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비트코인은 2008년 XNUMX월 붕괴 직전의 상황에 대한 직접적인 대응으로 탄생했습니다.
월스트리트. 이제 그것이 낳은 암호화폐 산업은 “리먼 사태”를 경험하고 있을지도 모릅니다.
순간” 그 자체입니다.
선도적인 암호화폐 거래소 중 하나인 FTX가 보입니다.
부실하다. 가장 큰 거래소인 바이낸스(Binance)는 이를 1센트에 구입할 수 있습니다.
그렇지 않으면 FTX와 그 모회사인 소품 거래자 Alameda가
연구하고, 바람에 휘날리세요.
전체 에피소드는 트위터에서 재생되었습니다.
연달아 이어지는 트윗은 드라마에 투명성을 더해줍니다.
바이낸스의 창립자 Zhao “CZ” Changpeng은 다음과 같은 방법으로 높은 지위를 차지하려고 노력했습니다.
FTX 거버넌스 보유 지분 전체를 매각하기로 한 회사의 결정을 트윗했습니다.
토큰은 투명성의 행위라고 그는 말합니다.
현실은 다릅니다. 이것은
불투명성과 규제 차익 거래에서 탄생한 스펙타클, 그리고 공개 포럼은
그림자 파워 플레이를 위해 무기화되었습니다.
XNUMX막: 테라/루나
이번 주 이벤트는
많은 사람들에게는 비극적이지만 일부에게는 코미디인 XNUMX막 드라마.
“앞으로 몇 분을 위해 팝콘을 내놓습니다.
일"이라고 9월 XNUMX일 수요일 암호화 WhatsApp에서 업계 판매원이 말했습니다.
그룹입니다.
"농담이군." 다른 사람이 말했다. “그것은 떠난다
암호화폐 업계의 누구도 없이는 사업을 운영할 수 없다고 생각하는 평범한 관찰자
한 순간에 구출해야 합니다.”
그는 지난 3월 스테이블코인 테라/루나(Terra/Luna)의 붕괴로 발생한 액트 1의 마지막을 언급하고 있다. Terra(스테이블코인) 또는 Terra의 거버넌스 토큰인 Luna를 보유한 많은 대형 암호화폐 회사가 BlockFi 및 Chelsea, 헤지펀드 Three Arrows Capital 및 Voyager Fund를 포함하여 파산했습니다.
거버넌스 토큰
Terra는 "토크노믹스"가 실패할 수 있기 때문에 실패했습니다.
비트코인 가치 하락에서 살아남지 못하지만 비트코인의 가치는
빨리 떨어지는. Terra는 하드 리저브가 아닌 알고리즘에 의존하여
미화의 가치와 거버넌스 토큰인 Luna에서 현금을 관리합니다.
그리고 밖으로.
거버넌스 토큰은 기능이 있다면 항공 마일리지와 비슷합니다. 그것들은 프로토콜의 사용자들에게 보상하기 위한 것이지만, 사람들이 그것들을 항공편으로 교환하게 하는 대신에, 이 토큰들은 토큰을 "스테이킹"하는 것, 즉 시스템에 돈을 투자하는 것에 대해 사용자들에게 높은 수익을 제공했습니다.
어느 시점에서 Luna 프로젝트가 수익을 내고 있었습니다.
이자 40%까지. 이것은 결코 지속 가능하거나 현실에 가깝지 않았습니다.
항공 마일리지는 정크 본드가 아닌 바우처로 작동합니다. 이 수익률은 Ponzi에서 나왔습니다.
그러나 비트코인 가격 하락은 순 현금 인출을 반영했습니다.
암호 우주.
1막은 Sam Bankman-Fried의 제안으로 끝났습니다.
문제가 있는 기업은 대출이나 지분 매입을 통해 지원을 받습니다. 이것이 진정되었다
하지만 결국 SBF는 실제로 어떤 시장에도 돈을 투자하지 않았습니다.
이 문제있는 회사들. Alameda와 FTX는 일부 옵션을 보유하고 있습니다.
2023년에 이들 회사 중 일부의 지분. 그러나 그들의 투자자와 고객
대부분 전멸되었습니다.
Tether
하지만 1막은 Terra/Luna로 시작되지 않았습니다.
충돌. Tether(USDT라고도 함)와 관련된 긴 프롤로그가 있습니다.
