이 분석에서는 열역학에서 차용한 개념을 활용하여 주기적인 고점과 저점 동안 비트코인 시장 참여자의 행동을 모델링합니다. 우리가 추구하는 것은 강세장과 약세장 체제 사이의 전환과 유사한 빠른 위상 변화입니다.
개요
이 기사는 주기적인 고점/저점 동안 비트코인 시장 참여자의 행동과 수상 다이어그램 사이의 유사성을 강조하는 것을 목표로 합니다.
순수 물질 상 다이어그램(열역학)
순수 물질 상 다이어그램 를 추정하는 잘 알려진 도구입니다. 상 (기계적 상태)의 순수한 물질 열역학 및 화학 공학 분야의 다양한 압력, 부피 및 온도에서. 설명을 위해 이 Market Pulse에서 순수한 샘플 물질로 물을 사용하여 유추합니다.
본질적으로 물은 다음 각각에서 찾을 수 있습니다. 단상 자연 조건:
- 고체상 🧊
- 액상 💧
- 증기상 ☁️
다음 그림은 얼음에서 시작하여 증기(증기)가 될 때까지 물을 가열하는 과정과 관련된 단계를 보여줍니다.
- 고체(단상)
- 액체 및 고체(평형 상태의 XNUMX상 혼합물)
- 포화액체(단상)
- 습증기 또는 액체-증기 혼합물(평형 상태의 XNUMX상 혼합물)
- 포화 증기(단상)
액체-기상 다이어그램 및 레버 규칙
이 기사는 주기적인 고점/저점 동안 비트코인 시장 참여자의 행동과 수상 다이어그램 사이의 유사성을 강조하는 것을 목표로 합니다. 이 목적을 충족하기 위해 주요 농도는 수상 다이어그램의 4단계(그림 1, 4단계)에 있으며, 여기에서 물의 액체 및 증기 상태는 모두 평형(LVE)에서 사용할 수 있습니다.
시스템이 LVE 단계에 있는 동안 에너지의 방향에 따라 dQ>0 (난방) 또는 dQ<0 (냉각), 혼합물 상태는 포화 증기 상태(Vapour_sat) 오른쪽에 또는 포화 액체 상태(Liquid_sat) 왼쪽(그림 2: —).
열역학에서 경계점에 대한 XNUMX상 혼합물의 상대 조건은 다음과 같이 측정할 수 있습니다. 레버 규칙. 레버 규칙에 따라 액체 질량 대 증기 질량의 비율 Z_lv LVE 단계 중 임의의 지점에서 다음과 같이 공식화할 수 있습니다.
XNUMXD덴탈의 v_l(토) 및 v_v(토) 경험적으로 미리 결정된 상수 값이며 레버 규칙에 사용되어 증기/액체 질량비(Z_lv) 임의의 혼합물 특정 부피에서 v_eq.
어플리케이션:
비트코인 시장 및 위상 다이어그램 유추
원리를 설명한 후 액체-증기 평형(LVE) 및 레버 규칙, 우리는 이제 Bitcoin On-chain 메트릭과 Water Phase Diagram 사이의 비유를 소개할 수 있습니다.
일반적으로 비트코인 시장 주기 전반에 걸쳐 순환 공급은 두 부문의 조합입니다.
- 손실 공급 🟥: 현재 현물 가격보다 비용 기준이 낮은 모든 코인
- 이익의 공급 🟩: 현재 현물 가격보다 비용 기준이 높은 모든 코인
다음 그림은 손실과 이익에서 공급의 상대적 비율을 나타냅니다.
이전 시장 주기를 고려할 때 각 주기에는 세 가지 구별되는 상태가 있습니다.
- 바닥 발견(Loss-Dominance)🟥: 약세장의 가장 마지막 단계에서 장기간의 가격 하락으로 인해 손실에서 공급의 비중이 지배적일 때(수익에서 공급의 비율 < 55%)
- 행복감 (이익 지배)🟩: 강세장에서 포물선 가격 상승세가 작용하면 이익에서 공급이 차지하는 비중이 지배적이 됩니다(이익에서 공급 비율 > 95%).
- Bull/Bear 전환(손익 균형)🟧: 공급 수익성이 균형에 가깝게 유지되는 다른 두 가지 조건 사이의 전환 기간입니다. (55% < 이익 중 공급 비율 < 95%.)
펀더멘탈을 정의하면 제안된 비유는 시장과 위상 다이어그램 사이에 다음과 같은 등가 상태 쌍을 고려하여 결론을 내릴 수 있습니다.
