창업자가 현금 관리에 대해 생각하는 방법

현금은 스타트업에게 산소와 같습니다. 창업자들은 때때로 그것을 당연하게 여기지만, 그것은 당신의 사업을 살아있게 합니다. 훌륭한 제품, 성장하는 수익, 꾸준한 인재 파이프라인이 있더라도 현금이 부족하면 회사는 죽은 것입니다.

현금의 중요성을 고려할 때 활주로 관리 및 투자자로부터 자본 조달을 포함하는 현금 관리는 당연히 CEO의 문제이며 특히 불확실한 시기에 CFO나 재무팀에 넘겨줄 문제가 아닙니다. 고용 및 인프라에 대한 지출과 같은 현금 할당 결정도 CEO의 권한에 속하며, 신생 기업에 부채가 있는 경우 회사가 특정 현금 잔고를 유지하도록 규정한 계약을 위반하지 않도록 합니다. 그렇지 않으면 대출 기관이 귀하의 자산을 담보로 삼을 수 있습니다.

현금을 성공적으로 관리하기 위한 지침 원칙은 타이밍을 이해하고 현금을 모으고, 현금을 계산하고, 현금을 어디에 쓸지 결정하기 위한 프레임워크를 갖추는 것입니다. 이 가이드에서는 논의를 건너뛸 것입니다. 부채 증가 및 자본대신 1) 비즈니스를 운영하기 위해 실제로 "현금"으로 간주되는 것이 무엇인지 결정하는 방법, 2) 프레임워크를 사용하여 현금 계획을 개발하는 방법, 3) 적응형 및 유연한 운영 모델(후속 기사에서 더 자세히 다룰 예정) 및 (4) 유동성 위기에 대처하는 방법. 현금을 면밀히 관리하고 몇 개월 동안 활주로를 유지함으로써 창립자는 예방할 수 있는(그러나 모두 너무 흔한!) 많은 비용이 드는 실수를 피할 수 있습니다.

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타이밍 문제

자세한 내용을 살펴보기 전에 스타트업으로서 유동성을 관리하는 기본 원칙은 다음과 같다는 점을 강조하고 싶습니다. 시기와 만기 문제. 이해 언제 이 필요 뭐 현금의 양은 회사 운영의 기본입니다. 이를 위해서는 단기 및 장기적으로 현금이 들어오는 시기, 지불해야 하는 시기, 다른 필요를 위해 잠궈야 하는 시기를 정확하게 이해해야 합니다. 

동일한 사고 과정을 운영에 현금을 투자하는 방법으로 확장해야 합니다. 제품에 대한 투자와 고용에 대한 투자는 다음에 자본을 조달할 수 있다고 생각할 때 일치해야 합니다. 비즈니스의 현금 수요를 파악한 후에야 현금을 투자할지 여부와 어떤 유형의 상품에 투자할지를 생각할 수 있습니다. 

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현금 계산

그렇다면 현금은 무엇인가? 당신이 가지고 있는 현금의 양은 명백해 보일 수 있습니다. 은행 계좌에 있는 돈의 양이어야 하지만 이 주제에 대해 종종 혼란이 있습니다. 현금은 제한된 현금 계정, 지불할 청구서, 미수금, 아직 청구되거나 징수되지 않은 수익, 부채 등을 포함하여 여러 계정에 보관될 수 있기 때문입니다. 현금 회계가 핵심입니다. 창업자로서 당신은 이상적으로는 유동 현금: 이것은 제한된 현금, 투자 또는 묶인 모든 것을 포함하지 않고 은행에 있는 현금입니다.

 일반적으로 회계 기록을 추적하는 방법에는 현금 기준과 발생 기준의 두 가지가 있습니다. 발생 회계는 발생 시 비용과 수익을 인식하는 데 중요하고 GAAP 회계 및 보고의 기초이지만 창업자로서 예상되는 현금 흐름을 추적하는 데는 덜 유용할 수 있습니다. 현금주의 회계는 적립 또는 발생 시점에 관계없이 실제 현금 지급 및 수금을 인식합니다. 현금 출처와 용도에 대해 생각하는 데 도움이 되도록 운영, 자금 조달 및 현금 흐름 투자 측면에서 생각하는 것이 도움이 될 수 있습니다. 

