비트코인 경제 분석을 위한 새로운 프레임워크인 Cointime Economics를 소개합니다. 이는 공급력과 수요력을 모두 설명하는 비트코인 경제 활동의 동적 지표를 도출하기 위해 시간과 공급의 개념을 관련시킵니다.
온체인 데이터의 광대한 세계에서 비트코인의 복잡한 경제 역학을 이해하는 것은 어려운 작업이 될 수 있습니다. 전통적인 온체인 방법은 다음과 관련된 관찰에 중점을 둡니다. UTXO(사용되지 않은 거래 출력), 이는 코인이 활성 상태인지, 휴면 상태인지 또는 분실되었는지 여부를 결정하기 위해 가정과 경험적 방법이 필요합니다.
여기서 우리는 비트코인의 경제 상태에 대한 새로운 관점을 제공하는 게임 체인저라고 믿는 새로운 프레임워크인 Cointime Economics를 소개합니다. Cointime Economics는 ARK Invest(제 1 부) 및 Glassnode(파트 II).
이 새롭고 참신한 접근 방식에 대해 자세히 살펴보겠습니다.
새로운 관점: 실현 가치 재평가
온체인 분석의 핵심은 UTXO의 가격 스탬프 및 타임스탬프입니다. 각 UTXO에 USD 가격이 할당되고 생성 및 소멸 시점의 타임스탬프가 할당되는 방식입니다. 좋은 예는 가장 중요한 UTXO 파생 가격 모델 중 하나인 실현 가격입니다. 이 지표는 각 코인이 온체인에서 마지막으로 거래된 시점에 측정된 투자자의 평균 취득 가격(비용 기준)을 보여줍니다. 이 접근 방식에는 장점이 있지만 다음과 같은 세 가지 주요 과제가 있습니다.
- 모든 코인이 의미 있는 가격으로 거래되는 것은 아니지만 계산에는 모든 코인이 포함됩니다(실현 총액을 순환 공급으로 나눈 값).
- 많은 코인이 손실되어 다시는 거래되지 않습니다. 따라서 이들을 '활성'으로 간주하는 경제적 계산은 경제적 현실에서 벗어나게 된다.
- 이러한 잃어버린 코인에 보유된 엄청난 미실현 이익은 보다 활동적인 투자자 기반의 미실현 손실을 상쇄하여 경제 현실을 가릴 수 있습니다.
코인타임 경제학의 본질
Cointime Economics는 공급 손실의 영향을 효율적으로 할인하고 실제 활성 공급에 대한 경제적 영향을 증폭시키는 단순화된 프레임워크를 도입합니다. UTXO 상태에 대한 독점 휴리스틱과 가정을 적용하는 대신, Cointime Economics는 간단하고 측정하기 쉬운 입력을 사용하여 공급을 활성 영역과 Vaulted 영역으로 구분합니다.
블록 높이, 파괴 및 생성된 코인 블록, 파괴된 코인 블록과 같은 불변 입력 측정항목이 초점이 됩니다. 이는 비트코인 경제를 분석하는 강력하고 계산적으로 효율적인 방법을 제공하며 모든 데이터 제공자에 걸쳐 일관된 결과를 보장합니다.
UTXO vs. Cointime: 비교 살펴보기
UTXO 기반 분석은 개별 거래 결과에 초점을 맞추고 광범위한 데이터 세트가 필요하지만 Cointime 분석은 다른 경로를 취합니다. 새로운 시간 측정 단위인 코인블록을 사용하여 비트코인의 경제 역학에 대한 명확한 거시적 관점을 도출합니다.
이 프레임워크를 사용하면 비경제적이거나 손실되거나 장기간 휴면 중인 코인의 영향을 할인함으로써 달성되는 공급 희석 및 투자자 행동의 영향을 보다 정확하게 분석할 수 있습니다.
프리미티브 디코딩
Cointime Economics에서 코인블록은 생성됨, 파괴됨, 저장됨의 세 가지 상태 간에 전환될 수 있습니다. 비트코인 경제에 추가되는 모든 새로운 블록은 CBC(Coinblocks Created)라고 불리는 추가 코인블록을 생성합니다. 반면, UTXO 내에서 축적된 코인블록을 소비하는 행위는 UTXO의 파괴로 이어지며, CBD(Coinblocks Destroyed)라는 이름이 적절하게 사용됩니다. 거시적 규모에서 네트워크의 전체 상태는 공급의 상대적인 활동과 비활성을 각각 설명하는 활력과 가치에 의해 정의됩니다.
공급 역학에 대한 간략한 설명
네트워크를 경제적으로 활성화된 구성요소와 비활성 구성요소로 나누어 활성 및 아치형 공급 지역을 도입합니다. 이러한 지표는 경제적 계산을 위한 이상적인 기준점이 됩니다. 예를 들어, 신규 발행이 손실된 코인을 희석시킬 가능성은 없지만 적극적인 투자자가 보유하고 있는 코인의 경우에는 그럴 것입니다. 이는 결국 인플레이션율, 볼팅율, 수요와 공급을 모두 고려하는 재고량 비율과 같은 경제 활동에 대한 우수한 측정 방법을 개발할 수 있는 기회를 열어줍니다.
중심 찾기 – 비트코인의 진정한 비용 기반
온체인 분석 분야에서는 실현 가격이 비트코인의 평균 취득 가격이라는 것이 널리 알려져 있습니다. Cointime Economics의 렌즈를 통해 우리는 실현 가격이 실제로 이 수준을 과소평가하고 있음을 보여줍니다.
이는 적극적 투자자가 보유한 손실을 상쇄하는 손실되고 불활성인 공급 내에서 보유되는 엄청난 미실현 이익 때문입니다. 우리는 새로운 가격 모델 세트를 제안합니다. 그 중 하나는 장기 평균과 중앙값이 하나에 매우 가깝습니다. 이는 평균 투자자 비용 기준 및 시장 평균 회귀를 측정하는 데 이상적인 후보임을 시사합니다.
결론적으로
Cointime Economics는 단순한 분석 도구가 아닙니다. 이는 비트코인의 경제 환경을 이해하는 패러다임의 변화입니다. 코인블록과 생성, 파괴, 저장 사이의 복잡한 춤에 초점을 맞춤으로써 이 프레임워크는 비트코인 생태계의 핵심에 대한 귀중한 통찰력을 제공합니다.
비트코인 세계가 계속해서 발전함에 따라, 코인타임 이코노믹스(Cointime Economics)는 비트코인 경제 역학의 복잡한 미로를 통해 매니아와 전문가 모두를 안내하는 등대 역할을 합니다.
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- 출처: https://insights.glassnode.com/introducing-cointime-economics/
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