- 바닥 발견(Loss-Dominance) ≡ 포화 액체 상태에 접근 (액체_토성)
- 행복감 (이익 지배) ≡ 포화 증기 상태에 접근 중 (증기_토),
- 가격 또는 비용 기준 ≡ 비체적
따라서 위상 다이어그램의 지정된 볼륨은 아래의 잘 알려진 온체인 비용 기반에 해당할 수 있습니다.
- 손실 공급의 비용 기준(CB_손실) ≡ 포화-액체 상태의 비체적 v_v(토). 시장 가격이 이 수준에 접근하면 시장에서 더 높은 엔트로피(증기 단계와 유사)로 변환될 수 있으며, 이는 수요 고갈 가능성을 증가시킵니다.
- 이익 공급의 비용 기준(CB_이익) ≡ 포화 증기 상태의 비체적 v_l(토). 이 비용 기준으로 전환하는 것은 이익의 축소로 인해 시장에 가해지는 스트레스 증가와 관련이 있습니다.
- 시장 가격 ≡ 혼합물 비체적 v_mix.
위에서 언급한 바와 같이 포화-액체 및 -증기 상태에서의 부피 v_l(토) 및 v_v(토) 알려진 값입니다. 따라서 온체인 데이터를 이용하여 유사항을 계산한 후 적용해야 합니다. 레버 규칙 Bitcoin 시장 행동 분석에서.
손실 및 이익의 공급 비용 기준
특정 시장 투자자 클러스터의 비용 기준은 이 클러스터가 소유한 코인의 양으로 나눈 총 미실현 USD 가치와 같습니다. 다음 차트는 상대적 미실현 이익 [USD 가치] 또는 실현 시점의 가격이 시가 총액으로 표준화된 현재 가격보다 낮은 존재하는 모든 코인의 총 USD 수익입니다.
다음 차트는 상대적 미실현 손실 [USD 가치] 또는 마지막으로 가격이 이동한 모든 코인의 총 이익(USD)이 시가 총액에 의해 정상화된 현재 가격보다 높았습니다.
순환 공급으로 인한 손실 및 이익에서 코인의 볼륨 점유율을 갖는 경우(그림 3), 이러한 분할의 비용 기준은 아래 공식을 통해 계산할 수 있습니다.
손실 🔴 및 이익 🔵의 투자자에 대한 역사적 결과 비용 기준은 다음 차트에서 현물 가격과 함께 설명됩니다.
수익성 스트레스 비율
마지막으로 Lever Rule에서 필수 구성 요소를 사용하여 다음과 같은 새로운 메트릭을 도입할 수 있습니다. 수익성 스트레스 비율, 와 동일한 것 액체/증기 질량비(Z_lv) 그리고 손실에서 상대적 크기 공급에 의해 가해진 스트레스를 측정합니다.
- 수익성 스트레스 비율 ≡ 액체/증기 질량비(Z_lv)
이 새로운 메트릭의 동작은 다음 프레임워크에서 고려할 수 있습니다.
- 수익성 축소🟥: 주기 ATH에 도달한 후 시장은 수요 감소에 진입합니다. 결과적으로 시장은 계속해서 평가 절하되어 손실되는 코인의 양을 더합니다. 시장에서의 손실 규모의 증가는 수익성 스트레스 비율 0.2 이상의 값으로. 흥미롭게도 최대 스트레스 비율(>1)은 약세장의 글로벌 바닥과 합류합니다.
- 수익성 확대🟩: 반대로 강세장 전체에서 수요가 시장으로 돌아오면서 가격이 상승하기 시작합니다. 그에 따른 이윤의 공급 증가는 수익성 스트레스 비율 0.2 미만의 수렴 수준.
결론
이번 에디션에서는 잘 알려진 수상 다이어그램 및 레버 규칙 액체 물과 얼음 혼합물의 물리적 특성을 추정하는 데 사용되는 열역학에서. 이러한 개념과 비트코인 시장 수익성 상태 사이의 앞서 언급한 비유를 활용하여 우리는 피해를 측정하려는 새로운 지표를 생성할 수 있습니다. 수익성 공급 전반에 걸친 스트레스.
그래서 수익성 스트레스 비율 상태에서 시장 수익성의 상대적 편차를 측정합니다. 행복감, 여기서 공급의 100%가 이익이고, 극심한 공포, 공급의 50% 이상이 손실되는 경우.