신생 기업으로서 현금 출처와 사용처가 있습니다. 운영 — 단계에 따라 고객으로부터의 수익, 급여 비용, 마케팅 비용 등. 또한 있다 자금 조달 현금 흐름, 스타트업의 경우 일반적으로 부채 또는 자본 조달에서 받은 현금입니다. (투자로 인한 현금 흐름도 있지만 일반적으로 투자가 적은 소프트웨어 신생 기업과 관련이 적습니다). 기술 회계 정의는 여기에서 덜 중요하지만 구분 뒤에 있는 원칙은 중요합니다. 스타트업의 현금 수요는 사업에서 발생하는 현금(있는 경우)과 여러분이 모금한 현금의 조합으로 자금을 조달해야 합니다. 이 현금 흐름을 관리하는 것이 현금 관리입니다.

신생 기업이 현금 상태를 파악할 때 흔히 저지르는 실수는 벌어들인 모든 수익을 비용으로 계산하는 것입니다(즉, 어떤 형태의 발생 회계). 이것은 우리를 타이밍 문제. 받지 않은 현금은 현금이 아닙니다. 현실적으로 고객은 늦게 지불할 것이고 어떤 고객은 전혀 지불하지 않을 것입니다. 현금이 얼마나 필요한지 생각할 때 이를 고려해야 합니다. 미수금(즉, 고객이 귀하에게 빚진 돈)은 직원에게 지불하거나 이자 지불에 사용할 수 있는 어떤 것도 받지 않았기 때문에 실제로 현금이 아닙니다. 현금 결제를 받기 전까지는 현금이 아닙니다.

현금도 때때로 묶여 있으므로 유동 현금이 아닙니다. 여기에는 지불 게이트웨이의 에스크로 계정에 있는 현금, 연장한 대출 또는 창고 시설에서 "첫 번째 손실"로 약정한 자본이 포함됩니다. 신용 계약에서 약정을 어기지 않도록 최소한의 현금을 보유해야 하는 경우가 종종 있습니다. 이 중 어느 것도 비즈니스 운영 자금으로 사용할 수 있는 현금이 아닙니다. 

그리고 빚도 갚아야 한다는 것을 잊지 마세요. 가장 보수적인 견해는 지원 상환해야 하므로 현금 번호에 부채를 포함하십시오.

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현금 계획 세우기

이제 유동 현금 포지션을 계산하는 방법을 알았으므로 활주로를 관리하기 위한 계획을 개발하고 현금이 몇 개월 동안 떠 있을 수 있는지 이해해야 합니다. 여기서 핵심적인 타이밍 기반 현금 원칙은 다음과 같은 차이점을 이해하는 것입니다. 운영 현금 와 전략적 현금. 향후 12개월 동안 사업을 운영하는 데 필요한 모든 것은 영업 현금입니다. 여기에는 급여, 임대료 및 이자 지급액이 포함됩니다. 전략적 현금은 장기간 동안 필요하지 않은 돈입니다. 따라서 이 현금으로 좀 더 유연하게 사용할 수 있습니다.

운영현금과 전략현금 및 활주로를 결정하는 데 도움이 되도록 비용에 대한 예산을 예측하고 설정해야 합니다. 대부분의 신생 기업에서 가장 중요한 비용은 직원이 될 것이므로 인력 계획을 아는 것은 현금 수요를 이해하는 데 필수적입니다. 수익을 창출하지 않는 시드 단계 회사라도 다음 라운드를 올리기 위해 어떤 이정표를 달성해야 하는지에 대한 명확한 감각이 있어야 하며, 이는 현금 관리의 한 형태이기도 합니다! 더 나아가면 비용이 더 반복 가능하고 예측하기 쉬워져 예측이 더 간단해집니다. 

예측의 핵심은 월별 지출 요구 사항과 현금 소진 및 활주로를 파악한 다음 적어도 스타트업의 위치가 변경될 때마다 이러한 추정치를 다시 확인하는 것입니다.