가장 큰 암호화폐 스테이블코인. 테더는 iFinex라는 회사에서 발행합니다.
암호화폐 거래소인 Bitfinex의 소유자이기도 합니다. iFinex는 다음 회사의 소유입니다.
홍콩 등록 지주회사 DigFinex. (DigFin과는 관련이 없습니다.)
iFinex는 불투명의 전형입니다. 그것은 가지고있다
2013년부터 다양한 모습으로 존재하며 일련의 페이퍼 컴퍼니로 존재합니다.
두 명의 창립자 JL Van der Velde와 Giancarlo Devasini는 거의
보이지 않는. 그들은 항상 가치를 지닌 스테이블코인으로 테더를 발행합니다.
1USDT=$1입니다.
테더는 이 값을 유지해야 합니다.
보유 덕분에 iFinex는 적절한 감사나 어떤 종류의 제안도 거부했습니다.
금융 기관에 기대되는 보고 또는 책임. 아니요
iFinex나 Tether가 어떻게 운영이나 준비금을 관리하는지 알고 있습니다.
Tether는 2020년에 관련성을 갖게 되었습니다.
시가 총액은 암호 화폐 전반에 걸친 막대한 수요에 힘입어 상승하기 시작했습니다.
지역 사회. 스테이블 코인은 명목 화폐로 교환하기 위한 유용한 도구였습니다.
다른 디지털 자산의 가격을 책정하고 거래를 촉진하기 위한 담보 역할을 합니다. 테더의
시가총액은 2022년 83월에 XNUMX억 달러로 정점을 찍었습니다.
전체 암호화 시장.
2021년 전인 XNUMX년 XNUMX월, 암호화폐 프로토스는
연구 웹사이트는 누가 Tether를 구매하는지에 대한 연구 결과를 발표했습니다.
iFinex. 또 다른 시장 조성자인 Alameda Research와 Cumberland Global을 찾았습니다.
무역회사 DRW가 소유하고 있으며 전체 테더의 55%를 담당했습니다.
시장에 팔렸습니다. 이 두 회사는 차례로 Tether를 FTX와 같은 거래소에 판매했습니다.
쌍 거래로 스테이블코인을 제공하는 바이낸스, 후오비, OKEx
다른 암호화폐 자산도 많아 꾸준한 공급이 필요합니다.
Tether의 다른 주요 구매자로는 암호화폐가 있습니다.
Three Arrows Capital, Heka 및 Delchain과 같은 헤지 펀드. 이 거대한
Tether 보유는 이러한 시장 조성자의 시장 지배력에 핵심이었습니다.
그리고 자금. 결과적으로 테더는 암호화폐의 필수 요소가 되었습니다.
생태계. 알라메다는 테더가 크기 때문에 크다. 이는 알라메다가 크기 때문이다.
큰.
Tether는 Terra/Luna에 관여하지 않았습니다.
흔들렸지만 1달러 못을 잠시 잃어버렸습니다. 시가 총액은
완만하게 떨어졌지만 생태계에서의 역할은 변하지 않았습니다. 무엇을 가질 것인가
그것을 사용하는 사람들의 성격이 바뀌었습니다. 하지만 지금은 여파로 돌아가서
테라/루나.
XNUMX막: 알라메다/FTX
SBF가 지지를 열망했을 가능성이 있습니다.
Three Arrows, Voyager 등 자신의 회사가 그들에게 노출되었기 때문입니다.
부분적으로 덕분에 시작된 FTX
Binance의 투자로 수십억 달러 규모의 회사가 되었으며
예를 들어 미국 스포츠 팀을 후원하는 산업. 나중에 Binance는 원했습니다.
FTX 지분을 매각하고 2억 달러 상당의 FTT 인수를 수락했습니다.
FTX가 거래 수수료로 사용하는 거래소의 거버넌스 토큰. 바이낸스는
수익이 나는 자산을 소유하고 있다고 생각했지만 항공 마일만 소유했습니다.
그러나 문제의 징후는 없었습니다. FTX와 Binance는 Terra/Luna의 붕괴를 이겨내고 안정의 기둥처럼 보였습니다. 바이낸스의 코인인 BNB의 거래량은 XNUMX월에 연중 최저치를 기록했으며 SOL, 이더(ETH), 심지어 비트코인(BTC)도 마찬가지였습니다.
