- ISDA SIMM v2.5는 3년 2022월 XNUMX일부터 적용됩니다.
- 전체 재교정 및 업계 백테스팅으로 업데이트됨
- 의미 이니셜 한계 대부분의 포트폴리오에서 변경됩니다.
- 특히 상품 및 신용 위험에 대한 중대한 증가
- SIMM v2.5의 실제 영향을 수량화하려면
- 클라 러스 참 포트폴리오에서 SIMM v2.5 및 v2.4를 모두 실행할 수 있습니다.
- 그리고 라이브 전에 그렇게 하여 분석하고 조치를 취하십시오.
버전 2.5
ISDA가 발표한 ISDA SIMM v2.5 위험 가중치, 상관 관계 및 임계값을 완전히 재교정합니다. 보정 기간은 1년의 스트레스 기간(08월 09일부터 3월 2021일 금융 위기까지)과 XNUMX년 XNUMX월로 끝나는 XNUMX년의 최근 기간입니다(또는 그 이후일 수도 있지만 글을 쓰는 시점에서 이 기간을 지정할 수 없습니다. 이전 몇 년 동안 진행 중이므로 알고 있다면 의견을 추가하십시오).
따라서 19년 2020월/2.5월의 Covid-2.4 시장 변동성은 SIMM v2.3에서와 마찬가지로 SIMM v2021에서 유지되지만 SIMM vXNUMX 보정에는 포함되지 않았습니다. 또한 에너지와 같은 특정 시장에서 XNUMX년 후반에 본 더 높은 변동성이 포함될 것입니다.
참
사용하는 클라루스 고객 참 or 마이크로 서비스 시작 날짜 전에 SIMM v2.5를 쉽게 실행하고 실제 또는 가상 포트폴리오에 대해 SIMM v2.4와 마진을 비교할 수 있습니다.
- 이들의 총 마진은 100억 달러에서 115억 XNUMX만 달러로 증가했습니다.
- (v2.3에서는 동일한 포트폴리오에 대해 90천만 달러였습니다)
- 총 마진의 15% 증가, 실제로 상당한
- 상대방 포트폴리오 수준의 변화가 더 중요
- 그리고 이것들은 다양한 변화를 보일 수 있습니다
- BankGHJ는 35% 증가한 49만 달러에서 38만 달러로 증가했습니다.
- 마진이 교환되는 중요한 $50m 수준에 근접한 점프
- (드릴다운은 이 증가가 신용 및 주식 제품 클래스에서 발생했음을 보여줍니다.)
- 소폭 증가하는 대부분의 포트폴리오, 일부는 변동 없음
당연하게도 IM 변경의 중요성은 포트폴리오의 위험 요소에 따라 달라지며 이러한 변경은 크거나 작거나 증가하거나 감소할 수 있습니다.
실제로 알 수 있는 유일한 방법은 실제 포트폴리오에서 SIMM v2.5를 계산하고 결과를 비교하는 것입니다. 참 시장이 2.5년 3월 2022일 SIMM vXNUMX로 전환될 때 실제 변경 몇 개월 전에 쉽게 수행할 수 있습니다. 예측은 사전 경고를 받고 담보 요구 사항에 대한 더 나은 계획을 허용하고 선제적 조치의 가능성을 엽니다.
SIMM v2.5와 비교하여 SIMM v2.4의 새로운 위험 가중치, 상관 관계 및 임계값을 주시하고 마진에 대한 몇 가지 더 분명한 영향을 강조 표시할 수 있습니다.
SIMM v2.5 v2.4 참조
위험 등급별로 해보자.
외환 위험
- BRL, RUB, TRY 및 ZAR은 이제 위험 가중치가 13.6에서 13으로 증가한 고변동성 통화입니다.
- ARS 및 MXN은 위험 가중치가 7.4인 일반 변동성 통화로 하락합니다.
- SIMM v2.3에는 변동성이 큰 통화가 없었습니다.
- RUB 하나의 새로운 고변동성 통화, 우크라이나 상황을 감안할 때 놀라운 일이 아닙니다.
- RUB NDF에 대한 IM의 두 배로 이어짐
- Vega 위험 가중치는 v0.47의 0.30에서 증가한 2.3로 유지됩니다.
금리 위험
- 교차 통화 베이시스 스왑 스프레드 위험 가중치는 21과 동일하게 유지
- 인플레이션 위험 가중치는 SIMM v63의 64에서 증가한 50에서 2.3으로 감소했습니다.
- Vega 위험 가중치는 0.18로 동일하게 유지됩니다.
- 이자율 위험 가중치는 일반, 저변동성 및 고변동성 통화로 분류되며 이러한 테너 버킷 내에 있습니다.
- 일반 및 낮은 변동성(jpy만 해당) 통화 위험 가중치는 3M 테너 미만의 작은 증가를 제외하고는 대체로 변경되지 않습니다.
