익률을 높이고 MEV의 부정적인 네트워크 효과를 줄인다면 검증인은 Flashbot 또는 대안 MEV 솔루션에 참여하지 않으면 스테이커를 잃을 위험이 있습니다.     

Figment는 최근 MEV-부스트 통합 이더리움 유효성 검사기에 포함됩니다. 지금까지 그들은 Ethereum Merge에 앞서 수행된 최종 테스트넷인 Goerli에서 MEV-Boost를 성공적으로 테스트했습니다. 지금까지 그들의 연구에 따르면 업그레이드가 스테이킹 수익을 크게 증가시킬 것입니다. 그러나 Figment의 ETH 고객도 MEV에 참여할 수 있습니다. 

아직 교육이 필요하다 

“교육이 중요합니다. Flashbot은 연구를 가능하게 하고 MEV 추출을 볼 수 있는 개방형 솔루션을 만듭니다. 긍정적인 측면과 부정적인 측면을 모두 인식하는 균형 잡힌 시각을 제공하여 진행 상황을 파악하는 데 도움이 됩니다. 교육과 열린 토론도 중요합니다.”라고 Ellison이 말했습니다. 

이 공간에는 노이즈가 많고 신호가 많지 않습니다. ETH가 PoS로 이동함에 따라 사람들은 인프라 제공업체와 함께 일할 사람에 대해 더 나은 결정을 내려야 합니다. MEV의 부정적인 측면을 볼 수 있으며 이제 ETH 토큰 보유자로서 자신의 선택을 할 수 있습니다. Figment는 사람들이 정보에 입각한 스테이킹 결정을 내릴 수 있도록 열심히 노력하고 있습니다. 그들은 자신들의 작품을 발표했을 뿐만 아니라 앞으로의 MEV 정책 Merge, 그들은 또한 주최했습니다 트위터 공간 커뮤니티가 변경 사항을 더 잘 이해할 수 있도록 돕습니다. 

현재 채굴자들이 MEV 보상을 공유해야 한다는 압력은 없습니다. 반면 검증인은 더 높은 평판 위험에 직면해 있습니다. 결과적으로 일단 검증자가 병합 후 광부를 인수하면 경쟁으로 인해 MEV 보상이 오늘날보다 더 광범위하게 공유될 가능성이 높아집니다.

이 콘텐츠는 Figment의 지원을 받습니다.

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