드라마가 펼쳐진다
문제는 2월 XNUMX일에 시작되었습니다.nd 언제
Alameda의 대차대조표가 유출되어 FTT에서 3.66억 XNUMX천만 달러의 포지션이 드러났습니다.
이를 가장 큰 자산으로 만들고 2.16억 XNUMX만 달러의 FTT를 담보로 추가합니다.
왜 Alameda는 형제 회사의 토큰을 그렇게 많이 보유하고 있었습니까?
마일?
이번 주에 문제가 통제 불능 상태가 되었습니다. 자오
Changpeng은 트위터에서 Binance가 FTT에서 580억 XNUMX천만 달러를 보유하고 있다고 밝혔습니다.
그는 모든 것을 팔고 있었다.
CZ는 또한 Sam Bankman-Fried가
미국 규제 당국에 그를 욕하고 있습니다. SBF는 다음과 같은 그의 입장으로 유명합니다.
산업은 규제가 필요하고 그는 권력을 휘둘러 왔습니다.
플래시 대출 및 자동화된 시장 조성 방법과 같은 떠다니는 아이디어
(암호화폐 고유의 기능) 상품 시장용.
바이낸스는 둘 다 되기 위해 할 수 있는 모든 것을 합니다.
거대하고 규제되지 않고 거주하지 않습니다.
아마도 CZ는 Sam이 자신을 부수고 있다고 생각했을 것입니다.
아마도 그는 규제를 위해 로비하는 큰 경쟁자를 좋아하지 않을 것입니다. 또는
어쩌면 이것은 단지 화면일 수도 있고 그는 Sam의 숫자가 합산되지 않는다는 것을 깨달았습니다.
그래서 그는 폭도들이 문을 쇄도하기 전에 나가기로 결정했습니다.
화요일에 Sam은 모든 것이 괜찮다고 트윗했고 Alameda의 CEO인 Caroline Ellison은 FTT를 "행복하게" 구매할 것이라고 트윗했습니다. 22달러가 좋은 가격이라고 제안했습니다. (이 글을 쓰는 시점에서 FTT는 $4.47입니다.) 처음에는 영구 선물 자금 요율이 회복되어 시장이 SBF의 보증을 받아들일 준비가 되었음을 시사합니다.
칼의 반전
그러나 Matrixport의 Thielen이 지적한 바와 같이 FTT 토큰 보유자 그룹은 공개적으로 SBF가 Alameda가 빚진 것에 대해 훌륭하다는 것을 증명할 것을 요구했습니다.
이 요구는 BitDAO에서 나왔습니다.
다양한 분야에 투자할 자금을 모으는 분산형 자율 조직
암호화 프로젝트. 자체 BIT 토큰을 FTT로 교환했습니다.
양측은 몇 년 동안 상대방의 토큰을 보유하기로 약속했습니다. 하지만 지금 비트
가격이 폭락하고 DAO(Bybit,
Pantera와 억만장자 Peter Thiel)은 SBF가 아니라는 것을 확인하고 싶었습니다.
아마도 FTT 상환을 충족하기 위해 자금을 모으기 위해 토큰을 판매하고 있었을 것입니다.
절묘한 타이밍으로 CZ는 바이낸스가 콜드 월렛에 8억 달러의 이더(이더리움 블록체인 뒤에 있는 토큰)를 보유하고 있다고 트윗했습니다. 시장에 그가 FTT를 팔고 있다고 말한 후입니다. 콜드 월렛에 대한 언급은 아마도 다른 거래소가 콜드 월렛에 고객 자산을 보유하지 않았음을 의미합니다(즉, 거래가 용이하지 않음).
이로 인해 시장 참여자들은 자신의 자산이 FTX와 분리되었는지 궁금해했습니다. XNUMX막에서 무너진 회사는 고객 자산과 독점 자산을 경솔하게 혼합했기 때문에 파산했을 때 고객은 망했습니다. 마찬가지로 FTT의 백홀더가 될 위험이 너무 커졌습니다.
조건부 항복
같은 날 8th, 질주
FTX 계정에서 1시간 만에 24억 달러 이상이 인출되었습니다. 판매
행동은 Alameda가 큰 위치를 차지한 것으로 알려진 다른 토큰으로 퍼졌습니다.
