암호화폐 매체의 모든 사람들은 현재 20%의 이자율을 지불하고 있는 스테이블 코인인 TerraUSD(UST)에 대해 열광하고 있습니다. 당신은 그 권리를 읽었습니다. 이 스테이블 코인은 기존 은행 금리의 300배 이상을 지불하고 있습니다.
우리의 두 가지 경험 법칙을 기억하십시오. 암호화 금리:
- 사실이 되기에는 너무 좋아 보인다면 대개는 그렇습니다.
- 더 많은 보상에는 일반적으로 더 많은 위험이 따릅니다.
우리는 과대 선전하기 위해 여기에 있는 것이 아닙니다. 우리는 돕기 위해 여기에 있습니다. 이 글에서 우리는 똑똑한 암호화폐 투자자인 귀하가 왜 Terra(및 그 동반자 토큰인 Luna)가 더 위험한 투자인지, 그리고 왜 당신이 이것에 대해 군중을 따라가는 것을 피하고 싶은지 이해하도록 도울 것입니다.
Terra와 Luna: 작동 방식
Terra는 전통적인 통화에 대해 가치를 유지하도록 설계된 스테이블 코인 제품군입니다. (신규 사용자인 경우 당사를 읽어 보십시오. 탑 스테이블코인 가이드).
미국 달러에 고정된 대부분의 스테이블 코인과 달리 Terra의 야망은 전 세계 모든 통화에 대한 스테이블 코인을 만드는 것입니다. 따라서 TerraUSD(1달러에 해당)뿐만 아니라 TerraEUR(1유로), TerraCNY(1위안) 등이 있습니다.
대표적인 스테이블코인은 국제통화기금(IMF) 특별 인출권과 연결된 TerraSDR입니다. SDR은 글로벌 화폐에 가장 가까운 것이기 때문에 이것은 반가운 혁신입니다.
그래서 한편으로 우리는 안정적이거나 지구에 기반하도록 설계된 스테이블 코인의 Terra 계열(따라서 이름)을 보유하고 있습니다. 이것들은 달의 이름을 딴 루나(Luna)라는 또 다른 토큰에 의해 균형을 이루며, 모든 암호화 형제가 투자를 원하는 곳입니다.
Luna는 Terra 네트워크에서 마이닝 파워를 나타냅니다.: 비유하자면 루나 전체의 10%를 소유했다면 비트코인을 채굴하는 모든 컴퓨터의 10%를 소유한 것과 같습니다. 더 많은 Luna를 보유하면 더 많은 "채굴 보상"이 제공되어 가치가 높아집니다.
Terra와 Luna는 지구와 달처럼 일종의 밀고 당기는 관계를 가지고 있습니다. 로서 테라 백서 설명 :
- TerraSDR의 가격이 1 SDR 미만인 경우 사용자와 차익거래자는 1 TerraSDR을 시스템에 보내고 1 SDR 상당의 Luna를 받을 수 있습니다.
- TerraSDR의 가격 > 1 SDR일 때 사용자와 차익거래자는 1 SDR 상당의 Luna를 시스템에 보내고 1 TerraSDR을 받을 수 있습니다.
이것은 대부분의 알고리즘 스테이블 코인이 "밸런서" 역할을 하는 다른 토큰을 통해 페그를 유지하는 방법입니다. (예의 넥타이 연구)
지금까지는 대부분 효과가 있었습니다. 몇 번의 불안정한 시작 후 TerraUSD(Terra 스테이블 코인 제품군의 미국 풍미)는 $1.00에 매우 가깝게 유지되었습니다.
한편 LUNA 토큰은 실제로 달에 갔다.
그러나 Luna를 보유하는 것 외에도 Web3 앱을 통해 Terra를 고수익 저축 계좌에 넣을 수 있기 때문에 더 좋아집니다. 앵커 프로토콜, 연이율 20%를 적립하세요.
이것은 사실이 되기에는 너무 좋은 것 같습니다. 그리고 암호화폐에서 사실이 되기에는 너무 좋게 들린다면 보통.
Terra와 Luna에는 세 가지 큰 위험이 있습니다.
Terra/Luna Risk #1: 알고리즘 스테이블 코인
모든 stablecoin은 무언가에 의해 "지원"됩니다. 실제 달러(좋음), 기타 암호(위험) 또는 일부 조합(심지어 더 위험) 등 "금고"에는 무언가가 있습니다.
Terra와 같은 알고리즘 스테이블 코인을 사용하면 "백킹"이 컴퓨터 코드의 형태로 제공됩니다. 인간 거래자의 도움을 받아 시스템 자체가 균형을 유지하기 위해 Terra와 Luna를 조정하고 있습니다.
이것은 종이에 멋지게 보입니다(그리고 백지 실제로 우아합니다), 그러나 암호의 짧은 역사는 실패한 알고리즘 스테이블 코인의 몸체로 가득 차 있습니다.
