유럽의 국가 부채 거품은 Hyperbitcoinization의 도미노입니다

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유럽 ​​에너지 위기 진행 중

지난 목요일 디스패치에서 우리는 글로벌 거시 환경의 여건이 글로벌 금리를 빠르게 재조정하고 있는 이 인플레이션 약세 시장의 역동성을 다뤘습니다. 마찬가지로 "에너지, 통화 및 탈세계화" 시리즈에서

"에너지, 통화 및 탈세계화, 1부"

"에너지, 통화 및 탈세계화, 2부"

최신 릴리스 이후 급증하는 에너지 비용을 "퇴치"하기 위한 유럽 정부의 대응은 놀라웠습니다.

영국에서는 새로 임명된 리즈 트러스(Liz Truss) 총리가 소비자 에너지 요금 인상에 대한 대응으로 이미 계획 초안을 발표했습니다. 정책 계획 향후 130개월 동안 18억 파운드가 소요될 수 있음. 이 계획은 정부가 새로운 가격을 설정하는 동시에 민간 부문 에너지 공급업체에 대한 가격 차이를 충당하기 위한 자금 조달을 보장하기 위해 개입하는 것을 자세히 설명합니다. 2021년 연간 수치를 사용하면 이 계획은 국내총생산(GDP)의 약 5.9%가 됩니다. GDP의 5%에 해당하는 영국의 경기 부양책은 미국의 1조 달러 경기 부양 패키지에 해당합니다.

별도의 계획 비용도 있습니다 영국 기업에 40억 파운드. 이 두 가지를 모두 포함하면 향후 7.7~18개월 동안 유럽 전역에서 훨씬 더 높은 에너지 비용을 상쇄하기 위한 보수적인 첫 번째 경기 부양책 및 지출이 될 가능성이 있는 GDP의 약 24%를 차지합니다. 초기 정책 범위에는 지출 상한선이 없는 것 같으므로 본질적으로 에너지 가격에 대한 오픈 숏 포지션입니다.

어슐러 폰 데 레이 엔, 유럽 위원회 위원장은 다음과 같이 트윗했습니다.

러시아 석유의 추정 가격 상한은 여러 가지 이유로 중요합니다. 첫 번째는 현재의 에너지 위기에 대한 유럽의 해결책이 경기 부양적 재정 패키지와 에너지 배급인 것처럼 보이며 이것이 두 에너지 통화인 유로와 파운드에 미치는 영향입니다. 주권을 수입하는 것은 문제를 가중시킬 뿐입니다.

유럽중앙은행(ECB)과 영란은행(BoE)이 팬데믹 시대 완화 프로그램을 철회한다고 가정하더라도 서방 유권자들이 요구할 수 있는 해결책은 "에너지 구제금융"입니다. 블룸버그의 어제 보고서에서 일부 사람들은 이것을 유럽의 리먼 모멘트라고 부릅니다.1.5조 달러의 마진 콜로 스트레스를 받는 에너지 거래. "

Equinor의 가스 및 전력 부문 수석 부사장인 Helge Haugane은 인터뷰에서 “유동성 지원이 필요할 것입니다. 그는 실물 시장이 작동하는 동안 이 문제는 파생 상품 거래에 초점을 맞추고 있으며 소위 종이 거래를 지원하기 위해 에너지 회사가 추정하는 1.5조 XNUMX억 달러는 "보수적"이라고 덧붙였습니다. 

-블룸버그 게시물에서 

마찬가지로 Goldman은 시장에 대한 암울한 전망을 경고했습니다.

골드만삭스 애널리스트는 "시장은 위기의 깊이, 폭, 구조적 영향을 계속 과소평가하고 있다"고 말했다. "우리는 이것이 1970년대 오일 위기보다 더 심각할 것이라고 믿습니다." 

에너지 위기는 현재 유럽 대륙에 약 2조 유로(GDP의 15%)의 손실을 입힐 것으로 예상됩니다.

 “현재 선도 가격에서 우리는 일반적인 유럽 가정의 경우 에너지 요금이 내년 초에 500유로/월로 정점에 달할 것으로 추정합니다. 이는 200년 대비 2021% 증가함을 의미합니다. 유럽 전체의 경우 이는 c. 에너지 비용이 2조 유로 급증, GDP의 15% 정도입니다.”

이 수치는 재정 보조 가격에 의해 감소될 가능성이 높지만, 통화는 달러 대비 의미 있게 하락하고 있으며(여전히 글로벌 에너지 거래의 현재 단위) 달러 자체는 에너지 측면에서 더 낮은 가격으로 재조정되었습니다.

