이번 주 시장의 많은 난기류에도 불구하고 연방공개시장위원회(FOMC)는 정확히 예측한 대로 행동했습니다. Jerome Powell은 신중하게 언어를 조정하고 25bp 금리 인상에 대한 내러티브를 재구성하여 그가 피해를 입힌 시장을 진정시키려고 노력했습니다.
그의 포워드 가이던스는 인플레이션이 통제 불능 상태가 될 경우 추가 금리 인상을 예상하는 것이었습니다. 그는 최근의 은행 도산에 대한 책임을 회피하는 대신 해당 부문이 안정적이고 견고하다고 주장했습니다.
실제로 세계 금융 시스템은 또 다른 위기의 벼랑에서 흔들리고 있습니다. 이것을 의심하는 사람은 Credit Suisse의 급격한 추락을 고려해야 합니다.
Credit Suisse는 지난 몇 년 동안 논란에 휘말렸지만 다른 많은 대형 은행도 마찬가지입니다. 2021년 NatWest는 자금 세탁으로 265억 2022만 파운드의 벌금을 부과받았고, 361년 Barclays는 유가 증권 발행으로 453억 XNUMX만 달러의 벌금을 부과받았습니다. 이는 시장 담합으로 이미 XNUMX억 XNUMX만 달러의 벌금을 부과받은 후였습니다. 그들의 과거 논쟁은 무자비한 스위스 정부 앞에서 크레디트 스위스를 무릎 꿇게 한 것이 아닙니다.
다른 모든 주요 은행과 마찬가지로 Credit Suisse는 이자율이 낮을 때 많은 국채를 매입했습니다. 이제 이율이 상당히 높아졌기 때문에 해당 채권은 지불한 금액보다 가치가 낮습니다.
은행이 그것을 빨리 팔지 않아도 된다면, 구채권과 새채권의 수익률 차이는 문제가 되지 않습니다. 대량 인출로 인해 강제로 청산해야 할 때만 하나가 됩니다. 실리콘 밸리 은행과 크레디트 스위스에 정확히 일어난 일입니다. 대중이 두려워하고 시장이 피 냄새를 맡는 즉시 인출과 주식 가치 붕괴의 죽음의 소용돌이가 됩니다.
Credit Suisse에 영향을 미치는 문제는 해당 부문의 다른 모든 주요 은행에도 영향을 미칩니다. 이는 규제가 부족한 경우가 아니라 은행이 예금자 돈의 일부만 보유하고 있는 직접적인 결과이며 현재 은행의 가장 큰 문제는 이러한 운영 측면에 대한 안일함입니다.
유럽과 아시아의 은행가들과 오랫동안 대화를 나눈 결과 그들은 그들에게 비슷한 상황이 일어날 것을 크게 두려워하지 않는다는 것이 분명해졌습니다. 그들의 관점에서 그들은 2008년보다 더 많은 준비금을 보유하고 있으며 더 나은 위험 관리를 가지고 있으며 모든 규제 스트레스 테스트를 통과했습니다. 그들의 의견으로는 그들은 그 어느 때보다 더 건강합니다.
현대 은행 시스템이 직면한 문제는 은행 운영 방식에 대한 대중의 이해 부족과 그 결과 빠르게 정착될 수 있는 두려움과 더 관련이 있습니다. 은행에 대한 대중의 갑작스러운 신뢰 부족으로 인해 주가가 하락하고 대차대조표에서 유동성이 흘러나옵니다. 정부와 중앙 은행은 이것이 얼마나 위험한지 깨닫고 있으며, 그래서 신속하고 극적으로 행동했습니다.
예를 들어, 스위스 정부는 Credit Suisse를 매우 짧은 기간에 대폭 할인된 가격으로 UBS에 매각하도록 강요했습니다. 그들은 매각이 진행되는지 여부에 대해 두 회사의 주주들에게 발언권을 주지 않고 매입과 관련된 수십억 달러의 손실을 상쇄하기로 합의했습니다.
이 빠르고 전례 없는 개입은 전체 시장이 얼마나 위험에 처해 있는지를 보여줍니다. 정치인들이 시장을 진정시키고 대중에게 그들의 돈이 안전하다고 확신시키려고 노력하고 있지만 업계 내부의 그림은 다소 다릅니다. 우리가 이야기를 나눈 모든 은행가는 더 많은 은행이 도산할 것이라고 전적으로 예상하지만, 그들 자신의 것이 아닐 것이라고 확신합니다.
현대 뱅킹은 일반적으로 부분 준비금 뱅킹이라고 합니다. 즉, 은행은 유동성이 높은 준비금으로 예금자 자금의 일부만 보유하면 됩니다. 이것은 대부분의 상황과 수요가 높은 경우에 인출에 대처하기에 충분해야 한다는 이론입니다. 그들이 대처할 수 없는 것은 모든 사람의 돈에 접근할 수 없기 때문에 대량 인출과 같은 극단적인 사건입니다.
중앙 집중식 은행은 은행이 수익을 얻기 위해 돈을 활용할 수 있도록 예금자가 자신의 돈에 대한 통제권을 포기하도록 요구합니다. 우리는 이 시스템이 암호 화폐에서 몇 번이고 실패하는 것을 보았고 이제 훨씬 더 큰 규모로 발생하는 것을 목격하고 있습니다. 은행이 도산하면 정부가 개입하지만 지금 특이한 점은 그들이 아무리 크더라도 모든 사람의 예금을 보장한다는 것입니다.
엄청난 규모의 정부 지원과 개입은 은행 시스템이 감염 위험에 처해 있음을 보여줍니다. 안정적이거나 견고함과는 거리가 멉니다. 우리는 정치인들이 저담보 은행은 안전하고 과잉 담보 DeFi는 안전하지 않다고 주장하는 이상한 시대에 살고 있습니다. 조지 오웰의 유명한 말처럼 “기만의 시대에 진실을 말하는 것은 혁명적인 행동이다.”
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