여기에는 인기 있는 블록체인인 솔라나(Solana)의 거버넌스 코인인 솔(Sol); 그리고
블록체인 상호 운용성 프로토콜인 Polygon의 토큰인 Matic. 한편
투자자들이 안전한 피난처를 찾음에 따라 비트코인과 이더의 거래량이 급증했습니다.
SBF는 수요일 아침 트위터에
이제 Binance와 계약을 체결하고 CZ는 “FTX가 곤경에 처했습니다.
우리는 그들을 구하기 위해 그들을 샀습니다.” "구매"는 협상 가능하지만
SBF의 BlockFi 구매 약속. 그리고 "곤경에 빠진"은 CZ와 많은 관련이 있었습니다.
FTT 덤핑에 대한 트윗.
크립토컴페어(CryptoCompare)의 암호화 분석가 찰스 헤이터(Charles Hayter)는 FTX의 스테이블 코인 매장량이 급감한 반면 FTX는 엄청난 비트코인 유출과 기록적인 인출을 기록했다고 말했다. 한편 거래자들은 FTT를 매도하고 모든 주요 거래소에서 유동성을 더욱 압박하고 있습니다.
암호화 WhatsApp 그룹에서 한 거래자
“SBF는 그의 후한 구제 금융으로 '가치'를 관리할 수 없었고
명백히 잘못 관리된 유동성 책임…헤지펀드 운영이 그것보다 더 어렵다
보인다.”
XNUMX막은 이번 주 Sam과 함께 끝납니다.
Bankman-Fried의 추정 순자산은 $26의 Forbes-magazine 최고점에서 급락했습니다.
1억 달러에서 XNUMX억 달러 미만(및 그 이하); Binance가 지시하는
패배한 라이벌 FTX의 운명; BTC 및 ETH 가격이 하락하면서; 그리고 SBF와 함께
새로운 자금 조달원을 찾기 위해 시장 상황이 일시 중지되기를 희망합니다.
알라메다. 그는 운이 필요할 것입니다.
XNUMX막: 여파
Lehman Brothers의 비유가 성립한다면,
그런 다음 Terra/Luna 붕괴는 2008년 초 Bear Stearns의 붕괴로 매핑됩니다.
FTX는 이 이야기의 Lehman Brothers입니다. 실행해야 할 것이 더 있습니다. 리먼은 아니었다
2008년에 폭파한 유일한 대기업.
Binance는 실제로 FTX를 인수합니까?
아마. Sam Bankman-Fried는 많은 것을 만들었습니다.
이번 봄에 파산 기업을 지원하는 것에 대해 떠들었지만
현금.
Bitget의 전무 이사 인 Gracy Chen은 의심합니다.
바이낸스는 FTX를 소유하고 싶어할 것입니다. FTX는 미국 라이선스가 없으므로 구매해도
쉬운 미국 규정 준수 솔루션을 제공합니다. FTX 고객에게 비용을 지불할 필요가 없습니다.
어쨌든 그들 중 많은 사람들이 바이낸스로 마이그레이션할 것이기 때문입니다. FTX에는 없습니다.
바이낸스가 필요로 하는 기술.
오히려 그녀는 Bankman-Fried가 사용할 것이라고 생각합니다.
Zhao가 FTX를 계속 유지하는 동안 다른 자금 출처를 찾으려는 거래
약간의 안정성을 회복하기에 충분한 시간입니다.
소원.
그러나 대규모 중앙 집중화의 광학은
탈 중앙화에 관한 비즈니스는 Binance를 보이게 할 것입니다.
나쁜. 사실, 이미 그렇게 하고 있다고 Chen은 말합니다. “CZ가 완전한 승리를 거둔 것 같습니다.
그러나 Binance는 결국 장기 이익을 훼손한 대가를 지불할 것입니다.
업계의."
피해가 억제될까요?
수요일 늦게까지 충격은 여전했습니다.
다루기 쉬운. Matrixport의 Thielen은 거래자들이 청산하고 있다고 언급했습니다.
Tether 볼륨의 점프로 이어지는 위치. “시장에 주목하는 것이 중요합니다.
스테이블코인 상한선이 줄어들지 않았다"고 썼다.
주요 피아트 오프램프 (아직).”
