나는 교차 통화 스왑에서 무슨 일이 일어나고 있는지 예의주시하고 있지만 어떻게든 지난 몇 분기가 거래량 측면에서 얼마나 중요한지를 놓쳤습니다. 한 번 보자.
역대 최고 기록
들여다보다 SDR보기 2022년 EURUSD 및 GBPUSD의 상당한 거래량을 보여줍니다:
이 차트는 EURUSD 및 GBPUSD의 두 가지 주요 통화 쌍을 살펴보고 미국인이 US SDR에 보고한 거래량을 보여줍니다. 세부 정보를 파헤치기:
- 2022년 250월에는 이 두 통화 쌍에 대해 사상 처음으로 미국 SDR에 보고된 명목 금액이 XNUMX억 달러를 넘어섰습니다. 역대 최고 기록을 세운 달이었다.
- 2022년 5월은 기록상 2022번째로 큰 달이었고, 8년 XNUMX월은 XNUMX번째로 큰 달이었습니다.
- 2021년 15월과 XNUMX월은 기록상 상위 XNUMX개월 내에서도 크게 뒤처지지 않습니다.
이 모든 것은 분기별 판매량이 다음과 같은 기록을 세웠다는 것을 의미합니다.
이것은 분기별로 그룹화한 이전 차트와 동일한 볼륨 데이터입니다. 다른 그룹화는 볼륨이 얼마나 큰지 보여줍니다.
- 1년 2022분기는 사상 최고의 분기였습니다. 그리고 적은 양의 기록도 아니었습니다. 이전 기록적인 볼륨 분기인 25년 1분기보다 2019% 더 큰 볼륨을 보았습니다.
- 4년 2021분기에는 교차 통화 기준으로 거래되는 거래량이 다음보다 많습니다. 1년 2020분기에도, 우리가 세계적 대유행의 한가운데에 있었을 때.
- 그 이후로 40년 2분기에 판매량이 약 2022% 감소했지만 여전히 기록상 6번째로 큰 분기입니다. 볼륨이 이렇게나 많다는 것은 정말 놀라운 일입니다!
전능한 전환
만일을 대비하여 우리 독자들 잊었다 (!), 이러한 모든 시간 기록은 다음으로 전환하는 동안 목격되었습니다. RFR 대 RFR 거래. XCCY 기준 거래량의 거의 100%는 현재 다음 통화 쌍에서 RFR 대 RFR입니다.
OIS 대 OIS XCCY가 베이시스 트레이더를 위한 거래에 가장 합리적인 제품이라고 오랫동안 옹호해 온 사람으로서, 이 새로운 제품의 채택이 그에 상응하는 물량 증가를 동반한 것을 보는 것은 매우 안심할 수 있습니다.
대량매매
너무 흥분하기 전에 이렇게 엄청나게 증가한 거래량이 대량 거래 활동으로 이어지지 않았다는 점을 지적할 가치가 있습니다. 2022년에는 모든 교차 통화 기준 거래의 7% 미만이 명목 상한액으로 보고됩니다("대량 거래").
따라서 기록적인 총 거래 건수를 확인하는 동안…
...대규모 명목 거래의 수는 기록보다 훨씬 낮습니다.
물론 이것은 시장 조성자(및 잠재적인 최종 사용자)의 관심사입니다. 수요가 매우 높지만 하나의 큰 위험 블록을 이동하는 것이 점점 더 어려워지는 시장을 말합니다. 오히려, 주어진 양의 위험을 이동하기 위해 대규모 고객 거래당 더 많은 거래를 수행해야 합니다. 흥미롭습니다....내가 아직 트레이더였다면 시장이 "거래하기가 더 어려워지고" 사람들이 필연적으로 유동성 부족에 대해 신음하는 것으로 해석될 것이라는 것을 압니다.
위험 및 DV01
이 모든 것이 시스템을 통해 이동하는 위험의 양을 조사하게 합니다. 우리는 많은 명목 금액의 거래와 많은 수의 거래를 보고 있습니다. 그러나 그들은 대량 거래에 대한 기록을 깨고 있지 않습니다. 이것은 거래되는 위험의 양이 크다는 것을 암시합니다. 이는 단순히 단기 거래가 아니며 대부분 차단 임계값을 초과할 것입니다. DV01 데이터가 보여주는 것을 봅시다:
전시;
- 예상대로 1년 2022분기는 실제로 EURUSD 및 GBPUSD 교차 통화 스왑으로 거래된 DV01 금액의 사상 최고 기록 기간이었습니다.
- 다만, 다만 기록. 명목 금액은 다른 기간보다 25% 많았지만 이전된 위험 금액은 이전 기록적인 분기인 2년 2분기보다 2021%만 높았습니다.
- 1년 2022분기의 "블록" 거래 횟수도 2년 2021분기보다 낮았을 가능성이 있다는 점을 감안할 때, 거래된 위험 금액에 대해 기록적인 달이라고 분명히 말하기는 어렵습니다.
- 그것은 거래 조건이 "어렵다"는 사실을 다시 말해줍니다. 이동하는 데에는 상대적으로 많은 위험이 있지만 더 많은 수의 작은 티켓에서 수행해야 합니다.
SEF 볼륨
SEF 볼륨 수 없습니다 보고 임계값 상한선. 따라서 SEF에서 거래되는 시장의 일부에 대해 총 거래량에 대한 더 나은 아이디어를 얻을 수 있습니다. 이는 1년 2022분기가 실제로 EURUSD 및 GBPUSD 시장에서 사상 최대 기록임을 보여줍니다.
이는 위의 DV01 거래량 차트와 매우 유사하여 1년 2022분기가 실제로 XCCY 거래량의 사상 최대 분기임을 시사합니다.
모든 XCCY 기준
우리가 너무 흥분하기 전에 USDJPY(및 기타 시장)가 같은 흥분에 휩싸인 것처럼 보이지 않는다는 점에 주목할 가치가 있습니다. 이것은 "유럽" 현상이었습니다.
SDR의 USD JPY XCCY 기준 거래량:
SEF의 USDJPY XCCY 거래량:
특히 USD가 FX 시장에서 세 통화 모두에 비해 매우 강력한 성과를 냈다는 점을 감안할 때 서로 다른 시장 간의 거래량 변화의 차이는 정말 놀랍습니다. 이것은 USDJPY가 더 방향성이 있다는 것입니까? 이것은 €STR 대 SOFR에 대한 RFR 전환 이야기입니까? 여기에서 조각을 선택하는 것은 정말 까다롭습니다. 아니면 단순히 EURUSD가 2022년 내내 훨씬 더 마이너스로 변했기 때문입니까?
거래량이 베이시스를 주도하는지 베이시스가 거래량을 주도하는지 알아내는 것은 이와 같은 시장에서 평생의 일입니다!
요약하자면
- 1년 2022분기에는 EURUSD 및 GBPUSD 교차 통화 스왑에 대해 US SDR에 보고된 사상 최대 규모의 거래량이 있었습니다.
- 거래된 명목 금액은 이전 기록을 25% 상회했습니다.
- 거래된 위험 측면에서 1년 2022분기는 2%로 기록적인 분기에 불과했습니다.
- 이는 SEF 데이터와 상대적으로 감소된 대규모 "대량" 거래 모두에 의해 뒷받침됩니다.
- 2022년에 상대적으로 약세를 보이는 USDJPY의 거래량에 대해서도 마찬가지입니다.
- 투명성 데이터는 시장 상황에 대한 중요한 통찰력을 제공합니다.