예를 들어, 다음은 Steem Dollars, 2017년 Steem 네트워크의 몰락에 앞서 실패한 알고리즘 스테이블 코인:
Waves 블록체인에 구축된 알고리즘 스테이블 코인인 NeutrinoUSD를 사용하여 실시간으로 이 플레이를 볼 수도 있습니다.
알고리즘 스테이블 코인은 코드에 대한 믿음 외에는 아무것도 "지원"되지 않기 때문에 모든 스테이블 코인 중에서 가장 위험합니다.
좋은 종이 추천합니다 실패하도록 설계: 알고리즘 Stablecoins의 본질적인 취약성 법학 교수 Ryan Clements에 의해. TLDR 버전은 다음과 같습니다.
- 기본 수준의 수요를 가정하는 모든 알고리즘 스테이블코인은 수요가 고갈되면 무너질 것입니다.
- 페그를 유지하기 위해 재정 거래 거래자에게 의존하는 모든 알고리즘 스테이블 코인은 위기 중에 무너질 수 있습니다.
- 패닉 기간 동안 알고리즘 스테이블코인은 정보 비대칭성을 갖습니다. 암호 "오라클"도 무너질 수 있으므로 아무도 실제 가격을 알 수 없습니다.
이 백서는 Terra 및 Luna와 매우 유사하게 작동하는 알고리즘 스테이블 코인인 Iron Finance의 2021년 실패에 대해 자세히 설명합니다.
알고리즘 스테이블 코인 실패 시 시스템의 한 부분이 고장나서 시스템의 다른 부분에 "부정적인 피드백 루프"가 발생하여 "죽음의 소용돌이"가 발생합니다.
루나가 미치면 테라가 지구로 추락한다.
Terra/Luna 위험 #2: 고수익 APY
알고리즘은 제쳐두고 상식을 사용합시다. Terra를 구입하면 Anchor Protocol에 잠그고 APY 20%를 받기 시작합니다. 그 돈은 어디서 나오나요?
전통적인 은행에서는 은행이 대출을 하고 차용인에게 청구하는 이자의 일부를 귀하와 공유함으로써 귀하의 돈을 "사용"한다는 것을 모두 알고 있습니다.
보장된 20% APY를 어떻게 고정합니까?
XNUMXD덴탈의 앵커 백서 그들의 프로토콜은 "블록체인의 소극적 수입을 위한 황금 표준"이라고 설명합니다. (위험 신호: 소극적 소득 같은 것은 없습니다. 모든 소득 흐름에는 적극적인 유지 관리가 필요합니다.)
Anchor는 트레이더가 ETH를 넣고 bETH 토큰을 받는 DeFi 파생 제품으로, 더 많은 ETH를 빌릴 수 있습니다. Terra의 UST가 지원하므로 알고리즘 스테이블 코인을 기반으로 하는 다층 파생 체계입니다.
사실이 되기에는 너무 좋아 보인다면 대개는 그렇습니다. 아니나 다를까, Terra 거버넌스 팀은 최근 APY 20%의 "고정"을 제거하기로 투표했습니다. 새로운 제안 이자율을 "가변"으로 만들기 위해.
그동안 "보장된" 20% APY는 Terra 예비금을 통해 지급됩니다. 돈이 떨어지면 APY는 지구로 돌아올 것입니다.
Terra/Luna Risk #3: 새로운 블록체인
기억하세요: Terra는 대부분의 DeFi 프로젝트처럼 이더리움을 기반으로 구축되지 않았습니다. 별도의 블록체인이므로 네트워크 효과 우리는 끊임없이 설교합니다.
응용 프로그램, 개발자 및 투자자의 풍부한 생태계가 없으면 Terra는 혼자 진행합니다. Liam Kelly가 최근에 지적했듯이 DeFi 복호화 뉴스레터에 따르면 현재 UST의 72% 이상이 Anchor에 예치되어 있습니다.
즉, Anchor는 Terra의 거대한 시스템적 위험이 되었습니다.. 투자자가 갑자기 Anchor에서 자금을 빼기로 결정하면 대부분의 Terra 생태계입니다. 그것은 국가 경제의 XNUMX/XNUMX을 차지하는 거대한 은행에서 운영되는 것과 같을 것입니다.
이것은 생태계가 이러한 종류의 충격을 처리할 수 있는 크기와 규모가 없는 새로운 블록체인에 투자하는 위험입니다.
결론: 위험이 보상보다 큽니다
Terra 스테이블 코인(및 더 나아가 LUNA 토큰)의 투자자는 세 가지 개별 수준의 위험을 감수하고 있습니다.
- 자주 실패하는 알고리즘 스테이블 코인의 위험;
- 일반적으로 지구로 추락하는 고수익 APY의 위험;
- 젊고 검증되지 않은 새로운 블록체인의 위험.
투자자는 모든 추가 위험에 대해 20% APY를 받는 것이 좋습니다.
한편 현명한 암호화 투자자는 6% APY에 만족할 수 있습니다. 품질 안정 동전 … 그건 그렇고, 여전히 전통적인 은행의 이자율의 100배입니다.
포스트 Terra와 Luna에 대한 투자자 가이드 첫 번째 등장 Bitcoin Market Journal.
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