RFR 채택의 새로운 고원?

플라톤에 의해 재발행

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ISDA-Clarus RFR 채택 지표는 지난달 51.3%였습니다.
약 XNUMX개월 연속 유지되고 있습니다. 51%.
SOFR 채택률은 58.1%로 역대 최고치를 기록했습니다.
€STR 채택은 여전히 불안정합니다.
모든 시장의 거래 활동은 지난 달보다 낮았습니다.

2022년 XNUMX월 ISDA-Clarus RFR 채택 지표 이제 출판되었습니다.

전시;

RFR 채택 XNUMX인치 높아짐 지난달부터, 요금 시장의 51.3%에 도달했습니다.
SOFR 채택률은 58.1%로 사상 최고치를 기록했습니다. 기록적인 달에 대해 이야기할 수 있다는 것은 언제나 좋은 일입니다!
€STR 채택은 매월 변동성이 크며 18.3월 이후 최저 수준인 XNUMX%로 떨어졌습니다.
데이터에는 다른 주목할만한 측면도 있었습니다.
- 전체 활동의 45.4%에서 이것은 RFR 거래의 명목상 가장 높은 비율입니다.
- 전체 시장에서 낮은 거래 활동에도 불구하고 이는 한 달 동안 거래된 RFR 명목 금액 중 4번째로 큰 금액이었습니다.

SOFR 채택

USD LIBOR가 마지막으로 발행되기까지 8개월도 채 남지 않은 상황에서 SOFR은 독자들의 주요 관심사입니다. 최근 몇 달 동안 채택이 더 가속화되지 않았다는 사실에 다소 머리를 긁적입니다. 다음달은 60% 이상은 넘어야겠죠?

전시;

58.1년 01월 USD 파생상품에서 DV2022의 XNUMX%라는 새로운 기록 수준이 SOFR에 대해 거래되었습니다.
이는 2022년 0.9월 기록을 깨긴 했지만 XNUMX%에 그쳤습니다.
Spring 이후의 발전은 상대적으로 보행자였습니다.
채택이 증가하는 최종 "이벤트"는 무엇입니까? USD Fed Funds는 계속될 것이므로 USD LIBOR가 사라진 후에도 100% SOFR 거래를 볼 수 없다는 점을 상기하십시오.

우리가 처음 게시한 차트를 다시 확인하는 중 올해 XNUMX 월, 선물 시장에서는 유로달러가 기록상 가장 적은 거래 비율을 차지하는 것으로 나타났습니다.

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전시;

2022년 17월에 유로달러 선물(차트에서 파란색)은 DV01로 측정한 USD 환율 선물의 총 활동 중 단 XNUMX%를 차지했습니다.
이 통계는 실제로 전환 속도를 강조합니다. 불과 12개월 전만 해도 유로달러는 여전히 USD 금리 선물 거래의 70% 이상을 차지했습니다.
SOFR 선물은 처음으로 선물 활동의 50% 이상을 차지했습니다(단지 – 50.27%였습니다!).
연방기금은 지난 12개월 동안 순조롭게 운영되었습니다. 분명히 중앙은행의 금리 인상에 도움이 되었습니다.
Fed Funds 선물은 지난 달 선물 거래 활동의 32%를 차지했으며 이는 여름보다 높은 수치입니다.

이는 현재 SOFR이 (연준 기금과 비교하여) 극도로 지배적인 OTC 시장의 활동과 상당히 대조적입니다. 바라보는 CCPView 데이터 – 직접적인 비교를 위해 지금은 LIBOR를 제외하겠습니다.

따라서 OTC Markets는 Fed Funds가 시장의 약 10%에 정착할 수 있다고 제안합니다. 선물 시장이 다른 이유가 있습니까?

€STR 채택

EUR 시장에는 EONIA와 €STR의 두 가지 OIS 지수가 있었습니다. 그러나) 결과적으로) EONIA는 €STR + 8.5bp b) 2022년 XNUMX월 EONIA의 후속 중단으로 더 이상 USD 시장과 동일한 역학 관계를 갖지 않습니다. 모든 EUR OIS는 이제 €STR에 대해 거래됩니다.

이는 IRS(아직 EURIBOR와 비교)와 OIS(모두 €STR임)의 활동을 비교하여 CCP당 €STR 채택을 쉽게 볼 수 있음을 의미합니다.

전체적으로 €STR 채택이 다른 시장보다 뒤떨어져 있음을 상기하십시오. EURIBOR의 중단에 대한 발표가 없었기 때문에(내가 본 것입니다!) 채택에 대한 규제 "마감 기한"이 없습니다. 전체 시장에서 €STR 채택률은 현재 20% 미만입니다.