하지만 더 많은 디레버리징 가능성이 있습니다.
그리고 시장 전반에 걸친 고통. 비트코인은 수요일에 5% 하락하여 $17,500를 기록했습니다.
ETH는 9% 하락했고 Coinbase(미국 상장 암호화폐 거래소)의 주식은 하락했습니다.
다운도 있었다.
가장 큰 고통은 Alameda가
수요일 31달러에서 시작하여
이른 저녁까지 $16.5. 이제 바이낸스가 FTX를 사실상 통제하고 있습니다.
자체 블록체인(및
코인, BNB)?
이것이 알라메다의 책에 관한 것이라면,
위기를 누그러뜨릴 수 있다. 그러나 그것이 혼합과 같은 폭로로 이어지는 경우
고객의 자산과 예금, 또는 무분별한 리스크 관리와 치명적인
관련 당사자 거래 – 암호화 산업에 새로운 것은 없습니다.
– 악의적인 매도가 뒤따를 수 있습니다. 그리고 Sam Bankman-Fried는
소송 및 규제 조사의 눈사태.
테더는 어떻습니까?
XNUMX막에 대한 우리의 설명은
Terra/Luna 붕괴에서 역할을 하지 않았고 역할을 하지 않은 Tether
FTX/Binance 시리즈 중 하나입니다.
하지만 앞서 언급했듯이 Tether는 접착제입니다.
시장을 하나로 묶습니다. 테더 쌍 거래는 50개 이상입니다.
Statista에 따르면 암호화폐 전체 일일 평균 거래의 비율입니다. 그래도
근본적으로 불안정합니다. 이는 암호화폐 업계에서 가장 큰 위험 신호입니다. 어떤 것
Tether가 "부담을 깨고" 달러 페그를 잃는 일이 일어나야 합니까? 그리고 만약에
그런 일이 일어난다면, 이는 모든 주요 시장 참여자에게 무엇을 의미할까요?
알라메다는 봉사할 위치에 있지 않을 것입니다
Tether와 시장 사이의 도관으로. 다른 사람들이 개입할 수 있지만 Alameda
큰 역할을 합니다.
Tether의 경쟁사인 USDC의 발행사인 Circle을 운영하는 Jeremy Allaire는 FTX 사건에 대한 자신의 절망을 트윗했습니다. USDC는 제XNUMX자 자산 관리자 및 수탁 은행이 관리하는 미국 국채 및 현금 준비금에 대해 보다 솔직했습니다. 그러나 전멸은 USDC에도 피해를 줄 것입니다.
“주요 업계 동료와 그들의
이와 같은 충성도 높은 고객 기반은 정말 끔찍합니다.”라고 그는 FTX에 대해 트윗했습니다.
그러나 Allaire는 다음과 같은 점을 지적합니다.
현재의 위기는 업계의 거대 기업들이 지배권을 위해 싸우는 것만이 아닙니다.
이는 보다 근본적인 것입니다. 그는 위기의 원인을 “투명성 부족, 투명성 부족”이라고 비난합니다.
상대방 가시성, 프로젝트 재무부 및 대차대조표
투기 토큰.”
그는 일부 책임을 미국 규제 당국에 돌렸습니다.
“미국에서는 명확한 규제 지침이 부족하여 더 많은 위험이 발생했습니다.”
해외 플레이어의 부상을 장려했습니다. (하나는 Tether를 포함할 수 있습니다.
그들을.)
Allaire는 업계에 CeFi를 중단할 것을 촉구했습니다. 즉, 전통적인 월스트리트 세계에서 암호화 형제가 수입한 거래소와 같은 중앙 집중식 개체를 제거하라는 것입니다.
DeFi 대 CeFi
DeFi 세계는 모든 것으로부터 냉담했습니다.
이러한 위기 중 블록체인에 더 적합하고 보호됨을 시사합니다.
CeFi 플레이어의 명백한 갈등과 욕심으로부터. 동시에,
업계는 시장 조작 및 사기를 단속하기 위해 명확한 규제가 필요합니다.
또한 공개에 관한 규칙도 필요합니다. CZ의
이번 주 트윗은 "투명성"에 대한 언어로 가려져 있지만
현실은 Binance가 업계에서 가장 불투명한 기업 중 하나라는 것입니다.