- 변동성이 큰 통화는 위험 가중치가 낮은 한 자릿수 백분율 증가를 보였으며 15Y는 7%의 가장 큰 증가를 나타냅니다.
- 따라서 IR에 대한 언급이 많지 않습니다.
- 이번 주 GBP 환율의 엄청난 변동성이 나타나는 CCP IM 모델과 달리:
- 역사적 위험 시나리오가 CCP에 의해 매일 업데이트되기 때문에
- GBP 수신 고정 스왑에 대한 최악의 4개 테일 시나리오 날짜 중 6개는 2022년입니다.
- 5년 19월 2022일부터 시작하는 17일 기간 동안 2013년 XNUMX월 XNUMX일 값의 거의 두 배입니다!
- 청산된 GBP IR 스왑 및 선물 포트폴리오는 대규모 VM 및 IM 이동을 보게 됩니다.
지분 위험
- 지분 위험 가중치는 SIMM v2.4와 같거나 약간 높거나 낮습니다.
- 버킷 3, EM 기초 재료, 에너지, 농업, 제조 및 광업, 최대 위험 가중치 30에서 34까지
- 베가 위험 가중치는 0.45에서 0.50로 감소했으며 이는 0.26에서 증가했습니다.
- 모든 버킷에 대해 상관 관계가 약간 낮아짐
상품 위험
- 여러 SIMM 버스킷에서 큰 위험 증가
- 석탄 위험 가중치 22에서 27로 증가
- 유럽 천연 가스 22에서 40으로 증가
- 북미 파워 업 49에서 53
- 유럽 전력 및 탄소가 24에서 44로 증가
- 화물 및 기타 53에서 58로
- 나머지는 동일
- Vega 위험 가중치는 0.60에서 0.61으로 유사합니다.
- 역사적 변동성 비율 ip가 64%에서 69%로 변경되었습니다.
위에 명명된 각 범주에서 델타 포지션이 1만 달러인 가상 포트폴리오는 SIMM 버전으로 아래와 같이 변경됩니다(v36에서 24%, v49에서 23% 증가).
신용 적격 위험
- 투자 등급 섹터의 위험 가중치는 기술(버킷 5)을 제외하고 대부분 더 낮으며, 이는 59에서 67로 증가했습니다.
- 하이일드(HY) 및 비등급(NR) 섹터에 대한 위험 가중치는 대부분 더 높으며 금융(버킷 8)은 452에서 665로, 의료, 유틸리티, 지방 정부(버킷 12)는 195에서 247로 증가
- 이전 버전의 665 및 452에서 자체적으로 증가한 333에서 최대 250의 잔여 위험 가중치
- Vega 위험은 0.74과 비교하여 0.73에서 유사합니다.
- 따라서 HY 및 EM 신용 디폴트 스왑에 대한 더 높은 IM
$100 CS01 버킷 8 및 12의 크레딧 포지션이 있는 가상 포트폴리오는 SIMM 버전으로 아래와 같이 변경됩니다(v47에서 24%, v87에서 23%).
신용 부적격 위험
- 투자 등급 RMBS/CMBS의 위험 가중치는 280에서 변경되지 않습니다.
- 고수익 RMBS/CMBS의 위험 가중치는 1,300에서 최대 1,200입니다.
- 다른 모든 버킷도 1,300에서 최대 1,200
- 같은 그룹 간의 상관 관계는 82%에서 86%로, 다른 그룹은 27%에서 33%로 감소
농도 임계값
대규모 집중 포트폴리오에 대한 SIMM의 집중 임계값이 변경되며 일부는 감소(예: FX)하고 다른 일부는 증가(주식 선진 시장 대형주)했다고 말하기에 충분합니다. 감소는 대규모 집중 포트폴리오의 경우 IM이 더 빨리 증가한다는 것을 의미하고, 증가는 대규모 집중 포트폴리오의 경우 나중에 IM이 증가함을 의미합니다.
자세한 내용은 SIMM v2.5, SIMM v2.4 과 SIMM v2.3 선적 서류 비치.
그게 다야
SIMM v2.5에는 모든 새로운 위험 가중치와 상관 관계가 있습니다.
위험 가중치 변경에 대한 요약을 제공합니다.
훨씬 더 높은 IM으로 에너지 상품 위험.
높은 IM과 함께 높은 수익을 창출하십시오.
IM 변경 사항을 정확하게 이해하려면.
기존 상대방 포트폴리오에서 SIMM v2.5를 실행해야 합니다.
참 과 마이크로 서비스 이 작업을 수행하는 쉬운 방법을 제공합니다.
문의하기 이 운동에 관심이 있다면.
6년 2022월 XNUMX일까지 XNUMX개월이 조금 넘는 기간 동안 확실히 가치가 있습니다.
