최근 몇 개월 동안 Three Arrows Capital 및 Celsius와 같은 저명한 플레이어를 집어삼킨 Terra Luna의 붕괴로 촉발된 무서운 시장 위기 이후, 암호화 생태계는 여전히 방법을 찾고 있습니다. 동시에 최근 암호화폐의 혼란이
시장은 완전히 규제되지 않은 생태계의 극심한 변동성과 구조적 취약성으로 인한 위험 증가를 강조했습니다. 한편, 전 세계의 규제 당국은 옹호하는 규제 보수주의에 크게 안도의 한숨을 쉬고 있습니다.
국내 및 글로벌 수준에서 전통적인 은행 및 금융 부문을 유지하면서 놀라운 암호화폐 붕괴로부터 격리되었습니다.
만연한 규제 공백 및 투자자 보호 규범 누락
법률 및 규제 프레임워크의 공백으로 인해 명확한 분류가 없고 법적 및 과세 상태가 불확실하여 암호화 자산에 대한 투자가 혼란스럽습니다. 따라서 암호화 자산이 지불 수단, 통화로 적합한지 여부는 불분명합니다.
또는 외환, 전자 화폐 토큰, 투기 투자, 상품 또는 기타 지정되지 않은 자산 클래스. 돈(하나 이상의 법정 화폐) 또는 기타 자산으로 뒷받침될 수 있는 소위 스테이블코인의 경우 문제가 더 복잡해집니다.
또는 담보. 알고리즘 방식의 Stablecoins는 가격 안정성 참조가 불투명한 알고리즘 및 스마트 계약에서 파생되기 때문에 더 짜증날 수 있습니다. 마찬가지로, 대체 불가능 토큰(NFT) – 즉, 예술, 음악 및
동영상의 경우 독립적인 출처에서 가치와 위험의 근거를 파악하기 어렵습니다.
실제 신원 및 관할 거주지 추적이 없는 국가 간 거래의 가명 특성으로 인해 위험 모니터링 및 규제 감독이 매우 어렵습니다. 주식에 대한 신뢰할 수 있는 보기를 가능하게 하는 기본 공개가 없음
또는 암호화 자산의 흐름, 국경 간 자금 흐름은 자금 세탁 방지(AML) 및 세금 준수 요구 사항을 거의 우회합니다. 암호화 자산의 혼합 및 혼합/교환이 이루어지면 관련 주체의 진정한 신원을 확립하는 것이 상당히 어려워집니다.
그늘진 관할 구역에 기반을 둔 중개자/상대방과 관련된 거래 또는 거래에 적용되었습니다.
규제되지 않은 중개인이 운영하는 중앙 집중식 또는 분산형 플랫폼에서의 암호화 자산 발행 및 거래에 대한 낮은 투명성과 덜 표준화된 시장 정보로 인해 투자자의 신뢰성이 떨어집니다. 일방적인 쌍무계약에서
암호화 중개인의 경우 고객 자산의 분리 및 보호 또는 그러한 플랫폼에 대한 투자자 보호를 위한 기타 보호 장치가 거의 없습니다. 중개인에게
투자자의 암호화 자산을 잃거나 고의적인 사기를 저지르지 마십시오. 이러한 플랫폼의 불투명성을 감안할 때 자산 손실 외에도 시장 조작, 가격 조작 및 내부 거래의 극도의 위험에 취약합니다. 필요한 투자자 보호가 없는 경우
권리가 있지만 사기, 남용 및 조작 문제에 대한 구제를 구하는 투자자는 정당한 수단을 사용할 수 없습니다.
암호화 자산에 대한 글로벌 규정: 길고 구불구불한 작업 진행 중
국가 간 거래의 불투명성과 고유한 복잡성으로 인해 암호화 자산, 처리 체인 및 관련 중개자를 포괄하는 일관되고 포괄적인 글로벌 규제 프레임워크를 위한 강화된 국제 협력이 필요합니다. 현재
FSB(Financial Stability Board), FATF(Financial Action Task Force), BCBS(Basel Committee on Banking Supervision), IOSCO(International Organization of Securities Commissions)와 같은 글로벌 규제 및 표준 설정 기관은
재무 안정성 및 자금 세탁 방지 뉘앙스를 포함하여 다양한 위험 관점에 대한 집중적인 지침을 위해 진행 중인 암호화 자산 시장 개발을 평가합니다.
20년 2022월 발리에서 열린 GXNUMX 재무 장관과 중앙 은행 총재 회의는 스테이블코인 및 관련 시장을 포함한 암호화 자산이 효과적인 규제 하에 감독되도록 하려는 FSB의 입장을 강력하게 지지했습니다. 규정과 비교
전통적인 금융 부문에 적용할 수 있는 FSB는 규제 프레임워크를 강화하고 공정한 경쟁의 장을 지원하는 동시에 '동일한 활동, 동일한 위험, 동일한 규제' 원칙을 구현하는 것에 대한 FSB의 고려 사항을 승인했습니다.
혁신. 2022월 초 IOSCO는 규제 의제를 강조하는 2023-XNUMX년 암호화 자산 로드맵을 발표했습니다. 암호화폐 및 디지털 자산(CDA) 및 분산 금융(DeFi)에 중점을 둔 핀테크 태스크포스(FTF)는 정책 마련을 목표로 하고 있습니다.
비슷한 시기에 CPMI와 IOSCO는 금융 시장 인프라 원칙(2023년에 제정된 중요한
지불, 청산 및 결제 시스템) 시스템적으로 중요한 Stablecoin 계약에 적용됩니다.
앞서 바젤 위원회는 은행의 암호화 자산 노출, 특히 비지원 암호화 자산과 비효율적인 안정화 메커니즘이 있는 스테이블코인에 대한 보수적인 신중한 처리에 대한 두 번째 공개 협의를 시작했습니다.