그건 다른 선수들도 마찬가지다. 있다
FTX 또는 Alameda가 재무 보고를 요구하는 규정 없음
진술. 따라서 Alameda의
"투명성"이라는 이름으로 CZ의 트윗에 의해 악화된 취약점.
(CZ는 바이낸스가 BNB를 다음 용도로 사용하지 않는다고 트윗했습니다.
담보를 제공하고 거래소가 부분 준비금처럼 운영되어서는 안 된다고 말했습니다.
은행. 대신에 그들은 "머클트리 보유량 증명"을 기반으로 실행되어야 합니다. 머클
트리는 데이터를 공유할 수 있도록 저장하는 컴퓨팅 기술입니다. 바이낸스는 그렇지 않습니다
실제로 그렇게 하고 있으며 다른 누구도 그렇게 하지 않지만 CZ는 미래에는 그렇게 할 것이라고 말했습니다.)
이로 인해 업계는 암호화폐 거물들의 마키아벨리적 거래에 휘둘리게 되었습니다. CZ는 Alameda의 CEO가 요청(간청?)한 대로 FFT를 22달러에 구매하는 등 혼란을 진정시킬 수 있는 여러 기회를 가졌습니다. 그는 라이벌을 무릎을 꿇고 낙진을 저주하기로 결정했습니다. 이것이 그를 규제 당국에 사랑하게 될까요? 이 연극의 비극적 인물은 Sam Bankman-Fried입니까 아니면 Zhao Changpeng입니까?
속편
이것은 산업의 미래로 이어집니다. 에 분명했다 발굴 "암호화폐"는 죽었고 업계의 가치는 중앙 은행 디지털 통화의 규제 및 공포를 의미하는 TradFi를 변환하거나 스테이블 코인을 규제된 형태의 예금으로 전환하는 데 있습니다.
라이센스 교환
일부 플레이어는
그런 순간. 미국의 코인베이스가 그 중 하나입니다. 또 다른 하나는 라이선스가 부여된 암호화폐 거래소 OSL입니다.
홍콩(상장된 BC Technologies의 한 단위).
OSL의 거래 책임자인 Wayne Trench는 수요일에 "많은 참여자들이 운영 방식을 바꿔야 합니다."라고 말했습니다. OSL의 라이센스는 클라이언트 자산을 분리하고, 디지털 자산 잔액에 대한 보험을 유지하고, 트랜잭션을 감시하고, 고객 적합성 테스트를 수행하도록 요구합니다. 또한 PwC의 감사를 받습니다.
공시
또 다른 필요한 변화는 재무제표를 포함한 특정 유형의 공개를 요구하고 스테이블코인의 경우 준비금에 대한 철저한 투명성을 요구하는 것입니다. 업계가 크립토 형제의 이기적인 트윗을 통해 중요한 정보에 대해 배우고 있다는 것은 수치스러운 일입니다(비록… 또한 재미있기도 합니다).
제도적 근면
이들은 본질적으로 제도화에 대한 주장입니다.
암호 공간의. 그러나 기관도 제 역할을 해야 합니다. FTX의 메인
주주에는 BlackRock, Sequoia Capital, Temasek 및 Ontario Teacher's Pension이 포함됩니다.
계획.
그들 중 일부는 보고 및 위험 팀에 더 쉽게 적합하기 때문에 암호 토큰을 직접 보유하는 대신 FTX에 투자하는 것을 선호할 수 있습니다. 그러나 그들 중 누구도 Alameda의 대차대조표에 대해 질문하지 않은 것 같습니다. FTX의 에어마일 포인트에 대한 엄청난 노출이 한눈에 드러났을 것입니다. 이 기관들이 모두 실패한 이유는 무엇입니까?
새로운 세계
이것은 TradFi와 암호화폐 간의 도덕적 논쟁이 아닙니다. 투자자를 보호하고 시장의 무결성을 약속하기 위해 권한이 부여된 심판과 함께 필요한 보호 장치를 만드는 것입니다. 이러한 보호 장치는 TradFi에서 불완전하지만 적어도 존재합니다.
Crypto에는 TradFi에 가르쳐야 할 몇 가지 사항이 있습니다.
세상도. 그러나 혁신의 이점은
규제 기관, 금융 기관 및 암호화 산업에 의해 기본이 설정됩니다.
지도자들.