그러나 에너지 배급과 치솟는 비용으로 인해 유럽 산업 생산자들이 타격을 입기 때문에 비즈니스 부문은 패자 중 하나입니다. 

"유럽의 공장에 공급하는 금속 공장, 실존 위기에 직면"

"유럽 ​​최고의 알루미늄 공장, 에너지 비용으로 생산량 22% 절감"

"독일 공장 주문은 에너지 압박 속에 XNUMX개월 동안 하락"

위의 차트는 가을로 향하는 월별 독일 공장 주문입니다.

"유럽의 알루미늄 절단은 전력 위기가 물릴 때까지 더 깊어집니다."

“감축은 에너지 위기가 전력 및 가스의 가장 큰 산업 소비자 중 하나인 유럽의 금속 산업에 미치는 극심한 피해를 가중시킵니다. 이 지역 최대 생산자를 대표하는 그룹은 유럽 연합 정치인들에게 지원 조치 패키지가 실행되지 않는 한 에너지 위기가 블록에서 '영구적인 탈산업화'를 일으킬 수 있다고 경고하는 서한을 보냈습니다.”

구리보다 약 40배 더 많은 에너지를 생산하는 알루미늄은 에너지 집약적입니다.

“이것은 진정한 실존 위기입니다.”라고 이 지역의 최대 생산업체 및 가공업체를 대표하는 European Aluminum의 Paul Voss 사무총장은 말했습니다. "우리는 무언가를 아주 빨리 분류해야 합니다. 그렇지 않으면 고칠 것이 남아 있지 않을 것입니다. "

-블룸버그 게시물에서

유럽의 구조적 에너지 적자로 인해 요구되는 것은 인구가 많고 공공 대차 대조표를 요구하는 비즈니스 부문이 위험을 감수합니다. 에너지 요금 또는 가격 상한에 대한 보조금은 지구상의 고에너지 밀도 화석 연료 분자의 절대량을 변경하는 데 아무런 영향을 미치지 않습니다. 가격 상한선과 블라디미르 푸틴 러시아 대통령의 후속 대응은 모든 차이를 만드는 것이며 금융 시장에서 잠재적으로 파괴적인 결과를 초래할 가능성이 있습니다.

어떤 정부도 시민들을 굶주리거나 얼어붙게 하지 않을 것입니다. 오늘날의 문제를 해결하기 위해 미래의 채무를 지고 있는 주권 국가의 역사를 통틀어 동일한 이야기입니다. 이것은 소수의 유럽 국가가 천문학적인 GDP 대비 공공 부채 비율이 100%를 훨씬 넘을 때 발생했습니다.

유럽에서 국가 부채 위기가 발생하고 있으며 유럽 중앙 은행이 신용 위험을 억제하기 위해 개입하여 유로화의 이양을 영속화할 가능성이 압도적으로 높습니다.

우리는 미국의 10년 만기 수익률의 급격한 상승과 변화율에 대해 길게 이야기했지만, 금리 인상에 대한 여러 중앙 은행의 느린 조치에도 불구하고 모든 주요 유럽 국가에서 동일한 그림이 나타납니다.

미래 인플레이션 기대치를 반영하는 유럽 부채 수익률은 여전히 ​​둔화될 기미를 보이지 않고 있습니다. 영란은행은 9.5년까지 소비자 물가 지수 인플레이션을 2023%로 예상하고 있습니다.비트코인의 세븐 데일리 캔들"에서 최근 75월 통화 보고서를 다룹니다.) 유럽중앙은행(European Central Bank)은 최근 마이너스 금리에서 인상한 후 내일 발표에서 75bp 금리 인상을 예상합니다. 80주 뒤에 열리는 연방공개시장위원회 회의에서 연준의 금리를 73bp로 인상할 확률은 현재 6%입니다(장중 가격 대 XNUMX월 XNUMX일 XNUMX%).

정치적 압력이 높아지면서 높은 인플레이션은 최근 약간의 둔화 조짐을 보이기도 하지만 계속해서 중앙 은행에 다른 실행 가능한 옵션을 남겨 두지 않습니다. 적절한 수요 파괴가 부분적으로만 발생하더라도 2% 인플레이션 목표를 유지하기 위해 "무언가를 해야" 합니다. 이것은 주로 최고 금리와 "연준은 금리를 인상할 수 없다"는 주장을 하는 투자자들이 짓밟힌 곳입니다. 정부 수익률 상승이 장기적으로 부채 이자 지불 부담을 감당하기에는 지속 가능하지 않지만, 우리는 여전히 방향 전환을 강요하는 그 한계점을 기다리고 있습니다.

더 많은 재정 부양 정책을 철회하거나 미 국채 담보 시장을 압류하는 XNUMX차 인플레이션 효과를 주시해야 합니다.