일주일 전 – 위험 증가

플라톤에 의해 재발행

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투자자들이 낙관할 권리가 있나요?

2분기로 접어들면서 경제적 우려 사항이 줄어들기는커녕 오히려 늘어나는 것 같지만, 주식 시장은 매우 편안한 입장에 있습니다. 침공 후 최저치로부터의 반등은 인상적이었지만 이것이 지속 가능한지 여부는 앞으로 몇 주 안에 분명해질 것입니다.

치솟는 인플레이션, 높은 원자재 가격, 공격적인 통화 긴축, 반전된 수익률 곡선 등은 현재 투자자들이 우려하는 문제 중 일부에 불과합니다. 하지만 회사들은 어떻습니까? 글쎄요, 우리는 그들이 1분기에 보고하는 대로 곧 그들의 소식을 듣게 될 것입니다. 이는 의심할 여지 없이 흥미로울 것이며 이번 회복에 다리가 있는지 여부를 결정할 수 있을 것입니다. 이런 환경에서 주식이 정말로 사상 최고치를 회복할 수 있을까요?

통화정책 입안자의 일은 결코 쉽지 않습니다. 특히 우리는 이제 모든 말과 결정이 면밀히 조사되고 사후 판단을 통해 비판받는 투명한 세상에 살고 있습니다. 경기 침체를 피하면서 인플레이션을 억제하는 작업이 앞에 놓여 있으며 수익률 곡선의 역전은 경제를 벼랑 끝으로 몰고 갈 수 있음을 시사합니다.

얼마나 매파적인지 연준이 될까요?

긴장 고조는 유럽에 큰 불확실성을 야기합니다

일본은행(BoJ)이 수익률곡선통제(YCC) 정책을 옹호함에 따라 엔화 변동성이 커졌습니다.

또 다른 비농업 급여 보고서에 따르면 노동 시장은 여전히 강세를 보이고 있습니다. 많은 거래자들의 초점은 연준이 다음 금리 인상에 얼마나 공격적으로 나설 것인지에 대한 시장 기대치에 남아 있을 것입니다. 월스트리트의 모든 사람들은 화요일 Fed Brainard의 발언에 세심한 주의를 기울일 것입니다. Harker는 화요일 오전에 연설하고, 회의록은 오후에 공개됩니다. Bullard, Bostic 및 Evans가 목요일에 나타납니다.

경제 발표의 분노는 우크라이나 전쟁의 초기 영향을 고려할 때 비즈니스 활동이 어떻게 유지되고 있는지에 초점을 맞출 것입니다. 월요일에는 2월 공장 주문 발표가 급격하게 감소한 반면, 내구재 최종 수치를 보면 주문 약화가 확인되었습니다. 화요일에는 축소될 수 있는 무역 데이터와 개선될 것으로 예상되는 ISM 서비스 지수가 포함되어 있습니다. 수요일은 FOMC 회의록에 관한 모든 것인데, 여기에는 일부 거래자들에게 반점 증가를 확인할 수 있는 추가 매파적 단서가 포함될 수 있습니다. 목요일에는 오전에 실업수당 청구가 있고 오후에는 소비자 신용이 있습니다. 금요일은 도매 재고 데이터로 한 주를 마무리합니다.

우크라이나와 러시아 간의 협상에서 긍정적인 움직임이 일어나고 있지만 지난 주에 살펴본 것처럼 러시아와 서방 사이의 긴장은 여전히 높고 이는 엄청난 경제적 불확실성을 야기하고 있습니다. 지난주 모든 가스 구매를 루블로 요구한 푸틴 대통령의 요구는 G7이 처음에 이를 거부한 이후 해결된 것으로 보입니다. 이는 러시아와 최대 천연자원 수출 시장 사이의 증가하는 적대감과 불신을 강조하며, 이로 인해 상품 공간의 변동성이 여전히 높고 가격도 예측 가능한 미래에도 유지될 수 있습니다. 이는 인플레이션 데이터에도 반영되어 ECB가 금리 인상을 시작하라는 압력을 가중시켰습니다. 목요일에 발표된 회의록은 흥미로울 수 있습니다.