귀하의 예측은 귀하의 비용에 대한 감각을 제공하며 이는 현금 소비의 속기일 수 있지만 향후 지불에 대한 보기도 있어야 하며 그 중 일부는 이전 기간에 발생한 비용일 수 있습니다. 한 가지 형식은 외상매입금으로, 지불할 것으로 예상되는 모든 지불, 반복적 또는 비반복적입니다. 여기에는 연간 소프트웨어 라이센스 비용, 계약 상여금 지급, 인수와 관련된 수입, 사무실 증축 비용 및 계획된 효력 감소에 대한 퇴직금을 포함하되 이에 국한되지 않는 광범위한 항목이 포함됩니다. 설명해야 할 또 다른 사항은 미결제 부채 상환액(이자 및 원금 모두)입니다. 

현금 요구 사항을 결정할 때 신생 기업은 일반적으로 지불을 완료하는 데 시간이 걸린다는 사실을 잊습니다. 급여 제공자 또는 지불 업체에 지불하는 데 자주 사용되는 ACH 지불은 처리하는 데 며칠이 걸리며 자금 부족 또는 기타 이유로 실패하는 경우가 있습니다. 회사 법인 간에 지불해야 하는 지불(예: 부동산 회사의 OpCo 및 PropCo, 해외 자회사 또는 은행 계좌)은 종종 처리하는 데 시간이 걸립니다. 회사간 대출을 현금처럼 믿을 수는 없습니다! 지연을 허용하기 위해 타이밍과 잉여 현금에 여유를 두십시오. 신생 기업은 종종 이러한 타이밍 불일치를 고려하지 않고 단 며칠 동안만이라도 여전히 치명적일 수 있는 단기 문제로 끝납니다. 

예상되는 현금 수요를 파악한 후에는 필요한 유동성 타이밍에 따라 현금을 어디에 둘지 결정할 수 있습니다. 운영 현금은 필요할 때마다 인출할 수 있는 예금 계좌에 넣을 수 있습니다. 전략적 현금의 경우 단기적으로 필요하지 않기 때문에 머니마켓펀드와 같은 수익형 계좌에 투자하는 것을 고려할 수 있습니다. 이러한 계정은 유동적이지 않을 수 있습니다. 이 두 가지 유형을 구별하는 것이 중요합니다. 예를 들어 단기 지불을 위해 현금이 필요하다는 것을 알고 있다면 장기에 묶지 마십시오. 

오늘날의 금리 환경에서는 다행스럽게도 유동성이 높은 저위험 스위프 계좌나 머니마켓 계좌에서 2-3%의 수익을 편안하게 얻을 수 있습니다. 12개월에서 18개월 이상 지속할 수 있는 현금 활주로가 충분하다면 단기 비용을 위해 약간 더 긴 기간 상품(즉, 6-12개월 ), 미국 국채, 채권 또는 상업 어음 포함. 보다 광범위한 투자 전략을 실행하기 전에 간단한 투자 정책의 초안을 작성하고 이사회의 승인을 받는 것이 가장 좋습니다.

(추가 지침을 위해 a16z crypto 팀은 a 기본 투자 정책 템플릿 와 자금 관리 가이드.  그들의 글에는 일부 암호화 및 DAO 관련 지침이 포함되어 있지만 그들이 다루는 일반 원칙은 더 광범위한 재무 관리에 대해 동일합니다.) 

현금을 투자할 때 첫 번째 목표는 자본의 보존, 그리고 두 번째는 유동성. 최악의 시나리오에서도 모든 단기 운영 비용과 수익을 찾기 전에 일회성 지불을 충당할 수 있는지 확인해야 합니다. 보수적으로 생각하고 기억하십시오 만기 문제!

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일부 현금에는 끈이 붙어 있습니다.

이제 비즈니스의 현금 수요에 대한 예측이 있으므로 동일한 방식으로 모든 현금을 사용할 수 있습니까? 아니! 여기에서 자금 조달 현금 흐름, 특히 부채 대 자기자본 증가로 인한 현금 흐름을 사업 운영에 의해 생성된 영업 현금 흐름과 다르게 취급해야 합니다. 스타트업의 경우, 부채는 예측 가능한 자금 조달에 가장 잘 사용됩니다. 미래 현금 흐름과 예측할 수 없는 자본. 물론 주식은 가장 비싼 형태의 현금이지만(신규 투자자에게 영구적인 소유권을 부여할 때 희석 효과가 있고 요구되는 수익률이 더 높음) 사용에 있어 더 많은 유연성이 있습니다. 주식 투자자는 또한 투자 조건에 따라 지출, 특히 대규모 구매에 대한 거버넌스를 가질 수 있습니다.