총 노출에 대한 새로운 제한. 위원회는 연내 관련 기준을 확정할 예정이다. 규제 프레임워크 및 표준 설정이 진행되는 동안 중앙은행과 협력하여 국제결제은행(BIS) 혁신 허브
호주, 말레이시아, 싱가포르, 남아프리카 공화국의 은행들은 프로젝트 던바의 완료를 발표했습니다. 이 프로젝트는 여러 중앙 은행 디지털 통화(mCBDC)를 사용하여 국제 결제를 가능하게 하는 공통 플랫폼의 프로토타입을 개발하고 검증했습니다.
더 저렴하고 빠르고 안전한 국경 간 결제를 지향합니다.
다른 관할권에서 규제 공식화의 진행
국제 표준 설정 기관이 제시한 규제 입장에 따라 크게 다른 관할권의 규제 기관은 현재 다양한 시장 협의 단계와 규제 접근 방식 및 감독 감독 공식화 단계에 있습니다.
기구. 일관된 규제 프레임워크에 대한 국제적 합의가 완료되지 않을 때까지 국가별 규제를 별도로 분리하면 원하는 규제 결과가 줄어들 수 있습니다.
국가 규제 기관이 신중한 입장을 유지하고 있는 동안 EU와 홍콩은 입법 승인 단계에서 규제 제안을 진행했습니다. 위원회와 유럽 의회의 승인 후 암호화 자산의 EU 시장(MiCA) 제안
HKSAR 정부는 가상 자산 서비스 제공자(VASP)를 위한 포괄적인 라이선스 제도를 도입했습니다. 최근 입법부의 승인을 받은 후 VASP 라이선스 제도가 시작될 예정입니다.
일본도 AML 조치를 강화하는 것 외에도 규제 대상이 발행할 스테이블코인 및 암호화폐를 규제하기 위해 기존 지불 서비스 법률을 개정했습니다. 미국에서는 디지털 자산에 관한 대통령의 행정 명령에 따라 부서
재무부는 외국 상대방 및 다양한 국제 표준 설정 기관과의 기관 간 참여를 위한 프레임워크를 발표했습니다. 한편, 싱가포르 통화청(MAS)은 암호화폐 서비스 제공업체에 대한 지침을 발표했습니다.
일반 대중에게 암호화폐 관련 서비스를 홍보하지 않습니다.
글로벌 규제 프레임워크 및 핵심 과제에 대한 전망
중요하게도, 규제되지 않은 암호화 생태계로 인해 야기되는 재정적 안정성에 대한 더 큰 위협뿐만 아니라 상당한 재정적, 법적 및 보안 위험에 대해 글로벌 규제 기관 사이에 광범위한 합의가 이루어지고 있습니다. G20 재무장관 및 중앙정부
은행 총재는 포괄적인 글로벌 규제 프레임워크의 개발이 시급하다는 것을 깨달았습니다. 다루기 힘들고 장황한 규칙 제정과 이해 관계자 협의를 감안할 때 글로벌 합의는 말처럼 쉽지 않습니다. 국제적 맥락에서 목격된 바와 같이
조세 개혁 합의, 글로벌 최소 세금 규칙 및 공정한 과세 분배, 암호화 규제 프레임워크에 대한 글로벌 합의 및 조정은 오랜 과정이 될 것으로 예상됩니다.
글로벌 규제 프레임워크와 기본 접근 방식이 완료되기를 기다리는 동안 각 관할 구역에서 암호화 자산 중심 규제를 공식화하는 것도 느리고 힘든 작업이 될 것입니다. 동시에 동일한 치료를 유지하면서
주류 금융 자산 및 서비스 중개자, 암호 자산 생태계를 위한 규제 아키텍처는 다음과 같은 중요한 고려 사항을 고려해야 합니다.
- 암호화폐, 전자화폐 토큰, 스테이블코인 등 금융안정 및 시스템 리스크 완화 조치
- 자금 세탁 방지 및 불법 자금 조달 및 국가 안보 위험 완화
- 중개자 승인 및 감독: 암호화 자산 발행자(자산 참조 토큰 및 전자 화폐 토큰 포함), 중앙 집중식 또는 분산형 거래 플랫폼, 관리인, 펀드 관리자, 시장 데이터 및 지수 제공자.
- 중개자를 위한 자본, 순자산, 운영 능력, 행위, 공개 및 거버넌스 규칙
- 시장 무결성, 투명성 및 중개자에 의한 시장 남용 및 조작에 대한 보호
- 투자자 인식, 교육 및 건전한 보호 조치
중앙 은행 또는 통화 당국, 투자 및 증권 시장 규제 기관, 세금 및 AML 당국의 규제 경계와 겹치는 암호 자산 및 토큰의 복잡한 특성을 감안할 때 다중 규제 감독 감독
기본 필수품이 됩니다. 보다 차등적인 접근 방식을 유지하면서 규제 기관은 두 극단의 비간섭주의(자유방임주의)와 완전한 금지를 넘어 규제 메커니즘을 적절하게 고안할 수 있습니다. 감독 비용과 혁신 이점 간의 균형 유지
금융 시스템에 대해 다양한 입장을 가진 보다 보정된 위험 기반 접근 방식(예: 옵트인, 탐색적 파일럿, 광범위한 전부 아니면 전무)이 다양한 암호화 제품 유형에 대해 고려될 수 있습니다. 암호화폐 활성화를 위한 규제 노력을 투자하는 동안
시장과 생태계에서 혁신의 이점이 감독 비용과 금융 시스템 및 투자자 커뮤니티에 대한 해결되지 않은 위험보다 어느 정도 더 중요한지에 대한 가장 근본적인 질문에 답해야 합니다.
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