다음 주에는 광범위한 경제 데이터가 제공되지만 대부분은 계층 2와 3의 수치로 구성됩니다.

베일리 주지사는 월요일에 연설할 예정이며 거래자들은 금리 단서를 찾을 것입니다. BoE는 지난 회의 이후 분위기를 약간 누그러뜨렸지만 시장은 다음 25번의 회의에서 각각 2bp 인상을 통해 연말까지 기본 금리를 XNUMX%로 인상할 것으로 예상하고 있습니다. Bailey는 이 플랫폼을 사용하여 반발할 수 있지만 현재의 인플레이션 압력과 원자재 가격 및 이번 달의 더 높은 에너지 가격 상한선으로 인해 더 많은 것이 발생한다는 점을 고려할 때 아마도 거의 소용이 없을 것입니다. 또한 다음 주에는 MPC의 다른 회원들의 의견도 들을 수 있으며 최종 서비스 및 건설 PMI는 데이터 하이라이트입니다.

러시아

다음 주에는 16.9월 인플레이션이 한 달 전 9.2%에서 5%로 상승하면서 제재 효과에 대한 첫 번째 통찰을 얻게 될 것입니다. 이는 러시아 경제에 있어 매우 어려운 시기의 시작입니다. 작년 XNUMX분기 금요일에 예상된 XNUMX% GDP 수치는 한동안 마지막으로 좋은 수치가 될 것으로 예상됩니다.

남아프리카

다음 주에는 3단계 데이터만 제공되지만 앞으로 중앙은행이 계속해서 금리를 인상함에 따라 거래자들은 추가적인 가격 압력에 주의를 기울일 것입니다. 인플레이션은 6~XNUMX% 목표 범위의 상단에 있으며 원자재 가격은 이에 더 기여할 것입니다.

터키

얼마 전 재무장관은 인플레이션이 50%를 넘지 않기를 바랐습니다. 다음 주에는 때때로 의문의 여지가 있었던 공식 데이터에 따르면 61.6월 CPI 인플레이션이 XNUMX%에 달할 것으로 예상됩니다. 이는 일반적으로 향후 중앙은행 정책에 대한 통찰력을 제공할 수 있지만 CBRT는 일반적인 중앙은행이 아니며 계속해서 인플레이션보다는 경제적 환상에 의해 주도될 것입니다. 통화 정책 검토가 최종적으로 완료되면 앞으로의 계획에 대해 더 자세히 알 수 있지만 금리 인상이 포함되지 않을 것이라는 점을 보장할 수 있습니다.

중국

수요일 Caixin Services PMI는 이번 주에 유일하게 중요한 데이터 발표입니다. 이는 약한 공식 및 Caixin 제조 PMI에 이어 이번 주 수치는 코로나19 봉쇄로 인해 실망스러울 수 있습니다. 지역 주식에는 부정적이다.

중국은 2주 전 증시를 크게 끌어올린 이후 구체적인 조치에 대해 침묵을 지켰고 중국 증시는 모멘텀을 잃었습니다. 그러나 RRR 인하가 XNUMX분기 어느 단계에서든 이루어질 수 있어 단기적으로는 주식이 상승할 수 있습니다.

현재 중국 리스크는 모두 이벤트 중심입니다. 미국 상장 중국 기업의 상장폐지 리스크. 감사 지연으로 인해 홍콩에서 주식 거래가 정지되었습니다. 모던랜드(Modern Land)와 에버그란데(Evergrande) NEV는 홍콩 주식 거래를 중단했다. 부동산 개발업체 부문의 개발은 잊혀졌지만 중요한 위험이며, 해외 채권 보유자들은 국내 지연 전술에 분노하고 있습니다. 러시아와의 무역에 대한 미국의 제재. 우크라이나 긴장 고조. 석유와 금속 가격 상승. 마지막으로, 상하이의 코로나19 봉쇄 조치가 강화되었으며, 다른 곳에서도 장기간에 걸친 추가 봉쇄가 성장을 위협할 것입니다. 목록은 길지만 그 중 어느 것도 중국 주식에 좋지 않습니다.

