자산 부채 불일치(ALM) – 은행의 '악마와 깊은 푸른 바다' 상황(Prasoon Mukherjee)

ALM을 공부하는 금융 학생이라면 지난 몇 주는 SVB 붕괴가 펼쳐지는 것을 목격하기에 완벽한 학업 기간이었을 것입니다. 이 사용 사례를 대차대조표 전반에 걸친 ALM 상황에 대한 일부 교과서 이론에 매핑했기 때문입니다. 일반적으로. 그렇게 하는 것이 완전히 잘못된 것은 아니지만 금융 기관의 자산 부채 불일치가 예외가 아니라 규칙인 이유를 이해하는 것도 적절합니다.

이 기사에서는 그 이유를 설명합니다. 올해 일부 은행의 몰락으로 이어진 발전을 여기에서 비판적으로 검토할 때 금융 기관의 ALM 조건은 은행이 존재할 때까지 의도적으로 존재해야 한다는 사실을 깨닫는 것도 중요합니다. 올해 XNUMX월 실리콘 밸리 은행 사태 이후 , 은행의 ALM (Asset Liability Mismatch) 조건에 대해 많이 작성되어 강도 높은 공개 조사 대상이되었습니다. 이 짧은 메모는 은행의 ALM 조건이 예외가 아니라 금융 기관의 설계 및 수익 모델에 내재되어 있다는 사실을 강조하기 위한 것입니다. 은행의 경우 대차 대조표에서 자산 부채 불일치로 운영하는 것은 마진을 얻는 수단입니다. 더 낮은 금리로 돈을 빌리고 더 높은 금리로 대출할 수 있습니다. 지난 수십 년 동안 은행의 대차대조표를 형성한 것은 아니지만 은행이 발전한 이후로 항상 그랬습니다.

금융 기관의 (일반적인) 수익 창출 모델이 비금융 비즈니스와 얼마나 다른지 살펴보겠습니다. 이는 결국 은행의 ALM 조건으로 이어집니다.

비은행 기관의 경우 ALM이 비정상적인 이유는 무엇입니까?

비은행 기업의 수익 흐름은 주로 금융 자산에 대한 투자와 연결되어 있지 않으며 마진도 주로 차입 비용을 낮추는 기능이 아닙니다. 즉, 이러한 조직의 수익은 핵심 비금융 비즈니스에서 발생하며 더 높은 마진을 만들기 위한 노력은 운영 비용을 낮추는 데서 자연스럽게 파생됩니다. 실제로 비금융 기관의 재정적으로 신중한 대차대조표는 장기 자본에서 장기 자산을 조달하고 단기 부채를 통해 자금을 조달하는 단기 자산을 보유하여 필요에 따라 부채를 충족할 수 있도록 하는 것입니다. 현재 자산에 자금을 조달하는 장기 자본을 보유하는 데 있어 기회 손실이 없습니다.

금융 기관의 경우 ALM 조건은 수익 모델에 내장된 기능입니까?

기본적으로 모든 금융 기관의 비즈니스 모델은 "Lend long" & Borrow Short"라는 하나의 기본 원칙에 기반합니다. 장기 대출은 일정 기간 동안 고정된 이자율로 대출을 하고 자산에 투자하는 것을 의미합니다. 단기 차입은 단기 부채를 발행하여 그러한 자산에 자금을 조달하는 것을 의미하지만 대출 기관은 필요에 따라 은행에 이를 인출할 수 있습니다. 이는 은행 자산의 평균 듀레이션이 은행 부채보다 훨씬 길다는 것을 의미합니다. 이를 은행에서는 듀레이션(또는 만기) 불일치라고 합니다.

따라서 은행은 만기 전환에 관여한다고 합니다. 즉, 장기 투자를 단기 부채로 전환합니다. 이는 은행이 비금융회사와 구별되는 은행의 중요한 특징입니다. 비금융 회사는 일반적으로 듀레이션 불일치를 피합니다. 즉, 장기 부채로 장기 자산을 조달하고 유동 부채로 유동 자산을 조달합니다.

은행은 이 이상 현상을 어떻게 해결합니까?

이를 달성하기 위해 은행은 예금에서 지불하는 것보다 대출에서 더 많은 이자를 얻을 수 있도록 자산과 부채를 구성합니다. 이를 수행하는 한 가지 방법은 단기 자산과 장기 부채를 보유하는 것입니다. 대출 및 증권과 같은 단기 자산은 일반적으로 만기가 XNUMX년 미만이며 필요한 경우 신속하게 현금으로 전환할 수 있습니다. 이에 반해 채권, 모기지 등 장기부채는 만기가 수년 이상이며 상당한 비용을 들이지 않고는 쉽게 상환할 수 없다. 단기 자산과 장기 부채를 보유함으로써 은행은 일반적으로 단기 금리에서 장기 금리로 상승하는 수익률 곡선을 활용할 수 있습니다. 이는 일반적으로 단기 예금에 지급되는 이자가 장기 대출에 부과되는 이율보다 낮다는 것을 의미합니다. 결과적으로 은행은 차입 금리와 대출 금리 간의 스프레드에서 이익을 얻을 수 있습니다.

때때로 일이 잘못될 때!

그러나 이 전략은 단기 금리가 오르거나 갑작스러운 유동성 수요가 있을 경우 은행을 위험에 노출시킵니다. 단기예금 금리가 오르면 은행은 예금을 유지하기 위해 더 많은 비용을 지불해야 할 수 있으며 이는 수익성을 감소시킬 수 있습니다. 금융 위기와 같이 갑작스러운 유동성 수요가 있는 경우 은행은 단기 부채를 이행하기 위해 손실을 입고 장기 자산을 매각해야 할 수 있습니다. 이것이 바로 지난 XNUMX월 SVB의 몰락으로 이어진 것입니다.

요약 은행이 살아남는 기본 전제 중 하나는 단기 예금자의 신뢰입니다. 은행은 신탁 적자를 감당할 수 없습니다. 자신이 곤경에 처했다는 인식은 문제를 일으킬 수 있으며 이것은 정확히 악마와 심해 사이에 은행이 있을 수 있는 곳입니다. 실현 가능한 낮은 시장 가치의 장기 자산으로 자금을 조달해야 하는 단기 예금자(대규모)의 인출 요구.

은행에서 "DEPOSITORS TRUST"의 역할은 실제로 ALM의 함정을 균형있게 유지합니다. 신뢰가 부족하면 ALM은 은행을 데리고 자폭합니다…

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• 출처: https://www.finextra.com/blogposting/24014/asset-liability-mismatch-alm—devil-and-deep-blue-sea-situation-for-banks?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs