이 사설은 원래 Coindesk의 "SEC에 대한 요청: Crypto Assets as if Clients Matter"로 나타났습니다. 웹 사이트 21년 2022월 XNUMX일 수요일.
지난 주는 기술 혁신의 흥미진진한 순간이었습니다. 누구나 사용할 수 있는 글로벌 분산형 컴퓨터인 이더리움 블록체인은 오랫동안 기다려온 ""라는 업데이트에서 트랜잭션을 확인하는 방식을 변경했습니다.병합. "
혁신을 위한 추가 기회를 열었음에도 불구하고 이 극적인 변화는 암호화 투자자와 자산 관리자에게 법적 불확실성을 강조합니다. 미국 보안 및 거래 위원회(SEC)의 엄격한 준수 "보호 규칙" 투자자를 대신하여 행동하는 자산 관리자에게 암호 화폐 스테이 킹. 이것은 자산 관리자가 고객에게 빚진 수탁 의무와 상충됩니다. 합법적이고 잠재적으로 수익성 있는 수익원을 거부함으로써 캐치-22입니다.
법에 명시된 바는 명확합니다. 등록된 고문은 투자자 보유 자산의 남용 위험을 줄이기 위해 고안된 SEC의 보관 규칙을 준수해야 합니다. 보다 구체적으로, 이 규칙은 일반적으로 고문이 고객 자산(펀드 및 증권)을 "적격 관리인"(종종 은행 또는 브로커-딜러)에게 맡기고 독립적인 공공 회계사가 자산을 주기적으로 확인하도록 요구합니다.
불행히도 이 분야의 규제 불확실성은 규정 준수를 중시하는 자산 관리자조차 좌절시킵니다. 소수의 명확하게 자격을 갖춘 암호화폐 관리인만이 미국에서 운영되며 이러한 소수의 자격을 갖춘 관리인은 제한된 수의 암호화 자산만 서비스합니다. 특히, 이러한 자격을 갖춘 관리인 중 한 명이 암호화폐 보관 서비스를 제공할 때 그들의 서비스는 암호화 자산의 스테이킹, 투표 또는 기타 참여 기능으로 거의 확장되지 않습니다.
암호화 자산을 관리하는 책임 있는 투자 고문은 가능한 경우 이미 다른 블록체인에 수년 동안 자산을 스테이킹하고 있습니다.
디지털 자산 전체가 위험한 투자로 간주되는 경우가 많지만 암호화폐 스테이킹을 피하면 고객에 대한 의무가 없어진다는 주장이 있습니다. 투자 고문은 포트폴리오를 최적화하고 적절한 경우 투자에 대한 정보에 입각한 거버넌스 결정을 내릴 수 있는 수탁자의 의무가 있습니다.
예를 들어 제너럴 일렉트릭(GE) 또는 IBM(IBM)에서 관리하는 주식에 투표하지 않거나 배당금 수령을 거부하는 관리자는 고객과 규제 기관 모두로부터 법적 조치를 받을 위험이 있습니다. 암호화 자산 보유자는 투자 고문으로부터 유사한 보호를 받을 자격이 있습니다.
하지만 자산운용사들은 곤경에 처해 있습니다. 보관 규칙은 고문이 스테이킹, 투표 또는 기타 참여 기능에 대해 부적절한 준비를 할 수 있는 보관인과 함께 암호화 자산을 보관하도록 계속 요구하고 있습니다. 모든 기관과 마찬가지로 관리인은 자산 및 보조 기능을 등록하는 데 시간과 리소스가 제한되어 있습니다.
크립토 자산 보유자는 이 모든 것에서 가장 큰 손실을 입습니다. 강력한 크립토 보관 솔루션이 없고, 고문이 자산을 스테이킹 및/또는 투표해야 하는 법적 확실성을 빼앗기고, 안정적인 수익을 얻지 못합니다.
이럴 필요는 없습니다.
합병으로 인해 더욱 부각된 이 딜레마는 SEC가 해결해야 할 고유한 위치에 있는 문제입니다. 암호화폐가 직면한 수많은 복잡한 정책 문제와 달리 이 문제는 쉽게 해결할 수 있습니다. SEC는 스테이킹 및 투표와 같은 특정 암호화 자산의 새로운 기능을 인정하고 그에 따라 기존 보관 규칙을 조정할 수 있습니다.
SEC의 양육권 규칙을 업데이트하는 것은 기관 사명의 두 가지 기본 부분과 일치하고 틀림없이 강제적입니다. 즉, 투자자를 보호하고 질서 있는 시장을 유지합니다.
암호화폐 보관 솔루션의 희소성을 감안할 때 SEC는 특정 상황에서 등록된 투자 고문(자격을 갖춘 관리인이 아님)이 소프트웨어와 포괄적인 내부 통제를 조합하여 암호화폐를 자체 보관할 수 있음을 명확히 할 수 있습니다. 그렇다고 해서 보관 규칙이 완화될 필요는 없습니다. 사실 우리는 SEC가 암호화폐 보관과 관련하여 강력하고 기술 중립적인 원칙을 마련해야 한다고 강력하게 믿습니다.
예를 들어 SEC는 다음을 요구하는 규칙을 채택하거나 수정할 수 있습니다.
- 자문 고객이 인터넷을 통해 자신의 보유 자산을 독립적으로 검토할 수 있도록 자체 보관된 암호화 자산에 대한 투명성.
- 정기적으로 사용하는 소프트웨어의 품질을 평가하고 관련 서비스 제공업체의 상업적 및 기술적 실패에 대해 법적 소구권을 갖기 위해 암호화폐를 자체 관리하는 투자 고문.
- 고문은 암호 보관의 위험과 그들이 채택한 보안 조치에 대해 강력하고 명확한 공개를 제공할 뿐만 아니라 암호와 관련된 사이버 위험 및 감사 준비에 대한 적절한 보험을 보유합니다.
최고의 암호화 자산 관리자가 이미 하나 이상의 조치를 갖추고 있기 때문에 이러한 조치가 실현 가능하다는 것을 알고 있습니다. 이상적으로는 SEC가 이미 암호화폐 보유 및 위험 프로그램을 평가하고 평가할 수 있는 기능이 있는 검사 프로그램을 통해 이러한 조치를 지원하고 감시합니다.
실제로 SEC는 양육권 관행에 대한 강력한 조사를 수행한 오랜 역사를 가지고 있으며 정기적으로 투자자를 보호하기 위한 집행 조치를 취했습니다. 이는 좋은 투자자 보호이며, 암호화 자산 관리자에게 다른 투자 고문과 동일한 기준을 적용하는 것이 합리적으로 보입니다.
SEC가 더 전통적인 투자에서 투자자를 보호하는 것과 같은 방식으로 암호화 자산의 투자자를 보호하기를 원한다면 의장 최근에 선언된 후 위에 명시된 제안을 구현하면 위원회에서 의미 있는 방식으로 이를 입증할 수 있습니다.
SEC는 투자자를 대신하여 이 문제를 해결할 수 있습니다. 우리는 그들이 그렇게 하기로 선택하기를 바랍니다.
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Scott Walker는 캘리포니아 멘로 파크에 본사를 둔 벤처 캐피털 회사인 Andreessen Horowitz("a16z")의 최고 준법 책임자입니다. 그는 이전에 미국 증권 거래 위원회에서 디지털 자산 및 블록체인 기술에 대한 수석 특별 심사관 및 고문이었습니다.
Neel Maitra는 Wilson, Sonsini, Goodrich & Rosati 워싱턴 DC 사무실의 파트너입니다. 그는 이전에 미국 증권 거래 위원회(SEC)에서 디지털 자산 및 블록체인 기술 수석 특별 고문이었습니다.
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