인도

인도중앙은행은 금요일에 최신 정책 결정을 발표했습니다. 금리는 4.0%로 변함없이 유지되어야 하지만 인플레이션, INR 약세, 회복 조짐을 보여주는 수많은 데이터로 인해 상승 위험이 있습니다. 인도의 수입 에너지 요금은 비록 우랄 혼합 제품이 대폭 할인되더라도 INR이 약화되면 RBI의 생각에 반영될 것입니다.

Sensex는 투자 심리가 소폭 회복되면서 지난 주 동안 좋은 성과를 거두었습니다. 그러나 인도는 러시아 제재에 대해 모호한 입장을 취하고 있으며 G7의 분노가 공식적으로 발생하면 주식에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 마찬가지로, RBI가 갑작스럽게 인상된다면 현지 주식은 급격히 하락할 수 있습니다.

호주

호주는 월요일 소매 판매와 수요일 RBA 금리 결정으로 큰 한 주를 앞두고 있습니다. 아마도 두 가지 중 가장 큰 위험은 RBA의 향후 지침 변경으로 인해 금리 인상이 예상되는 것입니다. RBA는 경제가 뉴질랜드처럼 과열 직전임을 암시하는 일련의 강력한 데이터 포인트에도 불구하고 극도로 비둘기파적인 태도를 유지하고 있습니다. 강력한 소매 판매 인쇄물은 소음을 증가시킵니다. 지침 변경으로 인해 AUD가 대규모로 빠르게 상승하는 반면 현지 주식은 일시적으로 하락할 수 있습니다.

우크라이나에서 위험회피 상황이 발생하지 않는다고 가정하면 AUD/USD는 지난 주 내내 상승폭을 조정하고 통합하면서 상승 잠재력을 갖고 있습니다.

뉴질랜드

중요한 데이터 공개가 없습니다. 지난 주 생활비를 낮추기 위한 일련의 정부 조치가 발표되었지만 뉴질랜드 중앙은행은 연방준비은행보다 인플레이션 곡선에 훨씬 더 뒤쳐져 있습니다. 기록적인 농업 수출이 타격을 완화하고 있지만 뉴질랜드는 올해 경착륙 위험에 여전히 노출되어 있습니다.

일본

목요일에 무역수지가 주목되는 점을 제외하면 일본의 이번 주는 조용합니다. 투자자들은 높은 상품 및 에너지 가격으로 인해 수입량이 급증할 조짐을 찾고 있으며, 이로 인해 USD, AUD 및 NZD에 대한 또 다른 엔화 매도세가 시작될 수 있습니다.

USD/JPY는 125.00까지 상승했다가 121.50까지 하락했다가 122.50까지 회복하는 등 정신없는 한 주를 보냈습니다. JGB 수익률을 제한하기 위한 BOJ의 채권 매입 활동은 미국 수익률과 연말 송환 흐름을 낮추는 것과 마찬가지로 USD/JPY를 제한하는 데 도움이 되었습니다. 연말을 지나면서 미국 금리 상승이 USD/JPY의 또 다른 상승을 촉발할 수 있습니다.

싱가포르

중요한 데이터가 없습니다. 투자자들은 최신 정책 발표가 4월로 예정되어 있어 지금 MAS를 주시하고 있지만 언제인지는 알려주지 않습니다. MAS는 SGD 절상 기울기를 높여 통화 정책을 긴축할 것으로 널리 예상됩니다. 시장 상황과 발표 시기에 따라 비록 일시적이기는 하지만 USD/SGD가 급격하게 하락할 수 있습니다.