더 긴 형태의 신용 계약에서 부채 수익금의 사용은 특정 활동으로 제한됩니다. 부채는 회사가 반복 가능한 견인력을 갖게 되면 운영(예: 고용, 소프트웨어 라이선스, 사무실 공간), 성장(예: 영업 및 마케팅) 자금을 조달하고 대차 대조표를 완충하거나 활주로를 확장하는 데 자주 사용됩니다. 입증되지 않은 제품과 같이 예측할 수 없는 결과에 자금을 대는 데 부채를 사용해서는 안 됩니다. 고객에게 대출하는 경우 새로운 자금 조달을 위해 대차대조표 외 특수 목적 차량(SPV) 구조에 부채를 설정하는 것을 고려할 수 있습니다. 이것은 조건에 따라 약간의 에퀴티가 필요할 수 있습니다. 

부채를 늘리기로 선택한 경우, 우리가 가지고 있는 것처럼, 당신이 키워야 하는 유형도 만기에 따라 다릅니다. 이전에 쓴, 유형에 따라 다른 금액의 현금을 잠금 해제할 수 있습니다. 운전 자본 중심의 금융 상품(예: 현금 서비스, 신용 카드, 팩토링 및 기타 미수금 금융)은 일반적으로 기간이 짧고(XNUMX년 미만) 회전이 빠릅니다. 그들은 일반적으로 벤처 부채 또는 창고 시설을 사용하여 자금을 조달합니다. 현금은 회수 기간이 XNUMX년인 개인 대출과 같은 장기 자산에 비해 더 빠른 속도로 재활용됩니다. 더 긴 기간의 자산은 더 오랜 기간 동안 자본을 묶고 운전 자본 요구에 의존할 수 없습니다.

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유동성 위기를 관리하는 방법

어떤 이유로든 충분한 현금 없이 위기 상황에 처하게 되더라도 당황하지 마십시오. 여전히 자신을 파헤칠 수있는 몇 가지 옵션이 있습니다. 우선, 할 수 있는 일은 문제가 단기적인 문제인지 장기적인 문제인지에 따라 다릅니다. 몇 달 전에 사업을 운영하기 위한 현금이 부족하다는 것을 안다면(신생 기업의 특성상 장기적인 문제) 자본을 더 늘리고, 회사를 매각하고, 사업의 일부를 판매하거나, 운영을 중단하거나, 현금 소모를 줄이고 수익성을 얻을 수 있는 방법을 찾으십시오. 

갑작스럽고 단기적인 문제가 발생하면 옵션이 더 제한됩니다. 일반적으로 창립자는 답변할 준비가 되어 있지 않습니다. 고객에 대한 대출 연장을 갑자기 중단하거나 제품을 종료하는 등 단기적으로 성장에 영향을 미칠 결정을 내려야 할 수도 있습니다. 괜찮습니다! 수요 메모나 빠른 솔루션을 제공할 수 있는 단기 대출 기관이 몇 군데 있습니다. 그러나 이러한 옵션은 비용이 많이 들고 더 높은 이자율 및/또는 영장과 함께 제공될 수 있습니다. 

추가 자금을 확보할 수 있을 때까지 향후 몇 주 동안 격차를 해소하기 위해 전환 사채 또는 부채 및 보증 구조의 형태로 기존 주주의 지원을 받을 수도 있습니다. 이것은 단기 브리지 파이낸싱 또는 미래의 어느 시점에서 주식으로 전환되는 수요 어음이 될 것입니다. 시장 상황에 따라 자본 조달에 시간이 더 걸릴 수 있으므로 항상 가능한 한 빨리 대화를 해야 합니다. 

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결론

현금 관리는 CEO에게 최우선 순위가 되어야 합니다. 살아남기 위해 기업은 그 어느 때보다 지금 당장 1) 특정 시점에 얼마나 많은 유동 현금을 보유하고 있는지, 2) 현실적으로 몇 개월의 활주로를 보유하고 있는지 알아야 합니다. 현금 수요의 타이밍에 대한 강력한 명령과 적극적인 활주로 관리를 통해 회사는 고통스러운 현금 위기 또는 더 나쁜 죽음에 대해 많은 시간과 마음의 고통을 줄일 수 있습니다.

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